ключевая ставка цб рф

Давайте с вами порассуждаем над этим вопросом и подумаем — как стоит относится к тому, что ставки повышаются, нормальное это явление нет.
Ключевая ставка — способ борьбы с инфляцией в тот период, когда экономика растёт быстрыми темпами и ей нужно остыть.
Ключевая ставка делает условия для компаний более жесткими и выявляет те, который могут что-то показывать только в благоприятных условиях. То есть, неплатежеспособных, которые попросту раздули свой бизнес и в турбулентный момент резко пойдут на снижение.
Вспомним ту же эпопею с банками в США — это была банальная естественная чистка. Отстегали те компании, которые были не готовы к тому, чтобы функционировать в турбулентные моменты.

То есть, тут подойдёт отличная, но немного перефразированная поговорка — "Тяжелые времена создают сильные компании, сильные компании создают легкие времена. Легкие времена создают слабые компании, слабые компании создают тяжелые времени".
То есть, такие компании, которые по сути ничего не представляют из себя, раздувая свой бизнес сами себе и вырывают яму.

Ⓜ️ По последним данным Росстата, за период с 21 по 27 мая ИПЦ вырос на 0,10% (прошлые недели — 0,11%, 0,17%), с начала мая 0,48%, с начала года — 2,95% (годовая — 8,15%). Прошлогодние темпы давно уже превышены, тогда за период с 23 по 29 мая ИПЦ вырос на 0,08%, а с начала мая рост составил 0,21%, с начала года — 2,27%. Годовая инфляция уже превысила 8,15%, данная цифра почти в 2 раза больше цели регулятора (4,3-4,8%) и может быть выше, если Росстат пересчитает месячную инфляцию мая выше недельных данных (я уверен, что так и будет, потому что недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами, спрос никуда не делся, да и месячная инфляция уже 4 месяца подряд выше недельной). Я, как всегда, отмечаю факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Данные по производству нефтепродуктов скрыты, напомню вам, что вес бензина в ИПЦ весомый ~5%. Если смотреть биржевые цены топлива, то в начале мая они обвалились, но к концу месяца всё равно набрали обороты, сейчас стоимость выше, чем в начале.

Падение в длинных облигациях продолжило давить на рынок акций. Если коротко, я перевернулся в акциях в среду на утреннем отскоке (писал  об этом твиттере) и встал по рынку с немного отрицательной экспозицией (strong opinions, loosely held).

Рынок репо на 3м в пятницу стоял 16.6%/17%, а свопы 12 месяцев фикс на флоатинг стоит по 17.5%. Все это значит, что рынок закладывает повышение ставки и на ближайшем заседании (3м РЕПО) и на последующих (зачем еще кому-то платить 17.5% фиксы против плавающей ставки на год вперед если не ждать повышения?). При этом аналитики из ВТБ и Сбер КИБ не ждут повышения на ближайшем заседании. Давно не было такого разброса мнений (из тех с кем я общаюсь мнения расходятся от 0 до +200 бп).

Мои 5 копеек (я не экономист*): последний раз ЦБ поднимал ставку в декабре 23 и с тех пор прогресс по замедлению инфляционной динамики выглядит не совсем убедительным ( апрель 7.8% yoy vs март 7.7% yoy). Да, более короткие тренды замедляются, но достаточно ли быстро это происходит?

Итак, закончился ужасный и страшный май. Весь месяц участники рынка сидели с небольшими, но всё-таки прибылями, и радовались тому, что в этом году sell in May and go away не подтвердилась. В итоге получилось не так, как многие планировали — рынок развалился на добрые 7,24%, 5% из которых он прошёл за последнюю неделю. 

Может быть участники долгового рынка смогли хоть как-нибудь уберечься от происходящего на рынке стресса?

В новом выпуске «Итогов недели» обсуждаем последствия продолжительного периода высокой ставки, потенциал Индекса МосБиржи, налоговую реформу и ее влияние на экономику, инвесторов и компании.

Смотрите до конца, пишите комментарии под постом и не забывайте о лайках!

Подписывайтесь на наш телеграм-канал @finam_invest

Свопы 17%
(думаю, 50% что 18%, 50%, что 16%, поэтому 17%).
Думаю, что смотреть свопы на осень пользы нет — до осени ещё много воды утечёт)



С уважением,
Олег

Открыла сегодня график основного индикатора рынка облигаций — RGBI. Вывод абсолютно такой же, что и раньше. 
Я не понимаю, зачем инвесторы, с конца прошлого пытаются поймать там дно, и весь 2024-й год ещё и усредняются против тренда. 

1. Технически до основной поддержки не так, чтоб и близко. Почти год, начиная с 1.11 2023 года на месячном таймфрейме снижение идёт без единого отскока, что говорит о силе нисходящего тренда и ближе к своему завершению он ещё и получит ускорение, что связано не только с циклом повышения ставки ЦБ, но и с продолжающимся выводом капитала, который начался ещё в 22-м.  


Большинство индикаторов также не дают сигналов о завершении снижения, наоборот, показывают, что оно продолжится. 

2. Фундаментально тоже нет никаких предпосылок к тому, что ЦБ готов перейти к циклу снижения ставки, скорее наоборот. 

3. Опять же информационное поле пока не предполагает разворота, тот же Сбер и Греф наделали в конце текущей недели шуму, подняв ставку по депозиту до 18% с неограниченной максимальной суммой по вкладу.