дивиденды

«Карточный домик МТС: как долго продержится дивидендная щедрость? Почему рекордные показатели МТС вызывают больше вопросов, чем восторга? 

• Выручка: +17,4% (161,3 млрд руб.)
• OIBDA: +4,8% (59,2 млрд руб.)
• Чистая прибыль: выросла x3 (39,8 млрд руб.)

В конце июля — 1 половине августа придут дивиденды
Сбера
Роснефти
Башнефти
МТС
Сургутнефтегаза
Транснефти
и др.
У многих клиентов дивиденды приходят на брокерские счета.

Акции МТС падают на 15,5% на фоне дивидендного гэпа. На 10:23 мск бумаги компании стоили ₽220,75 за бумагу.

МТС выплатит акционерам ₽35 на одну акцию, что дает дивдоходность 13,4% по цене закрытия торгов 15 июля

Причина такого слива: у компании большой долг, и стоимость его обслуживания растет из-за высоких ставок. Тем более что речь идет о большом гэпе более 10%. Из-за долга потенциал для наращивания выплат выше дивидендной политики ограничен.

Акции ВТБ начали торговаться после обратного сплита1:5000 и торги начались с глубокого падения.

Так как многие до сих пор не понимают, сколько стоит ВТБ и почему он много лет падает, во многом в этом посте продублирую то, что уже писал о банке неоднократно.

1. Уставный капитал

— Префов с номиналом 0,1 р всего 3 073 905 млн (37,5% уставного капитала)

— Префов с номиналом 0,01 р 21 403 797 млн (29,8% уставного капитала)

— Обычки теперь с номиналом 50 р 5370 млн (32,7% уставного капитала)

👆Только обычку мы имеем возможность купить на рынке и она занимает всего 32,7% в УК, префы не торгуются, поэтому считать мультипликаторы логично по цене обычки, а не учитывать префы по их номинальной стоимости.

2. Прибыль на акцию

Чистая прибыль ВТБ TTM составляет 407,4 млрд р. Учитывая то, что 32,7% в УК занимает обычка, то и прибыли на нее приходится 0,327*407,4=133 млрд р.

Сейчас (16.07.2024) акция ВТБ стоит92,95р, капитализация обычки = 92,95*5,37=499 млрд р.

❗️ P/E обычки ВТБ = 3,75 (как-то не намного дешевле Сбера, верно? Только вот проблем здесь больше и каждый год дивидендная лотерея).

Новабев утвердил условия размещения новых акций, которые будут распределены среди действующих акционеров. 

Также на прошлой неделе компания опубликовала операционные результаты за 1-ое полугодие. Поэтому начнем обзор с него.

Общие отгрузки снизились на -1,5% и превысили 6,9 млн декалитров 

Отгрузки собственной продукции составили 5,3 млн декалитров против 5,4 млн декалитров годом ранее.

Отгрузки импортных брендов приблизились к 1,6 млн декалитров (-0,8% к прошлому году).

Акции Полюса чувствовали себя лучше рынка на фоне попыток возвращения к росту цен на золото, которые после покушения на Дональда Трампа на выходных вновь стремятся к сопротивлению 2455 долл/унц.

С технической точки зрения акции Полюса в июне и июле удержались выше поддержки 11 330 руб и теперь движутся к верхней границе среднесрочного диапазона 12 740 руб (также район верхней полосы Боллинджера дневного графика), при преодолении которой можно ожидать возвращения к более уверенному росту со следующей целью 13 600 руб. Вероятно, умеренно бычий сценарий реализуется в случае дальнейшего повышения цен на золото. Технические индикаторы в целом дают умеренно позитивные сигналы, но стоит дождаться стабилизации выше сопротивления и благоприятных изменений на рынке золота. При падении ниже 11 330 руб следующей целью движения котировок может стать уровень 10 850 руб, а далее – 10 150 руб.

Наша фундаментальная цель по Полюсу после отказа компании от выплаты дивидендов за 2023 год остается на 14 163 руб (потенциал роста около 15% от текущих уровней): мы не исключаем возвращения к дивидендам уже по итогам 1-го полугодия текущего года.

Компания платит дивиденды с 2004 года, с тех пор было 29 гэпов, три из которых так и не были закрыты: цена не вернулась на уровень последнего дня перед гэпом. Остальные в среднем закрывались за 131 день.

Доходность более 10% была дважды: в 2022 году, когда гэп закрыли за 214 сессий, и в 2009 году, когда на закрытие ушло 15 дней. Как показала практика, небольшие гэпы закрываются достаточно быстро, в то время как закрытие более крупных гэпов (от 8%) занимает 200 торговых сессий.

В следующем году компания может сохранить выплаты на текущем уровне (35 руб.) в рамках действующей дивидендной политики на 2024–2026 год. Средний консенсус-прогноз на рынке немного оптимистичней — 36,8 руб. Получается, что после текущего гэпа прогнозная доходность может составить 14,6–15,4%. Это ниже текущей и ожидаемой ключевой ставки, но всё равно выше, чем у большинства других акций на рынке.

Сейчас у компании большой долг, и стоимость его обслуживания растёт из-за высоких ставок, поэтому мы полагаем, что на закрытие дивидендного гэпа понадобится больше времени, чем обычно. Тем более что речь идёт о большом гэпе — более 10%. Из-за долга потенциал для наращивания выплат выше дивидендной политики ограничен. В базовом сценарии гэп может закрыться не ранее чем через 4–5 месяцев.

Банк «Санкт-Петербург» (BSPB RX: выше рынка; РЦ – 450 руб.) опубликовал финансовые показатели по РПБУ за 2К24 и 1П24. Чистая прибыль во 2К24 снизилась на 22% г/г и составила 10,5 млрд руб. (ROE 23%). Снижение прибыли относительно уровня годичной давности обусловлено сокращением торгового дохода (-50%) и комиссионного дохода (-6% г/г) в связи введением внешних ограничений в отношении банка в феврале 2023 г.

При этом на основной банковский бизнес БСПБ по-прежнему позитивно влияет высокий уровень процентных ставок, позволяющий банку генерировать высокую маржу – с начала года ЧПД вырос на 50% г/г при 3%-м росте кредитного портфеля за тот же период. Стоимость риска во 2К24 подросла до 1,1% за счет разового фактора – погашения крупного корпоративного кредита с дисконтом (по итогам 1П24 стоимость риска составляет 0,7%, по данным банка). Прибыль по итогам 1П24 составила 24,9 млрд руб. (-12% г/г, ROE 28%). Достаточность капитала по нормативу Н1.0 находится на уровне 17%, но этот показатель пока не учитывает аудированную прибыль за 1П24 (+2,9 п. п. к нормативу Н1.2).

148 неделя моего инвестирования. Каждую неделю покупаю дивидендные акции компаний моей любимой Российской Федерации несмотря на новостной фон и движение котировок. Я не знаю, куда пойдет рынок, вверх или вниз, но то, что он пойдет вправо, могу сказать с уверенностью.

Мой портфель (ТОП-3 акции)

• Сбербанк-п – 307 559 руб (21,21%)
• Лукойл – 204 315 руб (14,09%)
• ФосАгро – 170 283 (11,74%)

Сумма: 1 450 274 руб

Прибыль портфеля – 338 949 руб

Доходность портфеля – 18,45% годовых