дивиденды

МРСК Волги – сетевая компания, охватывающая 7 регионов общей площадью 403,5 тыс.кв.км. и численностью населения 12,5 миллионов человек. Основной бизнес – передача электроэнергии. Основной акционер — Россети с долей ~68%.

Прибыль сократилась в 1К2019 на 29% до 1,33 млрд.руб., EBITDA — на 15% до 3,07 млрд.руб. на фоне снижения полезного отпуска на 3,1% в связи с меньшим потреблением крупными промышленными клиентами. Выручка от передачи электроэнергии повысилась на 0,5%. На позитивной стороне отметим низкие темпы роста операционных затрат (+2,1%), падение объема потерь на 10,5% г/г и низкую долговую нагрузку при чистом долге 0,22х EBITDA.

По дивидендам акции MRKV находятся в тройке лидеров в этом сезоне при дивиденде 1,32 коп на акцию и доходности 12,3%. Дата закрытия реестра 10 июня. Мы ожидаем, что в перспективе компания будет оставаться дивидендной историей.

Мы пересмотрели ожидания по прибыли на этот год в меньшую сторону после производственно слабого 1-го квартала до 4,3 млрд.руб. (-24%). Вместе с тем мы отмечаем, что отступление по прибыли происходит от рекордных уровней, и компания сохраняет неплохую операционную рентабельность, генерирует положительный денежный поток, а также поддерживает дивидендные выплаты с высокой доходностью. С 2020 года мы ожидаем улучшения финансовых показателей.

Акции торгуются к российским аналогам с дисконтом в среднем 24%. Мы понижаем целевую цену с 0,134 до 0,126 руб. и рекомендацию с «покупать» до «держать». Потенциал роста мы оцениваем в 17% в перспективе года.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Сбербанк опубликовал сильные результаты за май по РСБУ  

Чистая прибыль банка в мае 2019 составила 75.6 млрд руб. (+13.6% г/г), что предполагает аннуализированный RoE 21.9%. Чистый процентный доход вырос на 0.5% г/г до 107 млрд руб., а чистый комиссионный доход ускорился до 10.5%. Стоимость риска составила 1.0%. Операционные расходы увеличились на 3.4%. Коэффициент Н1.0 составил 14.8%. Чистая прибыль банка за 5M19 выросла на 0.6%, а ROE составил 22%. Чистый процентный доход увеличился на 0.6%, а чистый комиссионный доход вырос на 8%. Совокупные активы выросли на 13.3%.

Майские результаты Сбербанка по РСБУ вновь оказались сильными, продолжая тренд предыдущих месяцев. Сегодня — последний день, когда Сбербанк торгуется с дивидендами (16 руб. на акцию).

Атон

Татнефть: финрезультаты за 1К19 выше прогнозов, сильная чистая прибыль и FCF могут поддержать дивиденды 

Чистая выручка от профильного бизнеса (227.3 млрд руб.) снизилась на 3% кв/кв, отражая сокращение продаж нефтепродуктов на 11% кв/кв, но ее ожидаемо поддержали снижение экспортных пошлин (позитивный лаг экспортной пошлины) и отрицательный акциз в размере 4.4 млрд руб. Скорректированная EBITDA достигла 87.4 млрд руб. (+23% кв/кв) за счет заметного сокращения операционных расходов. В результате чистая прибыль выросла до 60.1 млрд руб. (+21% против показателя 4К18 с корректировкой на обесценение). FCF достиг 41.7 млрд руб. (+23% кв/кв, x3.5 г/г) на фоне высокого OCF и ожидаемого снижения капзатрат на 38% кв/кв (до 19.3 млрд руб.).

Финрезультаты за 1К19 оказались сильными, превысив наши прогнозы на 9% по EBITDA и на 8% по чистой прибыли. Мы также отмечаем сильный FCF, который может оказать поддержку дивидендам в 2019. Тем не менее Татнефть подчеркнула на телеконференции, что FCF за 2019 скорее всего окажется ниже г/г, что может означать более низкие дивиденды г/г (против доходности 11% по обыкновенным акциям и 14% по привилегированным акциям за 2018). Мы сохраняем НЕЙТРАЛЬНЫЙ взгляд на бумагу из-за ее дорогой оценки (5.4x по мультипликатору EV/EBITDA 2019П против 3.6x у российских нефтяных компаний), которая лишь частично объясняется ее более высокой дивидендной доходностью.

Атон

Здравствуйте!
Пытаясь понять что и как на фонде, дошел до изучения дивидендных гэпов. Представляется простая, тупая и в первом приближении, выгодная идея — скупка дивидендного гэпа в голубых фишках. Суть: гэп примерно равен дивидендам. Акция отрастет на размер дивиденда в течении года ( в основном, может и не отрастет, но это уже вместе с рынком — риск равен нахождению в позиции ЛЮБОЙ акции). Возврат цены к додивидендным ценам раньше года — по сути — профит, ибо получаем дивдоходность, но раньше года. Инфляцию не учитываю.
Судя по отсутствию информации по этой теме, или я плохо искал, или это все — шляпа.
Буду благодарен за коменты.

Итоги ПМЭФ-2019. Главные сделки, заявления и обещания форума

С 6 по 8 июня проходил 23-й Петербургский международный экономический форум (ПМЭФ-2019). В нем приняло участие рекордное количество гостей — 19 тыс. человек из 145 стран мира. Самыми большими делегациями стали китайская и американская. Также было заключено рекордное количество сделок — 650 соглашений на сумму 3,1 трлн руб. Основные сделки и высказывания участников — в подборке “Ъ”.

https://www.kommersant.ru/doc/3997633

 

$1 млрд покинул Россию. Российские инвесторы замещают нерезидентов и поднимают индексы

За пять месяцев 2019 года международные инвесторы вывели с российского рынка акций свыше $1 млрд. «Медвежьи» настроения связаны с сохраняющимися рисками расширения санкций против России, арестом основателя фонда Baring Vostok Майкла Калви, а также внешнеторговой политикой США. Тем не менее российские фондовые индексы остаются лидерами роста среди индексов развивающихся стран. Поддержку им оказывают внутренние инвесторы, которые абсорбируют оттоки со стороны нерезидентов.

( Читать дальше )

РАЗБОР ПОЛЕТОВ ПО АКЦИЯМ УКРАИНСКИХ ЭМИТЕНТОВ В 2018 ГОДУ

Начну с того, что 2018 год был, пожалуй, самым насыщенным на негативные события в сфере портфельных инвестиций со времен «девальвации 2015 года имени Гонтаревой». В 2018 году мы могли наблюдать следующее: остановку работы системообразующего предприятия и единственной полноценной фондовой биржи – Украинская Биржа; прекращение оборота акций крупнейшего эмитента и экспортера в Украине – «Мотор Сич»; совершение ряда процедур под названием «сквиз-аут имени Ахметова»; многочисленные обыски в офисах торговцев ценными бумагами, блокировки их банковских счетов и т.д.

Но, как всегда, не бывает только плохих новостей. Определенный круг эмитентов все-таки порадовал своих акционеров высокими, по мировым, меркам доходностями!

В таблице ниже представлены самые популярные акции украинских эмитентов (за исключением «Мотор Сич», бумаги, которой до сих пор заблокированы). Мы видим, что только два эмитента показали отрицательный результат – Укрнафта и Мироновский Хлебопродукт. Все остальные эмитенты показали феноменальные результаты с учетом ревальвации гривны в 2018 году.

( Читать дальше )

Все портфели — виртуальные.

Созданы для слежения за поведением акций эмитентов, имеющих значительную долю экспортной выручки, и для сравнения с акциями прочих эмитентов.

1 Эмитенты-экспортеры +1.8%

2 Дивитикеры с хорошими фундаментальными показателями +2.4%

3 Дивитикеры с хорошими фундаментальными показателями, без экспортеров +3.3%

4 ТОП-10, лучшие дивитикеры, без экспортеров +2.2%

5 ТОП-10, лучшие экспортеры +1.7%

6 Дивитикеры. Опасный шлак. +0.0% (портфель создан 07 июня 2019г)

+
Можно заметить, что портфели, содержащие экспортеров, показали меньшую доходность.
+

( Читать дальше )

«Татнефть» опубликовал отчетность по МСФО за 1 кв.

Данные оказались лучше консенсус-прогнозов по чистой прибыли и EBITDA. При этом маржа по EBITDA увеличилась до максимального за последние годы значения в 38%. Рост финансовых показателей можно оценить позитивно с точки зрения перспектив поддержания высокой дивидендной доходности.

Так, по итогам 2017г. компания выплатила в виде дивидендов 73% от чистой прибыли по МСФО или 85% от свободного денежного потока. В 2018г. сумма отчислений на дивиденды росла. По итогам 1 пол. 2018г. отчисления составили около 65% от чистой прибыли, а по итогам 9 мес. — 68%.

С учетом финальных дивидендов за 2018г. компания заплатила более 90% от чистой прибыли по МСФО или более 190 млрд. руб. Размер дивидендов на акцию составит с учетом финальных выплат по итогам 2018г. составит 84,91 руб., что в 2,1 раза больше, чем годом ранее. По текущим ценам за 2018г. дивидендная доходность превышает по обыкновенным акциям 11%, а по привилегированным — 14%.

В то же время технические индикаторы свидетельствуют скорее в пользу бокового движения или в рамках общерыночного тренда. Индикаторы RSI (14 дней) находятся в нейтральной зоне: на уровне 53% по привилегированным и 59% по обыкновенным акциям. Котировки обыкновенных акций компании отстают от динамики рублевого отраслевого индекса за период с начала года. Рост котировок обыкновенных акций составил 3,5% против роста нефтегазового индекса на 10,5%. Темпы роста цен привилегированных акций с начала года составили почти 15% и опередили отраслевой индекс.

Беденков Дмитрий
ИК «РУСС-ИНВЕСТ»

«Сбербанк» опубликовал ожидаемо сильный отчет по итогам 5-и месяцев 2019 года. В январе-мае чистые процентные доходы банка увеличились на 0,6% год к году до 514 млрд руб., а чистые комиссионные доходы выросли на 8,5% в годовом выражении до 178 млрд руб. за счет роста комиссии по операциям с банковскими картами и расчетными счетами. За 5 месяцев 2019 года «Сбербанк» заработал 369 млрд руб. чистой прибыли, что на 12,3% больше чем за 5 месяцев прошлого года. В мае прибыль составила 75,7 млрд руб.

Мы ожидаем, что при сохранении стабильных темпов роста финансовых показателей прибыль «Сбербанка» по итогам 2019 года окажется в диапазоне 910-940 млрд руб.

Лапшина Ксения
    ИК QBF

По оценкам менеджмента, достижение отметки в 1 трлн руб. по чистой прибыли к 2020 году вполне реально. 30 мая на Годовом общем собрании акционеров Герман Греф подтвердил намерение к 2020 году увеличить коэффициент дивидендных выплат до 50% чистой прибыли и не исключил, что половина прибыли может быть выплачена в качестве дивидендов уже по итогам 2019 года, если этому будут способствовать высокие финансовые показатели. Таким образом, дивиденд на акцию по итогам 2019 года может вырасти на 25% относительно 2018 года до 21 руб., а по итогам 2020 года – до 23,3 руб. Герман Греф отметил, что с 2021 года у «Сбербанка» будет новая стратегия и новая дивидендная политика, которая не исключает квартальных или полугодовых выплат.

( Читать дальше )

Акции «Северстали» последний год находятся около отметки в 1000 рублей и, несмотря на самую высокую дивидендную доходность в секторе, не могут закрепиться значительно выше данного значения. Сегодня кратко разберем финансовые результаты первого квартала, а также постараемся определить инвестиционную привлекательность данных бумаг на текущих ценовых уровнях.

Ухудшение рыночной конъюнктуры сказалось и на результатах «Северстали». Значения в валюте продемонстрировали существенное снижение по отношению к первому кварталу 2018 г. Выручка снизилась на 6,5%, чистая прибыль – на 7,2%. Показатель EBITDA уменьшился на 6,1%, рентабельность по данному показателю составила 32,6% (+0,1%). Положительным фактором можно выделить увеличение свободного денежного потока на 34,6% (схожая ситуация с «НЛМК»).

Показатели производства и продаж постепенно подбираются к своим максимальным значениям и, учитывая цели обновленной в 2018 году стратегии, от компании стоит ожидать увеличения данных показателей в будущем.

( Читать дальше )