инфляция

• Рубль на новом рекорде в этом году, 55.25/доллар. Наш прогноз колебаний 55-67 руб./долл. в этом году со средней около 61 руб./долл. Нам было не комфортно, когда рубль пробивал верхнюю границу (было 72 руб./долл. в конце января). Теперь рубль собирается тестировать наш прогноз с другой стороны.
• На днях Блубмерг опубликовал статью “Крутой вираж рубля удивил даже самых точных прогнозистов (англ. оригинал тут, сокращенный перевод тут). В ней разные прогнозисты посыпают голову пеплом и называют прогнозирование валюты “недостижимой” задачей. 
  Основная книга, по которой мы изучали прогнозирование валютных курсов — это М. Розенберг “Exchange Rate Determination ” (2004). Он начинается фразой Алана Гринспена, сказанной в 2001 г. (наш перев.): “После моих стараний по прогнозированию валютных курсов в течение более чем половины столетия, я по понятным причинам приобрел большое чувство скромности насчет моих способностей в этой области, чувство, которое, как я подозреваю, многие в этой аудитории разделяют”. Гринспен сказал эту фразу после того, как уже в течение 14 лет был главой ФРС, и в его распоряжении был огромный штат высококвалифицированных экономистов. 
  
  При прогнозировании валют не существует одной основной модели, а есть целый набор концепций и инструментов. Некоторые из которых подходят в одной ситуации, прочие — в другой. Плавающие валютные курсы прогнозировать еще сложнее, а рубль стал официально плавающим с 10 ноября 2014 г., и россияне еще должны привыкнуть к новой реальности. Волатильность и непредсказуемость курса с нашей точки зрения это неплохо, поскольку отучает россиян от игры в доллар.

Снижение мировой инфляции стало одной из основных экономических тенденций примерно с сентября прошлого года. Теперь, когда большинство стран опубликовали данные по инфляции, стало ясно, что инфляция по всему миру опустилась до минимума с начала кризиса.

Для подсчета показателя использовался мировой индекс потребительских цен, который отражает простое среднее значение инфляции в различных странах. По итогам февраля показатель составил в годовом выражении 1,01% — минимум с ноября 2009 года, а сам мировой CPI снижается уже шесть месяцев подряд.

Нефть, которая с середины прошлого года дешевела усиленными темпами, несомненно, стала причиной падения потребительских цен во многих стран по всему миру. Тем не менее рассматриваемый нами индекс имеет наибольшую корреляцию (0,78) не с ценами на нефть, а с другим индексом инфляции — Citi Inflation Surprise Index. Сейчас он находится вблизи минимальных значений за всю историю расчетов, причем 14 из 33 стран, инфляцию в которых индикатор отслеживает в годовом выражении, демонстрируют отрицательные темпы роста потребительских цен.

• Закончился первый квартал и зима 2015 года, так перепугавшая многих россиян бурными колебаниями курса, повышением ставки и ожиданием кризиса. Но сейчас мы видим обратный вектор — ситуация оказывается не такой плохой, как могло показаться ранее, мы видим положительные пересмотры прогнозов.

• По мнению одной из статей в Блубмерг, для российских акций это был лучший квартал за 3 года, но в этом агентство полагается на собственный индекс российских акций, учитывающий АДР. Долларовый РТС вырос на 11.35% за 1-й кв. 2015, что слегка меньше прироста во 2-м кв. 2014 (+11.4%) или 3-м кв. 2013 (+11.5%). В общем, это сомнительный результат, учитывая то, что РТС сейчас по уровням эквивалентен уровня августа 2009 года.
• Для рубля это был квартал катарсиса (медицинский термин, означающий резкое ухудшение, после чего дела начинают идти на поправку; также это философский и психологический термин). Пик на 80 руб. за доллар многим людям показался чуть ли не концом света. В конце января-февраля курс рубля доходил до второго пика 72 руб/доллар, но затем пришло успокоение. Все эти колебания происходят в отсутствие вмешательства ЦБ РФ в курсообразование, рубль стал плавающим. 
  Курс рубля описал то, что мы бы назвали новой фигурой технического анализа «гора Арарат». Зеленая линия на графике это 3-х дневная средняя, которая создает профиль (скайлайн), похожий на названный выше массив. Для интересующихся сообщим, что эти две вершины армянами и турками называются 

Инфляция в Великобритании в феврале снизилась до нуля в первый раз в истории, сообщает The Guardian. По сравнению с тем же месяцем предыдущего года цены не изменились. Этот показатель ниже прогнозов аналитиков, которые предрекали замедление инфляции до 0,1 процента.

Во многом столь резкое падение произошло из-за удешевления топлива, которое в феврале стоило на 16,6 процента меньше, чем год назад. Цены на продукты питания упали на 3,4 процента.

В январе 2015-го рост цен в королевстве составлял 0,3 процента.

Нулевая инфляция по итогам месяца никогда не фиксировалась британскими статистическими службами (отслеживание этого показателя началось в 1989 году). В то же время, по результатам неофициальных подсчетов, в 1960 году цифра была еще ниже.

Глава Минфина Антон Силуанов, выступая на Неделе российского бизнеса РСПП, был полон оптимизма и просто светился от счастья. По его словам, все самое худшее мы уже преодолели, курс рубля стабилизировался, инфляция замедляется и российскою экономику уже скоро ждет счастье и процветание. Он правда признал, что экономический рост по итогам этого года будет скорее  всего отрицательным, но уже в следующем надо, по словам министра, надеется на рост ВВП, хоть и не значительный. Главный  наш прогнозист господин Улюкаев поддержал  в этом своего коллегу. Однако на чем базируется подобный оптимизм мне не очень понятно.

Для того, что бы наша экономика развернулась и пошла в рост нужно выполнение как минимум трех условий: нефть должна если не вырасти, то хотя бы не уходить надолго ниже 60 дол за баррель, а лучше идти в коридоре 60-80 дол. Санкции должны потихоньку сниматься, в первую очередь российские банки должны получить вновь доступ к западным деньгам. Кто верит, что это возможно в обозримом будущем? США уже заявили, что пока Крым не вернут, санкции не  снимут, а это значит, что санкции навсегда. А без снятия санкций невозможен и приток новых инвестиций и технологий в Россию, и российские капиталы будут не  возвращаться, а по-прежнему утекать из страны. Прямые иностранные инвестиции нам так же не светят, будут приходить и тут же спекулятивные портфельные инвестиции в высокодоходные российские облигации, не более того.  И рубль, хотя и получил передышку, но боюсь не надолго, и мы еще увидим и 70 и 80 рублей за доллар. Инфляция, скорее всего, действительно начнет замедляться, но не сильно, и в 15% в этом году мы  можем уложиться, но кто верит, что официальные данные по инфляции соответствуют действительности? Реально будет 20-25%, и никак не меньше.