дискаунтер Да

Группа О'Кей опубликовала хорошие операционные результаты за 2К22.

Дискаунтеры «Да!» продолжают улучшать операционную эффективность и, как следствие, вносить все более ощутимый вклад в консолидированную выручку. По нашим расчетам, продажи на кв.м торговой площади в дискаунтерах теперь почти вдвое превышают аналогичный показатель в гипермаркетах. При этом вклад дискаунеров в общегрупповую выручку увеличился с 18,9% в 2К21 до 28,5% в 2К22, или на 9,7 п.п.

Как следствие, с учетом растущей операционной рентабельности сегмента дискаунтеров, мы ожидаем увидеть существенное позитивное влияние на консолидированную EBITDA рентабельность компании. В этом контексте мы рассматриваем операционные результаты Группы «О'Кей» как очень сильные.

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»

Ретейлер O'Key вчера после закрытия торгов на Мосбирже сообщил о решении совета директоров выплатить промежуточные дивиденды в размере 8,5 млн евро, или 0,03159 евро на одну акцию. Сегодня расписки компании торгуются среди лидеров роста. Своим мнением о решении ретейлера и его перспективах поделились эксперты в ходе онлайн-конференции «Российский ритейл: курс на дискаунтеры и параллельный импорт».

По мнению Артема Михайлина, аналитика ИК «ВЕЛЕС Капитал», решение O'Key распределить средства между акционерами в то время, когда остальные представители сектора отказались от этого стало несколько неожиданным. В то же время эксперт отмечает, что с выплатой этих дивидендов будут очевидные трудности и не все держатели бумаг смогут их получить. У группы довольно своеобразная структура бизнеса. Большую часть выручки обеспечивают гипермаркеты, которые являются довольно неудачным форматом. Сейчас почти все крупные игроки либо уходят из сегмента гипермаркетов, либо приостанавливают его развитие.

( Читать дальше )

O’кей представила операционные результаты за 3К21    

Чистая розничная выручка компании выросла на 10.1% г/г до 43.5 млрд руб. LfL-продажи группы показали рост на 6.6% (+3.8% в гипермаркетах и +21.6% в сегменте дискаунтеров), посещаемость магазинов увеличилась на 2.8%, а средний чек — на 3.7%. Выручка дискаунтеров ДА! подскочила на 40.0% до 8.7 млрд руб., выручка в гипермаркетах O'KEY — на 4.6% до 34.8 млрд руб. В результате доля дискаунтеров в выручке группы достигла 20.0% (+4.3 пп г/г, +1.1 пп кв/кв). Общее число торговых объектов достигло 206 (+24 г/г, +7 кв/кв), при этом все новые магазины открыты в сегменте дискаунтеров.

O'KEY представила хорошие операционные результаты, опередив среднерыночную динамику по LfL-продажам. Развитие формата дискаунтеров идет по плану, при этом сегмент гипермаркетов также улучшил показатели (+4.6% против +3.1% во 2К21 и -2% в 1К21).

Атон

O’КЕЙ опубликовал финансовые результаты за 1П21     

Выручка группы выросла на 4.2% г/г до 88.7 млрд руб. за счет сильной динамики дискаунтеров ДА! (+23.9% до 15.7 млрд руб.) и умеренного роста выручки гипермаркетов O'КЕЙ (+0.8% до 73.0 млрд руб.). Рентабельность EBITDA (МСФО 16) составила 7.4%, снизившись на 50 бп г/г на фоне более медленного роста рентабельности валовой прибыли (22.0% против 22.3% в 1П20) и увеличения SG &A (19.5% против 19.2%). Рентабельность EBITDA у дискаунтеров ДА! укрепилась до 4.3% против 3.6% в 1П20, а у гипермаркетов O'КЕЙ снизилась до 8.1% с 8.6%. Чистая прибыль оказалась положительной на уровне 152 млн руб. против убытка в 900 млн руб. благодаря прибыли от курсовых разниц за отчетный период.

Результаты нейтральны, на наш взгляд. O'КЕЙ по-прежнему сосредоточен на экспансии дискаунтеров ДА!, и укрепляющаяся рентабельность формата является хорошим сигналом. А вот гипермаркеты, которые пока занимают самую большую долю в бизнесе O'КЕЙ, по-прежнему переживают сложный период.

Атон

О'КЕЙ представила операционные результаты за 2К21             

Чистая розничная выручка выросла на 6.1% г/г до 44.4 млрд руб. LfL-продажи группы увеличились на 1.2% (+0.1% в гипермаркетах и +6.8% в дискаунтерах), при этом клиентский трафик вырос на 19.4%, а средний чек снизился на 15.2%. Выручка в дискаунтерах ДА! Показала рост на 21.4% до 8.4 млрд руб., а в гипермаркетах О'КЕЙ — на 3.1% до 36.0 млрд руб. В результате доля дискаунтеров в совокупной выручке группы выросла на 2.4 пп г/г до 18.9%. Общее количество торговых объектов достигло 199, включая 77 гипермаркетов (без изменений г/г) и 122 дискаунтера (+22 магазина г/г).

Компания представила нейтральные результаты, отражающие тенденции рынка, в частности, тенденция к нормализации потребительского поведения во 2К21. О'КЕЙ продолжает развивать сегмент дискаунтеров, который стал ключевым драйвером роста группы на фоне более слабой динамики сегмента гипермаркетов.

Атон

O’KEY GROUP: результаты 2020 в рамках прогнозов, основной драйвер роста — дискаунтеры  

Выручка О'КЕЙ в 2020 году выросла на 5.6% г/г до 174.3 млрд руб. за счет увеличения LfL-выручки на 5.4% и роста торговых площадей сети дискаунтеров ДА! на 15.8%. Рост выручки в сегменте дискаунтеров ДА! в 2020 составил 45.2% г/г, сегмент гипермаркетов продемонстрировал слабую динамику с номинальным ростом +0.8% г/г. Валовая прибыль по МСФО 16 выросла на 5.4% до 39.3 млрд руб., а валовая рентабельность составила 22.5% по сравнению с 22.6% в 2019. Рентабельность EBITDA Группы по стандарту МСФО 16 в 2020 составила 8.5%, не изменившись по сравнению с 2019. EBITDA составила 14.8 млрд (+5.5% г/г). В сегменте дискаунтеров ДА! рентабельность EBITDA составила 3.0% в 2020 против -1.2% в 2019, в то время как в сегменте гипермаркетов О'КЕЙ рентабельность EBITDA снизилась на 0.2 пп до 9.5%. Группа отчиталась о чистом убытке за 2020 по МСФО 16 в размере 1.4 млрд руб. (против 0.75 млрд руб. чистой прибыли за 2019), в основном из-за убытков от курсовых разниц в размере 1.8 млрд руб. О'КЕЙ планирует 8 апреля 2021 провести телеконференцию, посвященную итогам 2020.

О'КЕЙ опубликовал нейтральные результаты, почти в рамках оценок Bloomberg. Сегмент ДА! вышел на уровень безубыточности и продемонстрировал позитивную динамику EBITDA, что является хорошим признаком. Мы считаем, что дискаунтеры останутся основным драйвером роста Группы, — в 2021 компания планирует открыть от 30 до 40 новых магазинов сети ДА!, сегмент гипермаркетов, вероятно, покажет умеренное восстановление. Другим среднесрочным катализатором для О'КЕЙ может стать развитие его онлайн-сегмента, на который пришлось около 1.6% выручки в 2020. Во время телеконференции мы планируем сосредоточиться на прогнозе на 2021 и динамике в 1К21.

Атон

Совокупная выручка группы «О'КЕЙ» в 2020 году увеличилась на 5.6% г/г до 174.3 млрд руб., что соответствует консенсус-прогнозу Bloomberg. Чистая розничная выручка выросла на 5.9% г/г до 172.7 млрд руб., чему способствовали как рост LfL-выручки (+5.4%), так и расширение торговых площадей сети дискаунтеров ДА!.. В сегменте дискаунтеров рост выручки составил за год 45.2%, в то время как сегмент гипермаркетов снова показал сравнительно слабую динамику (+0.8% г/г), хотя и лучше, чем в 2019 (-0.3%).

Общее число магазинов достигло 195, при этом общая торговая площадь практически не изменилась (рост торговых площадей на 15.8% г/г в сегменте дискаунтеров ДА! был нивелирован сокращением числа гипермаркетов О'КЕЙ на 1.8%), о чем компания ранее сообщала в операционных результатах. Объемы реализации через собственную службу доставки обеспечили примерно 1.6% общей выручки O'KEY за 2020.

Валовая прибыль по МСФО 16 выросла на 5.4% до 39.3 млрд руб., а валовая рентабельность составила 22.5% по сравнению с 22.6% в 2019. Рост валовой прибыли обусловлен повышением эффективности закупок и снижением затрат на логистику, однако частично нивелирован снижением доходов от аренды и увеличением уровня потерь.

Уровень коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (SG&A) вырос на 3.2% до 32.8 млрд руб., составив 18.8% от общей выручки за 2020 против 19.3% в 2019 (-0.5 пп) вследствие некоторого сокращения персонала (-0.1 пп), объемов износа и амортизации (-0.2 пп), расходов на связь и коммунальные услуги (-0.1 пп), а также затрат на рекламу (-0.2 пп).

Показатель EBITDA по МСФО 16 вырос на 5.5% г/г до 14.8 млрд руб., что на 1.2% выше прогноза Bloomberg. Рентабельность EBITDA в 2020 составила 8.5%, не изменившись по сравнению с 2019. В сегменте дискаунтеров ДА! компания улучшила показатели (рентабельность EBITDA составила 3.0% в 2020 против -1.2% в 2019), в то время как в сегменте гипермаркетов О'КЕЙ рентабельность EBITDA снизилась на 0.2 пп до 9.5%.

Группа отчиталась о чистом убытке за 2020 по МСФО 16 в размере 1.4 млрд руб. (против 0.75 млрд руб. чистой прибыли за 2019), в основном из-за убытков от курсовых разниц в размере 1.8 млрд руб. Соотношение совокупных процентных обязательств (за вычетом денежных средств и эквивалентов) к EBITDA улучшилось до 3.6x в 2020 с 3.7x в 2019.

Прогноз. Как следует из пресс-релиза, в 2021 компания планирует открыть от 30 до 40 новых магазинов сети ДА!, отдавая приоритет развитию формата дискаунтеров, и от 5 до 7 гипермаркетов О'КЕЙ согласно обновленной концепции. 8 апреля 2021 компания планирует провести телеконференцию, посвященную итогам 2020.

Дима Виктор
   Атон
    

Группа «О'КЕЙ» представила умеренно положительные операционные результаты за IV квартал и весь 2020 год благодаря дальнейшему развитию онлайн-каналов, росту выручки в сопоставимых магазинах, а также расширению торговой площади сети дискаунтеров «ДА!». Так, по итогам минувшего года чистая розничная выручка компании возросла почти на 6%, при этом в сети «Да!» данный показатель подскочил на 45,3%.

Онлайн-продажи «О'КЕЙ» увеличились в 2020 году на 28,4% и, несмотря на то, что пока на данное направление бизнеса приходится незначительная доля от общей выручки, повышение спроса на покупки через интернет в условиях пандемии коронавируса будет способствовать дальнейшему развитию этого направления и благоприятно сказываться на финансовых результатах компании. Заметим, что география доставки уже расширилась и охватывает все регионы присутствия сети.

Аседова Наталия
ГК «Финам»

Более того, дальнейшая реализация программы по развитию сети дискаунтеров «Да!» также будет положительно отражаться на деятельности компании. В последнее время посещаемость магазинов данного формата увеличилась, что обусловлено снижением доходов населения, а развитие локального производства открывает дополнительные возможности для развития данного направления бизнеса.
           

Группа «О'Кей» опубликовала операционные результаты за 3К20 и 9M20.  Рост выручки Группы замедлился до 3,6% г/г в 3К20 по сравнению c 6,1% г/г в 2К20 и 7,6% г/г в 1К20.

— Выручка гипермаркетов «О'Кей» снизилась на 1,7% г/г в 3К20 после -0,2% в 2К20 и +3,7% г/г в 1К20.

— Рост выручки дискаунтеров «Да!» замедлился до 45,7% г/г в 3К20 по сравнению с 50,8% г/г в 2К20 и 42,6% г/г в 1К20.

— Сопоставимые (LfL) продажи Группы снизились до 2,8% г/г в 3К20 против 7,4% г/г в 2К20.

— Сопоставимые (LfL) продажи в гипермаркетах «О'Кей» сократились на 0,3% г/г в 3К20 после роста на 3,7% г/г в 2К20.

— Сопоставимые (LfL) продажи в дискаунтерах «Да!» выросли на 26,8% г/г в 3К20 после роста на 34,7% г/г в 2К20.

Эффект на компанию. Темпы роста розничной выручки снижаются на фоне фактического прекращения увеличения числа магазинов сети. В условиях сжатия потребительского спроса динамика сопоставимых продаж, продемонстрированная группой «О'Кей», выглядит как хороший результат. Тем не менее, благодаря хорошему контролю над расходами и взрослению сегмента дискаунтеров, ретейлер, скорее всего, сможет показать дальнейший прирост операционной рентабельности в 3К20 и 9М20.

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»

Эффект на акцию. Акции О'Кей, скорее всего, будут под давлением в ближайшем будущем на фоне коррекции рынка и сокращения интереса инвесторов к компаниям с малой капитализацией.

О’КЕЙ опубликовал операционные результаты за 3К20       

Чистая выручка группы от продаж в 3К20 увеличилась на 3.6% г/г до 39.5 млрд руб., при этом основным драйвером роста стали дискаунтеры ДА! (+45.7% г/г), тогда как выручка в сегменте О'КЕЙ сократилась на 1.6% г/г до 33.3 млрд руб. Выручка сегмента ДА! продемонстрировала существенный рост на фоне сильных показателей LfL-трафика (+5.6%) и LfL-чека (+20.1%). Общее число магазинов увеличилось на 10.3% г/г до 182 (с учетом 5 открытых магазинов ДА! (нетто)). За 9M20 онлайн-продажи подскочили на 30% г/г.

Группа продемонстрировала положительный рост выручки г/г в свете сильной динамики ДА! О'КЕЙ продолжает показывать хорошие результаты в формате дискаунтеров, а вот в формате гипермаркетов результаты ухудшаются. В 3К20 восстановление частоты посещений сопровождалось продолжающимся ростом корзины.

Атон