денежно-кредитная политика

Согласно консенсус-прогнозу анлаитиков и участников рынка, Банк России не изменит свою позицию и сохранить ключевую ставку на уровне 11%.

Тем временем рубль укрепляется с конца января и находится вблизи отметки 65 рублей за доллар, инфляция замедлилась в годовом выражении до 7,3 п.п., однако на прошлой неделе было зарегистрировано ускорение в недельном выражении.

Риски ускорения инфляции исходят из бюджетной политики, в рамках которой на фоне расходования Резервного фонда формируется профицит ликвидности в банковском секторе, происходит снижение рыночных ставок % к нижней границе процентного коридора.

Bloomberg решил провести дополнительное исследование и провел новый опрос среди 30 экспертов различных банков и финансовых организаций на тему: что должно случиться, чтобы ЦБ РФ принял решение о снижении уровня ключевой ставки в текущем квартале.

По результатам этого опроса 27% респондентов указали, что падение курса доллар/рубль до 60.00 (приблизительно на 9% с текущих уровней) заставит Банк России вернуться к циклу ослабления денежно-кредитной политики, который был приостановлен 9 месяцев назад и снизить ключевую ставку. Удивительно, но такой фактор, как инфляция, а, точнее, отсутствие ее увеличение в ближайшее время, занял лишь второе место (23% респондентов) по результатам опроса, хотя официальные представители Центробанка, включая главу Эльвиру Набиулину, в своих публичных выступления во главу угла ставят именно ценовое давление и достижение инфляционных целей (4% к середине 2017 года).

Также напишите в комментарии, что вы думаете по поводу реакции валютного и фондового рынка на решение Банка Росси завтра (29 января 2016 года в 13:30) по итогам заседания СД ЦБ РФ.

Напомним, что с последнего заседания (11 декабря 2015 года), на котором регулятор, сохранил ключевую ставку на уровне 11% произошло снижение годовой инфляции с уровне в 14-15% (г/г) до чуть выше 10% (г/г) по итогам января 2016 года. В то же время существуют риски усоркения инфляции, связанные с ослаблением рубля, произошедшим в декабре-январе. Также сохраняются риски рецессии и продолжения ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США, что может ускорить отток капитала из России, способствуя и ослаблению рубля и ухудшению торговых условий. В последние дни ситуация на финансовых рынков относительно стабилизировалась. Доллар-рубль скорректировался к уровням в 75-76 рублей за доллар, а нефть отскочила к 34 долларам за баррель.

Есть ощущение, что большего придется ждат от пресс-релиза и текста сопроводительного письма, чем от самого изменения или «неизменения» ставки.

Напомним, что Банк Канады сохранил ключевую ставку на той неделе на уровне 0,5% вопреки ожиданиям участников рынка о снижению ключевой ставки. Канада — нефтеэкспортирующая страна с режимом инфляционного таргетирования и плавающим курсом, пострадавшая от падения нефти в виде девальвации канадского доллара.

Весьма познавательная книга о мировой монетарной экономике. История появления центральных банков в различных регионах планеты. Опыты реализации ДКП (денежно-кредитной политики). Таргетирование инфляции и денежного предложения. Структуры балансов ЦБ развитых стран и эффективность их работы. Много другой тематической информации.

Издание Euromoney назвало Эльвиру Набиуллину лучшим главой ЦБ в мире. 

news.rambler.ru/economics/31355682/
 
Вот так решили иностранные журналисты отметить Э.С. Набиуллину за непопулярные монетарные меры в целях смягчения последствий кризиса 2014-15 гг. и погашения инфляционных ожиданий 

Копипаст с сайта «Вести.Экономика»: http://www.vestifinance.ru/articles/57784


Европейский центральный банк сократил объем приобретаемых суверенных облигаций на прошлой неделе, несмотря на заявления ряда членов управляющего совета об увеличении объема покупок в мае и июне. 

Программа Европейского центробанка по выкупу облигаций

На прошлой неделе член исполнительного совета регулятора Бенуа Кёре заявил, что регулятор намерен увеличить объем выкупаемых активов в ближайшие месяцы, даже несмотря на период низкой ликвидности на долговых рынках.

«Мы знаем о сезонных закономерностях на долговых рынках в связи с праздничным периодом, который длится с середины июля по август и характеризуется низкими объемами ликвидности. Мы принимаем это во внимание и будем активнее выкупать бумаги в мае и июне. Если будет необходимо, мы увеличим покупки в сентябре, когда ликвидность на рынки вновь вернется», — заявил Кёре.

( Читать дальше )

Российская валюта после почти месячного беспрерывного падения наконец-то начал восстанавливать свои позиции. На 15:00 МСК во вторник, 3 февраля, рубль укрепляется к доллару почти на 3% и достигает отметки 66, к евро укрепление достигает 2.7% и отметка 75.5. Такого резкого укрепления российской валюты не наблюдалось уже более трех недель.

 

В основном это связано с резким скачком нефтяных цен. Всего за три с небольшим торговых сессий нефть взлетела в цене более чем на 20% с 48 до нынешних 58 долларов за баррель по марке Brent. Такая динамика связана в первую очередь с...

Читать дальше: utmagazine.ru/posts/6306-pochemu-rastet-rubl

По какой-то причине становится модным ругать американские власти за провоцирование бюджетных кризисов, случающихся с печальной регулярностью в последние два года. Наиболее популярные версии кричат о том, что это шоу-постановка и часть большого заговора против экономической стабильности. Рассуждения о катастрофических последствиях для экономики США являются напрасными – бюджетные переговоры, пусть даже в такой жесткой форме, являются важной частью демократического процесса, способные предотвратить тяжелые последствия негативных явлений в экономике.
Всем известно, что мягкая денежно-кредитная политика, осуществляемая на протяжении продолжительного периода времени ведет к созданию «пузырей». Самые известные такие явления происходят на рынках финансовых активов. Однако  есть еще один вид пузыря – государственного сектора, который может быть порожден нетрадиционными мерами денежной политики – количественным смягчением.
Политика, проводимая ФРС, открывает широкие возможности для роста государственных расходов. Регулятор тратит 40 млрд. долл. в месяц на приобретение федеральных ценных бумаг, что ведет к рекордно низким ставкам доходности по ним. Спрос на облигации обеспечен банками, являющимися прайм-дилерами ФРС. Низкие издержки на обслуживание долга позволяют осуществлять те расходы, вероятность осуществления которых при более высоких ставках была бы меньше.


( Читать дальше )

Центральный ориентир по инфляции, обозначенный ЦБ РФ
на ближайшие два–три года, составляет 4.5% с возможностью
отклонения на 1.5 пп в каждую сторону; прежний показатель – 4-5%;
Швецов подтвердил, что следующее решение по монетарной
политике ЦБ будет зависеть от состояния экономических
индикаторов

Новость. Вчера комитет Госдумы по финансовым рынкам поддержал
включение зампреда Банка России Сергея Швецова в состав совета директоров ЦБ. Позднее в беседе с журналистами Швецов сделал ряд важных заявлений.

 Целевой центральный ориентир по инфляции, обозначенный ЦБ РФ
на ближайшие два–три года, составляет 4.5% с возможностью отклонения
на 1.5 пп в каждую сторону.
 В этом и следующем году значение ИПЦ едва ли превысит верхние границы
текущих целевых диапазонов в 6% и 5% соответственно. Как отметил
Швецов, по его личному мнению, ниже отметки в 6% ИПЦ опустится только
в 4к13, но некоторые рассчитывают на то, что это произойдет раньше. ВВП
соответствуют своему потенциальному уровню.
 Дискуссию о наделении ЦБ РФ полномочиями по поддержанию роста
экономики целесообразно перенести на осень.

Наш комментарий. Озвучен целевой уровень инфляции. На наш взгляд,
центральный ориентир по инфляции на уровне 4.5% является оптимальным для России: в случае, если Банку России удастся систематически поддерживать инфляцию на этом уровне, то это будет означать стабильный и низкий темп роста цен в экономике и в то же время будет сохранен потенциал для структурных преобразований в экономике. Расширение допустимого диапазона инфляционных колебаний с 100 до 300 бп обеспечит ЦБ РФ больше гибкости и позволит выстраивать свою политику с большей ориентацией на среднесрочные целевые индикаторы. Мы считаем, что если бы более гибкий подход к инфляционной политике был применен уже в этом году, то сейчас ставки по операциям краткосрочного репо были бы ниже.

Швецов остается одним из главных сторонников жесткой политики
ЦБ РФ. Судя по прозвучавшим комментариям относительно инфляционных
перспектив и разрыва выпуска, Швецов по-прежнему является одним из главных сторонников жесткой денежно-кредитной политики в руководстве Банка России.

Его комментарии позволяют также предположить, что некоторые из других
членов совета директоров центробанка (прогнозирующие более
благоприятный уровень инфляции) настроены более мягко, и последнее
решение регулятора по монетарной политике, скорее всего, не было
единогласным.

Следующее решение будет определяться статистикой. Швецов подтвердил
наше предположение о том, что следующее решение по монетарной политике ЦБ РФ будет зависеть от состояния экономических индикаторов. Ключевыми из них являются инфляция, безработица и кредитная активность.

Полная преемственность политики ЦБ. Переназначение Швецова в состав
совета директоров Банка России, его комментарии относительно среднесрочных целевых ориентиров и замечание о том, что дискуссию об изменениях в мандате регулятора следует перенести на осень, подкрепляют наше представление о том, что с назначением на пост председателя ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной основной курс политики регулятора не претерпит серьезных изменений.


ВТБ-Кап