инвестиционный портфель

Вчера купил Amazon. Амазон — компания-мечта, как и Тесла. Либо верить в гений Джеффа Безоса, либо нет. Считать экономику — бесполезно, в нете полно академических расчетов, доказывающих, что Валмарт лучше в долгосрок, я в них не верю. Я верю, что Амазон станет компанией ценой в триллион в какой-то момент времени в течение ближайших 10 лет. Я думаю, что возможно, он достигнет этой отметки быстрее Эппл, несмотря на солидную фору последнего. Но даже если предположить что достигнет он ее через 10 лет, то среднегодовой рост капитализации составит 15%, что соотвествует критериям моего портфеля. Картинка, иллюстрирующая бизнес Амазон — внизу поста. 

Вот текущее состояние портфеля:














( Читать дальше )

Вариантов размещения инвестиций в инструменты для получения дохода или сохранения средств достаточно много. Ниже представлен текущий вариант инвестиционного портфеля:

или в табличной форме:

( Читать дальше )

1. Решил убрать часть портфеля под названием «прочие акции» — он был предназначен для спекулятивных идей. К черту спекуляции. В нем были акции россетей, сбербанка преф и системы. Россети продал, а остальные перенес в дивидендную часть
2. Наконец-то появился новый фонд FXRL от финекса. Начинаю понемногу наполнять эту часть портфеля 26% уже купил.
3. Увеличил долю дивидендных акций и индекса на Россию на 5% за счет «прочих акций»
4. Провел внеочередную ребалансировку
5. Пришли купоны ОФЗ 52001-Ин. Приятно :)

По поводу ETF FXRL я так понимаю, что это индекс РТС, актив долларовый, но торгуется в рублях. Интересное сочетание
Посмотрел на сайте ru.tradingview.com график RTSI*USDRUB_TOM/MICEX/31.5 и сделал вывод, что FXRL это фактически индекс ММВБ. Комиссия за управление 0,9% — меньше чем в ПИФах, спред на данный момент 0,22%. Очень удобный и дешевый инструмент.

( Читать дальше )

Эта книга об основах инвестирования и планирования портфеля. Главное, что пытается донести автор до читателей, заключается в рекомендации никогда не забывать о том, что обвалы рынка случаются. Именно поэтому важно выстраивать долгосрочную (да что там греха таить — и краткосрочную) стратегию таким образом, чтобы они не стали неожиданностью.

В этой главе автор наглядно показывает взаимосвязь между рисками и временным горизонтом инвестирования.
Причем он разделяет понятия риск и волатильность
На коротких интервалах основной риск — это волатильность, следовательно рискованно покупать акции
На длительных интервалах основной риск — это инфляция, следовательно рискованно покупать облигации

Многие инвесторы слишком озабочены волатильностью, доходности обыкновенных акций и совершенно недооценивают опасность, связанную с инфляцией. Это обусловлено несколькими причинами. Во-первых, инфляция действует незаметно, потихоньку собирая дань в течение длительного периода времени. Во-вторых, инвесторы, которые в течение длительного времени не чувствуют на себе влияния инфляции, склонны судить о результатах инвестирования по номинальной стоимости инвестиций, поэтому предпочитают инвестиционные инструменты, генерирующие процентный доход.

и

Нет сомнения, что волатильность обыкновенных акций является врагом краткосрочных вложений, но, в другой стороны, это — основа более высокой доходности, и с течением времени враг превращается в друга.

( Читать дальше )

В этой главе автор на примерах показывает бессмысленность проведения корректировок портфеля, например, выйти перед кризисом в кеш, или зайти в акции перед подъемом рынка акций. Для меня его аргументы показались убедительными и впредь, я отказываюсь от попыток подогнать соотношение активов в своем портфеле под текущую(будущую) ситуацию.

Доказательство от противного :)
Если бы корректировка активов была возможно, то тогда с 1925 года по 1998 год 1 доллар превратились бы в 20 млн долларов, а вложенный миллион долларов превратился бы в 20 трлн долларов.

Конечно, людей, которые способны так результативно корректировать соотношение активов в портфеле, нет. Откуда же тогда возникает непрекращающийся интерес к корректировке? Просто нам хочется верить, что такое возможно. Это и в самом деле заманчиво.

Если бы эта фантазия была реальностью, то средняя доходность Бафета в 20% годовых не была бы столь желанной

В соответствии с исследованиями Вильяма Ф. Шарпа, «Менеджер, который пытается скорректировать соотношение активов в портфеле, должен угадать в тех случаях из четырех, чтобы получить такие же результаты, как конкуренты, которые не делают корректировку.

Лично мне — лениво проводить дополнительные исследования, которые могут ухудшить результаты моего портфеля :)

( Читать дальше )

Произошло достаточно много мелких изменений в портфеле и в моем взгляде на него, о чем и будет этот пост.
Сам портфель:

Изменения:

1. В денежную часть добавлен ОФЗ-ин. Интуитивно чувствую, что он здесь нужен. Доходность должна быть похожая на FXMM, в случае увеличения инфляции он вырастет в цене, в случае уменьшения инфляции — докуплю его подешевле. В общем, буду его балансировать вокруг FXMM
2. Зарезервированы средства для покупки индекса ММВБ от финекса, когда(если) он появится. Хранятся в FXMM, учитываются в своей строчке индекса
3. Снова изменены допустимые границы инструментов. Указаны в скобках на скриншоте. При выходе за эти границы — буду проводить ребалансировку
4. Изменена доля облигаций — уменьшена на 5% в пользу акций. Обоснование: фактически денежная часть портфеля у меня ведет себя как облигационная и состоит на половину из облигаций ОФЗ-ин, её размер как раз 5%. То есть фактически я считаю, что у меня нет денежной части, а портфель состоит из 65%/30%/5% — акции/облигации/золото. При этом есть ликвидная часть облигаций для экстренной ребалансировки
5. Я добавил себе индикатор ребалансировки — теперь не я решаю когда провести ребалансировку, а мой портфель(более подробно про ребалансировку будет отдельный пост, когда у меня не останется в этом вопросе белых пятен). Этот индикатор срабатывает если: доли классов активов выйдут за допустимые границы, либо дивидендные акции упадут в цене на 10% ниже средней цены покупки(по каждой акции отдельно). Чтобы увидеть текущее состояние портфеля — мне достаточно нажать 1 кнопочку в квике, чтобы выгрузить данные и посмотреть на индикатор — нужно ли делать ребалансировку.

Мысли:
Рублевая и долларовая стоимость портфеля. После проведенной ребалансировки я побывал в «состоянии Энштейна». Странно наблюдать, когда стоимость портфеля в рублях падает, а в долларах растет и наоборот. Вроде стоимость портфеля в рублях упала, а к долларовой цели, которую веду в профиле, я стал ближе. Странная это штука — психология. Буду разбираться в себе. Буду рад, если Вы поделитесь в комментариях своим взглядом на ситуацию когда оценка портфеля в рублях падает, а в долларах растет и наоборот.


Средняя цена покупки акций. Оказывается полагаться на quik в этом вопросе нельзя. Там либо эти данные не отображаются, либо отображаются по алгоритму не подходящему для меня. То есть можно продать выше средней рассчитанной в квике и оказаться в убытке. Меня это не устраивает, буду рассчитывать сам.

Лично я вижу два способа расчета средней цены покупки акций:

1. Можно посчитать сколько я затратил денег на покупку того количества акций, которое есть сейчас. Проблема заключается в том, что при успешной торговле средняя цена покупки очень сильно падает и может стать отрицательной. Если руководствоваться средней ценой покупки при докупках — в этом случае можно больше никогда ничего не докупить. Пример: купили 3 акции по 50 рублей, продали 1 по 200. Сколько заплатили: 150 рублей. Сколько вернули 200 рублей. Затратили -50 рублей на покупку 2 акций. Средняя равна -25 рублей. Как при этом докупать? :)
2. Можно считать по принципу fifo. То есть при продаже акции, переставать учитывать цену покупки первой акции и так далее. Этот метод сложнее в реализации, но он менее правдоподобен чем первый. Ведь в примере из 1 способа мы действительно фактически получили акции бесплатно и получили прибыль. Этот способ позволяет докупать акции ниже текущей средней

Расскажите, кто как учитывает среднюю цену покупки? А то я реально себе мозг сломаю :)

В третьей главе автор рассматривает долгосрочную доходность различных инструментов 1926-1998 гг.

• Акции мелких компаний — 12,4%
• Акции крупных компаний — 11,2%
• Долгосрочные корпоративные облигации — 5,8%
• Долгосрочные правительственные облигации — 5,3%
• Среднесрочные правительственные облигации — 5,3%
• Казначейские векселя — 3,8%
• Инфляция — 3,1%

И делает вполне очевидные выводы, что дополнительный риск компенсируется доходностью. Например,

Процентный риск долгосрочных правительственных облигаций заслуживает компенсации в форме дополнительного дохода

, равного 5,3%-3,8%=1,5% и так далее. Остальное можно посчитать по приведенным выше данным. Причем в этих цифрах важен не сам процент, а разница между ними. Об этом будет ниже
Отсюда вывод:

В долгосрочной перспективе инвестирование в любые акции, например в обыкновенные, принесет больший доход, чем в облигации, и гораздо больший, чем в казначейские векселя. Соответственно, сравнивая стандартные отклонения, можно увидеть, что большая доходность связана с большей волатильностью

( Читать дальше )