ЭКОНОМИКА

Всем хороших выходных!

У нас отличные новости :)

Аналитики «Открытие Брокер» представили очередную квартальную стратегию, в которой изложили своё видение дальнейшего развития ситуации в экономике и на финансовых рынках, а также дали обозначили, какие активы имеют хороший потенциал роста в среднесрочной перспективе.

Полный текст стратегии пока доступен только клиентам брокера, однако специально для вас мы опубликуем в нашем блоге наиболее интересные и полезные выдержки.

Оценка сценариев и обновление стратегического взгляда

Мощнейшие за 12 лет ураганы на побережьях США привели к сильным провалам добычи и импорта нефти в стране, а также нехарактерным падениям занятости. Почти полная ликвидация запрещенной в России ИГ на территории Сирии и Ирака также способствовала подъему цен на «черное золото». Эскалация противостояния Северной Кореи и США достигла невиданных ранее масштабов. Публикация администрацией Дональда Трампа подробностей налоговой реформы вновь стимулировала спрос на американские акции. В соответствии с нашими ожиданиями темпы роста инфляции в развитых странах после небольшой паузы в августе-сентябре вновь пошли вверх. Как следствие уже в самое ближайшее время Банк Англии может впервые за 10 лет повысить базовую ставку, а ЕЦБ – сократить после декабря программу выкупа ABS.

• Инфляция продолжает показывать исторические минимумы, достигнув 3% в сентябре
• Статистика позволяет ЦБ снизить ключевую ставку до 8,25% по итогам заседания в октябре. На конец года ставка составит 8% 
• Инфляция ниже 4% осенью 2017 года — результат укрепления рубля и прочих временных факторов. Без их поддержки рост цен может ускориться в следующем году
• Мы ждем инфляцию по итогам 2017 года на уровне около 4%. Во второй половине следующего года показатель может ускориться до 6%, что заставит ЦБ сделать перерыв в смягчении денежной политики
• На конец следующего года ключевая ставка составит 7.25%

Инфляция на новом минимуме

Присуждение Ричарду Талеру Нобелевской премии по экономике указывает на то, что последние 30 лет экономической науке с трудом удается адаптировать свои модели к реальным процессам принятия решений реальными людьми. Эта проблема в равной степени относится как к инвестициям, так и другим видам деятельности. 


Одной из самых больших проблем остается склонность человека считать, что будущее будет похоже на прошлое. Несмотря на все предупреждения регуляторов, инвесторы верят, что эффективность управления денежными средствами сохранится, хотя факты говорят об обратном. 

Еще одно непреодолимое заблуждение — ожидание, что рыночная доходность в целом останется на том же уровне и в будущем.

Это может быть одним из факторов, почему в государственных и местных пенсионных фондах Америки столь большой дефицит. Этим фондам позволяют производить собственные расчеты по ожидаемой норме доходности своих активов: чем выше прогноз, тем меньше налогоплательщики и работники должны переводить средств.

Откуда они получают цифры в диапазоне 7-8% прибыли? По всей видимости, они находятся под сильным влиянием прошлых доходов, которые в среднем составляли 7,8% в течение 25 лет и 8,3% в течение 30 лет. Медианное ожидание снизилось с 7,91% в 2010 г. до 7,52%. 

С начала нового тысячелетия оно снизилось примерно на половину пункта. 

Инфляция по группам товаров (данные росстата):

Молоко:

Яйца куриные:

• Сокращение запасов нефти и рост цен на неё может оказывать благоприятный эффект на рубль в краткосрочной перспективе
• В следующем году нефть будет торговаться в диапазоне $50-60
• Повышение ставок в США может оказать негативный эффект на валюты развивающихся рынков, приведя к ускорению оттока капитала
• Мы ждем, что до конца текущего года рубль укрепится до 55 рублей за доллар, к концу следующего будет стоить 63 рубля. Курс евро составит 64 и 74 рубля соответственно

Обзор в pdf

Итоги  9 месяцев

В прогнозе на 2017 год предполагалось наличие хороших шансов рубля показать динамику лучше ведущих мировых валют, что в целом нашло отражение в реальности. Ключевым фактором год назад мы называли нахождение нефти в низшей точке ценового цикла, что ограничивало потенциал дальнейшего падения. Кроме того, мы ожидали периода низкого оттока капитала, в том числе, благодаря высоким процентным ставкам, поддерживаемыми Центральным банком России.