По итогам вчерашнего заседания ставка ФРС была повышена на 0.5 п.п., верхняя граница теперь 4.5%. Это было полностью ожидаемо, рынок сходился именно к такому решению. Логика здесь проста: во-первых, последние данные по инфляции указывали на ее некоторое замедление (хотя уровни остаются очень высокими), а во-вторых после четырех повышений на 0.75 п.п. логично немного сбавить темп для того, чтобы оценить результат уже проведенного ужесточения. Пресс-релиз каких-то новых идей не содержал, обычная декларация, что целью является инфляция 2%.
А вот прогнозы членов ФРС заслуживают внимания, именно они объясняют негативную реакцию рынка акций.
Основные изменения, относительно предыдущего прогноза, опубликованного в сентября:
— Снижение прогноза по росту ВВП США на 2023 год (с 1.2 до 0.5%), повышение прогноза по безработице (с 4.4% до 4.6%)
— Повышение прогноза по инфляции (с 2.8% до 3.1% по PCE с 3.1% до 3.5% по core PCE)
— Повышение прогноза по ставке (с 4.6% до 5.1%)
Отметим, что исторически прогноз ФРС – очень ненадежный ориентир, но он очень хорошо показывает в какую сторону меняется оценка текущей ситуации. В оценке текущей ситуации ФРС упоминается хорошее состояния рынка труда, низкая безработицу, что отражает отсутствие явных кризисных явлений. С другой стороны, скорость роста потребительских расходов и производства оценивается как «скромная», и это уже сигнал о том, что экономика расти быстро не может. Инфляция пока трактуется как результат внешнего ценового давления, «наследие пандемии», но также есть и фраза про дисбаланс спроса и предложения, а это намек на то, что баланс можно починить не только ростом предложения, но и сокращением спроса (на что нацелено ужесточение монетарной политики).
Рынок фьючерсов продолжает ждать, что ставка по федеральным фондам вырастет до 4,88% к маю 2023 года, после чего снизится до 4,38% к его концу. Иными словами, инвесторы, похоже, уверены, что инфляция прошла пик, и ФРС вскоре заметно смягчит свою позицию, чтобы смягчить и посадку экономики США.
* Вакханалия с пампом GME, BBY, SPCE, WISH, биотехов и прочих третьесортных бумаг, достигла своей кульминации.
* Инсайдеры выходят из своих венчурных позиций и зарабатывают миллиарды.
* ФРС пока ещё мямлит, думает что «оно всё само рассосётся» и не повышает ставку для контроля инфляции
* Деньги из этих венчуров идут в широкий рынок и продолжают толкать цену, т.к. прибыли компаний SP500 растут невероятными темпами.
2ой этап: коррекция широкого рынка SP500 (Январь 2022)
Инвесторы больше верят цифрам по инфляции, чем прогнозу ФРС. Это не позволяет доллару сильно укрепиться
Сегодня мы полагаем, что Brent может остаться в зоне 80-82 долл./барр. Ждем скорее отката к нижней границе, чем дальнейшего роста ввиду уже достаточного отскока после снижения прошлой недели и отсутствия масштабных драйверов.Крылова Екатерина