дивиденды

Русгидро планирует опубликовать результаты за 4К23 и 2023 г. по МСФО в среду, 6 марта.

В фокусе годовая прибыль, которая служит базой для выплаты дивидендов за год. При выплате 50% от консолидированной чистой прибыли дивдоходность может достичь 11%. У нас негативный взгляд на компанию с учетом роста инвестиций и долга.

Булгаков Дмитрий
«БКС Мир инвестиций»

• По нашим оценкам, консолидированная выручка за год составила RUB 553 млрд, EBITDA — RUB 132 млрд, чистая прибыль — RUB 73 млрд.

• 4К23, вероятно, окажется гораздо лучше 4К22 и покажет чистую прибыль в размере почти RUB 10 млрд.

• В 2023 г. компания улучшила свои результаты благодаря резкой индексации тарифов с 1 января 2023 г. на Дальнем Востоке.

• Для нас самый главный момент — это рост инвестиций, который накладывает существенные ограничения на инвестиционный кейс компании.

• Также обращаем внимание на стремительный рост долга на уровне материнской компании вследствие увеличения инвестрасходов.

В понедельник, 4 марта, Московская биржа опубликовала данные об итоговых оборотах за февраль.

Всего в феврале наторговали на 111,4 трлн руб. — это на 33% больше, чем за аналогичный период прошлого года.


( Читать дальше )

Рассказываю, что значит для акционеров включение сети X5 в список ЭЗО, и какие ждать дивиденды.

Правительство утвердило перечень из 6 экономически значимых организаций. В него вошли бенефициары Альфа-Банка, АльфаСтрахования, Акрона, Азбуки Вкуса, угольной компании из Хакасии и X5.

🔍 Что дает X5 вхождение в список ЭЗО?

Статус ЭЗО позволяет российским бенефициарам через суд получить акции и доли таких компаний в прямое владение, исключив из цепочки собственников иностранные холдинговые структуры (ИХК), либо передать право на них кому-то другому. Документ позволяет через суд временно приостановить в отношении ЭЗО корпоративные права ИХК, например, голосовать на собраниях, получать дивиденды, распоряжаться акциями и долями.

Я понимаю закон так — владельцы X5 придут в российский суд и потребуют передать владение компанией с голландского юридического лица на российское (раньше для этого не было оснований). Суд разрешит передачу владения по закону об ЭЗО. И это, в свою очередь, откроет путь для выплат дивидендов (потому что владельцем будет российское юридическое лицо). В структуре собственников при этом ничего не поменяется, владельцы бизнеса будут те же.

( Читать дальше )

ООО «Корпоративный центр ИКС 5», российская дочерняя операционная структура X5 Group включена в утвержденный правительством РФ перечень экономически значимых организаций (ЭЗО). Согласно закону 470-ФЗ, включение в список ЭЗО дает российским бенефициарам возможность получить прямой контроль над своей долей в российском бизнесе, а также позволяет получать дивиденды напрямую, минуя иностранную холдинговую компанию (в рамках «принудительной» редомициляции).

X5 – крупнейший российский ритейлер, выручка которого по итогам 2023 г. составила 3,1 трнл руб., что соответствует критериям включения в список ЭЗО (в т. ч. годовая выручка на сумму более 75 млрд руб.). На данный момент регистрация холдинга в Нидерландах не позволяет компании провести добровольную редомициляцию по сценарию TCS. Таким образом, включение X5 в список ЭЗО, является позитивным событием для инвестиционного кейса компании, хотя и ожидаемым для рынка, на наш взгляд.

В случае успешного завершения процесса редомициляции по данной процедуре, компания может возобновить дивидендные выплаты.

( Читать дальше )

Смотрим результаты за 2П23 по МСФО:

— Выручка компании выросла за год на 9% до ₽322,6 млрд

— EBITDA снизилась на 4% до ₽135,2 млрд

— Чистая прибыль составила ₽85,2 млрд

— При этом капитальные затраты выросли на +60% к первому полугодию, из-за чего свободный денежный поток стал отрицательным минус ₽17 млрд, против + ₽19млрд в первом полугодии.

—В 2023 году компания заплатила налог на сверхприбыль (windfall tax) в размере ₽1,487 млрд.

❗️Санкции

С 1 января 2024 года вступил в силу запрет на импорт российских алмазов в Европу, предусмотренный 12-м пакетом санкций ЕС.

Окончательно импорт будет запрещен к 1 сентября 2024 года.

На встрече с главой Якутии Павел Маринычев, ген. Дир. Алроса сообщил, что компания выполняет все ключевые показатели в полном объёме.

🗣«Компания подготовилась к тем кризисным явлениям, которые есть на мировом алмазном рынке и в этом году. Предприятие создало сопутствующую финансовую «подушку безопасности».

💰Дивиденды

( Читать дальше )

Опубликованный на прошлой неделе протокол февральского заседания Банка России подтверждает ожидания о сохранении жесткой денежно-кредитной политики в ближайшей перспективе, что сдерживает позитивные настроения инвесторов в краткосрочном инвестиционном горизонте.

Однако в среднесрочном инвестиционном горизонте основным драйвером роста может стать начало дивидендного сезона — в марте — апреле советы директоров крупнейших компаний определяются с рекомендациями по выплатам. Наиболее интересными будут дивиденды «ЛУКОЙЛа» и Сбербанка. Эти акции есть смысл покупать под дивидендные выплаты.

Пухов Максим
КАЦ «Финам»

Распадская представила слабые финансовые результаты за 2-е полугодие 2023 г. Ключевые показатели продемонстрировали понижательную динамику на фоне снижающихся мировых цен на коксующийся уголь, что было отчасти компенсировано положительным эффектом на себестоимость от ослабления валютного курса. Несмотря на большой объем денежных средств на балансе и положительный FCF по итогам 2023 г., Распадская решила сохранить дивидендную паузу. Сроки возврата к выплатам акционерам остаются неопределенными, что связано с невозможностью получения дивидендов британским Evraz plc на фоне санкционных ограничений.

Мы сохраняем рекомендацию «Продавать» для бумаг Распадской с целевой ценой 234 руб.

Операционные результаты. Во 2-м полугодии 2023 г. добыча рядового угля Распадской сократилась на 12,5% г/г, до 10 млн т. Продажи угольной продукции снизились на 4,1% г/г, до 7,1 млн т. По итогам всего 2023 г. добыча рядового угля компании упала на 12,1%, до 18,9 млн т, в то время как продажи угольной продукции выросли на 1,7%, до 14,5 млн т. Благодаря ослаблению рубля и оптимизации издержек денежная себестоимость концентрата сократилась на 9,1%, до 60 долл. на т.

( Читать дальше )

Агрохолдинг отчитался за 4 квартал и 12 месяцев 2023 г.

Результаты оказались ожидаемо сильными. Выручка Русагро по итогам года выросла по всем сегментам, кроме масложирового. Сельскохозяйственный бизнес +78% г/г за счёт увеличения объёмов реализованной продукции, в т.ч. благодаря переходящим остаткам. Сахарный сегмент +31% г/г за счёт роста цен и повышения производительности мощностей. Масложировой сегмент -18% г/г из-за падения мировых цен, а также сокращения мощностей на время закрытия завода Балаково на модернизацию. Прибыль выросла в основном за счёт валютной переоценки, т.к. основную часть продаж компания стремилась осуществлять в период ослабления рубля. Также синергетический эффект дала консолидация НМЖК. Свободный денежный поток (FCF) составил 27,9 млрд руб. против -8,2 млрд руб. в 2022 г.

В понедельник совет директоров Русагро рекомендовал не выплачивать дивиденды в связи с иностранной юрисдикцией. Однако рекордный рост прибыли может обеспечить неплохие дивиденды после переезда компании.

( Читать дальше )

▫️ Капитализация:188 млрд ₽ / 1410₽ за акцию
▫️ Выручка 2023: 277,3 млрд ₽ (+15% г/г)
▫️ Скор. EBITDA 2023:56,6 млрд ₽ (+26% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2023:48,7 млрд ₽ (+618% г/г)
▫️ Скор. Чистая прибыль 2023: 34 млрд ₽ (+31,3% г/г)
▫️ скор. P/E ТТМ:5,5
▫️ P/B: 1

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

👉 Отдельно результаты за 4кв2023г:

▫️ Выручка: 99,1 млрд ₽ (+70% г/г)
▫️ Скор. EBITDA: 25,9 млрд р ₽ (+169% г/г)
▫️ Чистая прибыль: 10,2 млрд ₽ (+122% г/г)





✅ Чистый долг снизился до 66,5 млрд (-33% г/г) при ND / EBITDA = 1,18. Коэффициент долговой нагрузки на минимуме с 2017г, но это эффект отказа от дивидендов.

✅Менеджмент компании подтверждает подачу заявки на редомициляцию в РФ. Заявление находится на рассмотрении в регулирующих органах Кипра и никаких примерных сроков завершения процедуры пока нет. Скорее всего, переезд можно ждать не раньше конца 2П2024г.

✅ «Тамбовский бекон» (дочернее предприятие Русагро) вошел в тройку первых компаний РФ, получивших лицензию на поставки свинины в КНР. По прогнозам Национального союза свиноводов, общий объём экспорта составит около 150-200 тыс. тонн в год (больше 30 млрд р в деньгах).

( Читать дальше )

X5 Group включена в списки экономически значимых организаций   

Правительство включило в список экономически значимых организаций (ЭЗО) шесть предприятий, в том числе структуры, связанные с Альфа-банком, X5 Group, «Азбукой вкуса» и «Акроном». Статус ЭЗО позволяет российским бенефициарам получать акции таких организаций в прямое владение через суд, исключив из цепочки собственников иностранные холдинговые структуры (ИХК).

Новость, осуществить которую было особенно трудно из-за регистрации головной компании в Нидерландах. После завершения редомициляции группа, вероятно, сможет возобновить дивидендные выплаты, приостановленные более двух лет назад. По нашим оценкам, X5 могла бы выплатить около 300 рублей на акцию из 100% чистой прибыли за год в 2023 и 2024 годах, что соответствует дивидендной доходности в 11%, а также, возможно, какую-то дополнительную сумму, если будет принято решение о распределении части ранее невыплаченных дивидендов.

Атон