Энел РОССИЯ

Энел Россия: продажа Рефтинской ГРЭС: возможен спецдивиденд доходностью 20%  

Согласно разглашенным параметрам сделки, Рефтинская ГРЭС будет продана Сибирской генерирующей компании за минимум 21 млрд руб. Цена может быть скорректирована на величину до 5% и предусматривает дополнительные платежи в размере 3 млрд руб. при выполнении определенных условий. Цена 21 млрд руб., по нашим оценкам, предполагает EV/EBITDA 2.8x против 3.8x у Энел Россия — проходит по нижней границе обсуждавшегося ранее интервала 21-27 млрд руб. Если Энел Россия распределит 50% поступлений от сделки в качестве специального дивиденда, доходность может составить 25% (0.3 руб. на акцию), а долговая нагрузка останется на уровне 2.2x в 2020. Хотя мы отмечаем ухудшение финпоказателей после продажи — на Рефтинскую ГРЭС приходится ~50% EBITDA — мы оставляем наши оценки без изменений до определения окончательной конфигурации сделки.

Атон

Деньги от продажи Рефтингской ГРЭС помогут «Энел Россиия» переформатировать бизнес в России и могут быть направлены на снижение долга до 0 или на спецдивиденд $ 0,0058 (0,38 руб.).

Компания одобрила продажу Рефтинской ГРЭС за $ 0,32 млрд (21 млрд руб.). При этом менеджмент добился права на получение доплаты, в зависимости от результатов работы станции. Рефтинская ГРЭС дает около 40% EBITDA «Энел Россия» и лишь несколько процентов к прибыли, так как за доллары дорого покупается уголь в Казахстане. Остальные же станции Энел работают на газе и приносят всю основную прибыль.

Мы рекомендуем покупать акции по цене до $0,017 — $0,018 (1.15руб. — 1.2 руб.), на 1.5 — 2 года, при которой акционеры получат не менее 7% дивидендной доходности, как в «голубых фишках», при выплате регулярных дивидендов в $0,0015 — $0,0022 (0.1руб — 0.14руб.) в год. Дополнительной возможностью станет доплата дивидендов от сделки по Рефтинской ГРЭС до 2020 года, в ходе которой допвыплата в $0,0058 (0,38 руб.) будет распределена по мере поступления платежей от СГК холдинга, что, в среднем, даст $0,0029 (0.19 руб.) в год. Целевой ценой считаем $0,023 — $0,031(1.5руб. — 2 руб.), при которой дивидендная доходность выплат в $0,0045 (0.29 руб.) будет приносить не менее 14% дивидендной доходности акционерам.

«Инвестиционная компания ЛМС»

Рефтинская ГРЭС

Рефтинская ГРЭС будет продана Сибирской генерирующей компании за минимум 21 млрд руб., что по нашим оценкам предполагает EV/EBITDA 2.8x против 3.8x у Энел Россия
Если Энел Россия распределит 50% поступлений от сделки в качестве специального дивиденда, доходность может составить 25% (0.3 руб. на акцию), а долговая нагрузка останется на уровне 2.2x в 2020
Хотя мы отмечаем ухудшение финпоказателей после продажи – на Рефтинскую ГРЭС приходится ~50% EBITDA – мы оставляем наши оценки без изменений до определения окончательной конфигурации сделки

Атон

Рефтинская ГРЭС будет продана Сибирской генерирующей компании за 21 млрд руб. Согласно объявленным параметрам сделки, цена может быть скорректирована на величину до 5% и предусматривает дополнительные платежи в размере 3 млрд руб. при выполнении определенных условий (не разглашаются). Сделка вынесена на утверждение акционерам 22 июля. По нашим оценкам, цена продажи 21 млрд руб. предполагает оценку EV/EBITDA 2020П 2.8x для Рефтинской ГРЭС (3.2x с учетом дополнительных платежей 3 млрд руб.), что на 15-25% ниже мультипликатора Энел России (3.8x). Цена 21 млрд руб. не включает потенциальные поступления от модернизации Рефтинской по ДПМ-2 и соответствует нижней границе ранее обсуждавшегося диапазона (21-27 млрд руб).

( Читать дальше )

Совет директоров «Энел Россия» вечером 6 июня объявил о давно ожидаемой сделке по продаже Рефтинской ГРЭС за 21 млрд руб., что привело к росту котировок на 4,4%. Мы ожидаем, что рост может продолжиться в перспективе двух месяцев и рекомендуем покупку бумаг (ENRU RX) с целевой ценой 1,4 руб./ акцию (+15% к текущей) и стоп-лоссом на уровне 1,1 руб./акцию.

Внеочередного собрание акционеров «Энел Россия» для утверждения сделки состоится 22 июля, после этого ее еще предстоит согласовать с ФАС. Покупателем Рефтинской ГРЭС является Кузбассэнерго (принадлежит Сибирской Генерирующей Компании). Сумма сделки составит не менее 21 млрд руб. и предполагает возможные корректировки на величину до 5%, а также дополнительные платежи на общую сумму до 3 млрд руб. в течение 5 лет после закрытия сделки при выполнении определенных условий. Ожидаемый период перехода права собственности на имущество Рефтинской ГРЭС в пользу покупателя составит не более 18 месяцев с даты соглашения о купле-продаже.

Мы видим потенциал роста акций до 1,4 руб. в связи с позитивной реакцией рынка на сделку (цена в целом ожидаемая, есть вероятность получения дополнительных 3 млрд руб.), возможной выплатой специального дивиденда после закрытия сделки, а также высокой дивидендной доходностью по выплатам за 2018 г. (около 12%, дата закрытия реестра – 8 июля 2019 г.)

Риски связаны с достаточно длительным периодом до завершения сделки, а также существенным изменением операционных и финансовых показателей компании после продажи актива, на который приходится 40% установленной мощности Энел Россия. Энел Россия Дата открытия: 07.06.2019. Цена открытия: 1,19 руб. Цель: 1,4 руб. Стоп лосс: 1,05 руб

Лакейчук Анна
ITI Capital

Совет директоров «Энел Россия» одобрил продажу СГК Рефтинской ГРЭС за не менее чем 21 млрд руб.

Совет директоров ПАО «Энел Россия» созывает внеочередное собрание акционеров для утверждения крупной сделки — продажи угольной электростанции Рефтинской ГРЭС за сумму не менее чем 21 млрд руб. Соответствующее соглашение о купле-продаже будет подписано ПАО «Энел Россия» как продавцом и АО «Кузбассэнерго». Сумма сделки указана с учетом возможных корректировок в размере до 5%.

Энел Россия" с 2016 г. находилась в процессе продажи Рефтинской ГРЭС. Сделка выглядит логичной в условиях стратегии компании, направленной на развитие альтернативных источников энергии. Вырученные от сделки средства помогут улучшить финансовый результат в моменте.

Промсвязьбанк

ЭнелРос — цель 1.42
Да славится во веки веков Святая Троица — Леонардо Пизанский, Ральф Эллиотт и Том Джозеф!!!



=


( Читать дальше )

глава Enel Франческо Стараче, в кулуарах Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ):

«Я думаю, мы подпишем договор купли-продажи в этом месяце. <...> Финальное закрытие сделки будет в конце года»

«Энел Россия» рассчитывает начать получать платежи в рамках сделки по продаже станции до конца 2019 года.

источник

Ямальское местосхождение. Shell и «Газпром нефть» начинают крупнейший за пять лет проект в российской нефтедобыче

Вхождение Shell в ямальский нефтяной проект «Газпром нефти» может стать крупнейшей сделкой западной компании в российском нефтяном секторе после введения санкций в 2014 году. Shell и «Газпром нефть» создадут паритетное СП по освоению пяти участков на Ямале. Их извлекаемые запасы, по неофициальным данным, около 250 млн тонн нефти и 200 млрд кубометров газа, общую стоимость источники “Ъ” предварительно оценивают в $1,2–2 млрд. Более того, у месторождений сложная геология, и «Газпром нефть» будет добиваться для них налоговых льгот. В случае успеха это существенно увеличит оценку проекта.

https://www.kommersant.ru/doc/3992909?from=main_1

( Читать дальше )

Совет директоров Энел Россия:

2.2.3.2. Рекомендовать внеочередному Общему собранию акционеров одобрить крупную сделку на следующих существенных условиях:
Стороны Договора купли-продажи ПАО «Энел Россия» – Продавец, АО «Кузбассэнерго» – Покупатель.
Предмет Договора купли-продажи Продавец обязуется продать, а Покупатель обязуется приобрести имущество, составляющее Рефтинскую ГРЭС — тепловую электростанцию, расположенную в пос. Рефтинский Свердловской области, включая движимое и недвижимое имущество, а также запасы угля, сырья и запасных частей.
Цена Договора купли-продажи Не менее 21 (Двадцати одного) млрд. рублей (за вычетом НДС РФ) с учетом возможных корректировок (в размере до 5%).
Срок передачи права собственности в отношении имущества РГРЭС в пользу Покупателя В течение 18 месяцев с даты подписания Договора купли-продажи и его вступления в силу.

( Читать дальше )

Сибирская генерирующая компания (СГК), которая, предположительно, стала единственным претендентом на Рефтинскую ГРЭС (выставленную на продажу «Энел Россия»), также ведет переговоры с «Газпром энергохолдингом» (ГЭХ) о возможном приобретении Красноярской ГРЭС-2 — единственной угольной станции ГЭХ в Сибири. Об этом со ссылкой на собственные данные сообщает Коммерсант.

На наш взгляд, то обстоятельство, что в ценовой зоне Сибири у ГЭХ всего одна электростанция, предполагает, что холдинг не уделяет этому активу особого внимания. Если он перейдет к СГК, это может обеспечить определенный синергетический эффект, в основном за счет масштабов бизнеса компании в данном регионе.

Кроме того, СГК удалось получить контракт на модернизацию ТЭЦ в Красноярске, причем это самый дорогой из всех контрактов, которые на данный момент успела выдать или распределить на конкурсной основе госкомиссия. Теоретически, не исключено, что СГК готовится купить Красноярскую ГРЭС-2, чтобы попытаться получить аналогичные модернизационные контракты. При этом у ГЭХ нет никакой насущной необходимости продавать данный актив. Все это позволяет нам предположить, что переговоры между СГК и холдингом вполне могут увенчаться успехом. Последствия такой сделки для ОГК-2 в конечном итоге будут зависеть от цены актива (о ней пока ничего не известно), однако мы рассматриваем эту информацию как в целом позитивную с точки зрения котировок компании.

Sberbank CIB