Экономика россии

Официально нефтегазовые доходы бюджета составили в 2023 году 8,8 трлн руб., включающие НДПИ и таможенные пошлины. Поступления от налога на прибыль экспортеров не только в нефтегазовом секторе можно оценить в 1,5-2 трлн руб. и примерно в 2 трлн руб. можно оценить НДС экспортеров, продающих свои товары на внутреннем рынке. Всего поступления в консолидированный бюджет от компаний экспортеров в 2023 году оценочно составили 17 трлн руб., включая дивиденды госкомпаний экспортеров, страховые взносы за сотрудников в размере 1,5 трлн руб. и сгенерированный НДФЛ сотрудников в размере 2 трлн руб. Компании, ориентированные на внутренний рынок, а также импортеры и поступления от граждан и другие поступления обеспечили 44 трлн руб. доходов. Доходы консолидированного бюджета от деятельности экспортеров составили по разным оценкам 25%. Но с инфляцией в 8% эффективность вклада экспортеров в бюджет снижается.

Наибольший прирост ВДС показал сектор оптовой торговли, подразумевая, что это наиболее подходящий сектор для применения кредита.

( Читать дальше )

Если внимательно прочитать сообщение ЦБ РФ, то реальная ставка для предприятий выросла и так, без повышения ключевой ставки:

t.me/centralbank_russia/2257
Определяя стоимость кредита, банки отталкиваются от уровня ключевой ставки, если кредит выдается по плавающей ставке, либо от ожидаемого уровня ключевой, если он выдается по фиксированной ставке. Далее к этому уровню банки прибавляют некоторый процент, или спред, как говорят экономисты.
До октябрьского решения по ключевой ставке спред составлял в среднем около 2–3 процентных пунктов для наиболее надежных категорий заемщиков. Сейчас он достиг 5–6 процентных пунктов. То есть ставки выросли в среднем так, как если бы при неизменности спреда ключевая ставка была повышена не до 21%, а до 24% или даже больше.

...
Кроме того

Тем не менее в условиях расширения внутреннего спроса банки продолжали активно наращивать кредитование. При этом рост кредитного портфеля не сопровождался столь же быстрым ростом капитала банков и их высоколиквидных активов. Чтобы не допустить чрезмерного накопления рисков, мы планомерно повышаем требования к капиталу и ликвидности банков. Эта политика будет продолжена для повышения устойчивости финансового сектора, и она не будет зависеть от уровня ключевой ставки.

( Читать дальше )

Заявление Председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной по итогам заседания Совета директоров Банка России 20 декабря 2024 года
Тезисы.

В экономике сформировались жесткие денежно-кредитные условия, которые должны обеспечить замедление инфляции в ближайшие кварталы. С октябрьского заседания денежно-кредитные условия ужесточились даже сильнее, чем вытекало из изменения ключевой ставки.

Темпы роста кредитования в ноябре резко снизились. Из-за значительного отклонения инфляции от цели для ее устойчивого возвращения к 4% нам все равно потребуется длительный период жестких денежно-кредитных условий.

Первое. Что именно произошло с денежно-кредитными условиями с прошлого заседания?

До октябрьского решения по ключевой ставке кредитный спред (разница между уровнем ставки по кредиту и уровнем ключевой ставки) составлял в среднем около 2–3 процентных пунктов для наиболее надежных категорий заемщиков. Сейчас он достиг 5–6 процентных пунктов. То есть ставки выросли в среднем так, как если бы при неизменности спреда ключевая ставка была повышена не до 21%, а до 24% или даже больше.

( Читать дальше )

Пресс-конференция ЦБ:

🔹 Набиуллина констатирует избыточно жесткие денежно-кредитные условия, вызванные в том числе регуляторикой ЦБ. Банк России взял паузу, чтобы проанализировать динамику кредитования. Выдача кредитов резко упала. Спред в кредитовании КС+5..6%. Рынок сам заложил КС=24% из-за требований к капиталу и ликвидности банков.

🔹 ЦБ не признает макропруденцильное как замену ключевой ставки — это разные инструменты

🔹Ожидаем консервативную оценку заемщиков банками и сдержанные темпа роста кредитования в 2025 году

🔹Компании режут планы развития, найма персонала, спрос на кредит упадет

🔹В ценах на плодовоовощную продукцию виновата погода

🔹В ДКП ориентируемся на прогноз инфляции. Снижение кредитования быстрее прогноза ЦБ — дезинфляционно. Импорт будет сдерживать высокая ставка.

🔹Уровень ставки «достаточно высокий» в совокупности с ужесточением макропруденциального регулирования и повышением консервативности банков. В феврале будут или сохранять или повышать ставку при новом разгоне кредитования

( Читать дальше )

ПОВЫШЕННЫЕ ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ МОГУТ УДЛИНИТЬ ПЕРИОД ВОЗВРАЩЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ К ЦЕЛЕВОМУ УРОВНЮ — НАБИУЛЛИНА

ЦБ ВИДИТ ПРИЗНАКИ ОХЛАЖДЕНИЯ В СТРОИТЕЛЬНОЙ, ДОБЫВАЮЩЕЙ И МЕТАЛЛУРГИЧЕСКОЙ ОТРАСЛЯХ — НАБИУЛЛИНА

Абсолютное большинство аналитиков ожидали повышения ключевой ставки до 23%, пессимисты готовились к 25% и лишь самые ярые оптимисты утверждали, что показатель по итогам заседания составит 22%. О снижении даже речи не было, но и про сохранение никто не говорил. Таким образом случившееся многие восприняли как огромный повод для радости, ведь получается, что всё идёт хорошо.

Однако вот вам несколько аргументов в пользу того, что весь позитив на фондовом рынке временный и скорее всего сдуется в ближайшие недели. Это не прогноз, тут нужно дождаться пресс конференции и отчёты за декабрь, но пока лично я не вижу повода для возвращения в ценные бумаги. Получаю дивиденды и ничего не трогаю.

Во-первых инфляция не снижается. Более того, ожидания населения находятся на уровне 15%, рост цен видят все. Останавливает его только заградительная ставка, при этом нереализованные потребности граждан напоминают снежный ком. Попробуйте раздать кредиты под хорошие проценты и вы увидите что будут делать люди. Ваша инфляция улетит в космос за считанные дни.

( Читать дальше )

Это обзор за 50-ю неделю 2024 года.

  

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Денежная масса крупнейших стран: Китай лидирует с 2011 года.
• Предварительные индексы PMI: ситуация в Европе и Австралии ухудшается.
• Китай: реальная денежная масса (РДМ) по итогам ноября выросла на 7,1% к ноябрю прошлого года. По итогам 3 квартала рост ВВП Китая составил 4,6%.
• В Аргентине инфляция по итогам ноября составила 166%. Одна из причин высокой инфляции – низкая (32%) ставка ЦБ Аргентины. Реальная денежная масса сжимается. ВВП Аргентины во 2 квартале 2024 года упал на 1,7%.

Экономика России

• Сальдо торгового баланса России в ноябре составило 6,3 млрд. долларов. Падение к ноябрю прошлого года составило 34%. 12-месячное сальдо стабилизируется на уровне 120-140 млрд.
• Денежная база (широкая) на 1 октября составила 28,2 трлн. рублей. В реальном выражении она растёт стагнационными темпами уже 16 лет.
• Денежные переменные на 1 декабря представлены в нашей традиционной инфографике.

( Читать дальше )

Сегодня Банк России объявит решение по Ключевой ставке, консенсус рынка предполагает повышение КС до 23%, однако считаю, что это повышение, если оно случится — излишнее и вредное для экономики. Предлагаю вниманию следующие тезисы:

1. Дальнейшее повышение КС является проинфляционным фактором в силу неизбежного переноса финансовых издержек на потребителя: заемщики несут все возрастающие процентные расходы, которые банки в большой степени передают вкладчикам. Таким образом почти параллельно растут цены производителей и количество денег у владельцев вкладов, не это ли раскрутка инфляционной спирали?

2. Риск долгового финансового кризиса. Эффективность финансовой системы при ультражесткой ДКП снижается — с одной стороны растут спреды процентной маржи банков, однако в то же время растет и кредитный риск по таким долгам, в результате все в проигрыше — заемщики платят еще больше банкам, а банки больше не зарабатывают. Например — год назад при КС 16% и марже в 3% кредит стоил 19%, а теперь при КС 21% и марже в 8% кредит стоит уже 28%, т.

( Читать дальше )