Юнипро

Во время телеконференции компания несколько улучшила свой прогноз по EBITDA 2021 с 25-28 млрд руб. до 26-28 млрд руб. с учетом возобновления работы третьего энергоблока и подтвердила свои планы по дивидендам на 2022П на уровне 20 млрд руб. В целом мы считаем результаты за 2К21 сильными и продолжаем рассматривать Юнипро как самую выдающуюся дивидендную историю среди российских энергетических компаний, ожидая дивидендную доходность около 11% за 2021-2022.

Акции отреагировали ростом на отчет по прибыли, повышаясь на 2,8% к 12:12 МСК. Полугодовые результаты подтверждают позитивные ожидания по прибыли в этом году (скорректированная чистая прибыль 2021Е, согласно консенсусу Bloomberg, составит 17,8 млрд руб. при выручке 82,6 млрд руб.), но на наш взгляд, это уже во многом «впитано» в цены и не приведет к существенной переоценке акций UPRO на бирже, и мы продолжаем придерживаться нашей рекомендации по акциям UPRO «Держать» с целевой ценой 2,87 руб. (апсайд 1% от текущих цен). На инвестиционную историю «Юнипро» смотрим как на дивидендную историю.

Сегодня вышел отчет Компании по результатам 1пг 2021 года.

Пробежимся по основным моментам:

▫️Выручка выросла на 12,1% г/г до 42,4 млрд рублей
▫️Базовая чистая прибыль (т.е. скорр-ая на размер убытков от обесценения основных средств и прочих разовых расходов) выросла на 5,9% г/г до 8,7 млрд рублей
▫️Компания уточнила прогноз по дивидендам, согласно которому в декабре '21 они собираются заплатить 12 млрд рублей.

Финансовые результаты соответствуют нашим ожиданиям, а прогноз по дивидендам подтвердил оптимистичный сценарий.

Однако давайте окунемся в отчетность чуть глубже:

Как вы помните, в июне этого года Компания выплатила своим акционерам 8 млрд рублей дивидендов (или 0,1269 рублей на акцию). Дата отсечки — 22.06.2021

Если заглянуть в отчетность, а именно в ОДДС, то в потоках от финансовой деятельности мы увидим, что на 30.06 Компания выплатила дивидендов только на 1,3 млрд рублей. И в результате всех операций на балансе осталось где-то 5,2 млрд рублей. А как же быть с остальными ~6,7 млрд для дивидендов?

«Юнипро» не ожидает изменений в прогнозе по EBITDA в 2022 году, который составит порядка 33-37 млрд рублей. 

Заместитель генерального директора "Юнипро" по финансам и экономике Ульф Баккмайер.

«Что касается EBITDA, я не вижу факторов, которые могли бы повлиять на первоначальный прогноз»

Показатель EBITDA увеличился на 10,3% и составил 14,4 млрд рублей.

Базовая чистая прибыль составила 8,7 млрд рублей (+5,9 % по сравнению с аналогичным периодом 2020 года).


Юнипро публикует результаты по МСФО за I полугодие 2021 года — Юнипро (unipro.energy)