Ну, ждём-с анонсированных «достаточно хороших» результатов первого квартала.
В целом, мероприятие по итогам 2024 года у Позитива было довольно удручающее, как и сами итоги.
Прибавочная стоимость
Позитив опубликовал довольно-таки слабый отчёт (хотя слабые результаты были ожидаемые после публикации результатов за 9 месяцев 2024 года). Также компания не рекомендовала выплачивать финальные дивиденды за год. Бизнес «испортился» и пора сбрасывать акции? Давайте разбираться.
Итоговый общий объём оплаченных отгрузок клиентам компании в 2024 году составил 24,1 млрд рублей. Продукты-лидеры по продажам:
При этом Позитив большую ставку делал на разработку и последующую продажу своего нового флагманского продукта — межсетевого экрана нового поколения Next Generation Firewall. Он должен был поступить в продажу ещё весной, но заработка и тесты затянулись, в результате первые отгрузки начались только в ноябре. Файерволл принёс 5% выручки (1,2 млрд рублей), хотя должен был принести денег примерно в 5-7 раз больше. И менеджмент планировал рекордных рост финансовых показателей как раз с учётом его продаж. Но не сложилось.
🔽Из актива технично выкидывают лонги, при этом забирая ликвидность и выкупая просадки.
Точка пробоя, зона интереса для меня
Сопротивление в 1350 рублей/акция. Здесь откроется чистая зона для лонга в район 1450 рублей/акция. Апсайд порядка 7,7%📈
Обязательно под наблюдение актив, при поджатии, рассматриваю на пробой, при агрессивном подходе буду ждать закрепление.
За идею жду от вас ❤️, ищу интересные сетапы на сложном рынке!🤝
t.me/+V2h-CSwLJ29kMTVk — присоединяйтесь, чтобы вместе расти и достигать успеха!
Группа Позитив выпустила отчёт по МСФО за 2024 год:
Отчет получился ожидаемо слабым, основная причина — серьезная ошибка менеджмента в прогнозе продаж на 2024 год. Вчерашний рост во многом связан с отскоком широкого рынка + фиксацией шорт-позиций игроков.
Почему так произошло?
Компания затянула с выходом флагманских продуктов, что критически ударило по бизнес-модели. Неоправдавшиеся прогнозы продаж привели к росту издержек быстрее, чем выручки.
Из-за этого Позитиву пришлось искать дополнительное финансирование и наращивать долги.
Неудивительно, что Позитив отказался от выплаты дивидендов:
Айтишные компании сейчас вынуждены действовать почти как в казино — делать высокие ставки, чтобы оставаться на плаву.
Positive Technologies опубликовала финансовые результаты за 2024 год
Компания приняла решение не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года. В 2025 году Posi планирует сфокусироваться на возвращении NIC (чистая прибыль без учета капитализируемых расходов) в положительную зону и выплате дивидендов.
Результаты не стали сюрпризом, так как компания в феврале представила данные по отгрузкам. Они не выросли и оказались значительно ниже целей компании. Все из-за того, что клиенты сокращают IT-бюджеты на фоне жесткой денежно-кредитной политики ЦБ. Негативным фактором стал и перенос массовых продаж нового продукта компании на полгода.
За отчетный период объем инвестиций Positive Technologies в разработку существующих и создание новых продуктов вырос на 82%, до 9,1 млрд рублей. Эти инвестиции должны поддержать рост компании в следующие два года.
Как ожидает топ-менеджмент, по итогам 2025 года отгрузки должны составить от 33 до 38 млрд рублей, что совпадает с нашими ожиданиями.
Аналитики Т-Инвестиций Марьяна Лазаричева и Ляйсян Седова (CFA) считают, что весь негатив уже был отражен в котировках. Дополнительное давление создавала допэмиссия, которая была проведена в конце 2024 года в рамках программы мотивации. Сотрудники получили около 7,9% акций компании и локап период закончился в конце марта.
Капитал репутационный они просрали своим упорным враньем инвесторам (уже в декабре они все еще рассказывали про рост выручки на 60%) и мутными допками по закрытой подписке.
Ну а капитал денежный… Честно говоря, я не очень понимаю, как они умудрились за год набрать больше 20 млрд долгов!!! Это при том, что компания вроде как прибыльная (хотя теперь их отчетность не вызывает у меня доверия). Это ж какую надо было поймать звезду и как сорить баблом? В итоге общий долг на конец года 26,5 млрд, чистый долг 20 мрлд. Долг\EBITDA = 3,1. Значение выше трех уже считается крайне опасным для бизнеса!!! А при текущих ставках вдвойне хуже !!
Хочется пожелать компании… Не повторять свои ошибки (не врать инвесторам в лицо), уменьшить масштаб дорого пафоса (все эти конференции за млрд) и просто начать работать. Прежде всего бороться за сокращение издержек и долга. А там глядишь и дела пойдут на лад. Карма — она такая.
https://t.me/borodainvest📉Отгрузки составили 24,1 млрд или -5%
📉7 февраля сообщала что отгрузки будут 25,5 млрд
📉До этого сниженный гайденс был 30-36 млрд
📉Первичная цель по отгрузкам 2024 была 40-50 млрд.
👉Выручка +2,2 до 24,5 (+10%)
📈Гайдят 2025 год по отгрузкам на уровне 33-36 млрд.
👉Себестоимость +0,9
👉Опер расходы +6,5
👉👉из них 2,6 млрд — расходы на мероприятия +1,6 млрд
👉👉персонал +3 до 10,8 (штат+38% до 3160)
👉Прибыль -6 = 3,7
На прошлой неделе вышла новая порция отчетов — я снова собрал их вместе и сделал очередной экспресс-обзор.
Как и в предыдущих частях тут будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Почти все эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, погнали оценивать! :)
✅ Мать и дитя — «твердая пятерка». Растет по всем операционным направлениям, сохраняя при этом высокую рентабельность (30,7%). Отсюда и такие сильные показатели — выручка прибавила 20%, EBITDA выросла на 16%, а прибыль — сразу на 30%.
Компания перекладывает инфляцию на клиентов, плюс прекрасно работает с издержками. У нее нет долгов, а на счетах лежат 6 млрд. рублей — это дает дополнительный процентный доход. За такую работу ниже «пятерки» не поставишь :)
✅ НМТП — «твердая пятерка». Еще один отличник — при росте выручки на 5,4%, его прибыль выросла на 24,8%. У этого есть две причины — компания хорошо контролирует расходы, плюс у нее есть денежная подушка (на процентах заработано 7 млрд. рублей).
Коллеги, вчера на канале Смартлаба была инфа по POSI с чистой прибылью 6,5 млрд.
Сегодня на всех официальных страницах 3,7 млрд.
Чего я не догоняю?