интер рао

«Интер РАО Летува» — литовская «дочка» «Интер РАО» — избежало выплаты ущерба по иску за непоставленную электроэнергию. 

«На момент заключения контракта никакие ограничения в отношении „Интер РАО Летува“ не действовали, однако затем наступили условия форс-мажора, поэтому иск отклоняется» — суд

https://tass.ru/ekonomika/21371213

Росстат представил данные по выработке электроэнергии в РФ в мае 2024г.:

👉выработка электроэнергии в РФ — 92,66 млрд кВт*ч. (+3,00% г/г)

— в т.ч. выработка ТЭС станциями — 53,34 млрд кВт*ч. (-1,84% г/г)
— в т.ч. выработка ГЭС  — 21,74 млрд кВт*ч. (+18,91% г/г)
— в т.ч. выработка АЭС  — 16,84 млрд кВт*ч. (+0,3% г/г)


Теперь посмотрим на динамику за 5 месяцев 2024г. (с начала года):

👉выработка электроэнергии в РФ — 524,16 млрд кВт*ч. (+3,84% г/г)

— в т.ч. выработка ТЭС станциями — 341,22 млрд кВт*ч. (+2,31% г/г)
— в т.ч. выработка ГЭС  — 90,60 млрд кВт*ч. (+13,14% г/г)
— в т.ч. выработка АЭС  — 88,84 млрд кВт*ч. (+0,43% г/г)

Один из традиционных способов оценки акций — узнать мнения аналитиков. Их сумма — это консенсус-прогноз. Посмотрим, какие бумаги сейчас в топе у экспертов.

Как часто эксперты ошибаются

В экономической науке широко используют экспертные мнения. Например, правительства, центробанки и международные организации опираются на прогнозы экспертов по ВВП, инфляции и динамике валютных курсов.

Оценка активов, в том числе справедливой цены для торгуемых на бирже акций — это отдельный вид прогнозов. В них большую роль играет опыт эксперта, его интересы и даже система взглядов на жизнь.

Несмотря на субъективность таких оценок, мнения аналитиков часто используют для принятия решения о покупке акций. В среднем их точность составляет 50–70%, то есть чаще они реализуются, хотя около трети попадают мимо цели.

Какие акции в топе прогнозов

Держа в уме, что мнения экспертов — это обоснованные, но всё же мнения, пройдёмся по списку основных российских акций и актуальным прогнозам от экспертов, согласно консенсусу (опросу) от Интерфакса.

Курсы валют ЦБ на 9 июля:

💵 USD — ↗️ 88,1688
💶 EUR — ↗️ 95,6624
💴 CNY — ↗️ 11,9804

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии понедельника снизился на 0,53%, составив 3 132,58 пункта.

▫️ Банк России сегодня запустил единую базу данных рейтингов компаний. Введя на страничке название компании, можно увидеть присвоенные ей разными агентствами рейтинги – как актуальные, так и за прошлые годы и перейти на страницу первоисточника, проверить можно здесь: ratings.cbr.ru

▫️ В Россию с двухдневным визитом прибыл премьер-министр Индии Нарендра Моди. 

▫️ Законопроект о компенсациях по бумагам на ИИС в случае банкротства брокера был поддержан правительством при условии доработок, сообщает ТАСС.

▫️ IPO. Платформа краудлендинга JetLend оценена в 8-12 млрд руб., до конца 2024 г. планируется предложить инвесторам 10% акций, сообщает РБК.

▫️ Газпром (+0,41%); Компания продолжает устанавливать рекорды по объемам суточных поставок на внутреннем рынке, на этот раз, 4 июля, было поставлено 688,8 млн куб м газа.

Сталевары «Северсталь» и НЛМК уже прошли свой раунд повышения фискальной нагрузки, и налоговая реформа затронет их меньше других предприятий сектора. Кроме того, они выиграют от роста цен на сталь в РФ. Они аккумулировали значительную подушку ликвидности, что позволит заработать от повышенных процентных ставок, и после двухлетней паузы снова платят дивиденды. По бумагам НЛМК, в частности, дивидендная доходность NTM, по нашим оценкам, может составить около 16%.

Xinyi Solar является ставкой на то, что в ближайшие годы темпы ввода солнечной генерации в Китае продолжат обновлять рекорды. При этом акции Xinyi Solar после недавней коррекции оцениваются всего в 5,2 EV/EBITDA 2024E — крайне скромное значение с учетом перспектив роста бизнеса и тренда на восстановление маржинальности.

На данный момент акции «Новатэка», по нашим оценкам, торгуются с мультипликатором P/E 2024E менее 6,0.

На небе только и разговоров что о кубышке Интер РАО. Которые, правда, не очень хорошо слышны из-за разговоров про CAPEX, на который её могут пустить. А могут и не пустить. Итак, новая серия дивидендного разбора, встречаем энергетиков. 

Уже смотрели: Северсталь, Лукойл, Газпром нефть, НЛМК, Роснефть, Газпром и Сбер. 

Актуальные дивидендные разборы и прогнозы по дивидендам:

• Дивидендные акции нефтяников: кто платит больше? NEW

• Самые перспективные дивидендные акции от аналитиков Альфа-Банка NEW

• Топ-10 дивидендных акций от Sber CIB на 2024 год

• Топ-10 акций с высокой дивидендной доходностью от Финам

• 5 лучших акций под дивиденды от Промсвязьбанка 

Кто богатеет на дивидендных акциях, не пропустите новые обзоры.

Дивидендная политика

Дивполитика Интер РАО предполагает направлять на дивиденды 25% от чистой прибыли по МСФО. 25% — не так уж и много, но благодаря невысоким выплатам компании удаётся накапливать кэш и инвестировать в новые проекты. Возможно, Интер повысит выплаты, но пока это лишь в фантазиях инвесторов.

Повышаются тарифы на газ (на 11,2%), на транспортировку по распределительным (на 9,1%) и магистральным (на 10,5%) сетям (оба вида сетей принадлежат ФСК-Россети).

Индексация тарифов приведет к росту цен на электроэнергию для всех потребителей с 1 июля. Это первое крупное повышение цен на газ и сетевые тарифы за полтора года. В 2023 г. тарифы на газ для энергетики не индексировались.

Решение об индексации было принято давно и сюрпризом не стало. Газ, основное топливо тепловой генерации, толкает цены на оптовом рынке вверх. Рост тарифов должен поддержать выручку и прибыль большей части компаний под нашим покрытием. Позитивно для эффективной генерации с низкими затратами на топливо: РусГидро, ТГК-1, Юнипро, выборочно для Интер РАО.

Мы считаем, что сама индексация вряд ли станет поводом для пересмотра оценок в отрасли, но позволит части компаний платить больше дивидендов, а результаты за II полугодие 2024 г. будут в ряде случаев лучше, чем за I полугодие 2024 г.

Интер РАО в период высоких ставок стала инвест идеей многих инвесторов, она нравится людям с разными подходами – от Максима Орловского до Василия Олейника. Давайте посмотрим, есть ли тут инвестиционная идея. 

Финансовые результаты за 1 квартал 

✔️ Выручка = 392 млрд руб. (1 кв. 2023 = 356,2 млрд руб.)

✔️❌ Операционная прибыль = 40,5 млрд руб. (1 кв. 2023 = 41,2 млрд руб.)

✔️ Чистая прибыль = 47,3 млрд руб. (1 кв. 2023 = 40,8 млрд руб.)

Заметьте: 

1️⃣ операционная прибыль за 1 кв. 2024 ниже, чем за 1 кв. 2023 года (то есть основной бизнес чувствует себя чуть хуже)

2️⃣чистая прибыль в 1 кв. 2024 выше, чем операционная (!). Причина в том, что на конец1 кв. 2024 года чистая денежная позиция Интер РАО составляет 508,3 (на декабрь 2023 года она и вовсе была 537 млрд руб.). На эти деньги компания получает процентные доходы (большая часть размещена на коротких депозитах). 

За 1 квартал Интер РАО получила 20 млрд руб. процентными доходами. Для сравнения за весь 2023 год процентные доходы компании составили 42,8 млрд руб. 

Об ИнтерРАО на фондовом рынке всегда говорят, что она дешевая и недооцененная. Появились ли драйверы для переоценки акций? Ответ на этот вопрос мы попробуем получить сквозь призму отчета компании по МСФО за 1 кв. 2024 года.

Итак, выручка увеличилась на 10%, до 392 млрд рублей, благодаря расширению географии продаж и увеличению объемов экспорта в такие страны, как Казахстан, Киргизия и Монголия. В планах компании на осень — начало поставок электроэнергии в Узбекистан. 

Кроме того, руководство рассматривает возможность обращения к властям с просьбой об отмене гибкой экспортной пошлины на электроэнергию, так как текущая ситуация создает определенные трудности при экспорте в Турцию.

Операционные расходы выросли на 11,6% до 353,8 млрд рублей. Рост издержек происходит быстрее, чем увеличение выручки, что неудивительно в условиях растущей инфляции. Центробанк уже готовится пересматривать свои прогнозы по инфляции, а значит, в последующих кварталах расходная часть будет вновь опережать доходную.