долгосрочные инвестиции

Мы живём в мире потребления, где нам навязывают и заставляют обладать «роскошью», а если нет средств, то всегда есть выход. Захотелось новой продвинутой иномарки — есть автокредит. Ваше «яблоко» устарело, а игровой ноутбук уже не справляется — есть рассрочка. Нужна новенькая квартира и желательно в хорошем районе — есть ипотека. Свадьба, ремонт, заграничный отпуск — возьми кредит.

Реклама — двигатель прогресса, так вот с помощью её и продавливают необходимость тех или иных предметов. Попутно предлагая вам различные виды кредитования. Соц.сети пестрят разного вида брендами и роскошной жизнью блогеров, а простому человеку тоже хочется этого счастья. Итог плачевен, человек загоняет себя в такие рамки, что ему уже не выбраться из этой круговерти. Он привязан к работе, а работодатель имеет неограниченное воздействие на своего подчинённого.

( Читать дальше )

Один из крупнейших североамериканских брокеров Charles Schwab 15 октября опубликовал отчет за 3 квартал 2021 г. (3Q21). Чистая выручка за 3Q21 взлетела на 86,7% и достигла $4,57 млрд. Cкорректированная чистая прибыль с учетом возможного размытия на 1 акцию (Adj. diluted EPS) 84 цента против 51 цента в 3Q20. ROTCE 23%, против 12% годом ранее. По данным FactSet, аналитики прогнозировали в среднем выручку $4,52 млрд и EPS 81 цента. Чистые процентные доходы в 3Q21 выросли на 51,2% до $2,03 млрд, аналитики прогнозировали $2,04 млрд. Комиссии от управления активами прибавили 11,7% и достигли $1,1 млрд. Выручка от трейдинга взлетела в 4,3 раза до $964 млн в сравнении с $181 млн в 3Q20. Общий объем клиентских активов достиг $7,61 трлн по сравнению с $6,69 трлн на конец 2020 г. Органический рост активов клиентов в 3Q21 составил $139 млрд. По итогам 3Q21 было открыто более 1 млн новых брокерских счетов. Число активных брокерских счетов на конец квартала 32,7 млн, что соответствует росту год к году на 127%.

( Читать дальше )

Textron Inc. (TXT) опубликовала отчёт за 3 кв. 2021 г. (3Q21) 28 октября. Выручка выросла на 9,3% до $3 млрд. Скорректированная чистая прибыль от продолжающихся операций в расчёте на 1 акцию (adjusted EPS) $0,85 против $0,53 в 3Q20. Аналитики в среднем прогнозировали выручку $2,68 млрд и EPS $0,66.

За 9 мес. 2021 г. выручка выросла на 13,5% и достигла $9 млрд. По отношению к 9 мес. 2019 г. выручка снизилась на 5,6%. Adjusted EPS $2,36 по сравнению с $1,01 за аналогичный период годом ранее. Чистый денежный поток от операционной деятельности $1 млрд против $220 млн за 9 мес. 2020 г. Деньги и денежные эквиваленты $2,2 млрд. Долг $3,8 млрд в сравнении со 2Q21 без изменений. «Чистый долг / LTM EBITDA» немногим выше 1.

Результаты по сегментам. Выручка дивизиона «Textron Aviation» $3,2 млрд, что на 33% выше, чем за 9 мес. 2020 г. По сравнению с 9 мес. 2019 г. выручка снизилась на 7%. Backlog (портфель заказов) $3,5 млрд, что почти в 2 раза превышает показатель 3Q20 — $1,8 млрд. С начала года backlog вырос на $1,9 млрд. Дивизион занимается производством и продажей гражданских и военных самолётов, комплектующих, а также сервисным обслуживанием. Речь идёт о самолётах Citation, Beechcraft, Cessna и др. Textron является крупным игроком на рынке бизнес-джетов. За 3Q21 поставлено 49 самолётов против 25 годом ранее.

( Читать дальше )

В большинстве случаев при общении об инвестициях на работе, в дружеской компании или соц.сетях, люди единогласно твердят, что фондовый рынок — это казино, промыслы государства и веры в это у них нет. Я их не перебиваю, выслушиваю их аргументы и уточняю, а во что у них есть вера?

Бетон. Так заведено, что свой капитал многим нужно потрогать и ощутить, что он владеет им. Никто из владельцев имущества не задумывается, во сколько им выйдет амортизация. У каждого второго есть «свой бизнес-план» купить квартиру и сдавать её в аренду. Но есть подводные камни и вот какие:

• Найти хороших арендодателей трудно. Чтобы получать постоянный кэш вам придётся сдавать жилплощадь непрерывно, простоя не должно образовываться. Поверьте, он будет, и квартира может простаивать месяцами.
• Амортизация квартиры будет съедать ваш капитал и не спрашивать вас. Ежемесячные квартплаты, ремонт на начальной стадии, ремонт после жильцов, страховка квартиры. Если всё это сосчитать, то получится круглая сумма в год, которая в фондовом рынке превратилось бы в миллионы.
• Риски, которые вас поджидают. Если вы не застрахуете квартиру, а ваши неблагоприятные жильцы вас затопят или вы кого-либо. Квартиранты угробят ваш дорогостоящий ремонт и его придётся делать заново. Не добросовестная управляющая компания.

Если учитывать покупку квартиры и её ежемесячную сдачу, то прибыль будет варьироваться в пределах 5-6% годовых. Отнимите ежегодную амортизацию и получите около 3-4% годовых. На пути вам ещё встретиться инфляция и получится, что вся ваша вера в бетон приносит вам убытки. Есть ещё одна категория людей, которые берут ипотеку и проворачивают этот же 

( Читать дальше )

IQVIA Holdings (IQV) отчиталась за 3 кв. 2021 г. (3Q21) 21 октября. Выручка подскочила на 21,7% до $3,39 млрд. По отношению к 2Q21 снижение на 1,4%. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом потенциального размытия (adjusted diluted EPS) $2,17 против $1,63 в 3Q20. Аналитики в среднем прогнозировали выручку $3,35 млрд и adjusted EPS $2,12. Скорректированная (adjusted) EBITDA $728 млн в сравнении с $604 млн в 3Q20.

За 9 мес. 2021 г. выручка взлетела на 27% и составила $10,24 млрд. Adjusted diluted EPS $6,48 по сравнению с $4,32 годом ранее. Adjusted EBITDA $2,2 млрд против $1,65 млрд за 9 мес. 2020 г. Деньги и денежные эквиваленты и к/с финансовые вложения на конец квартала составляли $1,6 млрд. Чистый долг $10,6 млрд в сравнении с $10,4 млрд по итогам 2Q21. Показатель «чистый долг / LTM Adjusted EBITDA» = 3,7x.


Image: ir.iqvia.com

Структура выручки. За 9 мес. 2021 г. выручка сегмента «Technology & analytics solutions» (TAS) выросла на 17,6% до $4 млрд. TAS включает доходы от облачных приложений и связанных сервисов, которые применяются в клинических исследованиях (КИ) и продажах. Клиенты из сектора «life science»  помощью платформ TAS планируют КИ, набирают пациентов, управляют данными, формируют отчетность и пр. IQVIA предоставляет сервисы и аналитику по продажам лекарств в более чем 100 странах.

( Читать дальше )

BioNTech SE (BNTX) отчиталась за 3 кв. 2021 г. (3q21) 9 ноября. Выручка составила €6,09 млрд по сравнению с €67,5 млн в 3q20. Во 2q21 выручка была €5,31 млрд (+14,7% кв/кв). Чистая прибыль €3,2 млрд против убытка €210 млн годом ранее. Чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом размытия (diluted EPS) €12,35 в сравнении с -€0,88 за 3q20. Аналитики, опрошенные FactSet, в среднем ожидали выручку €5,1 млрд и EPS €10,54. Деньги и денежные эквиваленты €2,4 млрд на конец квартала. Чистый долг отрицательный.

За 9 мес. 2021 г. выручка достигла €13,44 млрд по сравнению с €137 млн годом ранее. Чистая прибыль взлетела до €7,13 млрд против убытка €352 млн за 9 мес. 2020 г. Diluted EPS €27,46 против убытка €1,51 годом ранее.


Image: investors.biontech.de

Совместно с Pfizer (PFE) поставлено более 2 млрд доз вакцины BNT162b2 (с момента начала поставок), из них около 1 млрд доз в отчётном квартале. Прогноз поставок на текущий год — 2,5 млрд доз. В 2022 г. партнёры имеют обязательства поставить не менее 2 млрд доз.

( Читать дальше )

L3Harris Technologies (LHX) опубликовала отчёт за 3 кв. 2021 г. (3Q21) 29 октября. Выручка снизилась на 5,2% до $4,23 млрд. Скорректированная чистая прибыль от продолжающихся операций в расчёте на 1 акцию (Non-GAAP EPS) $3,21 в сравнении с $2,84 за 3Q20. Аналитики в среднем прогнозировали выручку $4,51 млрд и EPS $2,73. Портфель заказов на конец квартала $21,1 млрд в сравнении с $20,8 млрд годом ранее. За квартал добавилось заказов на $4,5 млрд.

За 9 мес. 2021 г. выручка компании просела на 0,5% и составила $13,46 млрд (GAAP). Органический рост выручки (non-GAAP), согласно подсчётам L3Harris, равен 2,2%. Non-GAAP EPS $9,65 против $8,47 за 9 мес. 2020 г. Денежные средства и эквиваленты на конец года $1,13 млрд, чистый долг вырос с $5 млрд во 2Q21 до $5,9 млрд. Показатель «чистый долг / LTM EBITDA» меньше 2. Скорректированный чистый денежный поток (Adjusted FCF) $2 млрд, без изменений.

Результаты по сегментам. За 9 мес. 2021 г. выручка направления “Integrated Mission Systems” прибавила 5% и составила $4,28 млрд. Компания является одним из поставщиков для систем C5ISR (систем командования, управления, связи, компьютеров, кибер-безопасности, наблюдения, сбора информации и разведки). В течение квартала L3Harris получила контракт от военного флота США (US Navy) на $393 млн по программе Undersea Warfare Training Range (USWTR). 

( Читать дальше )

В начале года мы писали, что Samsung Electronics Co. (KRX: 005930) планирует инвестировать $17 млрд в строительство нового завода по производству чипов в штате Аризона, Техас или Нью-Йорк. По информации источников Bloomberg и Barrons, компания выбрала в качестве площадки город Taylor в Техасе. Новый завод будет построен в 50 километрах от уже существующего огромного центра разработки чипов, в который уже вложено $17 млрд. Таким образом Samsung планирует удвоить объем инвестиций. Техас победил в противостоянии с другими американскими площадками пойдя на серьезные налоговые преференции для Samsung, так на следующие 10 лет налог на недвижимость будет сокращен на 90%, затем на 85% в течение еще 10 лет.

По информации источников, новый завод позволит создать 1 800 рабочих мест в течение 10 лет, также США рассчитывают, что строительство завода позволит снизить проблемы с дефицитом компонентов и уменьшить зависимость от азиатских производственных площадок. Это является крупной победой администрации Джо Байдена, которая пытается принять законопроект от чипах (CHIPS Act), предусматривающий финансирование исследований и производства полупроводников на территории США.

( Читать дальше )

BioMarin Pharmaceutical (BMRN) объявила в минувшую пятницу, что получила одобрение американского регулятора Food and Drug Administration (FDA) на применение Voxzogo (vosoritide) для лечения ахондроплазии* (achondroplasia) у детей старше 5 лет. Это первое в истории средство лечения детей, имеющих эту болезнь, одобренное в США. FDA предоставило ускоренное одобрение, опираясь на данные фазы 3 клинических исследований (КИ). Для последующего полноценного одобрения vosoritide необходимо будет предоставить регулятору доказательства эффективности лечения. FDA также предоставило BioMarin ваучер на приоритетное рассмотрение заявки по Voxzogo для других применений. Следует отметить, что ваучер не дает право на ускоренное одобрение.

Как мы писали в обзоре отчёта за 3 кв. 2021 г., в августе BioMarin получила одобрение европейского регулятора European Medicines Agency (EMA) по Voxzogo для лечения ахондроплазии у детей старше 2 лет. За 3 квартал компания отразила продажи Voxzogo на $100 тыс. И указала, что видит уверенный спрос на этот препарат. Ахондроплазия (карликовость) — это врожденное заболевание, при котором нарушается процесс роста костей скелета и основания черепа. Согласно мировой статистике, 1 ребёнок из 25 тыс. детей рождается с этой мутацией. И при этом во многих странах мира нет одобренной терапии.

( Читать дальше )

Ежемесячный обзор по нашему портфелю акций. Макроэкономическая картина, результаты по отдельным секторам и компаниям. Разбираем период с 18.10.2021 по 18.11.2021. Обзор за предыдущий месяц можете почитать по ссылке.

Макроэкономика. Ключевой темой для обсуждения на рынках остаются действия монетарных властей. На текущий момент ключевые центральные банки мира сохраняют низкие ставки, считая, что наблюдаемый всплески инфляции носит временный характер. Власти ожидают, что уже в 3-4 кв. 2022 г. инфляция замедлится. Тем не менее позитивные данные по ВВП и занятости уже привели к старту сворачивания программы выкупа активов ФРС, а ЕЦБ, как ожидается, начнет сворачивать программу в декабре-январе. Общее мнение участников рынка остается таким же, как у монетарных властей. Меньшая часть сомневается во временном характере инфляции. Денежно-кредитная политика мировых ЦБ пока оказывает поддержку рынкам.

Стоит отметить, что несмотря на общий рост индексов, многие компании упали или сильно отстают от индексов в этом году. Как мы не раз отмечали, из-за «магии» фондовых индексов, рост буквально 5-10 компаний двигает индексы, в то время как невзвешенные по капитализации индикаторы показывают меньший рост. С начала 2021 г. по сегодняшний день (YTD) упали примерно 100 компаний из S&P 500, в том числе биотехи, платежные системы, игровые компании, телекомы и пр. Примерно половина компаний из S&P 500 выросла ниже, чем индекс. Индекс Russell 2000, отслеживающий цены акций небольших по размеру компаний (small caps), вырос с начала года только на 18,65%, тогда как S&P500 прибавил выше 25%. Иными словами, в лидерах остаются самые крупные компании, и при этом возникают возможности инвестировать в акции средних и сравнительно мелких компаний с вполне адекватной оценкой. Мы ожидаем, что рано или поздно, коррекция случится и в акциях лидеров роста, причем коррекция стремительная. «Горячие» акции, такие как Tesla и Nvidia, в конце концов может постигнуть судьба PayPal, акции которой упали от максимумов уже на 40%. 

( Читать дальше )