ключевая ставка цб рф

Голубой — ключевая ставка ЦБ;  Синий — доходность десятилетних госбумаг; Оранжевый — инфляция г/г

Бразильский сценарий:

Инфляция 12% -> Ключевая ставка 13,75%. (Taylor's rule ~2%)

Удерживали ставку 10 месяцев, пока инфляцию не утрамбовали до 3% (таргет 3% ± 1,5%).

Доходности десятилетних облигаций страны достигли ключевой ставки и было начали снижаться со снижением инфляции, но ЦБ все удерживал ставку и облигации вернулись в ставке! Настоящее снижение доходностей случилось за 3 месяца до фактического снижения ставки, а далее облигации отыгрывали новый всплеск инфляции в пределах установленной ключевой ставки.

Реальная ставка доходила и держалась у 8%.

Все это очень похоже на наш кейс. Реальная ставка уже 8,5%, только рынок у нас не верит, что ЦБ будет удерживать ставку так долго на уровне 16%, да и сам ЦБ в резюме обсуждений пишет, что нельзя давать рынку понять, что ставка будет неизменной в 16%, наоборот нужно говорить о сохранении высокой реальной ставки при снижении инфляции (вероятно те 8%, что есть сейчас).

В последние выходные бросились в глаза новости о крупных российских

банках, начавших снижать процентные ставки по вкладам.

За последнюю неделю доходность краткосрочных депозитов в МКБ, Хоумбанке, Росбанке и «Ренессансе» сократилась на 0,2-0,7 процентных пункта.

Вопрос, который сразу возникает, -

готовятся ли банки к предстоящему снижению ключевой ставки Банка России?

На данный момент сложно утверждать, что это произойдет в ближайшее время. На последнем заседании Центрального Банка даже обсуждался вопрос о возможном

повышении ключевой ставки на еще один процентный пункт. О снижении речи пока идти не может.

Хотя вероятность того, что мы достигли

пика ключевой ставки,

довольно высока, регулятор может замедлить «разворот» вниз, если инфляция будет сохранять темпы роста.

Почему же банки все же снижают проценты по депозитам?

Вероятно, они предвидят, что к концу периода срока вклада ключевая ставка, вероятно, будет снижена. В таких условиях, для банков может

Посмотрим на динамику ключевой ставки центрального банка и российского фондового рынка. Представлены месячные значения.

Как видно на графике после начала снижения ставки рынок переходит к очередной волне роста. Но стоит отметить, что в 2 случаях из 3 рынку понадобилось от 4 до 6 месяцев после начала снижения ставки на достижение локального «дна».

При этом сам рынок может показывать опережающую динамику перед началом кризисных явлений. За несколько месяцев до пикового значения по ставке рынок закладывает в свою переоценку значительный дисконт.

Всем удачных инвестиций!

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Ⓜ️ По последним данным Росстата, за период с 20 по 26 февраля индекс потребительских цен вырос на 0,13% (прошлые недели — 0,11%, 0,21%), с начала февраля — 0,56%, с начала года — 1,42%. Можно ли сейчас с уверенностью утверждать, что регулятор добился устойчивых темпов инфляции? На этот вопрос сложно ответить, потому что Росстат должен посчитать последние 3 дня февраля, а потом ещё пересчитать за месяц, в январе регулятор пересчитал за месяц и вышли совсем другие цифры — 0,86% (до этого по 4 неделям вырисовывалось — 0,62%). Конечно, стоит зафиксировать снижение цифр, но даже сегодняшние темпы инфляции не дадут нам выйти на цель регулятора в 4-4,5% по итогам 2024 г. (примечательно, что ЦБ повысил среднесрочный прогноз ключевой ставки на последнем заседании до 13,5-15,5% с 12,5%-14,5%, видимо, признав неудовлетворяющие темпы инфляции), скорее всего, инфляция будет находиться в диапазоне 6-7,5%.

С другой стороны, продолжает снижаться наблюдаемая и ожидаемая инфляция (ожидаемая до 11,9%, а наблюдаемая до 15,2%). Безусловно, для регулятора это важные цифры, но они двухзначные и на следующих заседаниях навряд ли стоит ожидать снижение ключевой ставки. Как всегда, давайте зафиксируем, какие меры регулятор принимает для замедления инфляции:

Рынок ОФЗ прайсит скорое снижение ключевой ставки. Это входит в мой базовый сценарий.

Потребительское кредитование замедлится и это может негативно сказаться на прибыли банковского сектора, в особенности, $TCSG и $VTBR

Если же ЦБ перейдет к снижению ставки раньше, чем ожидает рынок, то в выигрыше окажутся закредитованные компании, например, $AFKS и $MTSS.

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'О ЧЕМ ГОВОРЯТ ТРЕНДЫ Макроэкономика и рынки' от Банк России.

Оперативная статистика свидетельствует о продолжении роста российской экономики, несмотря на некоторое замедление его темпов в конце 2023 года. Ожидания бизнеса на 2024 г. остались оптимистичными. Расширение потребительского спроса сдерживалось начавшимся торможением в розничном кредитовании в ответ на увеличение процентных ставок и ужесточение макропруденциальных лимитов. Этому также способствовало ускорение роста средств граждан в банках, в особенности размещенных на срочных вкладах до года по привлекательным ставкам. В результате рост потребительских цен в декабре–январе стал более сдержанным.

Высокие ставки привели к изменению приоритетов накопления, что вызвало перенаправление денежных потоков. С августа прошлого года физические лица оказывали активное внимание фондам денежного рынка.С августа по январь данного рода ПИФЫ привлекли почти 180 млрд руб. ()Однако в феврале приток сильно замедлился и вернулся к норме. По итогам последнего месяца зимы в фонды было привлечено 3 млрд руб. свежих денег, что является средним показателем.

Таким образом, отток средств с фондового рынка в инструменты с фиксированной доходностью подходит к концу. Если ЦБ не будет повышать ставки в будущем, то, скорее всего, эффект перераспределения закончен и теперь ситуация приходит в норму.

Кроме того, снижение ставок или рост фондового рынка могут привести к обратному эффекту и эти средства могут скоро перетечь на рынок акций.

Ссылка на пост

⚡Вклады и кредиты.

Чем выше ключевая ставка, тем лучше становятся условия вкладов в банках и выше кредитная ставка.

При ее понижении, берем кредиты (хотя мы советуем пользоваться кредитованием только в крайних случаях), при повышении – несем деньги в банк.

⚡Инфляция.

При помощи ключевой ставки, Центробанк может частично влиять на инфляцию.

Если инфляция слишком быстро растет, ставку поднимают. Люди начинают беречь, деньги, брать меньше кредитов – снижается покупательская способность.

А когда спрос на товары снижается – цены тоже падают.

⚡Курс рубля.

Когда ключевая ставка снижается, падает и рубль, так как он становится доступнее и инвесторы предпочитают от него избавляться. И переносят свои средства в более дорогие валюты.

При повышении ставки на рынок приходят инвесторы, желающие вложиться в дорогой рубль — соответственно он при этом растет еще больше.

В предыдущем посте я говорил о том, что высокая ставка — это в условиях полной занятости правильно. В комментариях же резонно спрашивают: что же нам тогда и дальше вести СВО в режиме позиционной войны? Ведь хотелось бы ускорения и, значит, наращивания военного производства. Как же быть с этими пожеланиями наиболее воинственной части наших патриотов?

Еще раз отмечу, что ничто в жизни не бывает бесплатным. Любое дело требует ресурсов: хочешь направить больше ресурсов на войну — останется меньше на мирную жизнь. Но есть и простая рациональность, которая говорит, что одни и те же ресурсы можно расходовать с разной отдачей.

Что же даст понижение ставки в плане дальнейшего ведения СВО?

Это мера, правда, может вызвать рост производства, в том числе и оборонного, за счет действия монетаристского механизма «краткосрочной ненейтральности денег». Как следует из его названия, увеличение количества денег в экономике может на короткое время вызвать рост выпуска.