алроса

Цены на алмазы в реальном выражении в этом году снизились максимум на 3-4%, заявил начальник управления корпоративных финансов и IR «АЛРОСА» Сергей Тахиев в ходе в ходе форума РБК Capital Markets. В прошлом году, по его словам, снижение было 15%-м.

Он уточнил, что речь идет не об индексе, который показывает цены ask на вторичном рынке и учитывает спекулятивную составляющую, а о реальных ценах на алмазы, отражающих цены импорта в Индию.

Причиной снижения цен является резкий рост стоимости фондирования в 2023 году (с 6% до 11-18%), который вынудил огранщиков продавать накопленные запасы и отказываться от приобретения алмазного сырья.

www.interfax.ru/business/

Акции компании на общерыночной коррекции упали почти на 40% и находятся на девятилетнем минимуме. Такие цены за последние 9 лет мы видели всего 3 раза (2016 год, 2020 год и сейчас). И возникает логичный вопрос: «А не пора ли прикупить акции Алросы?» Как раз сегодня мы на него и ответим👇

📊Результаты за 2кв 2024г:
❌Выручка упала на 34% до 60,8 млрд руб.
❌Операционная прибыль рухнула в 15 раз до 2,5 млрд руб.
❌Чистая прибыль снизилась на 75% до 8,5 млрд руб.

❗️По результатам мы видим, что Алросе сейчас тяжело. А это следствие следующих причин:
😱Цены на алмазы падают уже 2,5 года (diamond index снизился за это время на 38%)
🇺🇸🇪🇺 Санкции, которые затрудняют экспорт
🇮🇳 Снижение импорта алмазов в Индии

💰Дивиденды за 1 полугодие могут составить:
min 50% от прибыли — 2,5 руб. на акцию (4,9% доходности)
max 100% от FCF — 5,1 руб. на акцию (10% доходности)

Но на 5 рублей дивидендами я бы не рассчитывал, учитывая положение дел в алмазодобывающей отрасли.

Fwd EV/EBITDA — 4,2 (ср. истор. ≈ 5)

В сегодняшнем обзоре коснемся алмазодобывающей отрасли и её ключевого представителя в лице Алросы, которая является крупнейшей алмазодобывающей компанией, а также мировым лидером по объему добычи и запасов алмазов. Взглянем на финансовые результаты по итогам I полугодия 2024 года:

— Выручка: 179,4 млрд руб (-4,6% г/г)
— Операционная прибыль: 67,9 млрд руб (-25% г/г)
— Чистая прибыль: 36,6 млрд руб (-35% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 Первое полугодие 2024 года ознаменовалось для компании снижением по ключевым финансовым показателям. В частности выручка и операционная прибыль показали отрицательную динамику, что обусловлено ростом себестоимости продукции на 14% — до 114 млрд руб. Это в свою очередь сказалось на снижении показателя чистой прибыли на 25% год к году.

📈 При этом рост капитальных затрат продолжается. На 30 июня 2024 года сумма контрактных обязательств Алросы по капитальным вложениям составила 37,1 млрд руб. (против 21,7 млрд руб на конец 2023 года). Из последнего известно, что Алроса планирует вложить порядка 24 млрд рублей в проект по освоению месторождения на Колыме (реализация до 2030 года).

Алроса- крупнейшая в мире алмазодобывающая компания, занимается обработкой, продажей алмазов, производством бриллиантов. Обеспечивает около трети мировой и 90% российской добычи алмазов. Ключевые добывающие активы расположены в Якутии и Архангельской области.

Выручка составила 179 млрд руб, падение на-5% год к году и на -34% квартал к кварталу. Скорее всего это связано с эффектом покупки алмазов в Гохран Минфина.( федеральное казённое учреждение, занимающейся формированием, учетом, хранением, обеспечением сохранности драгоценных металлов)
Чистая прибыль составила 36.6 млрд руб
Свободный денежный поток составил 38 млрд.руб рост +94% год к году, за счет высвобождению ранее накопленных запасов благодаря этому снизился Чистый долг до 6,3 млрд.руб, против 36 млрд.руб на конец прошлого года.
Исходя из индекса цен на алмазы, цены продолжают снижаться, многие аналитики говорят, что индекс нащупал дно, время покажет правы они или нет. Полный отчет компании смотрите тут.

На прошлой неделе активность на первичном рынке рублевого корпоративного публичного долга была на среднем уровне. По преимущественно продолжали закрываться книги по флоатерам в преддверии возможного повышения ключевой ставки (КС – далее) ЦБ РФ 13.09.2024, которая в итоге была повышена на 100 б. п., до 19% годовых. Отметим наиболее интересные из этих бумаг.

КАМАЗ (AA) собрал заявки по своему 3-летнему флоатеру с премией к КС +150 б. п. при ориентире − не выше +170 б. п. Объем был увеличен с 5 млрд руб. до 8 млрд руб.

РУСАЛ (A+) закрыл книги по 2,5-летнему выпуску со спредом к КС +225 б. п. (ориентир – не выше +235 б. п.) и по 5-летнему − со спредом к КС +250 б. п. (ориентир – не выше +265 б. п.). Оба по 10 млрд руб. для квалифицированных инвесторов.

Наиболее успешным можно назвать 2-летний флоатер ФосАгро (AAA)+с премией к КС +110 б. п. при ориентире – не выше +140 б. п. Объем был увеличен с изначальных от 20 млрд руб. до 35 млрд руб., при этом спрос превысил 50 млрд руб.

Перефразируя известную песню, лучшие друзья инвесторов — это бриллианты! Мировая алмазная компания №1 Алроса выходит на рынок облигаций и планирует занять у нас деньжат под плавающую ставку. Начну с позитива: выпуск для всех. Ну а остальные нюансы обсудим, как обычно, в обзоре.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски АФ Банк, МСП Банк, Т-Финанс, НКНХ, ФосАгро, РУСАЛ, КАМАЗ, Whoosh, Балт. лизинг.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

💎А теперь — погнали смотреть на новый выпуск Алросы!

💍Эмитент: ПАО «Алроса»

💎Алроса — крупнейший в мире производитель алмазов. В каратах на долю «Алросы» приходится 30% мировой и около 90% российской добычи алмазов. Алроса ведет добычу на территории Республики Саха (Якутия) и Архангельской области, разрабатывая 14 кимберлитовых трубок и 17 россыпных месторождений. Компания полного цикла — от разведки и добычи до продажи алмазов и ювелирки. Основные запасы в Якутии, при сегодняшних темпах их должно хватить на 30 лет.

Алмазная отрасль России после введения санкций чувствует себя некомфортно, рынки сбыта ушли, но прежде чем взглянуть на ситуацию в России, стоит посмотреть, что с отраслью во всем мире?

DIAMOND INDEX со своих пиков в начале 2022 года падал практически без остановки и сократился более, чем на 40%.

В чем причины такого снижения?

🔸Сокращается интерес людей к украшениям и предметам роскоши. Происходит это из-за того, что у людей меняются взгляды на потребление или потому что у них на это нет денег, вопрос открытый. Более вероятен второй вариант.

🔸Высокая конкуренция со стороны искусственных бриллиантов. Современные технологии позволяют делать камни, которые по визуальным свойствам ничем не уступают алмазам, рубинам и аметистам, а стоят кратно дешевле.

🔸Высокие запасы потребителей.

Т.к. сама по себе отрасль бриллиантов удовлетворяет потребность людей в роскоши, то в тяжелые времена такие потребности сходят на нет. С увеличением средств у людей, есть вероятность изменения тенденции и возвращение роста спроса на драгоценности. Такой ренессанс наблюдался после ковидных времен, такое может случиться после окончания давящих на экономики геополитические конфликты.

Алроса размещает облигацию с переменным купоном со следующими параметрами:

• Серия 001P-01
• Объем: 20 млрд рублей
• Кредитный рейтинг: AAA
• Купон: ключевая ставка + премия не выше 1,4%
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Срок обращения: 4 года
• Сбор заявок: до 18 сентября 14.00 по мск
__________________
О компании

#ALRS не нуждается в представлении. Занимает около 27% мирового и 90% российского производства алмазов. Основные запасы находятся в Якутии, и, при текущих темпах добычи, их должно хватить примерно на 30 лет.

▫️33% акций принадлежат РФ и 25% республике Саха (Якутия).

▫️В июне 2024 года Группа приобрела лицензию на разработку золоторудного месторождения «Дегдеканское рудное поле» в Тенькинском районе Магаданской области за 5 440 млн руб. Разведанные запасы месторождения, по данным Госкомиссии по запасам полезных ископаемых, оцениваются примерно в 100 тонн золота. Группа планирует приступить к добыче в 2027 году.

▫️В апреле 2024 года компания подтвердил свой максимальный кредитный рейтинг AAA.

Нобелевский лауреат Роберт Шиллер, потомок эмигрантов из Российской Империи — один из самых известных экономистов в мире. Он придумал коэффициент CAPE, который учитывает инфляцию в оценке акций. Применим его на практике.

Прибыль минус инфляция

Шиллер преподаёт в Йельском Университете, он один из «отцов» современной теории финансов, которая учитывает в себе психологию (поведенческие искажения). Входит в топ-100 самых влиятельных экономистов в мире.

Большинство инвесторов знает Шиллера как человека, который «улучшил» самый популярный коэффициент оценки акций: цена/прибыль (P/E). Он ввёл в него поправку на инфляцию, которая убирает номинальный рост цен.

Полное название коэффициента — Cyclically adjusted price-to-earnings ratio — CAPE или просто P/E Шиллера. Как следует из названия, он корректирует циклические колебания прибыли компании, то есть выводит её средний размер.

Как работает P/E Шиллера

Ключевая идея коэффициента P/E в том, чтобы найти самые дешёвые компании и акции относительно размера их прибыли за один год. Ключевая идея P/E Шиллера в том, чтобы найти самые дешёвые компании относительно их прибыли за 10 лет.