дивиденды

Крупнейшие инвестпроекты «Норникеля» — расширение Талнахской обогатительной фабрики (ТОФ-3) и развитие добычи на месторождениях Южного норильского кластера — получили все необходимые корпоративные одобрения. Объем инвестиций в ТОФ-3 — около 40 млрд рублей (из них 1 млрд рублей уже направлен на закупку оборудования), в Южный кластер — около 78 млрд рублей, из которых 46 млрд рублей будет вложено до 2022 года, чтобы обеспечить ускоренный запуск проекта.

Исходя из текущего курса рубля, речь идет об инвестициях на уровне 1,8 млрд долл. Для сравнения в 2018 году CAPEX ГМК оценивался в 1,5 млрд долл. На перспективу 2019-2023 гг оно ожидается в интервале 1,12-2,5 млрд долл в год с пиком в 2020-2021 гг. Увеличение CAPEX может быть аргументом «Норникеля» в переговорах с «РУСАЛом» о пересмотре соглашения о дивидендах. Участники рынка рассматривают это как негативный фактор для акций ГМК, т.к. бумаги компании обеспечивают хорошую дивидендную доходность.

Промсвязьбанк

Компания QIWI вчера представила финансовые результаты за 4К18 по МСФО. Выручка превысила консенсус-прогноз на 3%; EBITDA и чистая прибыль оказались выше прогнозов на 5-13%.

Таким образом, мы считаем результаты позитивными для акций компании и видим дополнительную поддержку в связи с возобновлением дивидендных выплат.

Альфа-Банк

Динамика по сегментам: В 4К18 сильную динамику продемонстрировал основной сегмент платежных сервисов – рост чистой выручки ускорился до 35,5% г/г (с 34% в 3К18 и 26-28% в 1П18) и составил 4,7 млрд руб. Вклад сегмента платежных сервисов в рост чистой выручки составил 73% г/г в 4К18.Чистая выручка сегмента предприятий малого и среднего бизнеса (представленного проектом Точка) выросла на 83% г/г (+ 25% к/к) до 1,1 млрд руб. Чистой выручке этого сегмента (второй по размеру после чистой выручки сегмента платежных сервисов) принадлежит 18% в общей чистой выручки компании. Впервые результаты Рокетбанка были представлены в отдельной статье – сегмент показал убыток по чистой выручке в размере 263 млн руб. в 2018 г. на фоне привлечения клиентской базы и расходов на маркетинг.

( Читать дальше )

Норникель утвердил инвестиции в размере $1.3 млрд в проекты роста       

Норникель планирует инвестировать $0.6 млрд в расширение Талнахской обогатительной фабрики (ТОФ-3) с целью увеличить ее мощность до 18 млн т в год (с 10 млн т в год) и повысить эффективность. Проект планируется ввести в эксплуатацию в 2023, и он позволит Норникелю перерабатывать все талнахские руды на одной фабрике. Обогатительная фабрика Норникеля будет полностью обеспечиваться сырьем из Южного кластера. Южный кластер — добывающий проект, нацеленный на разработку северной части месторождения Норильск-1 с запасами вкрапленных руд 165 млн т. Суммарные добывающие мощности должны достигнуть 9 млн т в 2027. Капзатраты на Южный кластер оцениваются в $0.7 млрд.

Капзатраты в размере $1.3 млрд на ТОФ-3 и Южный кластер в совокупности соответствуют нижней части прогнозного диапазона для перспективных проектов роста. Проекты должны добавить около $0.35-0.45 млрд к среднегодовым капзатратам $2.3-2.6 млрд в 2020-22, что, согласно нашей модели, не должно сказаться на способности Норникеля выплачивать дивиденды. Таким образом, пожелание основного акционера сократить дивиденды, на наш взгляд, является хеджированием против резкого ухудшения макроэкономической ситуации. Хотя об этих потенциальных проектах уже сообщалось инвестиционному сообществу, подтверждение новых капзатрат, новые операционные риски и риски для дивидендов обычно негативно воспринимаются инвесторами. Проекты должны позволить Норникелю увеличить производство никеля до более чем 240 тыс т в год к 2025+, меди — до более 460 тыс т, МПГ — до 130 т.

АТОН

QIWI опубликовала сильные результаты за 4К18 по МСФО, консервативный прогноз, дивиденды на повестке дня    

Общая скорректированная чистая выручка за 4К18 увеличилась на 41% г/г до 5.8 млрд руб., превысив консенсус-прогноз Интерфакса на 3%. Скорректированная EBITDA выросла на 53% до 1.47 млрд руб. (на 5% выше консенсуса), рентабельность EBITDA упала до 25% на фоне роста расходов на персонал, связанного с развитием Точки и Рокетбанка, и увеличения SG &A-затрат. Скорректированная чистая прибыль выросла на 58% до 1.0 млрд руб. (на 5% выше консенсуса). Чистая выручка сегмента платежных сервисов увеличилась на 35% до 4.7 млрд руб., а чистая прибыль сегмента выросла на 28% до 2.6 млрд руб. Общий объем платежей через терминалы QIWI вырос на 32% г/г до 331 млрд руб., а средняя доходность скорректированной чистой выручки составила 1.43% (без изм. кв/кв и против 1.39% в предыдущем году). Группа ожидает, что в 2019 рост выручки составит 0-8%, принимая во внимание бухгалтерские изменения из-за деконсолидации Точки. Скорректированная чистая прибыль должна вырасти на 15-25% г/г. Выручка и чистая прибыль сегмента платежных сервисов, как ожидается, вырастут на 10-18% г/г и 8-16% г/г соответственно. Убыток Рокетбанка за 1П19, по оценкам, окажется чуть выше 1 млрд руб. Компания планирует распределить 65-85% чистой прибыли на дивиденды за 2019.

Несмотря на сильные результаты реакция акций была нейтральной. Вероятно это связано с ожиданием инвесторов обновления стратегии компании, которая будет представлена летом. В настоящее время бумага находится у нас на пересмотре.

АТОН

En+ Group опубликовала результаты за 4К18; дивидендов за 2018 не будет    

Выручка упала на 11% кв/кв (до $2 944 млрд) из-за снижения продаж алюминия (-16% кв/кв, согласно раскрытым ранее результатам РУСАЛа). EBITDA снизилась на 28% кв/кв (до $699 млн), рентабельность сократилась на 5 пп кв/кв из-за падения продаж алюминиевой продукции с высокой добавленной стоимостью (-32% кв/кв, EBITDA РУСАЛа -46% кв/кв), но была несколько поддержана ростом вклада энергетического сегмента En+ (EBITDA +22% кв/кв) на фоне увеличения выработки электроэнергии ТЭЦ более чем в два раза кв/кв (4.6 ТВтч). Чистая прибыль снизилась почти на 60% кв/кв до $239 млн, поскольку РУСАЛ зафиксировал небольшой минус по чистой прибыли в 4К18. En+ Group объявила, что пропустит выплату дивидендов из прибыли за 2018, но подтвердила свою дивидендную политику (дивиденды РУСАЛа + 75% FCF En+ Сегмента или $250 млн в год, в зависимости от того, какой показатель окажется выше).

Результаты оказались в ожидаемо слабее кв/кв, учитывая опубликованные показатели РУСАЛа, но получили поддержку со стороны энергетического сегмента En+ — нециклического бизнеса, который частично сгладил снижение продаж алюминия. Решение воздержаться от выплаты дивидендов за 2018 — в рамках нашего прогноза, принимая во внимание негативные последствия санкций США для алюминиевого бизнеса, которые были наиболее выражены в 4К18. En+ Group торгуется с EV/EBITDA 2019П 5.8x, тогда как РУСАЛ предлагает 2.9х (против 4.6х в среднем за 5 лет). Наш рейтинг по En+ Group — ВЫШЕ РЫНКА, поскольку мы ожидаем восстановления финансовых показателей РУСАЛа в 2019 в связи с улучшением продаж ПДС и возобновлением выплаты дивидендов (доходность 10% в 2019П).

АТОН

ГМК «Норникель» (-3,16%) объявила о планах расширения.

Второй день подряд компания в топе корпоративных новостей, и второй день бумаги демонстрируют сильное падение. ГМК намерена финансировать разработку и производство металлов платиновой группы. Объем затрат оценивается в 90 млрд рублей. Это может сократить свободный денежный поток на 20-30%, таким образом, и дивиденды. Снижение дивидендов, которого сейчас как раз и добивается Владимир Потанин, может быть достигнуто либо за счет роста долга, либо за счет сокращения свободного денежного потока – в том случае, если переговоры с представителями RusAl будут безрезультатными.

В краткосрочном плане реакция инвесторов будет негативной, однако, на мой взгляд, в текущем году уровень дивиденда, скорее всего, не будет меняться от установленных ориентиров, и может достичь 1400 рублей на акцию по итогам года.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Русгидро может временно изменить свою дивидендную политику, предложенную руководством.

Николай Шульгинов в кулуарах Красноярского экономического форума:

«Это на три года. По выплатам по итогам 2018 года. То есть 2019, 2020, 2021 годы»

Ранее на Дне инвестора «Русгидро» сообщалось, что компания намерена предложить акционерам изменения в дивидендной политике.

Совет директоров по этому вопросу состоится в апреле.

https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/izmenenie-dividendnoy-politiki-rusgidro-mozhet-byt-vremennym-na-3-goda-shulginov-1028069118

Русснефть планирует добычу нефти в 2019 году на уровне 7,85 млн тонн с учетом работы в Азербайджане. В последующие годы добыча у нас предполагается с небольшим ростом.

Это не включая Азербайджан, по Азербайджану еще 500 тысяч. В общей сложности получится 7,85 миллиона тонн

https://emitent.1prime.ru/News/NewsView.aspx?GUID={B03D1F5E-94DA-486F-8229-884494D42C84}

планирует выплату дивидендов по префам за 2019 год на уровне 2018 года, $40 млн

Существующие ограничения по долгам и некоторые другие ограничения пока не позволяют нам в полной мере удовлетворить интересы акционеров компании, но однако мы сохраняем свои обязательства по выплате дивидендов по привилегированным акциям. И в следующем году у нас в плане стоит выплата 40 миллионов долларов, так же, как это было в прошлом году. И это разрешено уставом и

( Читать дальше )

ММК является крупнейшим в России производителем стали. Мы считаем, что 2019 г. будет непростым годом для компании: с одной стороны, на нее будет давить коррекция цен на рынке стали, с другой – рост цен на железорудное сырье. Низкая обеспеченность железной рудой и коксующимся углем выделяет компанию среди других представителей сектора, что является негативным фактором при росте цен на ресурсы.

На фоне проблем с предложением железорудного сырья в мире из-за сокращения производства Vale после прорыва дамбы в Бразилии ММК, скорее всего, будет отставать от динамики сектора в текущем году. В то же время компания планирует поддерживать высокие капзатраты, однако мы ожидаем, что дивидендная доходность будет на уровне других представителей сектора. Мы присваиваем акциям ММК целевую цену в размере 53 руб. и рекомендацию «Покупать» с потенциалом роста 18% от текущего значения.

EBITDA ММК по итогам прошлого года выросла на 19% г/г до 2 418 млн долл. на фоне роста цен на сталь и падения рубля. Последний раз компания могла похвастаться столь высокими результатами лишь в далеком 2007 г. Свободный денежный поток вырос за период в полтора раза до 1 027 млн долл., что является максимальным за историю компании значением. В 2019 г. мы ожидаем снижения этих показателей в рамках нормализации спреда между ценами на сталь и ресурсы.

( Читать дальше )

En+ этой осенью может рассмотреть возможность выплат промежуточных дивидендов за 2019 г.

«После проверки финансового положения и в зависимости от преобладающих макроэкономических условий компания ожидает анонсы относительно дивидендов, включая промежуточные дивиденды за 2019 год осенью 2019 года»

https://emitent.1prime.ru/News/NewsView.aspx?GUID={914CDC88-CC21-4908-9B57-FB6972EDDD41}