ключевая ставка ЦБ РФ

С учётом макроэкономических факторов, мы считаем, что ключевая ставка сохранится на текущем уровне в 21%.

Объёмы кредитования населения снизились на 28,2% г/г. Уменьшение зафиксировано почти во всех сегментах: ипотека -54,1% и -54% м/м, автокредиты -26,5% и -26% м/м, POS-кредиты -5,8% и +3% м/м.

В основном сегменте выдачи кредитов наличными – рост на 6,4% и +14% м/м, что обусловлено ростом среднего размера займа. В количественном выражении здесь тоже снижение около 40%.

С начала января рубль окреп со 107 руб/$ до 97 руб/$. Благодаря укреплению рубля, снижаются цены на импорт, что также оказывает влияние на темпы инфляции, в том числе пусть и небольшого, но снижения стабильных компонентов инфляции в конце января и начале февраля, а также наметившегося снижения всё ещё высокого потребительского спроса.

Когда ждать первого снижения ставки? В течение всего 2025 года мы ожидаем сохранения ставки на высоком уровне. Однако ближе к концу года ставка может начать снижаться до 18%. Начала снижения ставки не стоит ожидать ранее осени.

На февральском заседании наиболее вероятным сценарием выглядит сохранение ставки на текущем уровне. Вариант со снижением ставки даже не рассматривается. С меньшей степенью вероятности можем увидеть повышения ставки на 100 базисных пунктов. Решение оставить ставку неизменной обусловлено сохранением инфляции, поддерживаемой бюджетными расходами, и даже ее роста в отдельных категориях. Регулятор предельно ясно коммуницирует рынку, что высокая ставка с нами надолго и экономика должна адаптироваться к ней", — пишет эксперт

Банки снижают ставки по вкладам в феврале 2025 года:

• ВТБ. С 4 февраля банк объявил о снижении ставок по рублевым депозитам, максимальная ставка за шестимесячный период снизилась до 22,6% годовых. 
  
• Сбербанк. Банк объявил о снижении процентных ставок на 0,75 процентных пункта по пополняемым вкладам на срок до шести месяцев. В результате максимальная ставка для клиентов с премиальной подпиской теперь составляет 22,25% годовых.
  
• Альфа-банк. Банк уменьшил ставку в среднем от 0,5% до 1%, если открывать вклад на один год. 
  
• Россельхозбанк. С 7 февраля банк снизил максимальные ставки по депозиту «Свой вклад» на 0,5%. Теперь максимальная ставка 22,5% годовых доступна по депозиту на сроках три месяца и полгода при условии капитализации процентов для новых клиентов, у которых не было вкладов и накопительных счетов в банке предыдущие 30 дней.
  

Думаю,
ожидают, что цикл роста ставок закончен.
14 февраля ЦБ РФ может оставить ставку 21%.

🔍 Следим на этой неделе

10 февраля (понедельник)

▫️ Европлан #LEAS — операционные результаты за 2024г.

11 февраля (вторник)

▫️Сбербанк #SBER — сокращенные результаты по РСБУ за январь 2025г.
▫️Henderson #HNFG — данные о выручке за январь месяц 2025 г.
🇷🇺 Сальдо торгового баланса

12 февраля (среда)

🇺🇸Отчет об исполнении федерального бюджета США (янв)

13 февраля (четверг)

▫️ФосАгро #PHOR — СД. В повестке финрезультаты за 2024 год.
🇺🇸Базовый индекс цен производителей

14 февраля (пятница)

🇷🇺Заседание Банка России. Решение по процентной ставке
🇷🇺Индекс потребительских цен (ИПЦ) (г/г) (м/м) (янв)

Индекс RGBI по итогам недели показал незначительное снижение (-0,29 п., 103,3 п.), однако вторая половина прошлой недели сопровождалась значительным улучшение настроений инвесторов и попыткой разворота индекса вверх. Триггером для этого послужили данные по замедлению недельной инфляции и росту уверенности инвесторов в сохранении ключевой ставки на заседании 14 февраля.

Отметим, что под давлением в пятницу оказался средний участок кривой ОФЗ – Минфин зарегистрировал 4 допвыпуска ОФЗ-ПД срочностью 4-9 лет по 50 млрд руб. каждый. Считаем, что это технический фактор, который позволит выровнять кривую, убрав дисконты в доходности между размещаемыми и не размещаемыми на аукционах бумагами. 

Важным фактором для рынка на текущей неделе «тишины» накануне заседания ЦБ вновь станут данные по недельной инфляции. Ожидаем сохранения ключевой ставки в пятницу, однако смягчение сигнала, скорее всего, не последует. Вместе с тем, во II п/г 2025 г. по-прежнему ждем начало цикла ослабления ДКП ЦБ и снижения геополитической премии, что будет способствовать дальнейшему восстановлению индекса RGBI.

Самый смелый прогноз на ключевую ставку к концу года и развернутый план действий, если ваши ожидания отличаются

👀Смотри также:

· Прогноз на 2025 от АТОН

· Прогноз на 2025 от БКС

· Прогноз на 2025 от Альфы

· Прогноз на 2025 от ВТБ

· Прогноз на 2025 от Сбера

📘Саммари

🔹 ключевая ставка на конец года 13% (самый оптимистичный прогноз)

🔹 доллар/рубль 97-99

🔹 MOEX 3463 (+16% от текущих + дивиденды)

🔹 в фокусе политика ЦБ. Восстановление рынков откладывается до уверенного разворота ДКП. Т видит впечатляющий запас снижения ключевой ставки с рекордно высоких уровней

🔹 флоатеры – фавориты минимум до марта

🔹 голубые фишки уже интересны (по ценам конца декабря) для долгосрочного портфеля

Совет директоров Банка России, вероятно, сохранит ставку на уровне 21% на заседании 14 февраля, поскольку замедляется рост кредитования и инфляции. Однако риски её повышения остаются.

Инфляция снизилась: с 28 января по 3 февраля она составила 0,16% против 0,22% неделей ранее. В годовом выражении – 9,92%. Базовая инфляция в декабре достигла 14,6%. Однако ожидания россиян по росту цен выросли до 14%.

Замедление кредитования также поддерживает решение не повышать ставку. Потребительское кредитование снизилось на 1,9%, корпоративное – до 1% в декабре. Экономическая активность ослабевает, бизнес снижает планы по найму, что указывает на охлаждение экономики.

Однако ряд аналитиков не исключает повышения ставки в 2024 году, если инфляция и кредитование вновь ускорятся. Возможен рост до 25% при ухудшении макроэкономических условий. Большинство экспертов ожидают снижение ставки только в 2025–2026 годах.

При сохранении ставки спрос и инфляция будут замедляться, а экономика продолжит охлаждаться. Прогноз инфляции на конец 2024 года – 6–8%, ВВП вырастет на 1,7%.