Эталон

Эталон — девелопер, который не входит в список крупнейших по объемам строительства, при этом последние годы меняет фокус в развитии с Москвы и Санкт-Петербурга на регионы (Омск, Екатеринбург,  Казань, Тюмень, Новосибирск). 

Есть ли апсайд после удвоения котировок с начала года? Давайте разбираться.  

( Читать дальше )

Правительство планирует ужесточить условия по льготной ипотеке

Размер первоначального взноса может быть увеличен с 15 до 20%, а предельная величина субсидии кредитным организациям может быть снижена на 0,5 процентного пункта (п.п.). Об этом сообщил Ведомостям знакомый с обсуждением источник.

Ожидаем, что меры по ужесточению могут быть приняты до конца текущего года.

Сейчас средняя ипотечная ставка на первичном рынке недвижимости составляет 6,06%, потенциально она может быть увеличена на 0,5 п.п., до 6,56%. Спрос в ипотечном сегменте на первичном рынке недвижимости, на который в Москве в июле приходилось 58,7%, может сократиться на 3,5% из-за увеличения ипотечного платежа на 4,1%.

Таким образом, озвученные меры окажут умеренно отрицательное влияние на рынок недвижимости. Это позволяет оставить без изменений наш прогноз на 2023 год для первичного рынка недвижимости Москвы: снижение спроса на 1,7% год к году и сохранение средней цены около отметки 268 тыс. руб./кв. м – уровень декабря 2022 года.

( Читать дальше )

Эталон – Результаты по МСФО за 1П23

Капитализация: RUB 26 946 млн
Объём торгов: RUB 118,2 млн
В свободном обращении: 31,00% 

В среду (30 августа) Эталон объявил результаты по МСФО за 1П23. Выручка за 1П23 составила 33 млрд рублей, даже с учетом ограниченного спроса в 2022 и первые два месяца 2023 года. На стратегических для компании региональных рынках в этом году план вывести в продажу 380 тыс. кв. м недвижимости. Расширение предложения в регионах может стать одним из ключевых драйверов роста бизнеса, способствуя устойчивому росту показателей продаж, прибыли и рентабельности на консолидированном уровне.

Консолидированная валовая прибыль до распределения стоимости приобретения активов за период увеличилась на 11% г/г и составила 11,6 млрд рублей; консолидированная валовая прибыль выросла на 13% и достигла 11,0 млрд рублей. EBITDA до распределения стоимости приобретения активов за последние 12 месяцев увеличилась на 20% г/г и составила 19,5 млрд рублей. EBITDA за последние 12 месяцев достигла 17,5 млрд рублей, рост на 27% г/г. Чистая прибыль до распределения стоимости приобретения активов (PPA) за последние 12 месяцев составила 979 млн рублей

( Читать дальше )

Сразу 4 девелопера 29–30 августа представили финансовые результаты за I полугодие 2023 г.

Группа Самолет. Скорректированная EBITDA выросла в 1,8 раза, до 33,1 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась в 1,7 раза, до 9,2 млрд руб. Консолидированная выручка увеличилась в 1,5 раза, до 101,4 млрд руб.

Самолет остается самым быстрорастущим девелопером на рынке недвижимости, чему способствует запуск новых проектов и расширение бизнеса за пределами московского региона. Комплексное решение задач потребителей – готовые квартиры с отделкой и мебелью – позволяет удерживать сильные позиции на рынке и демонстрировать высокие финансовые результаты.

Группа ЛСР. Выручка: +14,4% г/г, до 74,809 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA: +6,5%, до 19,628 млрд руб. Чистая прибыль: -72,9%, до 1,735 млрд руб.

ЛСР также показал рост выручки, однако показатель EBITDA вырос меньшим темпом из-за увеличения коммерческих и административных расходов, на чистую прибыль повлиял разовый фактор по деконсолидации дочернего предприятия.

( Читать дальше )

Эталон опубликовал результаты за 1П23 по МСФО

Выручка осталась практически неизменной г/г на уровне 32.8 млрд руб. Показатель EBIT снизился на 77% до 4 млрд руб., а рентабельность EBIT составила 12.2%. Компания отчиталась о чистом убытке в размере 2.1 млрд руб. против чистой прибыли в 11.9 млрд руб. в прошлом году.

Компания опубликовала в целом невпечатляющие результаты. С учетом опубликованных результатов акции торгуются выше 8.0x по мультипликатору EV/EBITDA 2023П, что мы считаем довольно высоким показателем.

Атон

Курсы валют ЦБ: 💵USD — ↗️95,9283 💶EUR — ↗️104,4496 💴CNY — ↗️13,1311 

▫️Российский фондовый рынок сегодня топтался в неопределенности — индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии символично прибавил 0,04%.

▫️Минфин РФ на аукционе сегодня разместил ОФЗ на 57,402 млрд руб. по номиналу (реально привлечено 55,658 млрд руб). Фактическая выручка от размещений составила:
ОФЗ-ПД серии 26243 на 1,402 млрд руб. при спросе 3,301 млрд руб.
ОФЗ-ПК серии 29024 на 54,256 млрд руб. при спросе 185,187 млрд руб.
(средневзвешенная цена размещения от номинала: ОФЗ-ПД серии 26243 — 91,0038%, ОФЗ-ПК серии 29024 — 96,3128%)

▫️Магнит (+0,12%). 🟡 Отчет за I полугодие 2023 г. по МСФО. Выручка выросла на 8,2% г/г до 1,229455 трлн руб. EBITDA прибавил 2% г/г до 81,8 млрд руб. Чистая прибыль выросла на 15,9% г/г до 34 млрд руб. Соотношение Net Debt/EBITDA: 0,7x

▫️Газпром (-0,83%). 🔴 Отчет за I полугодие 2023 г. по МСФО. Выручка упала на 41,1% г/г до 4,114 трлн руб. EBITDA составила 1,228 трлн руб. Чистая прибыль упала на 88,2% г/г до 296,241 млрд руб. Чистый долг вырос на 36,2% до 5,3 трлн руб. Капитальные вложения за полугодие составили 1,188 трлн руб. 

( Читать дальше )

Сегодня были представлены финансовые результаты Etalon Group за 1П23, согласно которым выручка, оставшись примерно на уровне прошлого год, составила 32,7 млрд руб. и оказалась на 2% выше нашей оценки. По показателю EBITDA компания превзошла наш прогноз на 8%, однако убыток в 2,1 млрд руб. оказался более значительным, чем мы предполагали (годом ранее скорректированный на прибыль от покупки ЮИТ убыток составлял 0,4 млрд руб.).

При нулевом росте выручки Etalon Group существенно отстает от, например, Группы ЛСР, доходы которой увеличились на 14% г/г. Присутствует и положительный момент — за счет увеличения доли более рентабельных проектов отношение себестоимости реализации к выручке снизилось с 70% в 1П22 до 66% в 1П23, что помогло повысить рентабельность по EBITDA на 3 п. п.

Фомкина Ирина
ИБ «Синара»

Сумму начисления налога на сверхприбыль прошлых периодов группа оценивает в 0,309 млрд руб.

АФК Система: обзор результатов за 2К23

Консолидированная выручка Системы выросла на 19.1% г/г до 245.7 млрд руб. Основной вклад в рост выручки в абсолютном выражении внесли МТС (+19.0 млрд руб.), Агрохолдинг СТЕПЬ (+7.4 млрд руб.) и консолидация Эталона, который принес Системе дополнительно 5.9 млрд руб. Сдерживающее влияние на выручку оказали скромные результаты Сегежи (-4.7 млрд руб.). Скорректированная OIBDA Системы составила 75.1 млрд руб. (-22.3% г/г). Снижение показателя по сравнению с прошлым годом по большей части обусловлено высокой базой, которая сформировалась в результате единоразового эффекта от прибыли по выгодному приобретению девелоперского актива (33.0 млрд руб.). За исключением этого фактора, OIBDA показала рост на 18.1% г/г, где основной вклад в рост внесла МТС (+11.2 млрд руб.), а сдерживающее влияние — Сегежа (-2.5 млрд руб.). Чистые финансовые обязательства корпоративного центра составили 215.3 млрд руб. (-8.0% г/г, -16.6% кв/кв).

Система опубликовала в целом достойные показатели, продемонстрировав стабильный рост выручки и OIBDA на 19.

( Читать дальше )

Эталон отчитался по МСФО за 1 полугодие, ранее публиковал операционные продажи, которые наращивали темп в условиях охлаждения спроса:

Графически выглядит следующим образом — выручка компании в первом полугодии составила 33 млрд рублей, но их бизнес имеет ярко выраженную сезонность, основные продажи приходятся на второе полугодие (ждем)

( Читать дальше )

Etalon Group PLC — мсфо
383 445 362 обыкновенных акций
www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=38096&type=14
Капитализация на 30.08.2023г: 35,499 млрд руб

Общий долг на 31.12.2019г: 118,768 млрд руб
Общий долг на 31.12.2020г: 135,446 млрд руб
Общий долг на 31.12.2021г: 160,738 млрд руб
Общий долг на 31.12.2022г: 173,856 млрд руб
Общий долг на 30.06.2023г: 179,203 млрд руб

Выручка 2018г: 72,327 млрд руб
Выручка 6 мес 2019г: 39,562 млрд руб
Выручка 2019г: 84,330 млрд руб
Выручка 6 мес 2020г: 30,868 млрд руб
Выручка 2020г: 78,655 млрд руб
Выручка 6 мес 2021г: 39,884 млрд руб
Выручка 2021г: 87,138 млрд руб
Выручка 6 мес 2022г: 32,740 млрд руб
Выручка 2022г: 80,556 млрд руб
Выручка 6 мес 2023г: 32,769 млрд руб

Прибыль 6 мес 2017г: 1,214 млрд руб
Прибыль 2017г: 7,893 млрд руб
Убыток 6 мес 2018г: 1,891 млрд руб
Убыток 2018г: 700 млн руб
Прибыль 6 мес 2019г: 559 млн руб
Прибыль 2019г: 186 млн руб
Убыток 6 мес 2020г: 1,771 млрд руб
Прибыль 2020г: 2,036 млрд руб
Прибыль 6 мес 2021г: 1,295 млрд руб
Прибыль 2021г: 3,007 млрд руб

( Читать дальше )