дивиденды

«Роснефть» должна опубликовать финансовые результаты за 2 квартал 2020 года по МСФО в пятницу, 14 августа.

Мы ожидаем, что выручка компании снизится до 1 054 млрд руб. (-40% кв/кв, -51% г/г), отражая сильнейшее падение цен на нефть (цена Urals рухнула на 37% кв/кв), сокращение добычи по условиям соглашения ОПЕК+, а также снижение объемов торговых операций в результате введения санкций США в отношении торговых «дочек» «Роснефти».

Мы прогнозируем падение EBITDA на 43% кв/кв и на 66% г/г до 175 млрд руб., а также снижение рентабельности EBITDA до 17% (против 18% в 1К20 и 24% во 2К19). По нашим оценкам, компания получит в этом квартале положительную чистую прибыль (на уровне 25 млрд руб.) за счет прибыли от курсовых разниц, однако этого будет недостаточно для покрытия убытка в 156 млрд руб., полученного в 1К20; таким образом, предполагая, что «Роснефть» будет придерживаться текущей дивидендной политики, предусматривающей дивиденды в размере 50% от чистой прибыли по МСФО, мы не ожидаем дивидендов за 1П20.

Атон
           

«Мосэнерго» владеет 15 электростанциями в Москве и Московской области и обеспечивает 60% электрических и 90% тепловых потребностей в этом регионе. Входит в «Газпром энергохолдинг».

Мы сохраняем рекомендацию «Держать» и повышаем целевую цену до 2,20 руб. на 9 мес. на фоне снижения процентных ставок.

Прибыль акционеров сократилась в 1П 2020 на 48% г/г, EBITDA — на 21% на фоне снижения спроса на тепло, электричество, спотовых цен вследствие теплой зимы и карантина. Из хорошего отметим увеличение продаж рентабельной мощности на 2,3% за счет вступления двух объектов ДПМ в период повышенных выплат.

Цены на РСВ резко выросли от минимумов апреля — мая.

По итогам года прогнозируется прибыль в размере 9,2 млрд руб., что немногим ниже результата прошлого года 9,6 млрд руб. Мы считаем финансовую картину достаточно устойчивой и полагаем, что «Мосэнерго» сможет поддерживать выплату дивидендов на уровне коэффициента 50% прибыли по МСФО. Долговая нагрузка остается невысокой при чистом долге 0,97х EBITDA, и у компании сейчас нет крупных инвестпроектов, которые бы потребовали значительной ликвидности.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Дивиденд за 2020 г. может составить, по нашим оценкам, 0,115 руб., что сопоставимо с DPS 2019 0,121 руб. Текущую доходность 5,4% можно считать приемлемой в условиях низких процентных ставок.

Норильский никель — российская горнометаллургическая компания, один из крупнейших производителей в мире никеля, палладия и платины. Основные поставки идут на экспорт в Европу, Азию и Америку.
     
Норильский никель отчитался о финансовых результатах за I пол. 2020 г. по МСФО.

Выручка компании выросла на 7% по сравненною с аналогичным периодом прошлого года – до $6,7 млрд за счёт девальвации рубля и роста цен на производимые ей металлы. Но чистая прибыль упала в 66,6 раз – до $45 млн из-за создания резервов в размере $2,1 млрд, связанных аварией с компенсацией ущерба окружающей среде.
           

( Читать дальше )

Результаты «РУСАЛА» вышли хуже ожиданий. Так, основной причиной падения выручки на 15% г/г стало снижение средней цены алюминия за период на 12,8%, до $1592/т., что сказалось и на EBITDA, но частично компенсировалось снижением себестоимости производства одной тонны в алюминиевом сегменте на 5,5% до $1564/т. за счет оптимизации затрат и ослабления курса рубля. Капитальные затраты несколько подросли с $353 млн. до $401 млн. долл и в основном были направлены на поддержание действующих мощностей.

Благодаря доли в прибыли «Норникеля» «Русалу» удалось получить чистую прибыль. Положительным моментом стало снижение долговой нагрузки. Из-за неблагоприятной конъюнктуры рынка алюминия «Русал» еще более зависим от дивидендов «Норникеля», т.к. они почти полностью покрывают платежи по процентам, что в условиях потенциального снижения выплат со стороны ГМК негативно отразится на финансовом положении компании.

Промсвязьбанк

NextEra Energy является одним из крупнейших в мире игроков сектора альтернативной энергетики (ветровые и солнечные электростанции, а также ядерная энергетика) с общей мощностью более 46 ГВт.

Популярность «зеленой энергетики» в мире продолжает расти из-за значительного снижения стоимости ее производства.

В 2019 году в мире дополнительно установлено 203 ГВт солнечных и ветровых мощностей. В целом же в мире установленные мощности ветровых станций составляют 655,9ГВт (+65,4 ГВт в 2019 году), а солнечных — 646,8 ГВт (+137,5 ГВт в 2019 году).

Ключевыми преимуществами NextEra Energy остаются диверсифицированный бизнес, отличная деловая репутация и эффективный менеджмент.

Компания опубликовала финансовые результаты за второй квартал, которые отразили устойчивость бизнеса ко внешним шокам. Менеджмент подтвердил все прогнозы по финансовым показателям до 2022 года.

NextEra Energy является лидером в секторе, генерирует стабильные денежные потоки и более 20 лет регулярно выплачивает дивиденды. NextEra Energy занимает лидирующие позиции среди мировых компаний по критериям ESG (Экология, Социальная ответственность, Управление), что высоко ценится в инвестиционном сообществе.

Мы сохраняем по акциям NextEra Energy рекомендацию «Держать» и при этом повышаем целевую цену до $310.

Зайцева Анна
ГК «Финам»

ПАО «ЛУКОЙЛ» — самая крупная частная компания российского нефтегазового сектора и одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтегазовых компаний с полным производственным циклом, включающим добычу нефти и газа и сбыт нефтепродуктов.

Предприятия группы «ЛУКОЙЛ» работают более чем в 30 странах, и на долю компании приходится свыше 2% мировой добычи нефти и около 1% доказанных запасов углеводородов. Основная деятельность компании осуществляется в России, где доля «ЛУКОЙЛа» составляет около 15%. Компания обладает хорошей производственной и сбытовой базой, владея и управляя четырьмя нефтеперерабатывающими заводами, расположенными в европейской части России, и тремя заводами за рубежом — в Болгарии, Румынии и Италии. В свою очередь, группе принадлежат сети АЗС в 18 странах мира. Под брендом «ЛУКОЙЛ» действует сеть из 4855 АЗС, половина из которых находится на территории России.

Низкое значение чистого долга выгодно отличают ПАО «ЛУКОЙЛ» от конкурентов. По всем основным мультипликаторам капитализация компании также выглядит недооцененной рынком относительно сопоставимых компаний сектора, даже с учетом того, что капитализация компании потеряла на снижении рынков меньше прочих. Кроме того, от своих конкурентов «ЛУКОЙЛ» выгодно отличается дивидендной политикой. В декабре 2019 года компания изменила дивидендную политику, что привело к существенному росту дивидендов.

( Читать дальше )

13 августа 2020 года «РУСАЛ» представит финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2020 года.

Согласно нашим расчетам в 1-м полугодии 2020 г. выручка снизится на 18% г/г до 3 897 млн долл. Компания столкнулась одновременно с падением средней цены реализации на 10% г/г и сокращением объемов продаж алюминия на 4% г/г, что оказало сильное давление на показатели. EBITDA «Русала» в 1-м полугодии 2020 г. продемонстрирует падение на 38% г/г и составит 325 млн долл., рентабельность опустится ниже 9%. Компания получит чистый убыток в размере 228 млн долл., связанный с падением доли в прибыли ассоциированных организаций. Свободный денежный поток перейдет в отрицательную зону вследствие получения убытка на операционном уровне и роста капитальных затрат.

Сучков Василий
ИК «Велес Капитал»

В течение 1-го полугодия 2020 г. на мировом рынке алюминия наблюдался избыток предложения, обусловленный нежеланием неэффективных производителей останавливать выплавку металла. По данным «Русала» 12% мощностей вне Китая работают в убыток. Алюминиевая отрасль нуждается в закрытии неэффективных заводов и сокращении предложения. «Норникель» заявил о намерении сократить дивиденды в связи с аварией и созданием резерва под выплату штрафа. Мы полагаем, что сокращение выплат будет носить разовый характер, и до 2022 г. дивидендный поток «Норникеля» позволит «Русалу» снижать долговую нагрузку и реализовывать масштабную инвестиционную программу.

2.2. Дата проведения заседания совета директоров эмитента: 18 августа 2020 года.

2.3. Повестка дня заседания совета директоров эмитента:
1. Об участии Общества в Ассоциации «Некоммерческое Партнерство «Объединение Корпоративных Юристов»
2. Об участии Общества в других организациях
3. О созыве внеочередного общего собрания акционеров Общества
4. О повестке дня внеочередного общего собрания акционеров Общества
5. О дате определения (фиксации) лиц, имеющих право на участие во внеочередном общем собрании акционеров Общества
6. О порядке сообщения акционерам Общества о проведении внеочередного общего собрания акционеров Общества
7. О распределении прибыли Общества по результатам полугодия 2020 года и выплате дивидендов


сообщение

Напомним, что после аварии с разливом топлива в Норильске весной 2020 года стало ясно, что ГМК будет вынуждена уплатить весьма существенный штраф, установленный Росприроднадозором. Пока компания пытается оспорить размер штрафа, но в любом случае, часть этой суммы компании придется уплатить, а это ощутимо повлияет на размер резервов и чистой прибыли соответственно. Таким образом, это может серьезно повлиять и на дивидендную политику ГМК, что отразится на денежных потоках крупнейших акционеров компании — «Интерроса» и «Русала».

Именно по этой причине «Русал» в начале текущей недели распространил заявление, в котором в очередной раз раскритиковал управление «Норникелем», в том числе ссылаясь на ситуацию с разливом топлива в Норильске, а также предыдущее заявление Потанина о том, что акционерное соглашение с «Русалом» сдерживает развитие «Норникеля» и является рудиментом. В алюминиевой компании, в частности, заявили о важности высоких дивидендов «Норникеля» и необходимости выплачивать их в России, как это делает «Русал».

( Читать дальше )

ВТБ — второй крупнейший по активам и кредитам банк в России. Доля государства в капитале — около 60%.

Мы пока не готовы рекомендовать «Покупать» акции ВТБ на фоне слабого финансового отчета и низкой доходности дивидендов, поэтому сохраняем рекомендацию «Держать» с целевой ценой 0,034 руб. на конец 2020 года.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Прибыль акционеров упала на 91%, до 2,7 млрд руб., ROE составила 0,6% на фоне кризисного 2-го квартала. Результат обусловлен созданием резервов на сумму 55 млрд руб., что в 1,8 раза больше, чем во 2К 2019 года, а также низкой динамикой комиссий (-4,2% г/г). Отчет также отразил непроцентные убытки в размере 16 млрд руб. в сравнении с доходом 6 млрд руб. годом ранее.

Кредитный риск ожидаемо проявился во 2К, но не драматично. Доля неработающих кредитов повысилась за квартал до 5,1% с 4,9% за счет ухудшения в розничном сегменте (+60 б. п. к/к, до 5,9%). Кредитный портфель с начала года расширился на 4,6% за счет розницы и положительной валютной переоценки корпоративной части. Менеджмент улучшил прогноз-2020 по кредитованию.

( Читать дальше )