гмк норникель

• Мы анализируем интенсивность капзатрат металлургических компаний, учитывая призывы правительства нарастить инвестиции в экономику и разговоры о недоинвестировании в секторе.

• Мы представляем «коэффициент реинвестирования», который рассчитываем как отношение капзатрат к EBITDA – за 2020-22П средний показатель по сектору составил 42% (+3 пп против средней за 2017-19).

• Это всего на 6 пп ниже, чем у мировых отраслевых аналогов, а значит тезис о «недоинвестировании» представляется не совсем корректным. Однако у других секторов в России (нефть и газ, электроэнергетика) показатель намного выше – 63-64%.
           
           

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Приветствую, друзья!


Норникель, несмотря на то, что немного сократил производство за первые 9 месяцев (об этом чуть ниже), рыночная конъюнктура ему благоволит. Цены на все металлы, кроме платины выросли с начала этого года, одновременно вырос и курс доллара, а девальвация нашим экспортерам очень помогает из-за высокой доли экспорта в выручке.





( Читать дальше )

ГМК Норникель представил результаты деятельности за третий квартал и 9 месяцев 2020 года. Начался пресс релиз со слов первого вице-президента компании Сергея Дяченко о воздействии на окружающую среду и существенном прогрессе в устранении негативных последствий разлива топлива на ТЭЦ-3 в Норильске. А так он прокомментировал итоги деятельности:
«С учетом производственных результатов первых девяти месяцев, у Компании есть все предпосылки для выполнения производственного плана 2020 года»

Действительно, Норникелю удалось даже в непростых кризисных условиях нарастить объемы производства основных металлов. Так, объем производства никеля составил 60 тыс. тонн, что на 8% выше второго квартала. Объем производства меди оказался чуть хуже прошлых периодов, однако мы помним, что медь занимает в выручке компании всего 18%. А вот палладий более 50%. Как раз его производство выросло на 8% до 783 тыс. унции, а платины на 10% до 190 тыс. унций. В отчетном периоде наблюдался выход на проектную мощность Быстринского ГОКа и новой рафинировочной площадки на Кольском ГМК.

( Читать дальше )

Компания «Норильский никель» нарастила производство никеля и палладия на 8% к/к на фоне запланированного выхода на проектные показатели производства рафинированного никеля по новой технологии хлорного выщелачивания на Кольской ГМК. Производство металлов платиновой группы на Кольской ГМК выросло более чем на 30%. Производство меди снизилось на 5% к/к в результате проведения плановых ремонтных работ на Талнахской обогатительной фабрике (ТОФ) в Заполярном филиале.

За 9М20 производство металлов платиновой группы снизилось на 7-9% г/г, что было вызвано эффектом высокой базы 9М19, когда было переработано ранее накопленное незавершённое производство высокой степени готовности. Производство меди за 9М20 снизилось на 4% г/г на фоне снижения объемов переработк и концентрата, купленного у ГК “Ростех” вследствие истощения его объемов. Норникель подтвердил свой производственный план на 2020 г.

Компания предпринимает активные меры по снижению воздействия на окружающую среду и модернизирует свои производственные мощности. Конъюнктура цен была крайне благоприятной для корзины металлов Норильского никеля в 2П20. Средние цены на никель выросли на 15% п/п, меди – на 19% п/п, палладия – на 3% п/п, не считая эффект от реализации попутной продукции: родий подорожал на 25% п/п. Мы считаем результаты нейтральными или позитивными для акций компании.

Красноженов Борис
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»

Норникель опубликовал по итогам третьего квартала хорошие производственные показатели, которые свидетельствуют, что компания вернулась на траекторию, предполагающую реализуемость планов на 2020 год. При текущих ценах на сырье и курсе рубля к доллару акции Норникеля котируются с не очень высоким коэффициентом «стоимость предприятия/EBITDA 2021о» — он сейчас составляет 4,0. Доходность свободных денежных потоков равна 16% (с поправкой на возможный штраф, который рассматривается как однократный фактор), а дивидендная доходность с учетом выплат в течение ближайших 15 месяцев составляет 21% (учитываются как промежуточные, так и итоговые дивиденды 2020 года, так и промежуточные выплаты 2021 года).

Ключевые предприятия компании (Заполярный филиал, Кольская ГМК и Harjavalta) увеличили выпуск никеля на 7% по сравнению с предыдущим кварталом — до 59 тыс. т. Этому, в частности, способствовало наращивание объемов хлорного выщелачивания Кольской ГМК. В 3К20 Норникель начал переработку остатков хлорного растворения на собственных мощностях на Кольской ГМК вместо отгрузки их для переработки на мощностях Заполярного филиала. Производство палладия выросло по сравнению с 2К20 на 8% и составило 782 тыс. унций, а выпуск платины увеличился на 10% — до 191 тыс. унций. Производство меди сократилось относительно предыдущего периода на 6% до 103 тыс. т из-за плановых ремонтно-профилактических работ на Талхнахской обогатительной фабрике.

( Читать дальше )

Производственные результаты Норильского никеля за 9 мес. 2020 г. Производство никеля осталось на прежнем уровне по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. За январь – сентябрь производство меди снизилось на 4%, палладия на 9% и платины на 7%. При этом нужно отметить, что весь объём металлов был произведён из собственного сырья компании, что в свою очередь положительно скажется на себестоимости.

Слабые производственные результаты обусловлены более высокой базой в 2019 г. Снижение производства будет компенсировано ростом цен на производимые металлы и девальвацию рубля. В связи с этим, мы ждём положительную динамику финансовых результатов Норникеля по итогам 9 мес. 2020 г.

Производственные результаты Акрона за 9 мес. 2020 г. Суммарный объём производства продукции увеличился на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В частности, Акрон увеличил производство сложных удобрений на 10%, сельскохозяйственной аммиачной селитры на 12%, минеральных удобрений и аммиака на 1%.

( Читать дальше )

Норникель представил операционные результаты по итогам третьего квартала

В третьем квартале объем производства никеля составил 60 тыс. тонн, (+8% кв./кв.). Производство никеля за девять месяцев составило 168 тыс. тонн — на уровне аналогичного периода прошлого года. В третьем квартале 2020 года объем производства меди составил 119 тыс. тонн (-5% кв./кв.). В целом, за девять месяцев 2020 года Норникель произвел 359 тыс. тонн меди (-4% г/г). Производство палладия составило 783 тыс. унций (+8% кв./кв.), а платины — 190 тыс. унций (+10% кв./кв.). В целом, по итогам девяти месяцев 2020 года производство палладия и платины составило 2 053 тыс. унций (-9% по сравнению с 9М 2019 г.) и 513 тыс. унций (-7% по 3 сравнению с 9М 2019 г.), соответственно.

Рост производства никеля на 8% кв./кв. был связан с использованием новой технологии на Кольской ГМК. Снижение меди по отношению к предыдущему кварталу на 5% обусловлено в основном плановыми работами. При этом продолжается наращивание производства на Быстринском ГОКе. Ощутимый рост показателей производства металлов платиновой группы (+8-10% кв./кв.) удалось достичь благодаря выходу на проектные показатели новой рафинировочной площадки на Кольской ГМК. В целом результаты вполне ожидаемы, за исключение меди и роста МПГ. Норникель оставил без изменения прогнозный уровень производства на этот год: никель 225-235 тыс. т., медь 475- 505 тыс. т., палладий 2648 – 2777 тыс. унц. Весьма вероятно, план будет перевыполнен по палладию, а по никелю и меди окажется в нижней части – середине диапазона. Для финансовых показателей за второе полугодие 2020г. позитивны фактором является восстановление цен на промышленные металлы.

Промсвязьбанк

Норникель представил операционные результаты за 3К20            

Общий объем производства никеля увеличился на 8% кв/кв до 60 тыс. т за счет постепенного выхода производства рафинированного никеля по новой технологии на Кольской ГМК на проектные показатели. Производство меди снизилось на 5% кв/кв до 119 тыс. т в связи с плановыми ремонтными работами на Талнахской обогатительной фабрике. Производство палладия увеличилось на 8% кв/кв до 783 тыс. унций, производство платины — на 10%. Рост производства МПГ обусловлен началом переработки остатков хлорного растворения на собственных мощностях Кольской ГМК. Компания подтвердила производственный прогноз на 2020.

Фактическое производство никеля за 9М20 из российского сырья относительно средней величины прогнозного диапазона составляет 72% по никелю, 83% по меди, 76% по палладию и 80% по платине. Хороший прогресс относительно прогноза и опыт успешного достижения заявленных ориентиров дают основания предполагать, что и прогнозные показатели на 2020 будут достигнуты. Акции Норникеля отстали от цен на металл, и мы ожидаем их переоценки по мере снижения напряженности, вызванной экологической катастрофой в мае. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Норникелю, который торгуется с форвардным консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 5.1x против своего среднего 5-летнего значения 6.2x.

Атон

Недавно одна из компаний большой четверки аудиторов PWC опубликовало интересный обзоргорнодобывающей промышленности и ее состояние в 2020 году. По мнению аудиторов 40 крупнейших горнодобывающих компаний мира достаточно успешно преодолевают трудности, которые возникли в 2020 году в связи с пандемией. И справляются куда лучше компаний из других секторов экономики. Отрадно, что в этом топе есть и наши представители:
5 место — ГМК Норникель
16 место — Полюс Золото
24 место — АЛРОСА
33 место — Polymetal

Это удивительное достижение, если учесть, что в 2020 году ожидается падение мировой экономики – такое случалось только дважды в современной истории: в 1944 году, в период Второй мировой войны, и в 2009 году, в период мирового финансового кризиса. Способность компаний Топ-40 обеспечить будущие потребности в ресурсах по-прежнему имеет большое значение в текущих условиях – для многих государств в ближайшее время будет особенно важна горнодобывающая отрасль, как основа для восстановления экономики после выхода из кризиса. 

( Читать дальше )