инфляция

США — проминфляция — сильнейший с 1970-х рост на промматериалы

Байден: верю, что рост инфляции в США это временно

За период с 13 по 19 июля 2021 г. индекс потребительских цен, по оценке Росстата, составил 99,99%, с начала июля – 100,38%, с начала года – 104,59% (справочно: июль 2020 г. – 100,35%, с начала года – 102,99%).

Год к году ИПЦ вырос на 6,88%

Заседание ЕЦБ, вероятно, основной источник волатильности для валютного рынка на этой неделе, которая, за исключением понедельника, выдалась довольно спокойной. Баланс рисков для EURUSD смещен в сторону дальнейшего снижения, так как возможные уточнения по пересмотру стратегии и руководству по ставкам скорей всего будут иметь медвежий тон. Такой исход приведет к тому, что рынки будут ожидать более длительное стимулирование низкими процентными ставками в 2022 году. 

Защитная торговля доминировала на рынке в первой половине недели, что оказывало доллару поддержку против проциклических валют за исключением CAD, который находится сейчас под влиянием отложенного позитивного эффекта после объявления BoC о снижении темпов QE, вплоть до завершения программы к концу 2021. Данные по американской экономике не выглядят особо важными для рынка и вряд ли смогут сильно повлиять на ожидания перед  заседанием ФРС на следующей неделе. 

Комментарии Лагард на прошлой неделе и недавно опубликованный обзор стратегии ЕЦБ повысили ставки перед сегодняшним заседанием. Предварительные данные указывают на то, что сегодня может появиться информация, которая позволит рынку пересмотреть сроки и темпы сокращения скупки активов ЦБ. Вполне вероятно ЕЦБ объявит, что сокращая покупки в рамках пандемической программы скупки активов он будет увеличивать покупки в рамках стандартной программы, так как экономика ЕС продолжает испытывать трудности с запуском инфляции. Также, если ЕЦБ заявит о симметричном таргетировании инфляции, это станет негативным сюрпризом для евро и позитивным для бондов, так как в таком случае сохранится реакция ЕЦБ на отклонения инфляции — он будет корректировать своими инструментами как недолет, так и перелет. ФРС, напротив, заявил недавно в рамках пересмотра своей политики, что будет позволять экономике и инфляции перегреваться, так как из опыта прошлого десятилетия стало ясно, что подстегнуть инфляцию сложнее, чем ограничить ее чрезмерный рост. 

( Читать дальше )

У нас не факт, но в США всё именно к этому и идёт. А всё потому что компании будут жертвовать прибылью ради доли на рынке.

Инфляция резко выросла в июне и сейчас близка к пику.

То, что с этого момента будет определять траекторию инфляции потребительских цен, это то, как компании отреагируют на ключевой вопрос — что важнее, сохранение прибыли или доли на рынке?

Несомненно, резко возросли и производственные затраты. Выплата заработной платы для привлечения новых сотрудников и удержания действующих сотрудников действительно увеличивает операционные расходы. Самый простой вариант это переложить эти высокие затраты на клиентов.

Разумный риск

Всегда существует опасение, что давние клиенты уйдут к конкурентам, которые внезапно снизят цены, чтобы переманить покупателей. И многие компании уже извлекли из этого урок, если вы потеряете долю рынка, вернуть ее очень сложно и дорого. Да любой ИП это испытал уже на себе.

Июньский скачок индекса потребительских цен почти на процент говорит нам о том, что большинство предприятий обнаружили, что их операционные расходы увеличились слишком сильно и слишком быстро, чтобы их можно было просто покрыть. Им пришлось компенсировать сокращение маржи, повышая цены.

( Читать дальше )

Еженедельный технический анализ финансовых рынков. Выпуск №36 от 19.07.2021г
Разберем базовые сценарии по активам на финансовых рынках, а именно: товары (газ, нефть, золото, медь, пшеница и кукуруза), валюты (доллар, евро, фунт, новозеландец, австралиец, канадец), а также, РТС, рубль и S&P500.
Данный обзор является продолжениям воскресного видео с еженедельными прогнозами финансовых рынков — https://youtu.be/CWbIy7x1Lts


( Читать дальше )

👉 Биткоин опустился ниже психологической отметки $30 000, которая считалась важной поддержкой

👉 Это связано с масштабным уходом от рисков на мировых финансовых рынках

👉 Снижение криптовалюты с февральских максимумов ставит под сомнение предложение о том, что биткоин является инструментом хеджирования от инфляции. По результатам текущего года он вырос лишь на 2%, тогда как S&P 500 показывает рост на уровне 13%

ИНФЛЯЦИЯ ВОЗРОСЛА, ЧТО ПРИВЕЛО К СНИЖЕНИЮ ЗАРАБОТНОЙ ПЛАТЫ.

Инфляция всегда была поводом к повышению, т.е. индексации з/ п… мне каждый год повышали
Теперь видимо понизят




( Читать дальше )

Рефляционные настроения сменились стагфляционными

Июль складывается не очень позитивно для фондовых рынков: коррекционные движения, которые мы отмечали некоторое время назад, сегодня получили новый импульс. Сильнее всего сегодня страдают сырьевики (из-за опасений замедления роста мировой экономики), авиакомпании (риск новых ограничений из-за третьей волны) и прочие циклические сектора.

Тренд сменился. Напомним, что почти всю первую половину года рынок двигался исходя из того, что в мировой экономике наблюдается устойчивая рефляция. Рефляция — это сочетание высоких темпов роста экономики за счет стимулирования и временно высокой инфляции, которая в данном контексте считается “здоровой”, так как лишь возвращается к среднеисторическому тренду. Несмотря на то, что мы не совсем согласны с нарративом о «временной» инфляции, мы по-прежнему позитивно смотрим на перспективы мировой экономики во втором полугодии этого года.

( Читать дальше )

Предположим, по порядку:
1. Инфляция в США растет. Зарплаты сотрудникам растут. Корпорации влезают в долги. Федеральные служащие и все зависимые от федерального правительства институты требуют новых денег, так как жить стало дороже. Правительство имитирует новый долг, который весь выкупается ФРС. Все инвесторы, обладающие свободой воли выходят из акций и облигаций. ФРС пытается сдержать падение цен облигаций и рост цен на золото и другие компактные активы, но картина по балансу ФРС и размеру госдолга становится удручающей.
2. Правительство и(или) ФРС принимают решение закрыть информацию о размере госдолга и(или) балансе ФРС. Это рассматривается как предвестник кризиса вселенского масштаба. Продавать облигации и акции начинают институционалы и иностранные государства. Количество безналичных и наличных долларов «на руках» многократно превышают товарные резервы. Количество людей, желающих получить бумажные доллары обрушивает финансовую систему. Безналичные расчеты приостановлены. Цены на товары первой необходимости, да и на любые товары вообще растут по экспоненте. Продавцы и производители начинают придерживать товары, понимая, что цены будут только расти.

( Читать дальше )

Вчерашний эфир, как мне кажется, по объёму полезной информации стал рекордным. Дабы не тратить ваше время и не усложнять, вот 16 тезисов по облигациям:

▪️ Зафиксированная Росстатом инфляция составляет 6,5% г/г, а если считать с начала 2021, то накопленная инфляция уже 4,2% и продолжает расти;
▪️ Мои банки дают мне 4% (Тинькофф) и 4,7% (Открытие) по накопительным счетам (не вкладам). Реальная ставка в глубоком минусе;
▪️ При этом, 1-летние ОФЗ уже дают 6,6%, что с учётом налога на купоны даёт около 5,7% чистой доходности;
▪️ 10-летки ОФЗ дают сейчас 7,2% (около 6,2% чистыми);
▪️ Так как мы, очевидно, находимся в цикле повышения ключевой ставки ЦБ и конца и края пока не видно, лучше воздерживаться от покупки длинных облигаций, тем более что разница между 10-летками и 1-летками всего 0,6% (даже в США разница между 2- и 10-летками сейчас 1,2%);
▪️ При этом, 1-летки для тех, кому актуален вопрос наполнения портфеля облигациями, выглядят привлекательно;
▪️ В любом случае, на этой неделе не торопясь выписывайте себе наименования выпусков и ждите заседания ЦБ 23 июля, и только с 26 июля (когда рынок отыграет решение и намёки на дальнейшее движение ставки) — предпринимайте какие-то действия;
▪️ Субфедеральные облигации (облигации российских регионов) могут давать премию вплоть до 1% к ОФЗ;
▪️ Лично я бы воздерживался от покупок субфедералов от регионов, где отношение долга к ВВП больше 100% (из ярких примеров — Мордовия, Хакасия, Удмуртия). Зачем мне эти фантомные риски, если есть «здоровые» регионы;
▪️ Корпоративные короткие облигации от довольно надёжных эмитентов дают сейчас вплоть до 9% грязными (7,8% после налога на купон);
▪️ Мои облигации ЦППК (почти 3 года получаю 9,5%) и РОСНАНО (2,5 года получаю почти 9%) погашаются в августе и декабре этого года;
▪️ Мой принцип при выборе корп. облигаций простой: покупаю выпуски от аффилированных с государством компаний, что с ними будет;
▪️ ЦППК выпускают новые 3-летние бонды взамен старых, ориентировочная ставка купона очень жирная — под 9,5%, хотя не верится, наверное при выходе на широкий рынок доходность будет ниже;
▪️ Я б переложился из старого в новый выпуск, но по своей стратегии в обозримом будущем планирую заряжать всё в акции;
▪️ Самый «вкусный» момент для покупки облигаций — когда инфляция нащупала пики, Эльвира улыбается на заседаниях и намекает на то, что ставку пока что повышать не планирует. В такой момент можно приглядываться к длинным облигациям. Но такой момент очень сложно идеально поймать;
▪️ Я надеюсь, что такой момент к концу 2021 наступит (но это неточно) и, если интуиция даст сигнал, вновь переобуюсь в воздухе и прикуплю себе облигаций.

( Читать дальше )