кризис

СЕМЬ ПРИВЫЧЕК НЕРАЗУМНЫХ ИНВЕСТОРОВ

«FORTUNE», 29 ДЕКАБРЯ 1997 ГОДА

Пол Кругман

Теория эффективного финансового рынка нравится мне так же, как любому из вас. Я согласен, что Роберт Мертон и Майрон Скоулз заслужили недавно полученную ими Нобелевскую премию за то, что показали, как эта тeoрия помогает оценивать сложные финансовые инструменты. Но если вы провели последние пять месяцев не в тибетском монастыре, вы должны были заметить, что рынок в последнее время ведёт себя довольно странно.

На этих выходных палестинцы из Сектора Газа устроили лихой налет территорию Израиля, отметив 50-летие войны Судного дня, которая привела к мощному экономическому кризису в 1970-е годы. 

Что тогда произошло и каковы были последствия?

1950-е и 1960-е годы в Америке были эрой благоденствия для потребителя, в частности для потребителя бензина — автомобилиста. Лишения и нормирование военных лет помнились весьма смутно.  

Все изменилось в 1970-е. Для Западной цивилизации наступила череда кризисов и поражений: распад колониальных империй, поражение во Вьетнаме, революции в нефтяных Ливии и Иране, политический кризис (Уотергейтский скандал) в США, нефтяное эмбарго арабских стран и затяжной экономический кризис.

Война Судного дня

Этот кризис начался с Войны Судного дня, разразившейся ровно 50 лет назад. Истоки войны лежали бесконечном противостоянии арабов и евреев. 

Во время предыдущей, успешной для Израиля, «Шестидневной войны» 1967 года он разгромил вооруженные силы соседних арабских стран и оккупировал территории:

Итак, что у нас произошло в этом году:

1. Полгода рубль падал, а индекс Мосбиржи пропорционально переоценивался. В долларах ничего не выросло, но в рублях получилось мощное ралли.
2. Когда курс подошел к 100, в ЦБ раздался звонок.
3. ЦБ в панике поднял ставку.
4. Рубль остановился и посмотрел на ЦБ как на ***.
5. ЦБ снова поднял ставку.
6. Рубль вальяжно пошел обесцениваться дальше.

Что в этой истории мне, как простому инвестору / спекулянту, понятно:

1. Рубль – кот.
2. Кто-то выводит из страны даже не деньги, а деньжища.
3. ЦБ не может не знать, кто и куда.
4. Значит эти деньги — кого надо деньги.
5. Значит, у ЦБ нет возможности повлиять на ситуацию.
6. Но, поскольку от него требуют удерживать курс, ЦБ продолжит бомбить Воронеж и держать высокие ставки.

С такими ставками экономика долго не протянет. С другой стороны, Эльвира Сахипзадовна тот еще боевой хомячок, и просто так удавку не отпустит, а это значит, что пора хеджироваться.

Хеджироваться опционами в такой ситуации мало смысла, т.к. все идет не к резкому обвалу, а к медленному сползанию, поэтому логичнее просто добавить в портфель шорты фьючей на какой-нибудь мусор.

Архив РБК от 27.09.2023 tv.rbc.ru/archive/rynki/6513d...
Это уже 4-е видео из серии посвященной облигациям. Мы все их собрали в плейлист «Долговой рынок», вот его ссылка

• Долговой рынок
тайминг
01:38 дефицит ликвидности в мире нарастает
03:48 попытки рефинансировать свои короткие долги в длинные
04:34 никто не понимает ближайшую политику ФРС
05:12 денег не хватает при том что объем долгов колоссальный
07:05 многие не рефинансируются потому, что не понимают, что будет со ставками
07:49 нормализация кривой доходности ведет к проблемам на фондовом рынке
08:13 долговой рынок не делают ставку на shutdown правительство США
11:50 проблема в том что ставки могут задержаться на долгое время
15:12 проблема долга толкает всех в рецессию
17:27 высокие ставки всерьез и надолго, долги еще будут расти

Moody's вслед за остальными может понизить кредитный рейтинг США

Как пишут СМИ, рейтинговое агентство Moody's, которое считается самым консервативным, среди большой тройки, может понизить кредитный рейтинг США. Пока эксперты агентства, увязывают такое действие с возможным «шатдауном» в правительстве и подчеркивают слабость институционального управления Штатов.

Лично на мой взгляд, эта «слабость» наблюдается уже давно. Просто теперь трудно на это закрывать глаза. Те же санкционные войны, которые захлестнули Мир в последнее годы, тому прекарсный пример. И я сейчас не столько про Россию. Достаточно посмотреть на санкции против Китайских компаний, которые были ещё до СВО. Всё это явная политика протекционизма. Глобальная повестка всё больше даёт трещину, а Западные страны всеми силами стараются защитить собственных производителей. Интересно, как у тех же европейцев это будет получаться без дешевых Российских ресурсов. В Германии уже кто только не нападал на политику проводимую Шольцем.

Моё интервью Ивану Шлыгину и журналу Financial One

Тема вынесенная в название интервью не отражает всех тех вопросов, которые мы обсудили с Иваном. И я не уверен, что она будет интересна с точки зрения «запросов» со стороны зрителей. Но маркетинг и продвижение — дело самого журнала. Я же со своей стороны подготовил тайм-коды, которые куда лучше раскрывают обсуждаемые нами темы, так что воспользуйтесь ими как навигатором или оглавлением.

00:00 Начало, вопрос о политике ЦБ и её влияние на фондовый рынок и курс рубля. Почему решение ЦБ не повлияло на рынок, и почему ЦБ не всесилен. Кто мог бы сделать для стабилизации курса больше. Где может быть проблема с высокой ставкой. Про Зомби компании в США и параллели с Российским рынком. Как можно было бы проводить ДКП: идеи Сергея Блинова по РДМ или монетарные подходы.
10:11 Почему ДКП в России напоминает ДКП в США. Права или неправа Набиуллина, или вопрос столкновения идей?
12:10 Спор банкиров с ЦБ. У кого «рыло» в пушку? В чём «недобросовестность» поведения банкиров, пара историй про Сбербанк.