дивиденды

( Читать дальше )

Переход от снижения долговой нагрузки к ее увеличению — ключевой источник роста.

В последние годы в ответ на санкции российские компании значительно сократили объемы долга. Мы думаем, что уровень долговой нагрузки уже упал ниже оптимальных значений. По нашим расчетам, как только российские компании прекратят снижать ее, они смогут увеличить выплаты акционерам почти вдвое. Поскольку российские акции уже торгуются с дивидендной доходностью 7%, потенциал роста довольно впечатляющий. То, как «ЛУКОЙЛ» распределяет денежные средства — пример остальному рынку. 

К наиболее привлекательным бумагам мы относим «ЛУКОЙЛ» (учитывая впечатляющие свободные денежные потоки и потенциальное продление программы выкупа), «Норильский Никель» (с учетом двузначной дивидендной доходности на фоне высоких цен на сырье), «Халык Банк» (благодаря хорошему уровню дохода на капитал и большим выплатам), TCS Group (с учетом хороших результатов за 4К18 и очень оптимистичных прогнозов на 2019 год); «Яндекс» (в преддверии IPO компаний Lyft и Uber, что может вызвать переоценку бизнеса такси); X5 Retail Group (самый дешевый вариант сделать ставку на потребительский сектор); «Интер РАО» (потенциальное улучшение дивидендных выплат или крупные сделки слияния/поглощения могут убедить инвесторов учесть в оценке компании ее значительную чистую денежную позицию).

Sberbank CIB

Наиболее заметным событием на локальном рынке стало резкое падение акций угольной компании «Распадская».

Они открылись с сильным разрывом вниз на фоне известия о том, что совет директоров эмитента принял решение не рекомендовать выплату дивидендов за 2018 год. Аргументом в пользу указанной позиции стала необходимость для компании иметь достаточные финансовые резервы. Это связано с тем, что хорошие текущие финансовые результаты «Распадской» в значительной степени обусловлены текущими высокими ценами на уголь. Это решение можно признать вполне разумным. Но оно сыграло не в пользу биржевых спекулянтов. Ну а для долгосрочных инвесторов поступили более обнадеживающие известия. Новая дивидендная политика предполагает направлять на суммарную выплату акционерам не менее $50 млн в год двумя траншами при условии, что соотношение чистого долга к EBITDA не превысит 2.0x. В то же время Совет директоров угольной компании может рекомендовать увеличение дивидендных выплат. Между тем, годовая прибыль «Распадской» по МСФО увеличилась на 40% и составила $448 млн.

( Читать дальше )

Акции «Распадской» сегодня просели более чем на 3% после обнародования финансовых результатов по МСФО за 2018 год, которые, впрочем, нельзя назвать негативными. Согласно опубликованным данным, выручка компании увеличилась на 25% на фоне роста цен на коксующийся уголь, до 1085 млн долларов США. Показатель EBITDA вырос на 29% до 589 млн долларов США, и маржа по EBITDA улучшилась с 52.4% в 2017 году до 54.3% в 2018 году. Компания также зафиксировала в отчетности рост чистой прибыли на 40% до 448 млн долларов США.

Однако, вероятно, инвесторы были разочарованы отсутствием дивидендов у высокомаржинальной компании с низким уровнем чистого долга и незначительными капзатратами.

Соснова Анастасия
ИК «Фридом Финанс»

Сегодня по «Распадской» вышел шквал новостей: от результатов за 2018 до рекомендаций по дивидендам. Разберемся, как новости укладываются в ту ситуацию, о которой мы писали в последний раз. Мы говорили о трёх факторах, поддерживающих идею, что «Распадская» станет центром консолидации угольных активов (мы про коксующийся уголь). Итак, тезисы были таковы:

1. «Евраз» наращивает долю в «Распадской», потому что думает что она будет стоить дороже.

2. Менеджмент говорил, что не собирается проводить делистинг.

3, «Распадская» собиралась установить дивидендную политику.

Что видим сейчас:

1. Продолжается методичная скупка на внебиржевом рынке.

2. «Распадская» объявила принцип, исходя из которого рекомендует рассматривать дивиденды за первое полугодие 2019.

Дивидендная политика «Распадской». По факту мы видим, что это копия дивполитики «Евраза», которую просто осталось официально объявить «дивидендной политикой». Раньше менеджмент заявлял, что планируется сделать див политику по аналогии с «Евразом». Что ж, сравним то, что нам объявили сегодня:

( Читать дальше )

МТС одобрила новую дивидендную политику. Компания будет стремиться выплачивать минимум 28,0 руб. на одну обыкновенную акцию (56,0 руб./$0,88 на АДР) за календарный год. Выплаты по-прежнему будут происходить на полугодовой основе. Прежняя дивидендная политика МТС предусматривала выплату минимум 26,0 руб. на акцию ежегодно.

В соответствии с новой дивидендной политикой, дивидендная доходность локальных акций и АДР МТС составляет соответственно 10,4% и 10,5% (исходя из цены закрытия рынка в четверг). Совет директоров МТС рассмотрит предложения по годовым дивидендным выплатам в апреле 2019 г., а по промежуточным дивидендам – в июле 2019 г. Совокупные годовые дивидендные выплаты составят как минимум 56 млрд руб. ($0,88 млрд) – это эквивалентно 90% прогнозной чистой прибыли за 2019 г. и 120% СДП (на основе консенсус-прогноз агентства Bloomberg).

Отдельно отметим, что две юридические компании США – Rosen Law и Bragar Eagel & Squire, P.C. (BES) – подали коллективные иски к МТС в связи с коррупционным расследованием деятельности МТС в Узбекистане. Rosen Law и BES подали иски от имени покупателей ценных бумаг ПАО “Мобильные телесистемы” (то есть покупателей АДР на NYSE) в период с 19 марта 2014 г. по 7 марта 2019 г. включительно (“коллективный период”). Иски направлены на возмещение убытков инвесторов МТС в соответствии с законом США о ценных бумагах. АДР МТС упали в цене на 55% с $16,8/АДР до $7,5/АДР в указанный период. Окно регистрации для инвесторов, то есть тот период, когда инвесторы могут присоединиться к искам против МТС, продлится до 20 мая.

( Читать дальше )

Все основные игроки российского телеком рынка представили консолидированные финансовые и операционные отчеты по итогам 4 квартала 2018 года.

В целом 2018 год и неполный первый квартал 2019 года оказались не лучшим временем для инвестиций в акции телекомов. Котировки бумаг публичных компаний сектора заметно отстали от прибавившего почти 16% индекса МосБиржи (МТС просел на 3,5%, Veon потерял 35% в долларах, «Ростелеком» (ао) прибавили 16%, «Ростелеком» (ап) выросли на 8%). Отраслевой индекс телекоммуникаций за период подрос лишь на 5%. При этом котировки немногих бумаг сектора, опередивших широкий индекс, находились под влиянием нерыночных факторов. В частности, «Мегафон» (+24%) провёл делистинг в Лондоне и погасил расписки, что потребовало проведения выкупа у миноритариев.

В то же время сектор телекоммуникаций остаётся одним из лидеров по дивидендной доходности, что в значительной мере сгладило отставание от бенчмарка. Если по компаниям из базы расчёта индекса МосБиржи за последние 12 месяцев было выплачено денежных дивидендов эквивалентных 6,7% годовых, то по отраслевому индексу телекоммуникаций дивдоходность почти на треть выше – 9,5%. Доходность МТС за последние 12 месяцев составила 9,9% годовых, «Мегафон» отказался от выплат на фоне обратного выкупа, «префы» «Ростелекома» принесли 9,8% годовых, «обычка» «Ростелекома» принесла 8% годовых, у VEON выплаты были эквивалентны 13% годовых.

( Читать дальше )

Мосэнерго производит около 6% всей электроэнергии в России. Входит в состав холдинга «Газпром энергохолдинг», который контролируется Газпромом. Компания владеет 15 электростанциями в Москве и Московской области.

Отчет по прибыли Мосэнерго отразил снижение прибыли на 14% на фоне выбытия нескольких энергоблоков из ДПМ, но результаты вышли несколько лучше ожиданий. В этом году мы не ожидаем изменений в фундаментальной картине, биржевые прогнозы указывают на сокращение прибыли в 2019 году на 34% — до 14,2 млрд.руб.

Кейс MSNG получит поддержку от дивидендов с достаточно интересной доходностью 2018П 7,5%, что резонирует со среднеотраслевой, а также от переоценки будущих доходов от «старой» мощности в сегменте КОМ с 2022 г. в сторону повышения.

У компании отрицательный чистый долг 11 млрд.руб., но мы не ожидаем прогресса по норме выплат с прошлого года, когда компания направила акционерам 26% прибыли по РСБУ, ликвидность, скорее всего, будет направлена в основном на инвестиционную программу.

( Читать дальше )

«Газпром» запланировал заседание совета директоров по вопросу выплаты дивидендов за 2018 год на апрел.

заместитель председателя правления «Газпрома» Андрей Круглов:

«Заседание совета директоров планируется на апрель»
«Что касается уровня дивидендов, то, если я не ошибаюсь, это 10,48 рубля на акцию»

https://www.finversia.ru/news/markets/sovet-direktorov-gazproma-v-aprele-obsudit-vyplatu-dividendov-za-2018-god-55109

Мечел в 2018 году увеличил прибыль по МСФО на 9% до 12,6 млрд руб.

Мечел по итогам 2018 года увеличил чистую прибыль по МСФО на 9% до 12,6 млрд руб. Выручка компании показала рост на 5% до 312,6 млрд руб., EBITDA снизилась на 7% до 49,8 млрд руб. Рентабельность по этому показателю была зафиксированная на уровне 24%.Чистый долг Мечела остался почти неизменным и составил 467,7 млрд руб.

Результаты Мечела, на фоне хорошей ситуации на рынке металлов и угля, выглядят слабыми. Одной из причин такого положения дел стали проблемы с отгрузками угля. Компания не смогла в полной мере воспользоваться высокими ценами на уголь. С начала года ситуация с отгрузками стабилизировалась, но цены на уголь существенно просели. Позитивным моментом является увеличение прибыли Мечела, которое частично произошло из-за списания пений и штрафов компании на 17,5 млрд руб. Согласно уставу Мечел должен 20% от чистой прибыли направлять на дивиденды по привилегированным акциям, что дает дивидендную доходность по ним в 17,5%.

Промсвязьбанк