Постов с тегом "ЦБ ": 4658

ЦБ


Гросс: мировые ЦБ никогда не смогут выйти из QE

Один из наиболее успешных финансистов США заявил о том, что центральные банки развитых стран не смогут прекратить монетарное стимулирование и сократить объем активов на своих балансах без серьезных негативных последствий для экономики. 

Билл Гросс, управляющий Janus Global Unconstrained Bond Fund, в своем февральском инвестиционном прогнозе сравнил политику количественного смягчения (quantitative easing, QE) мировых ЦБ с "финансовым метадоном" и отметил, что тем самым на рынках создается «нездоровое капиталистическое равновесие, за которое однажды придется заплатить». 

Гросс отмечает, что с момента финансового кризиса в 2008 г. и по настоящий момент ЦБ США, Великобритании, Японии и еврозоны – Федеральная резервная система, Банк Англии, Банк Японии и ЕЦБ – увеличили объем активов на своих балансах до $12 трлн и продолжают увеличивать объем покупок. По оценкам финансиста, мировые ЦБ «навсегда попали в ловушку QE» и не могут пойти на сокращение этой гигантской суммы. 

( Читать дальше )

Парад Центробанков: промежуточные итоги заседаний прошлой недели

 

Парад Центробанков: промежуточные итоги заседаний прошлой недели

На прошлой неделе состоялось сразу 3 заседания Центробанков: США Англии и России. Для каждого банка это было первое заседания в 2017 году. И так как инвесторы готовились услышать прогнозы на текущей год, ожидалась повышенная волатильность на валютном рынке. Но все же только «ожидалась». С этой задачей справился только регулятор монетарной политики Великобритании. Однако давайте по порядку. 


Слабый ФРС и решительная Йеллен 

В среду, 01.02.2017, Йеллен подвела итоги двухдневного собрания, на котором решался вопрос о дальнейшем ужесточении денежно-кредитной политики. Напомню, что ранее, на прошлом заседании, ФЕД. повысил ключевую ставку на 0.25 б.п. до 0.75%. Но, если тогда фьючерс от CME демонстрировал вероятность повышения в 100%, то в этот раз всего скромных 4%. 

По сути, по итогам заседания регулятор не изменил абсолютно ничего. Но кто-то разве ожидал другого? Йеллен решительно дала понять, что ФРС взял курс на ужесточение, и план поэтапного повышения ставки никуда не делся (хотя по срокам опять же всё размыто). 4% от CME могло набежать только от одного: резкие высказывания Дональда Трампа в сторону действий ФЕДа. Стоит понимать, что ФРС является независимым органом. Йеллен после инаугурации Трампа, заявила, что не собирается покидать пост управляющего ФРС. А здесь уже Трамп бессилен. Всё, что может Трамп — выдвинуть кандидата, но никак не «уволить». Таким образом Йеллен сможет «довести дело до конца» и оставить свой пост только в 2018 году. 

Возвращаясь к теме заседания — никаких сюрпризов, а в следствии никакой реакции. 50 пунктов, и мой прогноз в 1.065 по валютной паре EURUSD на февраль. 


Прозрачная политика «Туманного Альбиона» 



( Читать дальше )

ЦБ закручивает гайки потребкредитования

ЦБ РАССМАТРИВАЕТ ВОЗМОЖНОСТЬ РЕЗКОГО ПОВЫШЕНИЯ КОЭФФИЦИЕНТОВ РИСКА ПО ПОТРЕБИТЕЛЬСКИМ КРЕДИТАМ

В пятницу ЦБ РФ обнародовал новый проект предложений по дифференциации коэффициентов риска по потребительским кредитам в зависимости от их полной стоимости (ПСК). Предыдущий проект изменений в инструкции регулятора по обязательным нормативам банков был опубликован в ноябре (см. наш комментарий в выпуске «Долговые рынки сегодня» от 11 ноября 2016 года). При этом пересмотренный проект вызывает удивление, поскольку предусматривает резкое повышение коэффициентов риска по кредитам с более высокой процентной ставкой. В частности, по новым кредитам с ПСК 30-35% коэффициент риска установлен на уровне 300%, а для новых кредитов с ПСК более 35% он станет запретительно высоким — 600%. Для новых кредитов с ПСК 25-30% он составит 140%, а при ПСК в пределах 20-25% — 110%. Проект направлен банкам для получения комментариев, а ввести изменения в действие регулятор планирует с 1 марта.

Во-первых, следует отметить, что это лишь проект изменений, который заметно отличается от опубликованного в ноябре. Таким образом, эта версия, возможно, неокончательная. Тем не менее она, бесспорно, свидетельствует о существенном изменении подхода ЦБ РФ, поскольку по сути делает чрезмерно обременительной выдачу новых кредитов с ПСК свыше 30%. Центробанк хочет убедиться в том, что не повторится бум потребительского кредитования и «перегрев» в этом сегменте, которые наблюдались несколько лет назад.



( Читать дальше )

Песец и рубль

Давно хотел написать этот пост, но не было инфоповода. Прочитав сегодня Романа Андреева про «рубль и  п**ц», решил выполнить задуманное. 

Видите монетку? 
Песец и рубль


А знаете, что изображено на обратной стороне? Неожиданное продолжение под катом.
На форуме (http://www.vtbcapital.ru/events/2016/moscow/broadcasting/) я поинтересовался у руководства ЦБ и Минфина, не опасно ли, по их мнению, не выключать печатный станок в текущих условиях?

Ведь денежная масса растет (http://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=ms&pid=dkfs&sid=dm) опережающими темпами к ВВП (http://www.gks.ru/bgd/free/B04_03/IssWWW.exe/Stg/d01/182vvp9.htm). Это и логично, ведь ставки высокие, и на фоне дешевых депозитов из-за подавленной сокращением импорта инфляции это побуждает спекулянтов скупать облигации стремительным домкратом, как в 90-е.

Без роста ВВП выхода из этой ловушки нет. Если просто сокращать ставки купона (резать доходность), поднимать уровень обеспечения (резать плечи), выкупать бонды, то это, как правило, приводит к распродаже бумаг, росту ставок на денежном рынке, убыткам игроков. А финансовый кризис очень быстро перекидывается на реальный сектор экономики, которому и так не сладко. В результате ВВП падает еще больше, а валюта, следуя основному правилу рыночной экономики, обесценивается, уравнивая сдувшуюся товарную и разбухшую денежную массы.

На горизонте нескольких лет девальвационных рисков нет, поскольку имеется солидная подушка в виде международных резервов и возможностей для заимствования. Но только вот модель нашей экономики такова, что при росте ВВП растут и накопления в резервный фонд (за счет нефтегазовых доходов), а при расходовании этих фондов и заимствованиях растет только денежная масса, а не ВВП. Так происходит, потому что банкам становится невыгодно давать дешевые кредиты, а предпринимателям — брать дорогие, поскольку вкладывать в производство неинтересно, когда на денежном и фондовом рынках можно заработать больше. Слом произойдет, только если нефть будет стоить так офигительно дорого, что экспортеры будут давить на рубль настолько сильно, что ставки наконец пойдут вниз, и только ленивый не начнет брать кредиты, и соответственно, ВВП будет расти.

«А что, блин, если нет? „© Когда запасы иссякнут, и возможности заимствований будут исчерпаны, ставки резко пойдут вверх, денежная масса раздуется еще больше, и… Так уже происходило в 1998 г., и нет ни одной причины, почему этого же не может произойти в будущем. Тем более, что рост долговой нагрузки может продолжаться ооочень долго, даже Сбербанк КИБ сегодня предположил, что она вырастет с нынешних 18% к ВВП до 150. И не надо показывать пальцем на америку. Они занимала ПО ОКОЛОНУЛЕВЫМ ставкам. И я бы с удовольствием закредитовался под ноль двадцаткой триллионов, если б было где. Но российские эмитенты-то занимают далеко не под ноль!

Но руководство Банка России не видит рисков. Эльвира Сахипзадовна долго рассказывала о ставках и перспективах сельского хозяйства. Лишь министр финансов Антон Силуанов, похоже, уловил суть, и ответил в том смысле, что да, выключаем, выключаем уже [печатный станок].

И тут я все понял. ©
Достал я из кармана свою любимую монету, ту, что на верхней картинке. А на обратной стороне у нее вот что:



( Читать дальше )

политика ЦБ

Заявление ЦБ говорит о том, что они продолжают стимулировать политику «керри-трейда» и привлекать западный капитал для размещения ОФЗ. А еще и покупка минфина на 2 ярда в месяц в виде поддержки курса только усилят приток средств и лавление на курс рубль-доллара. Брать под 8% в дорожающей валюте и вкладываться под 2-2.3% в дешевеющей — просто без комментариев…

Девальвация рубля.

Минфин и ЦБ РФ заявили о возможной девальвации рубля.

На этой неделе Минфин в целях сокращения дефицита бюджета должен был начать покупку валюты на рынке ежедневным объемом около $100 млн. По предварительным расчетам это должно привести к ослаблению рубля на 10%.

В Минфине подсчитали, что при цене нефти российской марки Urals $50 за баррель покупка валюты на рынке на сумму, превышающую заложенные в бюджет $40 за баррель, приведет к ослаблению курса рубля до 66,32 руб. за доллар. При цене $55 курс составит 64,9 руб. за доллар. Если на дополнительные нефтегазовые доходы не покупать валюту и не складывать ее в Резервный фонд, то курс будет 61,5 и 58,05 соответственно.

Сейчас российская нефть стоит $52 за баррель, а курс доллара колеблется в диапазоне 59,3–60,9 руб. 
По данным Минфина, в прошлом году Резервный фонд потерял на курсовой разнице за январь – декабрь 531,5 млрд руб., Фонд национального благосостояния — 861,3 млрд руб.

Пока рубль весьма стойко реагирует на предполагаемое начало интервенций. После заявлений Минфина курс лишь считанное число раз поднимался в район 60,5 руб. за доллар. В тоже время, если скачок с 60 до 65 рублей за доллар произойдет слишком быстро, это может поднять на волну активность рыночных спекулянтов, которые могут утащить курс рубля еще выше.

( Читать дальше )

Как получить Нобелевскую премию.

Как получить Нобелевскую премию.




Наши власти пытаются решить задачку, за которую точно дадут Нобелевскую премию. Как немножечко девальвировать рупь, скупая немножко вылюты, но чтобы не останавливать керри; не снижать процентную ставку, но чтобы бизнес брал кредиты и развивалась экономика; как собрать побольше налогов при всем при этом, но чтобы предприниматели не уходили в тень. Боюсь, что даже великий Перельман не справится с этой теоремой.

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн