евраз

Компания Evraz вчера представила финансовые результаты за 1П21 по МСФО, которые совпали с прогнозом рынка и опередили наши ожидания. Позитивным сюрпризом стал размер объявленных промежуточных дивидендов, предполагающий дивидендную доходность на уровне 6,5%.

Менеджмент представил в целом позитивный прогноз и объявил о строительстве нового ванадиевого завода в Тульской области, который позволит удвоить действующие мощности Evraz по переработке ванадия. Процесс выделения угольных активов должен быть завершен к концу этого года – более подробная информация будет представлена позже. В целом мы считаем результаты позитивными для акций компании.

Evraz продолжает выигрывать от сильной конъюнктуры рынка стали, придерживаясь стабильных дивидендных выплат. Мы продолжаем отслеживать динамику цен на железную руду, которая демонстрируют нисходящий тренд с середины июля на фоне негативных сообщений в связи с потенциальным сокращением производства стали в Китае, новой волной COVID и более слабыми в сравнении с прогнозом данными мирового PMI.

Красноженов Борис

( Читать дальше )

Evraz в 1-м полугодии 2021 г. продемонстрировал сильную динамику финансовых результатов, которая, однако, оказалась слабее других российских сталеваров. Компания уступила лидерство по выручке НЛМК, и с учетом усиления разрыва в объемах выплавки стали Evraz в ближайшие годы вряд ли сможет вернуть первое место.

Опережающий рост акций Evraz по сравнению с коллегами по цеху был во многом обусловлен скупкой с рынка 10% free-float Максимом Воробьевым, который теперь владеет 3% УК. Среди позитивных моментов мы отмечаем планы компании завершить выделение угольных активов к концу 2021 г., что, впрочем, уже отыграно котировками. На данный момент мы не видим фундаментальных причин для продолжения роста бумаг Evraz и сохраняем рекомендацию «Держать» с целевой ценой 515 пенсов.

Сучков Василий
ИК «Велес Капитал»

Финансовые показатели. В 1-м полугодии 2021 г. выручка Evraz увеличилась на 24% г/г, до 6 178 млн долл. (консенсус 6 190 млн долл.), благодаря росту цен на сталь, ванадий и уголь. EBITDA выросла почти в 2 раза, до 2 082 млн долл. (консенсус 2 079 млн долл.), рентабельность приблизилась к 30%. Компания нарастила свободный денежный поток в 2,7 раза, до 836 млн долл., в результате удвоения средств, полученных от операционной деятельности.

( Читать дальше )

Евраз планирует строительство ванадиевого завода стоимостью $228 млн    

Совет директоров Евраза одобрил проект строительства нового завода по переработке ванадиевых шлаков на территории особой экономической зоны «Узловая» в Тульской области с общим объемом инвестиций $228 млн. Ввод в эксплуатацию намечен на 2025 год.

Это небольшой проект, который может добавить 5-10% к общим капзатратам компании в 2022-24, согласно нашим приближенным оценкам. В связи с этим мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для Евраза, который торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021 3.6x против 4.1x у НЛМК и 4.3х у Северстали.

Атон

Анализ фондового рынка 6.08.2021. Хороший четверг на фондовых площадках обернулся ростом индекса ММВБ на 0,6%. Неплхо подрастает банковский сектор, который, вместе с нефтегазом, тащил индекс вверх. Четверг был насыщенным днем по отчетностям компаний. Отчитались по МСФО за 2 квартал 2021 года: ГМК Норильский Никель, Ростелеком, ТГК-1, Евраз. Разберем эти отчетности и перспективы компаний. Также в выпуске выкуп банка Санкт-петербург.

Евраз вернулся к рассмотрению железорудного проекта «Тимир» в Якутии. Партнером по этому проекту выступает АЛРОСА. Резкий рост цен на руду заставляет металлургические компании, не полностью обеспеченные собственным сырьем, задумываться о новых проектах.

Доля Евраз в «Тимире» составляет 51%. Контрольный пакет был приобретен в 2013 году за 4,95 млрд руб. у АЛРОСА, которая осталась в проекте миноритарием. 

«Тимир» нужен Евразу для обеспечения железорудным сырьем своего ключевого актива — Западно-Сибирский металлургический комбинат (ЗСМК). Это одна из стратегических целей компании.

Мощность «Тимира» составит 15 млн тонн сырой руды и 6–7 млн тонн готовой продукции.

В июне 2020 года “Коммерсант” писал о планах АЛРОСА выйти из «Тимира», найдя стратегического инвестора. Однако выйти из СП до 2023 года не позволяет акционерное соглашение. В Евраз заявили, что «все решения относительно актива будут приниматься совместно с АЛРОСА».

Рудно быть ГОКом – Газета Коммерсантъ № 138 (7100) от 06.08.2021 (kommersant.ru)

президент Евраз Александр Фролов о строительстве литейно-прокатного комплекса на Западно-Сибирском металлургическом комбинате (ЗСМК) 

«Что касается литейно-прокатного комплекса, мы вернулись к рассмотрению этого проекта. Поскольку мы видим восстановление внутреннего и мирового рынков более быстрыми темпами. Безусловно, мы будем ориентироваться на рыночный спрос»

«Что касается влияния пошлин на проект ЛПК (литейно-прокатный комплекс – ред.), то поскольку пошлины, касающиеся готовой продукции, носят временный характер, мы не видим каких-то прямых рисков. Тем не менее, эти вопросы тоже будут учитываться при детальном рассмотрении проекта и принятии решения»

Новость — БИР-Эмитент (1prime.ru)

глава компании Александр Фролов.

«Влияние будет существенное. С другой стороны, довольно сложно говорить про конкретные цифры, ситуация будет зависеть от цен на экспортных рынках. В том числе и от того, насколько вообще экспортная продукция при этих ценах будет представлять для нас интерес с условием выплаты экспортной пошлины. Сейчас мы видим, что в августе мы вынуждены уже от определенных объемов [на экспорт] отказываться, поскольку с учетом экспортной пошлины они не приносят нам дополнительный денежный поток», — сказал он.

Снижение экспортных поставок компании может составить 40-50 тыс. тонн.

Суды:

«Мы находимся в судебном разбирательстве с министерством торговли США на предмет правомерности введения импортных пошлин на слябовую продукцию из РФ в рамках статьи 232. Считаем, что пошлина применялась неправомерно, по крайней мере, в начальном периоде. И считаем, что у нас есть серьезные шансы часть этой пошлины вернуть»

( Читать дальше )

президент компании Evraz Александр Фролов.

«Мы планируем выделение угольных активов из Evraz, продолжается работа по определению механизма и конкретных сроков. Мы надеемся, что выделение произойдет до конца года. В результате этого выделения сегодняшние акционеры Evraz получат возможность владеть акциями „Распадской“ напрямую. Что касается привлечения каких-то других инвесторов в капитал угольного бизнеса, таких планов у нас нет»

Сам Фролов, владеющий 9,65% акций Evraz, намерен оставаться и акционером «Распадской».

«Я планирую оставаться акционером „Распадской“. Это, естественно, не является рекомендацией для рынка»

Новость — БИР-Эмитент (1prime.ru)

EBITDA ЕВРАЗ выросла в 1 полугодии 2021 года на 94% г/г

Выручка Evraz по МСФО в 1 полугодии 2021 года выросла на 24% г/г, до 6,2 млрд долл. EBITDA – на 94% г/г, до 2 млрд руб., чистая прибыль – в 2,3 раза г/г, прибыль на акцию выросла до 0,82 долл. Компания выплатит промежуточные дивиденды в $0,55 на акцию, в сумме 802,3 млн. долл. и планирует завершить выделение угольных активов к декабрю 2021 г.

Благоприятная ценовая конъюнктура на товарных рынках в 1 полугодии 2021 года оказала положительное влияние на финансовые показатели компании. Полагаем, что текущий высокий уровень цен на сталь сохранится и во втором полугодии, однако темпы их роста будут замедлятся. Тем не менее, эти факторы позволят компании обеспечить высокий уровень дивидендов по итогам 2021 года.

Промсвязьбанк

Евраз: Финансовые результаты за 1П21 соответствуют консенсус-прогнозу    

Выручка Евраза составила $6 178 млн (+24% г/г, в соответствии с консенсус-прогнозом), EBITDA достигла $2 082 млн (+94% г/г, также в рамках консенсус-прогноза), рентабельность EBITDA повысилась до 33.7% с 21.5% в 1П20. Свободный денежный поток увеличился до $836 млн, сдерживающее влияние на показатель оказало увеличение оборотного капитала на $254 млн и капзатраты в сумме $430 млн. Чистый долг сократился всего на $95 млн до $3 261 млн, но соотношение чистый долг/EBITDA показало резкое снижение до 1.0х, что обусловлено ростом базовой прибыли. Компания объявила о выплате промежуточных дивидендов в размере $0.55 на акцию, что соответствует доходности 6.5% относительно текущей стоимости, всего на дивиденды планируется распределить $802 млн или 96% от величины FCF. Евраз ожидает, что хорошая динамика мировых рынков сохранится во 2П21, несмотря на возможную коррекцию цен на сталь.

Фактический уровень прибыли Евраза соответствует ожиданиям рынка по EBITDA. Как и у других стальных компаний, увеличение оборотного капитала оказало давление на величину FCF Евраза. Дивидендная доходность 6.5% в целом соответствует рыночному уровню, однако решение не распределять на дивиденды более 100% FCF, на наш взгляд, свидетельствует об осторожной позиции компании в вопросе устойчивости цен на сталь. Евраз торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 3.6x против 4.1x у НЛМК и 4.3x у Северстали.

Атон