ключевая ставка цб рф

Инфляция остается стабильной, однако для ЦБ есть хорошие новости. Например, темпы выдачи потребкредитов снижаются. Умеренно-негативный фактор для банков: $SBER $VTBR. Население плавно переключается на сберегательную модель.

Тем не менее, на ставку ЦБ также окажет влияние и курс доллара, который в настоящий момент остается стабильным. Мой базовый сценарий — снижение ключевой ставки уже в первом полугодии.

$GAZP $USDRUB

&Антикризисная Россия &Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'МОНИТОР ИПЦ: ШАТКОЕ РАВНОВЕСИЕ' от ГАЗПРОМБАНК.

За период с 30 января по 5 февраля инфляция в России составила 0,16% н/н (как и неделей ранее) благодаря разнонаправленным тенденциям ее волатильных компонент: цены на авиабилеты замедлили рост, а на овощи – ускорились

За период с 30 января по 5 февраля инфляция в России составила 0,16% н/н, как и за неделю до этого. Неизменность общего показателя была обусловлена разнонаправленными движениями ее компонент: рост цен на авиабилеты замедлился до +1,8% н/н с +4,7% ранее, в то время как овощи дорожали быстрее. Огурцы выросли в цене на 4,6% н/н после +2,6% ранее.

В пятницу запланировано заседание Банка России по ставкам, объективно, относительно самого решения большой интриги нет, скорее есть однозначный консенсус того, что ставка останется на уровне 16%. Вся последняя риторика ЦБ указывает на сохранение ставки в первом полугодии.

✔️ Инфляция временно снизилась в декабре-январе, но за низкой инфляцией I квартала, скорее всего последует, всплеск во II квартале, который будет усиливаться плановой и сильной индексацией тарифов с 1 июля. Инфляционные ожидания населения хоть и снизились до 12.7%, но остаются высокими, ожидания предприятий остаются высокими. Консенсус аналитиков по инфляции хоть и снизился с 5.1% до 4.9%, но это следствие текущего замедления инфляции.

✔️ Проинфляционные факторы сохраняются. Активный рост бюджетных расходов c 32.4 трлн руб. до ~37 трлн руб. (+14%) и дефицит рабочей силы. Вкупе с тем, что значимая часть бюджетных расходов генерируют доходы, но непроизводительны с точки зрения предложения товаров/услуг, будут способствовать повышенной инфляции и сохранению сильной динамики доходов и спроса. Это проинфляционные факторы и никуда в 2024 году они не денутся.

Итоги недели

В ближайшую пятницу состоится очередное заседание Банка России. Решение ЦБ в этот раз должно быть без интриги — рынок ждёт сохранения 16%. Да и риторика представителей ЦБ этому не противоречит. Поэтому не стоит зацикливаться на вопросе ставки. Наиболее интересным в этот раз будут сигнал ЦБ, ожидания регулятора по направлению ДКП. Вот их и подождем. А пока облигации.

На прошлой неделе индекс RGBI продолжил падение, снизившись на 0.39%. Неделей ранее падение составило 0.49%. Но все не так однозначно. В начале недели снижение было довольно вялым и к среде импульс был исчерпан. В четверг же рынок открылся резким ростом (0.25%) после очередных 0.16% по инфляции (итого с начала года 0.78%). Однако днём ЦБ опубликовал доклад для общественных консультаций на тему «Новый национальный норматив краткосрочной ликвидности», согласно которому, состав высоколиквидных активов расширяется, что даёт банкам заметное пространство для маневров после отмены послаблений по выполнению норматива краткосрочной ликвидности и возможность выбора альтернативы ОФЗ. На этом фоне и начались продажи.

С 2014 года Банк России использует практику жёсткого процентного коридора. Но в период быстрого экономического роста 1999-2008 года было не так. Разберёмся.

О процентном коридоре

В свежем обзоре денежно-кредитных условий от Банка России приведена такая диаграмма.

Что на ней видно.

1. Верхняя граница (верхний голубой пунктир). Это ключевая ставка плюс 1 процентный пункт.
   Ставки межбанковского кредитования не превышают верхнюю границу коридора, потому что по «верхней границе» всегда можно взять деньги взаймы у ЦБ. И смысла брать у других банков за более высокую цену нет.
2. Нижняя граница (нижний голубой пунктир). Это ключевая ставка минус 1 процентный пункт.
   Ставки межбанковского кредитования («межбанка») не опускаются ниже нижней границы, потому что по этой ставке деньги всегда можно внести на депозит банка в ЦБ. Поэтому давать деньги кому-то в долг по более низкой ставке для банков не имеет смысла.

Есть ещё вопрос доступа к ликвидности ЦБ, вопрос залогов, но в целом всё именно так.

В новом выпуске нашего YouTube-шоу Ярослав Кабаков и Тимур Нигматуллин рассказали, почему прогнозы по курсу рубля становятся все менее оптимистичными, как и когда ЦБ будет снижать ставку, что будет с акциями «Яндекса», почему растет рынок США и как инвесторы могут воспользоваться текущей ситуацией. 

Смотрите до конца, пишите комментарии под постом и не забывайте о лайках!

Подписывайтесь на наш телеграм-канал @finam_invest

Уже в следующую пятницу, 16 февраля, состоится запланированное заседаний Банка России по поводу ключевой ставке. Уровень ставки ЦБ влияет на фондовый рынок, поэтому я, как инвестор, слежу за её изменениями. Высокая ставка-это негатив для акций, а начало её снижения может выступить драйвером для роста большинства российских бумаг.

Зачем повышали ставку?

Для обуздания инфляции или роста цен по простому. На данный момент официальный уровень инфляции составляет 7.4%:

Инфляция уже замедляется, это видно по графику. Поэтому, есть большая вероятность, что ЦБ дошёл до верхней границы повышения ставок и остановится на 16%:

🐾 Котайджест №18 за неделю 5-11 февраля

💵Облигации

М.Видео отчитался и облигации выросли сильнее, чем акции. Откровенно говоря, акции упали. А бонд-холдеры заработали. Продажи – максимальные в истории компании. Сделали большой обзор.

Макра.

   С Августа я пополнял сбережения и накопил нужную сумму только сейчас. Всё это время не было пополнений брокерских счетов, всё текло на накопилку. Что ж, возвращаемся к инвестициям. Начну со стратегии. Прежде мои основные макро-допущения этого года:

— Экономика.
   Мне сложно найти депрессивные отрасли экономики. Сейчас, в большей части, всё хорошо: сырьё, финансы, ритейл, IT, Сельхозка, машиностроение. Тяжело только инфраструктуре, в полной мере её сейчас не обновляют и существенно сокращают ряд инвестиций в обновление трубопроводов, электричества, телеком и прочего.

   С другой стороны, идёт рост внутренних инвестиций. Рынок VC погиб, уход иностранцев его убил: объём VC-сделок в 2023 г. обвалился на ~85% к медиане за 5 лет. Однако растёт количество площадок и интерес внутренних инвесторов к сделкам с активами внутри страны, т.к. выводить капитал стало сложнее. Эффект от этого мы увидим не раньше, чем через 5-7 лет, но эта волна будет раскручиваться снежным комом. Не думаю, что мы быстро вернёмся к среднему, но в инвестициях будет больше доли внутренних денег и потом отток будет меньше. Тем более, что иностранцы покупали более зрелые проекты, а новые Posi и ЕЭЛТ лежат ближе к начальным стадиям.

▶️ Друзья! На канале «Vernikov100 — инвестирование» вышло интервью с генеральным директором «МСБ-Лизинг», Романом Трубачевым.

Разговор о том, как сегодня, в эпоху высокий ставок и других ограничений, чувствует себя малое и среднее предпринимательство. Команда МСБ-Лизинг постоянно находится в прямом диалоге с МСП и не понаслышке знает о ситуации на рынке.

Поднятые темы:
01:54 Жизнь малого и среднего бизнеса в 2022-2023 году.
03:40 Бизнес быстро перестроился. Народ перешел на китайскую технику.
06:00 Какие отрасли чувствуют себя лучше всего и с чем это связано.
09:30 Нет проблем с кредитованием.
12:00 Сектор лизинга. Хрупкость компаний увеличилась.
16:20 Санкции и бизнес. Платежи буксуют.

Приятного просмотра!