ФрС

     Многие из вас прекрасно знают, что российский рубль – это сырьевая валюта и напрямую зависит от цен на нефть, можно сказать и проще – это производная от нефти. В связи с тем, что в последнее время ЦБ РФ окончательно отменил (слава Богу) бивалютный коридор и отпустил рубль в свободное плавание, привязка к нефтяным котировкам стала ещё больше. По сути, цены на нефть сейчас являются главным ориентиром для дальнейшей динамики рубля.  Для нормального функционирования бюджета РФ цена нефти в рублях должна находиться вблизи отметки 3700, т.е. при цене нефти марки Urals в 80$ комфортный для бюджета курс рубля будет находится вблизи отметки 46.  Далее всё просто, чем дороже нефть, тем крепче будет рубль.  Делим  3700 на цену нефти и получаем оптимальный курс рубля для российского бюджета.
     Казалось бы всё просто, корреляцию мы все знаем, но вот что будет с ценами на нефть никому не известно, особенно в свете последних событий, когда копании начинают демпинговать и вести конкурентную борьбу за рынки сбыта.  В долгосрочной перспективе  текущее падение цен на нефть безусловно хорошо, ведь с рынка уйдёт избыточное предложение и ряд компаний будут вынуждены сокращать свою добычу и инвестиции в геологоразведку и в новые проекты.  Дальнейшее падение цен на нефть может спустя несколько кварталов привести к очень резкому взлёту котировок на чёрное золото, в диапазон 100-110$ за баррель, но, как говорится, до этого ещё надо дожить. 

( Читать дальше )

Интересный видосик!

ФРС США, Плоссер: Ставки нужно повышать раньше, иначе есть риски инфляции
ФРС США, Плоссер: Повышение ставок раньше даст возможность постепенного ужесточения
ФРС США, Плоссер: Экономике больше не нужны экстренные меры поддержки
ФРС США, Плоссер: FOMC сделает более ясное заявление, если того потребуют данные
ФРС США, Плоссер: ВВП будет около 3% в 2015 году, занятость растет постепенно
ФРС США, Плоссер: Инфляция недалека от целевых 2% 

По ФА…

На уходящей неделе:

1. Заседание ЕЦБ

Во вторник уходящей недели Рейтер опубликовал статью о недовольстве членов ЕЦБ стилем управления Драги, ссылаясь на анонимные интервью глав национальных ЦБ стран Еврозоны (http://uk.reuters.com/article/2014/11/04/uk-ecb-governors-idUKKBN0IO1H020141104).
В частности, главы национальных ЦБ Еврозоны были возмущены оглашением Драги намерения увеличить баланс ЕЦБ к уровню начала 2012 года в то время, как члены ЕЦБ решили избегать любых количественных определений увеличения баланса ЕЦБ.
Рейтер также сообщил, что в среду пройдет совещание членов ЕЦБ перед официальным заседанием в четверг для устранения разногласий.
После опубликования статьи в Рейтер евродоллар резко вырос до 1.2576 на ожиданиях изменения позиции ЕЦБ и исчезновения из риторики Драги ссылок на желаемый размер баланса.

Драги начал заявление словами:

( Читать дальше )

     Прошедшая неделя для рубля оказалась худшей за последние 15 лет.  В пятницу был установлен новый исторический антирекорд и к доллару и к евро, но после словестных интервенций министра финансов Антона Силуанова и новости о созыве внеочередного экстренного заседания ЦБРФ российский рубль сумел отыграть все потери за день.  Было ли в пятницу финальное движение или нет,  пока сказать сложно, но можно почти с уверенностью сказать, что диапазон 49-50 по рублю в паре с долларом будет ЦБРФ защищать и сильно выше него рубль не отпустит. Как стало известно в пятницу вечером, после экстренного заседания ЦБ, регулятор дал понять, что  готов к большим внеплановым  интервенциям для поддержания рубля «в любой момент». Обнадёжило и ещё одно заявление о том, что по оценке Банка России, с учетом принятого пакета мер и произошедшего снижения курса дальнейшего ослабления рубля не требуется для достижения равновесия платежного баланса.  Если учесть, что цена нефти в рублях на пятничных торгах приблизилась уже к отметке 4000, при том, что последние годы средневзвешенная цена находилась вблизи отметки 3600 рублей, то явно пришло время подумать регулятору не только о профиците бюджета, но и об инфляционных рисках. 

( Читать дальше )

     Пока на мировых фондовых рынках продолжает царить умеренный оптимизм, на валютном рынке происходят весьма интересные процессы.  Индекс доллара (DXY) превысил отметку 88 – этот рубеж наблюдался в последний раз в 2009 и в 2010 годах. Курс ключевой валютной пары евро-доллар опустился до отметки 1.24, а российский рубль установил новые исторические антирекорды и к американской и к европейской валюте.  Курс российской валюты в паре с долларом приблизился к отметке 47, а в паре с европейской валютой к отметке 58.
      Существенное укрепления доллара на мировой арене в четверг случилось после выступления главы ЕЦБ Марио Драги.  Он заявил, что регулятор пойдет на новые стимулирующие меры, если решит, что текущих мер недостаточно, или если инфляционные ожидания вновь начнут снижаться. В ближайшее время ЕЦБ начнёт покупать ABS (бумаги, обеспеченные активами) и продлится эта программа минимум 2 года. Покупка активов и TLTRO (целевые долгосрочные кредиты банкам) существенно увеличит размер баланса ЕЦБ, который будет двигаться к уровням 2012 г. Стоит отметить,  что практически все члены ЕЦБ согласились с такими намерениями.


( Читать дальше )

Теперь не на сайте Pimco, а на сайте Janus: www.janus.com/bill-gross-investment-outlook

• Гросс задается вопросом — а на фига центробанки так жаждят инфляцию?
• посмотрите — все банки типа ФРС, ЕЦБ и т.п. декларируют цель снижать стоимость денег на 2% ежегодно.
• И пока обесценивание денег не достигнет этой величины, они будут печатать бабки.
• Звучит нелогично.
• Гросс ссылается на исторические примеры, когда эконмомика неплохо росла и при дефляции
• В то же время инфляция убивает ваш пенсионный доллар — 30 летний человек к моменту выхода на пенсию потеряет половину ценности сегодняшнего доллара
• Да и потом, если цены падают, то потребитель может больше тратить...
• Но ЦБ печатают печатают печатают. В чем проблема?
• В том, что создано $100 триллионов долга.
• Обслуживать этот долг невозможно, без роста денежной массы/роста экономики. Поэтому инфляция нужна для расплаты за прошлую инфляцию (ну то есть бонды то были созданы с доходностью 4-5% годовых) 
• Поэтому нужен принтер. 

Но самый главный вывод, который прослеживается в строках Гросса, это то, что центральные банки своей политикой полностью дискриминировали положение инвесторов-сберегателей в пользу заемщиков. То есть такая политика реально обесценивает доллары сберегателей и передает благосостояние тем, кто деньги занимает. 

И происходит это на уровне государств. То есть государства с профицитами и большими резервами, такие как Китай и Россия, подарят часть своего благосостояния америке. 

По ФА…


На уходящей неделе:

1. Заседание ФРС.

Новое в сопроводиловке:

— Завершение QE3.
— Изменение формулировки по рынку труда: от «значительное недоиспользование трудовых ресурсов» до «недостаточное использование трудовых ресурсов постепенно снижается».
— Инфляция в ближайшей перспективе будет снижаться из-за цен на энергоносители и других факторов.
— Если новые данные по инфляции и рынку труда будут расти быстрее прогнозов членов ФРС: повышение ставки произойдет ранее, чем планируется сейчас.
И наоборот, если прогресс по росту инфляции и рынку труда замедлится: повышение ставки будет позднее, чем планируется сейчас.
— Против голосовал голубь Кочерлакота, который хотел продолжения QE и ставок на текущем уровне до тех пор, пока инфляция в перспективе 1-2 года ниже 2%.

Оставлено неизменным:

— Инфляция продолжает находиться ниже долгосрочных целей ФРС.

( Читать дальше )

Двенадцати серийный переговорный процесс в формате Россия-ЕС-Украина завершился подписанием соглашений и дополнений к действующему контракту. Цены поставок газа до конца марта составят 385 долларов за 1000 м3. Эттингер достойно завершил карьеру евро комиссара по энергетике. По подписанному соглашению Украина должна выплатить Газпрому 4,6 млрд. долларов долга, из которых 3,1 млрд. долларов должны быть оплачены до конца текущего года. (Первый транш – задолженность за ноябрь и декабрь 2013 года в сумме 1,45 млрд. долларов должен поступить в ближайшие дни). Причем поставки газа начнутся только после поступления первых 400 млн. долларов. И если за прошедшие сутки цены на газ в США немного подросли, то  в Европе можно ожидать снижения цен на газ в связи с подписанными договоренностями по поставкам газа на Украину.
 
Цены на нефть и нефтепродукты за прошедшие сутки слегка снизились. Это снижение было небольшим противоходом  к слабому подрастанию предыдущих дней. В результате ни за два дня, ни за неделю больших изменений цены не случилось. Такая тишина на рынке энергоносителей выглядит даже немного странной, особенно с учетом сильного подрастания доллара. (Например, евро потеряло целых два цента по отношению к доллару). Хотя произошедшее снижение цен можно связать как раз с существенным укреплением доллара. Скорей всего выразительные движения цен нефти еще впереди. Тем более что в ноябре будет заседание стран ОПЕК, на котором страны картеля попытаются определиться с новой раскладкой по квотам в условиях снизившихся цен.
 


( Читать дальше )