Эталон

Российский рынок акций остаётся под давлением жёсткой риторики ЦБ РФ. Российский регулятор ожидаемо сохранил ключевую ставку и дал понять, что, если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, ЦБ рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки.

Кроме этого, на выходных были заявления Кремля, которые лишний раз только подтверждают, что переговоры — это не быстрый процесс. Поэтому ожидания участников рынка сдвигаются, а это значит всё больше людей не готовы будут сидеть в плечах при текущих ставках.

Сегодня-завтра смотрите за динамикой застройщиков. На фоне слабого отчёта Эталон за 2024 г. по МСФО, могу снижаться акции Группы ПИК и Самолёта.

Эталон увеличил убыток с 3,4 млрд руб. до 6,9 млрд руб. за прошедший год, несмотря на рост выручки. Финансовые расходы на фоне высокой ключевой ставки продолжают оказывать давление.

Совет трейдера

Ищите зависимости в секторах и отраслях — отчёт одной компании может повлиять на динамику всего сектора или отрасли. Используйте такие взаимосвязи для поиска точек входа и выхода — своевременное понимание корреляций между компаниями и секторами позволяет на шаг опережать рынок и принимать более взвешенные решения.

«У крупнейших заемщиков Сбера уровень дефолтов очень низкий, что объясняется масштабами и высокой диверсификацией их бизнеса. Рисков банкротств в этом сегменте мы пока не видим. Иногда бывает так, что обстановка в отрасли нормальная, но клиент просто не рассчитал долговую нагрузку. Тогда мы немедленно начинаем искать приемлемое для обеих сторон решение — и, как правило, быстро находим его, потому что нам важно, чтобы бизнес клиента развивался и рос», — сообщил «Интерфаксу» первый зампред правления банка Александр Ведяхин.казал Ведяхин.

«Действуем проактивно: предлагаем реструктурировать задолженность — скорректировать график платежей, увеличить срок кредита и так далее», — отметил первый зампред.

Основные финансовые показатели за 2024 год:

• Консолидированная выручка компании выросла на 44% и составила рекордные 131 млрд рублей.

• В сегменте девелопмента жилья выручка увеличилась на 46%, достигнув 113,8 млрд рублей.

• Консолидированная валовая прибыль за год выросла на 38% по сравнению с 2023 годом, составив 41,4 млрд рублей.

• Валовая рентабельность в сегменте девелопмента жилья составила 34%.

• Коммерческие, административные и управленческие расходы снизились на 2,8 п.п. и составили 11,2% от выручки.

• Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITDA) выросла на 52%, составив 27,6 млрд рублей, а рентабельность по этому показателю достигла 21%, что на 1,1 п.п. выше уровня прошлого года.

• Несмотря на позитивные результаты, чистый убыток составил 6,9 млрд рублей.

• Соотношение чистого корпоративного долга к EBITDA стабильно находится на уровне 2,5x, что соответствует целевому диапазону до 3x.

• На счетах эскроу было накоплено 112,3 млрд рублей, при этом коэффициент покрытия проектного долга средствами на эскроу составил 1,1x.

ГК Эталон опубликовал проектные декларации в ЕИСЖС (сайт наш.дом.рф) с суммами по заключённым договорам.

На основе актуальных фундаментальных оценок обновим портфель бумаг из различных секторов рынка, обладающий максимальным прогнозным потенциалом годовой доходности.

Фокус на весну

Московская биржа рассчитывает 10 секторальных индексов акций:

• нефти и газа
• электроэнергетики
• телекоммуникаций
• металлов и добычи
• финансов
• потребительского сектора
• химии и нефтехимии
• ИТ
• строительных компаний
• транспорта.

На основе Стратегии аналитиков БКС обновим инвестиционный отраслевой портфель топ-10 бумаг. Прогнозный период — до весны 2026 г. Портфель состоит из 10 акций, по одной бумаге из каждой отрасли с максимальным прогнозным потенциалом на 12 месяцев. Акции должны одновременно присутствовать и в составе секторальных бенчмарков МосБиржи. Широко диверсифицированный отраслевой портфель позволяет снизить риски отдельно взятых акции и сектора.

Веса бумаг в условном портфеле принимаются равными, а средняя потенциальная доходность топ-10 сравнивается с перспективными оценками Индекса МосБиржи относительно текущих цен.

Прибыль банка в четыре раза больше, чем у застройщика.

Интересный подсчет прибыли банков и застройщиков с проекта провел (https://www.business-gazeta.ru/news/666035) депутат Госдумы Илья Вольфсон. Он сравнил два условных ЖК площадью 50 тыс. кв. м, которые начали строить в 2022 году и в 2024 году в Казани:

• В ЖК от 2022 года застройщик заработал 1,3 млрд руб., а банк — 1,2 млрд руб.

• В ЖК от 2024 года застройщик смог получить 500 млн руб. прибыли, а банк более 2 млрд руб.

По его словам, рентабельность застройщика в этом случае упала до 5% от выручки, что неправильно. Строители ищут варианты, как снизить ежемесячные платежи, а банки вводят комиссии для госпрограмм, чтобы сохранить свою маржинальность.Домострой.