Фундаментальный анализ

Расчет мультипликаторов – фундаментальный анализ.

Отец фундаментального анализа, учитель Уоррена Баффета и просто финансовый гуру Бенджамин Грэхем в своей книге «Разумный инвестор» писал:

«Единственная стратегия инвестирования, которая может обеспечить вам относительную безопасность вложений наряду с доходностью, превышающей доходность рынка, основана на оценке реальной стоимости акций компании.»

Разберем же детальнее стратегию Грэхема и идею всего фундаментального анализа.

Наша задача как инвестора, найти неправильно оцененные (=недооцененные) компании, реальная стоимость которых выгодно отличается от их рыночной стоимости (рыночной капитализации. Именно такие недооцененные компании имеют фундаментальные, обоснованные и лучшие перспективы роста, и кроме того, что не менее важно, данные компании подвержены меньшему риску в периоды кризиса.

( Читать дальше )

Кто-то перевел на русский язык курс самого известного профессора по фундаментальному анализу — Асвата Дамодорана, автора знаменитого учебника Инвестиционная оценка. Наслаждайтесь.

Канал:
https://www.youtube.com/channel/UCMFiRfXAOWr9C32uhoSSZ2g

Добрый день, уважаемые читатели, рад приветствовать вас!

Сегодня я не буду говорить о конкретной компании. Скорее конкретном человеке и многие его знают. Это Асват Дамодаран.

Для тех, кто не знаком, Википедия сообщает.

Асват Дамодаран — профессор финансов в Школе бизнеса Стерна в Нью-Йоркском университете, где он преподает корпоративные финансы и оценку стоимости акций. Он наиболее известен и известен как автор нескольких широко используемых научных и практических текстов по оценке, корпоративным финансам и управлению инвестициями.

Профессор Дамодаран прекрасное свидетельство того, что огромное количество бесплатных материалов лежит в интернете под совершенно непритязательной обложкой. У этих материалов мало просмотров, а дизайн не такой яркий (вообще сайт Асвата выглядит хуже, чем мой школьный проект по HTML). Огромное количество людей платит деньги за обучение у него, программы MBA, которые он ведет, и прочее, но не берут то, что лежит бесплатно.

( Читать дальше )

Etalon Group – российская строительная и девелоперская компания. Основана Вячеславом Заренковым в 1987 году. IPO Etalon Group прошло в апреле 2011 года на Лондонской бирже. За всю историю существования Группа построила более 200 жилых и коммерческих зданий, в которых проживает более 200 тысяч человек. За это время у компании не было ни одного просроченного объекта. Сейчас Etalon Group образуют более 65 компаний с общей численностью сотрудников свыше 4000 человек. В 2017 году компания занимала 4 место в списке крупнейших застройщиков России.
Капитализация компании: 38 млрд руб. Средний Объем торгов около 25 миллионов рублей в день.
Распределение акций среди акционеров представлено на диаграмме ниже. Так, Заренкову сейчас принадлежит 30,7% акций. В свободном обращении 61%, что является положительным фактором, повышающим ликвидность и снижающим возможности для манипуляций. Однако с изменением структуры основных акционеров в данной компании далеко не так все просто, но об этом немного позже.

( Читать дальше )

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

 

• Распадская выросла на 3.0%¹ на фоне роста индекса Мосбиржи на 1.3%, несмотря на укрепление рубля. Позитивен рост цен на коксующийся уголь в Китае. Целевая цена снизилась на 1%, а потенциал роста уменьшился на 4%. До основного роста мы нарастили позиции в компании. Суммарный объем добычи Распадской в 4кв18 года составил 4.4 млн тонн, что на 52% больше, чем в 4кв17 (РБК). 
• Русал припал на 0.1% на фоне укрепления рубля. Также негативен рост цен на электричество в Восточной Сибири. Позитивны рост цен на алюминий и снижений цен на глинозем. Мы немного нарастили позиции в компании. США сняли санкции с Русала (РБК).
• КузТК просела на 1.8% на фоне укрепления рубля. Негативны также снижение цен на энергетический уголь в Австралии и ЕС. Целевая цена в итоге  снизилась на 21%, потенциал роста уменьшился на 19%. Целевая доля снизилась.

( Читать дальше )

Добрый день, уважаемые читатели!

Сегодня вновь поговорим о прошедшей неделе, новостях, затронем дивиденды и операционные отчеты. Но прежде всего важная информация, с которой стоит начать.

3 марта Дмитрий Черемушкин пригласил меня выступить на инвестиционной части конференции в Сочи. Надеюсь, у меня получится все же 3 числа прилететь и держать слово об анализе отчетности и делах с ним связанных. Сейчас я понемногу собираю материал, тезисы, опросил некоторых друзей на предмет идей (спасибо, ребята!) и, конечно же, хотел бы получить обратную связь от читателей. Я прекрасно понимаю, что вероятно многие не долетят до Сочи (хотелось бы мне быть уверенным, что я сам долечу…), но собранная обратная связь найдет отражение в дальнейших статьях и вебинарах. Это прекрасная возможность поговорить о том, чем я люблю говорить — методах, подходах и тому подобное. Поставьте себя на место зрителя, участника: если бы вы присутствовали, что вам было бы интересно послушать (о том, что я смотрю и анализирую). Но поскольку аудитория может быть разная, не нужно выделять совсем заумные вещи, это не материал для публичного выступления, а скорее для персонального общения. Я благодарю всех, кто откликнется.

( Читать дальше )

Часть 1: https://smart-lab.ru/company/investpalata/blog/517591.php

На завершающем этапе исследования я постараюсь предположить возможное время выхода Объединенной авиастроительной корпорации на чистую прибыль, а также рассчитать её возможное значение в долгосрочном периоде. Проведу анализ по отчетам о финансовых результатах ОАК за последние несколько лет, а данные для лучшего восприятия информации представлю в виде таблицы. В таблицу я внесу наиболее значимые, по моему мнению, показатели деятельности организации, доля которых в отчете наиболее весома, а именно: выручка, себестоимость, валовая прибыль, коммерческие расходы, административные расходы, прочие расходы, прибыль/убыток от операционной деятельности, процентные расходы, чистая прибыль/убыток, процентные и прочие доходы. Все данные в млн руб.

( Читать дальше )

Учебник по финансовой математике.
Представляет интерес для студентов финансовых специальностей, банковских аналитиков, финансовых риск-менеджеров, инвестиционных аналитиков. 

Трейдерам в акции книга особого интереса не представляет. 
Зато актуальна для бондовиков и управляющим в смешанных стратегиях: акции + фиксинком + арбитраж + инструменты денежного рынка.
 

Автор книги считается основоположником так называемого стоимостного инвестирования, основанного специальном отборе объектов инвестирования. В каком то смысле Бенджамин Грэм стал методологическим учителем самого Уоррена Баффета. Когда в 1950 молодой Баффетт прочел его книгу, то изменил свое представление об инвестиционной деятельности и положил во главу угла своей работы стоимостной метод Б.Грэма.

Книга для тех, кто интересуется фундаментальным анализом в инвестиционной деятельности, для тех кто интересуется инвестиционным мировоззрением  У.Баффетта.

В качестве интриги предлагаю цитату от Б.Грэма:
«Есть старое доброе правило: не хочешь рисковать — довольствуйся скромными доходами. На нем обычно строится традиционная стратегия инвестиционной деятельности: уровень доходности вложений зависит от степени риска, который готов понести инвестор. Но мы с этим не согласны. С нашей точки зрения, доходность вложений должна зависеть от умственных усилий, которые инвестор прилагает для достижения своих целей». 

( Читать дальше )

Доброе утро!

Давеча у себя в кулуарах я обнаружил статью, которую написал еще в далеком 2016-м году и где попытался сделать прогноз динамики курсовой стоимости акций Объединенной авиастроительной корпорации (ОАК) на ближайшие 20 лет.

Можно сказать, что в то время я де-факто не имел за плечами хоть мало-мальски достаточного практического опыта в области финансовых рынков, хотя сам так не считал. Поэтому многое из написанного мне сейчас кажется неверным, наивным и даже забавным. Также многие данные попросту устарели. Однако данный анализ может служить неким примером, как можно оценить компанию посредством фундаментального анализа, основываясь на каком-либо натуральном показателе (количество самолетов, магазинов, клиентов и т.д.), а также на предположении о том, что рынки в течение времени все-таки стремятся к эффективности и равновесию, и, как следствие, к этому равновесию будут стремиться «схожие» компании из одной отрасли. Предположений и допущений огромная масса, которая красиво называется «экспертным методом исследования».

( Читать дальше )