гмк норникель

Анализ финансовых и операционных результатов ПАО «ГМК Норильский никель» за 2024 год (с учетом консолидированной отчетности по МСФО)

1. Ключевые финансовые показатели

 • Выручка: $12,535 млрд (-13% к 2023 г.)

 • EBITDA: $5,2 млрд (-25%); маржа EBITDA – 41% (-7 п.п.)

 • Операционные расходы: $5,1 млрд (-3%)

 • Чистый долг/EBITDA: 1,7x (+0,5x)

 • Капитальные затраты (CAPEX): $2,4 млрд (-20%)

 • Свободный денежный поток (FCF): $1,9 млрд (-31%)

 • Скорректированный FCF: $0,3 млрд (-75%)

2. Операционная прибыль и чистая прибыль

 • Операционная прибыль: $3,574 млрд (-35% к 2023 г.)

 • Чистая прибыль: $1,815 млрд (-37%)

 • Валовая прибыль: $5,647 млрд (-23%)

Основные факторы снижения прибыли:

 • Падение цен на металлы (никель, палладий).

 • Введение временных экспортных пошлин.

 • Рост процентных платежей по долгам.

 • Высокая инфляция в России.

ПАО «ГМК «Норильский никель» — крупнейшая компания в цветной металлургии России, входит в топ-10 самых больших частных компаний страны. Компания осуществляет поиск, разведку, добычу, обогащение и переработку полезных ископаемых, производит и реализует цветные и драгоценные металлы. География поставок «Норникеля» охватывает более 30 стран.

Финансовое состояние

ПАО «ГМК Норникель» — компания максимального инвестиционного риска на 01.07.2024 года. Финансовое состояние и финансовая устойчивость критические. Компания находится в предбанкротном состоянии с середины 2022 года и когда из него выберется непонятно.

Динамика финансового состояния стабильная у плинтуса. Динамика чистой прибыли переменная, без перспективы роста. Компания закредитованная, неликвидная. Долгосрочная долговая нагрузка очень высокая.

Ликвидность обеспечивается за счёт дебиторской задолженности, а это постоянный риск просрочки платежа. Структура капитала неудовлетворительная. Низкая доля оборотных активов и высокая долговая нагрузка держат компанию на дне.

Компания «Норильский никель» опубликовала финансовые результаты за 2024 год (подготовленные по международным стандартам финансовой отчетности).

Согласно пресс-релизу «Норильского никеля», выручка уменьшилась на 13% до 12,5 млрд долларов, чистая прибыль — на 37% до 1,8 млрд долларов, свободный денежный поток — на 31% до 1,9 млрд долларов. Зато чистый долг вырос на 6% до 8,6 млрд долларов.

Несмотря на сокращение финансовых показателей, «Норильский никель» точно не стоит на пороге коллапса: снижение его доходов было ожидаемым вследствие слабости мирового рынка цветных и драгоценных металлов, невысоких цен на них и действия пошлин на их экспорт из России. Вместе с тем «Норильский никель» предпринял ряд действий, например, провел уменьшение объема инвестиционной программы на 20% до 2,4 млрд долларов за счет оптимизации предусмотренных ею расходов и отказов от ненужных в сложившихся условиях мероприятий.

И хотя капитальные вложения «Норильского никеля» в 2024 году достигли пика из-за выхода его «Серной программы» на Надеждинском металлургическом заводе на проектную мощность, в будущем они могут сократиться до приемлемой величины, учитывающей складывающиеся на глобальном рынке цветных и драгоценных металлов конъюнктуру.

ГМК Норникель – рсбу/ мсфо
15 286 339 700 обыкновенных акций
www.nornickel.ru/investors/shareholders/listing/
Капитализация на 10.02.2025г: 1,846.90 трлн руб = Р/Е 10,9 (мсфо 2024)

Общий долг 31.12.2022г: 1,311.81 трлн руб/ мсфо 1,211.95 трлн руб
Общий долг 31.12.2023г: 1,506.49 трлн руб/ мсфо 1,433.67 трлн руб
Общий долг 31.12.2024г: 1,589.09 трлн руб/ мсфо 1,532.71 трлн руб

Выручка 2022г: 837,534 млрд руб/ мсфо 1,184.48 трлн руб
Выручка 1 кв 2023г: 199,347 млрд руб
Выручка 6 мес 2023г: 397,010 млрд руб/ мсфо 554,458 млрд руб
Выручка 9 мес 2023г: 622,018 млрд руб
Выручка 2023г: 876,853 млрд руб/ мсфо 1,231.71 трлн руб
Выручка 1 кв 2024г: 213,477 млрд руб
Выручка 6 мес 2024г: 426,801 млрд руб/ мсфо 509,287 млрд руб
Выручка 9 мес 2024г: 644,418 млрд руб
Выручка 2024г: 905,468 млрд руб/ мсфо 1,166.17 трлн руб

Прибыль от курсовой разницы – мсфо 2022г: 26,800 млрд руб
Убыток от курсовой разницы – мсфо 2023г: 122,148 млрд руб
Убыток от курсовой разницы – мсфо 2024г: 31,827 млрд руб

ГМК Норникель отчитался за 2024 год

Предыдущие посты про ГМК Норникель тут: https://smart-lab.ru/allpremium/?ticker%5B%5D=GMKN

Свой прогноз исходя из производственного отчета делал тут — https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1109803.php

Чистая прибыль акционеров упала на 45% год к году

Вчера вечером компания представила финансовый отчёт за 2024 год, который оказался лучше ожиданий, но все равно вышел довольно слабым.

📊 Вот его основные положения:

🔘Выручка сократилась на 13%, достигнув $12,5 млрд.

🔘Чистая прибыль упала на 37%, составив $1,815 млрд.

🔘Долг увеличился на 6%, превысив $8,6 млрд.

💭 А вместе с публикацией результатов менеджмент эмитента принял решение отказаться от дивидендов за 2024 год.

И учитывая сложную ситуация на сырьевых рынках вместе с геополитической напряженностью данное решение выглядит более чем разумным.

Мы с вами говорили (https://t.me/MoneyVests/921) об этом еще месяц назад, указывая на большую вероятность реализации данного сценария.

Однако инвесторам от этого не легче, ведь краткосрочных драйверов для роста здесь пока не видно и близко...

🗓 Так что если и рассматривать бумаги Норникеля, то сугубо с горизонтом инвестирования от трёх и более лет!

💿 Норникель, а где же дивы? Какие дивы? Выручка упала на 50%!

Совет директоров решил не рекомендовать дивы. Еще бы, с такими результатами за 2024 год какие уж могут быть дивы? Разберемся подробнее и узнаем, насколько все печально с бумагой?

📉 Выручка снизилась до 1 166 млрд руб. Падение на 55%!

Основная причина — снижение цен всех ключевых металлов. Спасает ситуацию немного только медь. Она занимает наибольшую долю в выручке и продолжает быть востребованной.

❗️ Девальвация и экспортные пошлины ударили по EBITDA.

EBITDA упала на 18% и составила 48,2 млрд руб. Рентабельность EBITDA чуть выше 41% (снижение на 7 п. п. к 2023 году). В валюте (а отчет именно в валюте) показатель упал на 25%:
— девальвация рубля на 9% за прошедший год.
— экспортные пошлины выросли втрое.

👉 Чистая прибыль осталась на уровне 2023 года и составила чуть более 6,1 млрд руб.

Чистый долг на конец года в 863 млрд руб. обеспечил соотношение ND/EBITDA 1,8x. EV/EBITDA 5,9x — совсем недешево, учитывая риски профицита на ключевых рынках из-за проблем со стороны спроса.