ФрС

По ФА…

На уходящей неделе:

— Протокол ФРС

Протокол ФРС смог удивить рынки.
По сопроводиловке было известно, что члены ФРС считают восстановление рынка труда несовершенным и фраза «ставки на текущих уровнях значительное время по окончании QE» будет в протоколе, т.е. рынок заранее ожидал голубиный протокол ФРС.
Сюрпризом стало то, что в протоколе отдельный абзац посвящен проблеме роста доллара.
Члены ФРС указали, что проблемы Еврозоны могут привести к дальнейшему удорожанию доллара, а это негативно отразится на экспорте США.
Также рост доллара может оказать понижающее давление на инфляцию.

Это негатив для дальнейшего вертикального роста доллара, ибо понятно, что дальнейший рост доллара отложит начало повышения ставок ФРС.
С учетом, что перед заседанием ФРС курс евродоллара находился в 1.29й: очевидна перепроданность евродоллара.

( Читать дальше )

     Иной раз удивляешься, на какие необдуманные поступки идут чиновники, которые стоят у руля одной из крупнейших экономик мира. Иной раз задумываешься, неужели было так сложно просчитать все негативные последствия, которые принесёт санкционная война, перед тем как её начинать? Неужели нет своих мозгов, и все обязаны плясать под дудку США? Теперь Европа задумалась всерьёз – «что же мы наделали?».
     Что мы видим? Всего спустя считанные месяцы эффект бумеранга от введённых против России экономических санкций сыграл злую шутку с экономикой еврозоны и потащил её на дно. Всё то медленное и шаткое восстановление, которое мы наблюдали последние несколько кварталов, просто испарилось, и теперь страны погружаются в рецессию.  Основные фондовые рынки старого света опустились на отрицательную территорию с начала текущего года. Все старания ЕЦБ и М. Драги по смягчению монетарной политики были просто похоронены. А чего они ещё ожидали, вводя санкции против одного из главных своих экономических партнёров?


( Читать дальше )

Вчера были опубликованы данные протокола заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), согласно которым шансы на то, что ФРС США будет удерживать процентные ставки на уровне, близком к нулю, в среднесрочной перспективе значительно увеличились. Несмотря на то, что экономические условия в США благоприятны для нормализации процентных ставок в обозримом будущем (к концу 2015 г.), ухудшающаяся экономическая ситуация в остальной части мира становится предметом озабоченности для американских политиков. 

 Текущая ситуация в мировой экономике уже привела к росту курса доллара, что, в свою очередь, приводит к смещению дефляционных рисков из стран еврозоны и Японии в американскую экономику. Если эта тенденция усилится, ФРС не останется ничего другого, как дождаться конца следующего года, и лишь потом поднимать процентные ставки. На фоне слабых темпов роста мировой экономики и укрепления доллара следует рассчитывать на то, что ФРС США отойдет от политики нулевых процентных ставок не раньше 2015 г.

www.finam.ru/international/newsitem83D41/

Заголовок зирохедж: Рынок облигаций идет к МЕГАТОТАЛЬНОМУ КРАХУ КУДА ХУЖЕ ЧЕМ В 2008.
Объяснение: залоги.
И главный залог, обеспечение по кредитам сейчас — это те же кредиты, только государственные.
А госдолг выкуплен центробанками… В общем мутная статья с интригующим заголовком >>>>

***
На ту же тему:
К вчерашнему разговору о глобальный дисбалансе (пузырь на рынке облигаций): в мире еще никогда не было столько долга и при этом долг еще никогда не был так сильно переоценен, как сейчас. Тема такая: если что-то пойдет не так, только золото сохранит ценность  (когда точно произойдет коллапс бондовой пирамиды ответить невозможно). Любопытно, что этот как раз совсем и не отражено в цене золота:


Увеличение балансов центральных банков:



Судя по инфляционным ожиданиям, заложенным в TIPS, скоро нас ждет QE4! >>>
Ну и конечно ни о каком повышении ставок и близко речи быть не может:)
 
Кстати важно понимать, что укрепление доллара снижает импортные цены и прибивает инфляцию в США еще ниже.



( Читать дальше )

     По российскому рынку вчера состоялся хороший технический отскок.  Индекс ММВБ практически за сутки отскочил от диапазона поддержки 1350-1370 пунктов и достиг зоны сопротивления 1420-1440 пунктов,  которую  без дополнительных сильных драйверов пройти будет сложно. Пока мы видим лишь тест пробитого уровня поддержки уже в качестве сопротивления.

     Фьючерс на индекс РТС после обновления локального минимума также вчера показал технический отскок и возврат к бывшему уровню поддержки на отметке 111500, который сегодня будет выступать в качестве сопротивления.  В случае выхода цены выше отметки  114000 пунктов негативный сценарий потеряет свою актуальность и откроется хороший потенциал для роста.



( Читать дальше )

   
     Писал статью для РБК, но продублирую и на смартлабике.
     В понедельник курс российской валюты в паре с долларом поставил новый исторический антирекорд и достиг психологической отметки в 40 рублей за один американский доллар. На открытии торгов минимальное значение было зафиксировано на отметке 40 рублей 7 копеек, но ЦБ РФ быстро вышел на рынок с интервенциями немного помог рублю укрепиться в пределах 15 копеек.
     Ещё в прошлую пятницу бивалютная корзина практически достигла своей верхней границы на отметке 44.4, где ЦБ должен был начать вмешиваться в стабилизацию курса рубля с помощью интервенций. В понедельник стало известно, что ЦБ РФ впервые с мая текущего года вновь сдвинул границы бивалютной корзины ещё на 10 копеек, теперь границы плавающего коридора будут в пределах 35,5-44,5 рублей.   Сдвиг происходит и будет происходить согласно регламенту регулятора.  При интервенциях на каждые 350 млн. долларов сдвиг корзины будет происходить на 5 копеек. Напомню, что ещё до лета, объём накопленных интервенций приводящих к сдвигу корзины на 5 копеек был почти в три раза больше и составлял 1 млр. долларов.  В текущих тяжёлых экономических условиях ЦБ уже не намерен так активно использовать средства ЗВР для поддержания курса национальной валюты, поэтому дальнейшее плавное ослабление рубля при негативном развитии событий в мировой экономике пока ещё возможно. На текущий момент ЦБ будет лишь частично сдерживать рубль от резкого ослабления, но жёстко ещё защищать он не намерен.


( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

1. Заседание ЕЦБ и пресс-конференция Драги

— Запущены программы ABS и CBPP3.

Действие программ начнется в 4м квартале 2014г, программа покупки покрытых облигаций (CBPP3) стартует со второй половины октября.
Срок действия программ: не менее 2х лет, т.е. совпадает с первым раундом погашения TLTROs в сентябре 2016г.

Программы сырые, особенно ABS.
Видно, что внутри ЦБ стран Еврозоны нет согласия.
В частности:
— Нет критериев покупки гарантированных мезонинных ABS.
Сказано, что сие будет оглашено позднее, но это самая важная деталь.

Мезонинные (средние) ABS — это бумаги с более высоким уровнем риска.
Старшие ABS с низким уровнем риска в основном находятся у ЕЦБ в качестве залога, т.е. выкуп этих бумаг ЕЦБ не добавит ликвидности в фин систему Еврозоны, выкуп только старших ABS сделает программу бессмысленной.

( Читать дальше )