лукойл

«ЛУКОЙЛ» провел телефонную конференцию, на которой в центре внимания был выкуп долей миноритариев в рамках погашения казначейских акций. Ниже мы анализируем основные моменты конференции.

Обратный выкуп акций. Масштабы и сроки нового обратного выкупа акций будут рассматриваться в августе, после того как станут известны результаты обязательного предложения о выкупе долей миноритариев (35 млн акций). Оно было выставлено в связи с тем, что «ЛУКОЙЛ» планирует погасить казначейские акции, аккумулированные по время последнего обратного выкупа. Выкуп акций у миноритариев проводит Lukoil Securities Limited, дочерняя компания «ЛУКОЙЛа», а затем материнская компания должна будет купить акции у своей «дочки» для их погашения. Цена предложения о выкупе акций миноритариев была установлена на уровне 5 450 руб. ($85) за акцию, что выше текущих котировок.

Таким образом, возможно, что прочие акционеры также предъявят свои акции к выкупу, и мы допускаем, что «ЛУКОЙЛу», видимо, придется приобрести акции более чем на $2,5 млрд. В этом случае (с учетом текущей программы обратного выкупа) в текущем году компания потратит на приобретение акций больше, чем было запланировано (50% свободного денежного потока после выплаты дивидендов). Мы полагаем, что новая программа обратного выкупа акций будет принята после завершения обязательного выкупа у миноритариев, а основные покупки в рамках новой программы ожидаются в следующем году.

Налогообложение. Компания также сообщила, что перевела на режим НДД ряд своих месторождений, в том числе Пякяхинское. Это позволит продлить налоговые каникулы до 2026 года и обеспечит дополнительный потенциал роста в будущем.

Sberbank CIB

ЛУКОЙЛ вынесет на утверждение новую программу buyback только в августе, по результатам публичной оферты

ЛУКОЙЛ только в августе планирует утвердить параметры новой программы buyback, сообщил первый вице-президент компании Александр Матыцын в ходе телефонной конференции. Действующая программа выкупа акций выполнена более чем на 90%. «По сравнению с первоначальными планами мы идем ускоренными темпами, исходя из фактически заработанного дополнительного свободного денежного потока», — подчеркнул топ-менеджер.

Напомним, что в августе 2018 года компания объявила о начале обратного выкупа собственных акций. Целью программы является уменьшение капитала компании, а срок ее действия — с 3 сентября 2018 года по 30 декабря 2022 года. В рамках программы компания на открытом рынке планировала выкупить акции на общую сумму до $3 млрд или около 5,2%. Программ завершилась почти досрочно. Если параметры новой программ будут близки к старой, то это позитивный сигнал для акций ЛУКОЙЛа.

Промсвязьбанк

Лукойл: телеконференция по итогам 1К19        

Выкуп акций: детали следующей программы появятся к концу августа 2019. Соответствующее объявление будет сделано после заявленного погашения 35 млн акций (при условии одобрения собранием акционеров). Компания будет и далее придерживаться практики распределения располагаемого FCF в пропорции 50:50 между инвестициями (органический рост) и повышением доходности для акционеров (через выкуп).

Добыча / капзатраты в 2019: добыча углеводородов должна вырасти на 1% г/г, капзатраты в этом случае достигнут 500 млрд руб. ($7.7млрд по текущему курсу). Показатель может быть скорректирован с учетом решения ОПЕК+ в июне; напомним, в 3К18 ЛУКОЙЛ увеличил добычу нефти приблизительно на 50 тыс барр. в сутки после смягчения ограничений ОПЕК.

НЕЙТРАЛЬНО — долгосрочные цели были подтверждены, объявление о следующем выкупе акций намечено на конец августа 2019, по планам монетизации газа пока представлено мало деталей (должны появиться во 2П19) — эти факторы, вероятно станут следующими катализаторами акций после погашения 35 млн акций. Мы имеем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по ЛУКОЙЛу, который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2019П 3.5x (против 3.6x у российских нефтяных компаний).

Атон

Нефть вниз. Если не ошибаюсь, на мамбе 100% роботов и процентов 70 биотрейдеров из нефтянки побежит.
Что ж. Моя ранне утренняя паника прошла. Жду интересных предложений в Газпромнефти и Лукойле.

есть ощущение, что лукойл надо вскорости сбрасывать на уровне 5353 и подбирать только через пару лет

вице-президент Лукойла по корпоративному развитию и работе с инвесторами Павел Жданов, в ходе телефонной конференции:

«Что касается будущих периодов, возможно некое увеличение над базовым планом. Базовый план мы ранее озвучивали — порядка 8 миллиардов долларов в зависимости от курса; если будут дополнительные проекты для реинвестирования, может быть превышение над этим бюджетом»

Капитальные затраты в 2019 по плану составят 500 миллиардов рублей

источник

Первый вице-президент по экономике и финансам Лукойла Александр Матыцын, выступая в ходе телефонной конференции:

«В части обратного выкупа акций объявленная в прошлом году программа уже выполнена более чем на 90%»

На собрание акционеров вынесен вопрос об уменьшении уставного капитала путем приобретения 35 миллионов акций компании в рамках публичной оферты, в которой могут принять участие все акционеры… С учетом того, что в оферте имеют право принять участие все акционеры, сумма средств на приобретение акций с рынка в рамках оферты может быть значительной. Поэтому мы планируем определить параметры следующей программы обратного выкупа и вынести ее на рассмотрение правления только после подведения итогов публичной оферты в августе текущего года

источник
источник

Финансовые результаты Лукойла за 1К19 в рамках прогнозов, FCF остается высоким   

Финансовые результаты ЛУКОЙЛа за 1К19 в целом совпали с ожиданиями: выручка составила 1 851 млрд руб. (-1% против АТОНа, -1% против консенсуса), EBITDA — 298 млрд руб. (+2% против АТОНа, +3% против консенсуса), чистая прибыль — 149 млрд руб. (+0% против АТОНа, -1% против консенсуса). Хотя показатели ожидаемо отразили снижение цен на нефть кв/кв и замедление объемов переработки в Европе, они были поддержаны позитивным лагом экспортной пошлины и переходом некоторых месторождений на НДД с НДПИ (добыча 1.1 млн т в 1К19, 5.5% от общего объема), а также более сильной динамикой газовых активов и смещением фокуса добычи на более рентабельные месторождения. Компенсация по обратному акцизу (на сырье и демпфирующий коэффициент) составила 14 млрд руб. (против нашей оценки 10 млрд руб). FCF достиг 146 млрд руб., что соответствует снижению на 31% кв/кв на фоне наращивания оборотного капитала, но все же в 3x выше г/г.

В целом мы считаем результаты умеренно позитивными для акций компании — они показывают положительную динамику EBITDA кв/кв (+7%, рентабельность +3 пп кв/кв), на которой благоприятно отразились не только общие для сектора тенденции, но и позитивное изменение в структуре производства нефти и минимальное негативное влияние налогового маневра во внутренней переработке. FCF оставался стабильным г/г, поддерживая потенциал ЛУКОЙЛа в отношении прибыли для акционеров. Напомним, что компания распределяет свой располагаемый FCF в пропорции 50:50 между проектами роста и своей программой обратного выкупа. Во время телеконференции (30 мая) мы сосредоточимся на информации о потенциальной следующей программе обратного выкупа и стратегии по монетизации газа и увеличения присутствия в сегменте нефтехимии. Мы сохраняем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по ЛУКОЙЛу, который торгуется на 5% ниже аналогов в нефтегазовом секторе по EV/EBITDA 2019П 3.3x.

Атон

«ЛУКОЙЛ» (+2,75%) отчитался за 1-й квартал по МСФО.

Компания сохранила уровень добычи углеводородов на уровне предыдущего квартала (1,82 млн барр в сутки). Нарастить добычу не удалось из-за внешних ограничений. На финансовые показатели существенно повлияла динамика цены на нефть. Выручка сократилась на 10%, до 1,85 трлн. Однако показатель EBITDA увеличился до 298 млрд руб. из-за роста объемов высокомаржинальных продуктов. Это также привело к росту операционного денежного потока, что в связи со снижением объема капзатрат, привело к росту свободного денежного потока до 183 млрд руб.

Отчетность оправдала ожидания инвесторов. Но близких драйверов для дальнейшего роста в краткосрочной перспективе не просматривается. На мой взгляд, вероятен переход в широкий боковой тренд с границами 4800-5300 руб. до середины лета.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Внешний фон оцениваем, как нейтральный.

•    Возобновление диалога с Китаем отдаляется с каждым днем. Не способствуют этому планы Пекина ограничить поставки редкоземельных металлов, жизненно важных для производства электроники, а также планируемое Минторгом США введение пошлин на дополнительные категории товаров.

•    Уровень безработицы в Германии в мае вырос до 5% по сравнению с 4.9% ранее. Рост показателя произошел впервые с октября 2013 года, хотя он и остается на рекордно низких исторических значениях.

( Читать дальше )