междилерское РЕПО

Продолжаю тренд, заданный в прошлом посте.
Раскрою сделки РЕПО более подробно. Кроме латиницы в опционах, есть еще «алфавит» в расчетах...

Данный текст может быть особо «интересен» студентам Финансового Университета, по профилю «Финансовые рынки и банки».

При том, что есть «ненулевой» шанс получить ниженаписанный текст в виде доп.вопросов к билетам… ну и меня как члена комиссии (ГЭК и ВКР) вместе с этими вопросами… Кстати, как раз позавчера, мое участие в ГЭК 2022 — подтверждено :)

Поехали:

Сделка РЕПО (от англ. «repurchase agreement» (REPO) — соглашение об обратной покупке) — это договор о продаже имущества с последующим его выкупом по фиксированной цене.

Фактически такие сделки состоят из двух частей. Сначала фирма «А» продает фирме «Б» свое имущество, а затем фирма «Б» обязана совершить обратную продажу этого имущества фирме «А» по цене, установленной в момент заключения сделки РЕПО.

( Читать дальше )

На фоне массовых обсужнений, что же будет с позами физ.лиц при открытии рынка, а также во что можно будет «выгодно разместить» потратить ФНБ — совершенно не слышна тема кросс-дефолта на денежном рынке…

Собственно, о чем я?!

1. Торги на фондовом рынке закрыты.
2. Переоценка бумаг идет по ценам середины февраля (точно не помню, вроде бы по 18.02). Даже у же это заставляет сильно пересматривать риск-параметры на все банки. Т.к. непонятно на сколько может измениться «портфель» после открытия и как эта «разница» повлияет на «устойчивость» кредитных организаций. А там еще до кучи — послабления по резервам и прочее и прочее… Т.е. уже приходится запрашивать 101 форму у банков еженедельно и смотреть изменения показателей ликвидности (активы/пассивы и т.д.), а кто не предоставляет так отчетность — сокращать объем операций.
3. На ОТС рынке практически нет операций, т.о. «примерные» цены по бумагам — как мне сказал один чифказначей: «цены — ворота».

( Читать дальше )

Навеяно постом Иволга Капитал про рынок РЕПО для частника.

Я, примерно с 2011 года пишу здесь про рынок ликвидности, описывая разные инструменты денежного рынка — свопы, РЕПО, межбанк.

Немного про инструменты рынка:
По «риску»:

• Своп (деньги/деньги, доллары за евро, рубли за доллары – самый низкий риск и соответственно низкие ставки – по причине того, что если с контрагентом «что-то случиться» — вам останется то, что вы взяли у него…)
• РЕПО (риск выше, но при этом все равно – у вас «что-то останется», обычно это акции/облигации с дисконтом к рынку за деньги)
• МБК (это открытый лимит на контрагента, если у него «что-то вдруг» — вы встанете «в очередь» за своими деньгами => вряд ли что-то получите…)

Про Своп для частного трейдера сложно что-то говорить, т.к. там 100к единиц базовой валюты (редко у кого что-то есть).

МБК — бланковый (беззалоговый) межбанк «умер» примерно в 2013-2014, когда начались повальные отзывы лицензий  — каскадно повалились неисполнения. А, поскольку, это беззалоговый рынок — «помирали» по цепочке. 

( Читать дальше )

Не все я риски описал в прошлом посте… хотел бы добавить (пока не забыл и есть время):

Чем бумаги лучше денег на счете?! (при условии что брокер/банк у Вас — абсолютно честный и сдох просто потому, что пришло его время...) 
В этом случае, если Вы сидите в бумагах, то при отзыве лицензии у банка — не попадаете ни в какую очередь и где-то через пару недель Временная «отпуливает» Вам эти бумаги куда укажете... 

НО!

Уповать на этот исход особо не рекомендую, ибо брокер имеет Вас с Вами «Регламент услуг по брокерскому обслуживанию», где написано, что он (брокер) вправе юзать Ваши бумаги на остатке в конце дня. Таким образом, брокер, готовящийся к «отлету» собирает по всем клиентам позу по бумагам (особенный привет — инвесторам с бондами/ОФЗ, кто купил и вечно сидит) и отдает ее в РЕПО (в любое… желательно междилерка… но можно и в ЦК). Получает деньги — и выпуливает их, к примеру, покупкой евробондов или говно-евробумаг. И все… Регулятор/санатор/МВД…

( Читать дальше )

Пока паровозил до автомобиля, решил почитать смарт. И наткнулся на статью про «качество компетентности на ресурсе». Кто/что пролайкал на тему РЕПО с ЦК, что никто не знает, что РЕПО с ЦК есть уже тыщу лет и что можно вовсю у брокеров просить свопы/РЕПО...

Поедем по порядку.

1. Да, РЕПО с ЦК это уже «давняя» история. Уже больше половины, если не 2/3 объема рынка РЕПО идет через ЦК. Немудрено. Ибо вроде и есть доверие/вечеринки/алкоголь с коллегой по чату, а риски дефолта контрагенты/эмитента никто не отменял.

Новое РЕПО с ЦК. Оно, конечно, РЕПО… Но не совсем. Т.е. для стороны размещающей средства (непрофик) это будет просто размещение депозита в ЦК (читай в НКЦ = член EACH, рейтинги Фича и Акры). Т.е. по сути это еще не прямой допуск непрофиков к профильным торгам. А вот для второй стороны (привлекающей у НКЦ) это сделка РЕПО.

Основной кейс для внедрения продукта, чтобы крупные (на данный момент, об этом ниже) корпорации размещали средства в рынок. Что дает +1,5-2% к депозитной ставке в банках (в годовых ессно). На 2 млн. рублей «не густо», а на 2 млрд. — вполне.

( Читать дальше )

1. Организация торгов РЕПО с ЦК с расчетами в долларах США и Евро:

• РЕПО с ЦК – «Адрес» – рубли, доллары США, евро
• РЕПО с ЦК – «Безадрес» Y0/Y1 — рубли, доллары США, евро
• РЕПО с ЦК – «Безадрес» Y0/Y1W – только рубли
• Торги в РЕПО с ЦК с расчетами в долларах США и Евро проводятся в отдельных бордах.

2. Удлинение сроков РЕПО с ЦК до 7 дней:

Коды расчетов, Адресный режим:

• Y0/Y1 (поставка актива участниками: 17:00; 19:00)*
• T0/Y1 (моментальная поставка актива по 1-й части сделки РЕПО)
• T0/Y2 (моментальная поставка актива по 1-й части сделки РЕПО)
• Y1/Y2 (поставка актива на следующий день в 17:00)
• Y0/Y2 (поставка актива участниками: 17:00; 19:00)*

*-поставка актива участниками в 17:00, если сделка заключена до 16:00; поставка актива участниками в 19:00, если сделка заключена после 16:00.

Новые дополнительные коды расчетов в Адресном режиме с момента 1-го релиза (планируется с 27.04.15):

( Читать дальше )

19 декабря

Слухи:

• говорят, что вчера Китайцы выкупили рубль
• Китай отказался менять курс валютных свопов с Россией несмотря на падение рубля 19.12.2014 — 11:24 Двусторонние соглашения между Москвой и Пекином о валютных свопах не будут корректироваться, несмотря на падение рубля

• UP^: ЦБР регламентирует банковские ставки — "C учетом изменения ситуации на российском финансовом рынке в декабре 2014 года, с 22 декабря 2014 года объектом специального внимания органа банковского надзора будут случаи отклонения установленной банками ставки по вкладам в российских рублях от расчетной среднерыночной максимальной процентной ставки более чем на 3,5 процентных пункта."

( Читать дальше )

Денежный рынок:

Общий объем позиций на рынке МБК, свопов и РЕПО в начале III квартала 2014 года составлял около 2,1 трлн руб., а к концу квартала увеличился до 2,7 трлн руб.

Опережающий рост продемонстрировали рынки МБК и РЕПО: средний объем открытых позиций в октябре 2014 года возрос на 40% в сравнении с октябрем 2013 года. Объемы позиций на рынке свопов продемонстрировали более низкие темпы роста (7% к октябрю прошлого года), в результате чего доля этого сегмента к концу III квартала сократилась до 57% от общего объема позиций на рынке МБК. Подобная динамика открытых позиций денежного рынка связана, в частности, с увеличением доступности краткосрочной рублевой ликвидности на фоне повышенного спроса на иностранную валюту.

Движение средств по счетам бюджетной системы и изменение объемов наличных денег в обращении по итогам III квартала 2014 года оказали незначительное положительное воздействие на ликвидность банковского сектора. В связи с повышенным спросом кредитных организаций на ликвидность в виде остатков средств на корреспондентских и депозитных счетах в Банке России объем задолженности по операциям рефинансирования возрос с 5,2 до 5,3 трлн руб.

( Читать дальше )

Анализируя текущую ситуацию на денежном рынке, я бы начал с того, что тренд, к сожалению — негативен (думаю, это уже все заметили :) ). С осени 2011 года (когда начались «проблемы» долгового рынка Европы, и это отразилось и у нас) отмечается рост задолженности банков перед ЦБР.  Некоторый спад в привлечении средств произошел в начале 2013, когда банки более-менее скорректировали свои портфели. Однако затем, Центральный банк начал свой «поход очищения» и ситуация с ликвидностью начала ухудшаться. Банки начали пересматривать лимиты друг на друга. «Аппетит к риску» снизился. А основными источниками средств у банков стали аукционы РЕПО ЦБР.  

К концу лета 2013 начала проявляться новая «проблема» — залоговое обеспечение. Т.е., конечно, банки хотели бы продолжать привлекать безрисковую ликвидность (что может быть безопаснее РЕПО с ЦБР?!), но залоги (ломбардный список) начали подходить к концу. Регулятор, видя такой «поворот событий» решил реанимировать кредиты (под активы и поручительства) и в итоге – по распределению объемов отмечается снижение нагрузки на РЕПО с ЦБР и рост кредитов под активы и поручительства объемов.  Проблема залогов, на мой взгляд, вызвана больше внешней конъюнктурой – нежели другими факторами. Т.е. из-за дестабилизации долгового, валютного и фондового рынков (как в РФ, так и в мире) началось сокращение портфелей – что привело к сокращению залоговой базы. 

( Читать дальше )

Сегодня ЦБР поставил самый маленький (с апреля) лимит на недельном аукционе РЕПО: 2250 млрд. (против 2640 млрд. неделей ранее). Итого: 390 млрд.

При этом отрицательное сальдо по абсорбированию/предоставлению ликвидности на предстоящую неделю увеличилось с -2573 млрд. до -2780 млрд. Т.е. на 207 млрд.

В итоге (что логично), мы получили «переспрос» 398 млрд. (что, в принципе, «недалеко» от той цифры на которую «сократили» лимит).

Спрос – 2648,655 млрд.
Исполнено – 2250 млрд.
Отсечение – 7,55% (7,5% — номинал)
Ср.взв.ставка – 7,5866%
Мин/макс – 7,5%/7,98%

Резюмируя эту «ситуацию», можно предположить, что ЦБР завтра может провести аукцион LTO («тонкой настройки»), для того, чтобы банки «добрали» недостаток.

На 16:30:

( Читать дальше )