инфляция

Американские индексы выросли второй день подряд. Если смотреть в целом, рынок пока не может определится с направлением. Все ждут дополнительной информации. На этой неделе — это конечно данные по инфляции в пятницу.
S & P 500: + 39.11 (+ 0.95%) до 4,160.54
Dow: + 264.03 (+ 0.80%) до 33 179.81
Nasdaq: + 113,86 (+ 0,94%) до 12 175,23
Сырая нефть: +$1.49 (+1.26%) до $119,99 за баррель
Золото: +$12.30 (+0.67%) до $ 1,856,00 за унцию
10-летние трежериз: -6.6 bps до доходности 2.9720%





Телеграмм

Я сосредоточена на продвижении глобальной реформы корпоративного налогообложения. Соответствующая бюджетная позиция необходима в дополнение к действиям ФРС по сдерживанию инфляции без подрыва силы рынка труда. Бюджет Байдена предполагает разумные, финансово ответственные инвестиции, а также сокращение дефицита.

Динамика инфляции (источник Росстат), средней максимальной депозитной ставки (источник Банк России) и ставок денежного рынка

То, что средняя депозитная ставка ушла ниже 10% не новость. Как не новость и снижение годовой инфляции от пика апреля (17,84%) до 17,5%. Новая вводная – заметное снижение ставок денежного рынка. Наш типичный индикатор для этого – однодневные сделки РЕПО с ЦК. И вот что важно, при актуальной ключевой ставке 11%, однодневные РЕПО в среднем дают всего около 10,3%. Тенденция удешевления денег наблюдается всего две сессии, с прошлой пятницы. Но она очень заметна.

#BONDS#DE10Y

Рассмотрим динамику 10-летних гособлигаций ведущей экономики ЕС. 

Доходность немецких 10-леток пробивает исторический нисходящий тренд. Сильный звонок. Ранее мы уже наблюдали пробой исторического тренда в американских трежерях. 

В Европе невероятно высокий уровень инфляции и скоро начнется цикл повышения ключевой ставки (да-да, при таких темпах роста инфляции, ЕС все еще медлит и только собирается повышать ставку). Инфляция 8,1% — рекордное значение инфляции в еврозоне. И она продолжает ускоряться. 

Мировые рынки находятся в начале фундаментального сдвига после почти 15-летнего периода, характеризовавшегося низкими процентными ставками и дешевым корпоративным долгом. В след 12-24 месяца мы увидим развязку изменений. В этот период на рынках будут доминировать две силы — беспокойство по поводу инфляции и  рецессии. Изъятие ликвидности из системы со стороны ФРС будет иметь огромное влияние на рынки и индустрии в целом. Некоторые начнут расцветать, другие наоборот — загибаться. После чего последует новый бизнес цикл, который станет для рынков основным драйвером

В пятницу 10 июня ожидается заседание совета директоров ЦБ РФ по ключевой ставке. Все ожидают снижение ставки до 10%.

Что это значит. По данным ЦБ годовая инфляция в России — 17,7%, ключевая ставка в 10% означает, что реальная составляет минус 7,7%. Это то, что сейчас происходит в Турции – при ставке в 14% годовая инфляция — 73.5%, а реальная – минус 59.5%.

Чем это плохо для нас – банковские вклады не имеют смысла. Инфляция сжирает рублевые накопления. Проще держать деньги дома в чулке. Фондовый рынок – экстраволатильный медвежий, но без возможности шорта для всех даром, чтоб никто не ушел обиженным. Доллар хранить в банках тоже бессмысленно, а купить наличкой сложно. На золото наложен фикс-прайс. То есть при сильной инфляции и отрицательной реальной ставке, мы лишены защитных активов. При любых других раскладах и доллар и золото росли бы. А так да – все в крепких руках цб. У кого какой план по спасению своих денег?