Обзор по инфляции в России мы строим на прогнозе монетарных факторов, к которым, в первую очередь, относятся денежная политика Центрального банка и политика правительства по управлению балансом бюджета. Безусловно, внимание также необходимо уделить прогнозу курса рубля в сочетании с уровнем цен на мировых товарных рынках. Кроме того, в период изменений в во внутренней и внешней торговой политике необходимо рассматривать влияние на общую инфляцию изменения цен отдельных групп товаров. В обзоре будет представлен наш взгляд на будущую потребительскую инфляцию, как она отразится на политике Центрального банка, а также на кривых процентных ставок в российской экономике.
Монетарные факторы
«Что такое Канзас сити шафл? Это когда все смотрят направо, а ты идешь налево» © Lucky Number Slevin
Много слов сказано на волне опубликования новых подробностей проекта ЦБ “о защите прав инвесторов”. Рассуждения идут в сторону того, кто получит от всего этого выгоду (маркет-мейкеры, автоматы, крупные физики), а кто потеряет (брокеры, мелкие физики), и что же будет, в конце концов, потом, после принятия закона с нашим любимым базарчиком и его срочным отделением.
Мне кажется, вы смотрите не в ту сторону. Никакой защиты прав инвесторов, урегулировании рынка или достижении сакральной цели создания МФЦ, сам закон не подразумевает. Все что делает ЦБ сейчас – действует в интересах государства. А государству в текущей ситуации необходимо только одно – увеличение доходных статей бюджета.
Правильно многие пишут: “задача ЦБ – перевести вклады физиков из банков на ФР”. Зачем это вдруг (хотя давно уже потуги были) такие активные действия? Да наверно понимают, что “не все так гладко в датском королевстве” и дальнейшее развитие ситуации не воодушевляет. Но пенсии платить то надо, зарплаты, полковников содержать, дачи строить. А тут какая никакая, но денежная масса лежит на вкладах без “дела”.
Концепция «Вертолета с деньгами» (Helicopter money), с которого просто так разбрасываются банкноты последний год широко обсуждается в самых высоких экономических кругах. Особенно серьезно о нем размышляют в Японии — стране, которая уже более чем 20 лет страдает от низкого экономического роста вызванного избыточным сбережением.
Концепция
Helicopter money представляет собой скоординированную монетарную политику центрального банка и правительства — так или иначе, прямую печать и передачу денежных средств гражданам (прямая покупка у правительства облигаций с их немедленным погашением также, по сути, является такой передачей) в условиях когда процентные ставки близки к нулю, а экономика — к рецессии. В базовой теории центральный банк будет напрямую покупать облигации правительства (или просто кредитовать счета), а оно будет решать как лучше стимулировать экономику. Здесь множество вариантов — от снижения налогов до инвестиций в инфраструктуру.