вдо

Индекс Cbonds-CBI RU High Yield

ВДО становятся если не более значимыми, то более институциональными инструментами российского долгового рынка. С 26 марта Московская биржа начинает расчет и публикацию индекса ВДО – Индекс Мосбиржи ВДО ПИР (https://t.me/moexnews/4013).

На рынке ВДО с 2018 года уже существует индекс Cbonds-CBI RU High Yield. Теперь, когда у индекса появилась альтернатива важно понимать, чем эти индексы отличаются и какие бумаги лежат в основе каждого из них.

Критерии индекса Cbonds:
• Валюта выпуска Рубли РФ
• Фиксированный купон, который равен или выше, чем ставка ЦБ + 5%
• Минимальный срок обращения 182 дня
• Хотя бы треть торговых дней в квартал по бумаге совершались сделки
• Максимальный объём в обращении 2 млрд (до ноября 2019 года 1 млрд)

Критерии индекса МосБиржи ВДО ПИР:
• Эмитент исполнил в полном объеме обязательства по выплате купонного дохода, выкупу по оферте, погашению всех выпусков облигаций, допущенных к торгам
• Национальными рейтинговыми агентствами эмитенту присвоен кредитный рейтинг на уровне не менее ruB- или аналог
• Валютой выпуска являются рубли РФ
• Объем по номинальной стоимости выпуска составляет не менее 200 млн рублей
• Срок до даты погашения составляет не менее 3 месяцев

( Читать дальше )

Повышение уровня листинга, планы и итоги размещений:

• «Гарант-Инвест» планирует 26 марта собирать заявки инвесторов на приобретение трехлетних облигаций серии 002Р-03 объемом 1,5 млрд рублей. Ориентир ставки купона установлен на уровне 10,25%-10,5% годовых. Ставка будет зафиксирована на весь период обращения, купоны ежеквартальные.

• АКРА присвоило ИСКЧ (Институт Стволовых Клеток Человека) кредитный рейтинг BB+(RU), прогноз «Стабильный».

• Облигации «Ритейл Бел Финанс» серии 001P-02 переведены Московской биржей из Третьего во Второй уровень листинга.

• «Атомстройкомплекс-Строительство» завершил размещение пятилетних облигаций серии БО-П01 на 1,15 млрд рублей за один день торгов. Ставка купона установлена на уровне 8,5% годовых и зафиксирована на первые полтора года обращения, купоны полугодовые. По выпуску через 1,5 года предусмотрена оферта.

( Читать дальше )

Ставка купона, начало и итоги размещений:

• Сегодня «Атомстройкомплекс-Строительство» начинает размещение пятилетних облигаций серии БО-П01 на 1,15 млрд рублей. Ставка купона установлена на уровне 8,5% годовых и зафиксирована на первые полтора года обращения, купоны полугодовые. По выпуску предусмотрена оферта.

• Сегодня «ХК Финанс» начинает размещение выпуска трехлетних биржевых облигаций серии 001P-06 объемом 3 млрд рублей. Ставка купона установлена на уровне 7,5% годовых и зафиксирована на весь период обращения, купоны ежеквартальные.

• «Элемент Лизинг» полностью разместил трёхлетние облигации серии 001Р-03 объемом 4 млрд рублей за один день торгов. Ставка купона установлена на уровне 8,25% годовых, купоны ежеквартальные. По выпуску предусмотрена амортизация. АКРА присвоило выпуску кредитный рейтинг A-(RU).

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Книга заявок, итоги и начало размещений:

• «Легенда» планирует собирать заявки инвесторов на приобретение четырехлетних облигаций серии 001P-04 22 марта с 12:00 до 2 апреля 15:00 по московскому времени. Объем выпуска будет объявлен позднее.

• «Нафтатранс Плюс» полностью разместил выпуск пятилетних облигаций серии БО-03 объемом 500 млн рублей. Ставка купона установлена на уровне 12% годовых и зафиксирована на весь период обращения, купоны ежемесячные. По выпуску предусмотрена амортизация и досрочное погашение по усмотрению эмитента.

• Сегодня, 23 марта, «Элемент Лизинг» начинает размещение трёхлетних облигаций серии 001Р-03 объемом 4 млрд рублей. Бумаги включены во Второй уровень котировального списка. Ставка купона установлена на уровне 8,25% годовых, купоны ежеквартальные.

Подробнее о событиях и эмитентах на  

( Читать дальше )

На текущие доходности портфелей, которые рассчитываются за последние 365 дней, всё еще оказывает большое влияние прошлогодняя коррекция. Из-за эффекта низкой базы портфель PRObonds #1 показывает в моменте 18,5% годовых. Портфель #2 такого эффекта не имеет в силу слабой просадки в прошлом марте, его годовая доходность – 11,5%.

С начала 2021 года результаты более близкие: 9,4% годовых у портфеля #1, 8% годовых у портфеля #2. Результаты на фоне общей динамики облигационного рынка неплохие. С начала наступившего года индекс полной доходности гособлигаций теряет 3,6%, индекс корпоративных облигаций в минусе на 0,7%, индекс высокодоходных облигаций Cbonds за неполные 3 месяца вырос, но чуть более чем на 7% годовых.

Вообще, облигационным рынком овладевают апатичные, если не панические настроения. Это хорошо для будущего, поскольку отношение участников рынка к его перспективам, как правило, противоположно этим перспективам. Хотелось бы, конечно, или стабилизации, или роста котировок на рынке в целом. Это позволило бы нарастить доходность и наших портфелей. Однако если рынок продолжит снижаться, мы повторим стратегию прошлой весны, когда на общей панике и находясь в относительно глубокой просадке, портфели меняли менее просевшие позиции в ВДО на более просевшие. С нормальным пониманием того, что цены облигаций редко отражают реальное финансовое положение их эмитентов. Год назад эта стратегия позволила достаточно быстро восстановить результаты, и в итоге, завершить год с облигационной доходностью выше 14%.

( Читать дальше )

Новые выпуски, кредитный рейтинг и ставка купона:

• «Гарант-Инвест» зарегистрировал выпуск биржевых облигаций серии 002Р-03 на Московской бирже. Присвоенный регистрационный номер — 4B02-03-71794-H-002P от 19.03.2021.

• «ХК Финанс» зарегистрировал выпуск биржевых облигаций серии 001P-06 на Московской бирже. Присвоенный регистрационный номер — 4B02-06-36426-R-001P от 19.03.2021.

• Московская Биржа сообщила об изменении параметров ценных бумаг ГК «ПИК». Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило  эмитенту рейтинг ESG  на уровне ESG-II, что означает очень высокий уровень соблюдения интересов в области устойчивого развития при принятии ключевых решений.

• «Элемент Лизинг» определил дату размещения трёхлетних облигаций серии 001Р-03 объемом 4 млрд рублей — 23 марта. Ставка купона установлена на уровне 8,25% годовых, купоны ежеквартальные. Цена размещения — 100% от номинала. По выпуску предусмотрена амортизация.

( Читать дальше )

Ближайшие выплаты по облигациям, входящим в портфели PRObonds
(с 22 по 26.03.2021, в пересчете на 1 облигацию)

22.03.2021
• ОбувьРо1Р4 купон 9,04 руб.
• ЛТрейд 1P2 купон 8,88 руб.

24.03.2021
• АПРИФП БП4 купон 32,41 руб.

25.03.2021
• Роделен1Р2 купон 6,25 руб., номинал 33,30 руб.

26.03.2021
• Калита1P1 купон 12,33 руб.

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru

Ставка ЦБ медленно поползла вверх. Период когда эмитенты ВДО размещают по низким ставка закончилась. МФО Viva деньги и Займер разместили облигации по 13,5 и 12,75% ежемесячного купона в текущих условиях когда ставка ЦБ 4,25%. Кстати, для МФО премия примерно одинаковая, например в 2018 году размещался 2й КарМани по ставке 16% при ставке ЦБ 7,25%, поэтому можно сделать вывод, что нормальная премия для ВДО 8-10%. Я считаю это адекватно с учётом риска.

Согласен с точкой зрения, что для нашей экономики адекватная ставка ЦБ это 5,5-6,0% поэтому размещение облигаций МСП с купоном 15-16% с ежемесячным или квартальным купоном будет интересна как инвесторам так и эмитентам. 

Интересные события и факты по рынку ВДО:

1. КО ПИМ (18% ежемесячно) — больше не продаются, эмитент отказывается продавать, хотя у него есть в наличии
2. КО РКК (18% ежеквартально) — есть в наличии, организатор Универ Капитал, но попытка покупки не увенчалась успехом, в итоге не нашелся менеджер, который за это отвечает
3. Терра Пласт-КО-П01 (16% ежеквартально) — информацию о покупке можно посмотреть на сайте

( Читать дальше )

Новый выпуск, книга заявок и размещения:

• Московская биржа зарегистрировала облигации «Элемент Лизинга» серии 001Р-03 со сроком обращения три года, объемом не более 4 млрд рублей и включила их во Второй уровень котировального списка. Сегодня с 11:00 до 15:00 по московскому времени эмитент будет собирать заявки инвесторов. Ориентир ставки купона — не более 8,4% годовых, купоны ежеквартальные. По выпуску предусмотрена амортизация.

• «Атомстройкомплекс-Строительство» 24 марта начнет размещение пятилетних облигаций серии БО-П01 на 150 млн рублей. Ставки купона установлена на уровне 8,5% годовых, ставка будет зафиксирована на первые полтора года обращения, купоны полугодовые. По выпуску через 1,5 года предусмотрена оферта.

• Московская Биржа включила биржевые облигации серии 001Р-18 ПАО «МТС» в Сегмент социальных облигаций Сектора устойчивого развития. Ценные бумаги включены в Первый уровень. Присвоенный регистрационный номер выпуска — 4B02-18-04715-A-001P от 17.03.2021.

( Читать дальше )