еврОПА

 
Неважно сколько пешек и фигур на доске, если королю поставили мат, все остальное не имеет значения. В Европе сейчас похожая ситуация, неважно какая статистика, неважно сколько денег нашли для фондов спасения, важно то, что у Европы в перспективе появятся проблемы с управлением. Штаб в виде Меркель Саркози разрушен, новый лидер Франции вероятно, не сможет найти с Меркель общий язык так как Саркози, поскольку он не является сторонником жесткой экономии. А это ставит под вопрос почти все антикризисные завоевания Европы и бюджетный пакт в том числе.
Второй тур еще не прошел и социалист во Франции не выиграл, но по социологическим опросам Саркози проигрывает второй тур. А рынок как известно, любит опережать события и заглядывать вперед. Ввиду этого, сегодня рынок опережая события, стал активно снижаться, закладывая победу Франсуа Олланда на выборах.
В таких условиях, инвесторам сейчас стоит работать только от продаж, с целью 1450 пунктов ММВБ. А в перспективе двух трех месяцев, ожидать новую горячую фазу в вопросе европейских долгов и как следствие, дальнейшее снижение рынка акций до 1200-1300 пунктов ММВБ.  
Источник — Федоров Михаил, аналитик ИК «РИК-Финанс»

Jobless Claims вышли плохие — все уже знают, ключевой вопрос — начнутся ли слухи о QE — здесь нужно смотреть на динамику золота


Ведущий немецкий институт повысил прогноз по ВВП Германиина 2012 год до 0,9%, с октябрьского прогноза + 0,8%. В 2013 ожидают увидеть 2% роста. Оптимисты.
 
Еврокомиссия высказалась сегодня по поводу Италии
— Важно справиться со структурными сложностями и повысить потенциал роста
— Если Италия полностью реализует запланированные фискальные меры, мы увидим первичный профицит в 2013 году (Ребята, возвращайтесь уже из страны грёз!)
— Италия уже кое-что сделала, но следующим шагом будет реформа труда
 
Еврокомиссия по адекватности ожиданий находится где-то рядом с Итальянским правительством, опубликовавшим вчера ожидания по росту ВВП.
 
Греция, наверное, решила, что без нее долговой спектакль скучен – и объявила о задержке с планом рекапитализации банков – скорее всего, до 6 мая, когда состоятся выборы


( Читать дальше )

     Опубликованный под конец прошлой недели отчет Банка международных расчетов лишний раз подтвердил неблагоприятный характер положения дел в банковском секторе Европы, а также дал повода задуматься относительно того, чего стоит ждать от банков в ближайшие годы. Исследование Базельского Комитета, охватившее 212 банков — 103 банка первой группы (капитал первого уровня более Е3 млрд., транснациональный характер) и 109 банков второй группы  (все остальные банки), — показало, что им придется очень постараться, чтобы выполнить требования Базель 3.

     По данным на конец июня прошлого года и с учетом изменений в определении капитала и рисковых активов, средний уровень капитала Tier 1 в первой группе составил 7.1%. Базель 3 предполагает минимальное значение на уровне 4.5%, для соответствия которому банкам в совокупности потребуется увеличить капитал на Е38.8 млрд., для соответствия целевому уровню в 7.0% всех банков потребуется уже Е485.6 млрд. Для второй группы банков средний уровень CET 1 составил 8.3%, для достижения 4.5% всеми банками необходимо Е8.6 млрд., целевого уровня в 7.0% — Е32.4 млрд.

     Комитет также оценил текущий уровень нехватки ликвидности с учетом применения стандартов Базель 3. Коэффициент покрытия ликвидности (LCR) для первой группы банков составил 90%, для второй — 93%, что подразумевает нехватку ликвидных активов на сумму в Е1.76 трлн., что соответствует 3% активов банков, участвовавших в исследовании. Средний уровень коэффициента стабильного финансирования (NSFR) для обеих групп банков составил 94%, что предполагает нехватку долгосрочных средств на сумму в Е2.78 трлн.

    Согласно положениями Базель 3, банки должны выполнить требования в части LCR до 2015 года, и привести в соответствие с требованиями NSFR до 2018 года.

Обороты минимальные, если они вообще есть! Что делать то будем братцы? До 12.30 можно отдохнуть?!

Долговые обязательства европейских государств стали проблемой для банков, а проблемы банков все больше сказываются на реальном секторе экономики, в частности на автомобильном рынке. Ассоциация Acea вчера опубликовала отчет, который показал, что число регистраций новых автомобилей в ЕС продолжило падать шестой месяц подряд и в марте сократилось на 7.7% по сравнению с предыдущим годом и составило 1.45 млн. Примечательно, что существенный спад спроса был зафиксирован не только в периферийных странах (в Италии он упал на 27% в Испании, где рынок и без того находится в ужасном положении, на 4.5%), но и, например, во Франции – здесь падение спроса составило 23%. Исключением стали лишь Германия и Великобритания, хотя рост в 3.4% и 1.8% соответственно выглядит довольно вялым. Стоит отметить, что проблемы представителей автомобильного сектора усугубляет избыточный объем свободных производственных мощностей, сократить который мешает давление со стороны политиков и профсоюзов. По данным LMC Automotive, средний объем неиспользуемых мощностей европейских автомобильных компаний в этом году составит 35%, однако если у BMW и VW он составит 14% и 24% соответственно, то у PSA Peugeot Citroen и Renualt он достигнет 38%, а у Fiat и вовсе 50%. Такова цена сохранения рабочих мест, которого требовало государство в обмен на финансовую помощь: после начала кризиса в 2008 в ЕС были закрыты только два автомобильных завода (у Opel и Fiat).

Сегодня ближе к концу торговой сессии российские фондовые индексы опять торгуются в красной зоне. Индекс ММВБ к 17:40 мск составляет 1469 пунктов и падает на 0,17%. В целом торги сегодня проходят в нейтральной зоне. Цены на нефть продолжают негативно сказываться на российском рынке. Сегодня нефть марки Brent теряет в стоимости около 1%. Европейские индексы после вчерашнего роста на фоне позитивных экономических данных из Германии, и успешного размещения облигаций Испании, сегодня демонстрируют негативную динамику. Новость о том, что доля проблемных кредитов банков Испании выросла в феврале на 3,8 млрд. евро в месячном исчислении, что является максимумом с 1994 года, стала главной причиной снижения котировок в Европе сегодня. Цены на американские фьючерсы также демонстрируют падение. Причиной стали неудачные результаты отчетности Intel и IBM. После нескольких дней роста, сегодня на рынках США возможна коррекция. Индекс Dow Jones предположительно будет торговаться в диапазоне 13000-13120 пунктов и продемонстрирует нейтральную динамику. Также на ход торгов повлияют данные по запасам нефти в США, которые будут опубликованы в 18:30 мск.
 
Багирян Э.Г.  
Трейдер ООО ИК «МАКСВЕЛЛ КАПИТАЛ»

Согласно данным Европейской ассоциации автопроизводителей, продажи новых автомобилей в 27 странах-участницах Европейского союза, а также в Исландии, Норвегии и Швейцарии снизились в марте на 6,6% г/г и достигли 1,5 млн ед., что явилось минимальным значением с марта 1998 года. При этом наибольшее снижение продаж зафиксировали такие компании, как Fiat, Renault и PSA Peugeot Citroen, а спрос на автомобили упал на всех основных рынках региона, кроме Германии и Великобритании, где был зафиксирован небольшой подъем. Продажи за январь-март упали на 7,3% г/г до 3,43 млн автомобилей

В ходе торгов днем мировые рынки обрадовали данные института ZEW, которые оказались значительно лучше ожидаемых цифр. После чего курс евро и фондовые рынки рванули вверх, но стоит ли радоваться? Считаю нужным обратить внимание на уровень инфляции в Европе величиной в 1,3% в месяц за март. Это слишком высокая цена за небольшое улучшение ситуации в Европе. 1,3% инфляции — это даже выше чем в России, это уровень развивающихся экономик. Печатный станок по LTRO делает свое дело не только в плане стабилизации финансовой системы Европы и долгового рынка, но и имеет негативную сторону, которая начинает явственно проявляться.

Рынок не увидел пока еще инфляции и еще не успел оценить всех негативных факторов всплывающих в Европе в связи с этим. Но высокая инфляция имеет далеко идущие последствия. Первое и главное это сам ЕЦБ, который теряет простор для маневра, а из этого вытекает второе, отсутствие у ЕЦБ возможности протянуть руку помощи периферийным странам в случае нового витка накала напряженности на долговом рынке. Естественно, теперь и речи не может быть о снижении ставки в Европе.

( Читать дальше )

Торги на российском фондовом рынке сегодня проходят в красной зоне. Негативно на рынок повлиял пятничный негатив из Европы и США, где наблюдалось снижение ведущих индексов. Новым объектом для тревоги в Европе стала Испания. Испанские банки увеличивают объем заимствований у ЕЦБ, и на этом фоне рекордного уровня достигли спреды по CDS на обязательства Испании. Проблемы экономики ЕС отражаются на динамике евро, ближайшие перспективы пары EUR/USD явно не внушают оптимизма, американская валюта продолжает оставаться более безопасной.  Негативная макроэкономическая статистика из Китая также негативно влияет на мировые биржи. К 17:10 мск индекс ММВБ составляет 1500 пунктов. Европейские биржи, которые в начале торгов демонстрировали негативную динамику, к 17.10 мск показывают рост ведущих индексов. Индекс DAX прибавляет 0.95%. Импульс рынкам придал выход в 16.30 мск позитивной статистики по розничным продажам в марте. К завершению торговой сессии, на мой взгляд, ведущие российские индексы покажут небольшой прирост и отыграют все сегодняшние потери. Хорошая макроэкономическая статистика станет драйвером роста котировок американских индексов сегодня. Индекс Dow Jones вероятно будет торговаться в диапазоне  12850-1350 пунктов и продемонстрирует уверенный рост. Не оправдавший ожиданий инвесторов финансовый отчет Citygroup возможно негативно скажется на котировках компаний финансового сектора.
 
Багирян Э.Г.  
Трейдер ООО ИК «МАКСВЕЛЛ КАПИТАЛ»

      Бракоразводный договор для Еврозоны
 
Европейскому центральному банку удалось предотвратить катастрофу, инвесторы вздохнули с облегчением и рынки начали расти. Но фундаментально проблемы так и не решились. Не исключено, что Греция все же вынуждена будет прибегнуть к реструктуризации; Португалия и Ирландия могут последовать ее примеру. Даже Испания и Италия могут оказаться под прицелом. Редко кому удавалось выйти из банковского кризиса, не изъяв из системы токсические активы, или не прибегнув к рекапитализации. Еврозоне не хватает главных свойств, присущих валютным союзам, которые прошли испытание временем; запланированные реформы, скорее всего, лишь усилят латентные дисбалансы на уровне банковского сектора, дефицитов и фискальной политики, сделав Еврозону еще менее жизнеспособной перед лицом внутренних и внешних потрясений. Конечно, развод — непростое дело, но, возможно, это лучше, чем попытки спасти безнадежный брак. Периферийный долговой кризис угрожает поглотить центральные страны Еврозоны, спровоцировав огромный дефицит капитала в банковском секторе и рост финансовых обязательств, что приведет к длительной стагнации во всем регионе. Очевидно, это следствие трудноизлечимых, врожденных уродств Еврозоны. В связи с этим мы предлагаем оформить развод следующим образом.


( Читать дальше )