металлургический сектор

Пока мы ждём результатов встречи ОПЕК+ (о которой обязательно ещё поговорим), а американцы продолжают праздновать День независимости (рынок закрыт), мы закончим наш цикл про металлургов постом про ММК.

Если Северсталь и НЛМК имеют более-менее схожий бизнес-профиль, то ММК заметно отличается от двух перечисленных компаний:

ММК ориентирован на Россию  — больше 80% стали продается на домашнем рынке, что делает компанию лидером по поставкам на российском рынке (16% рынка) В свете последних событий это хорошо: экспортная пошлина окажет минимальное влияние на эффективность компании, санкциями её не «задавить».

Диверсификация продукции. В отличие от конкурентов, ММК имеет наиболее широкий ассортимент стали, а 48% продукции относятся к премиальному сегменту с высокой добавленной стоимостью. Помимо этого, продукция ММК широко диверсифицирована по отраслям. ММК не концентрируется на одном секторе и поставляет сталь на строительство, машиностроение, авто- и вагоностроение, производство труб и т.д.

( Читать дальше )

Правительство рассматривает дополнительные 100 млрд руб. налогов на металлургический сектор в год  

Ведомости со ссылкой на источники, знакомые с ходом обсуждений, сообщают, что правительство обсуждает донастройку налоговой системы, которая должна принести в бюджет дополнительно 400 млрд руб. ($4.6 млрд) за счет различных секторов экономики, включая 100 млрд руб. за счет металлургического сектора. По имеющейся информации, новый налог на добычу полезных ископаемых может быть введен для компаний, которые не подпали под повышение НДПИ в прошлом году, то есть производителей драгоценных металлов.

Новость НЕГАТИВНА для сектора с точки зрения восприятия в целом, особенно для производителей золота — Полюса и Полиметалла. Пока не ясно, будут ли эти пошлины введены, поскольку Минфин и Минэкономразвития официально опровергают эти слухи.

Атон

НЛМК — лидер по объему производства стали среди российских производителей. Активы компании представлены крупнейшим российским заводом в Липецке и несколькими более мелкими производствами в других городах России, США и Европы. В России находится 95% активов компании, но при этом 41% продукции с высокой добавленной стоимостью производится в США и ЕС, близко к местам сбыта.

Несмотря на то, что НЛМК уже безоговорочный лидер по объему поставок стали, компания имеет большой потенциал роста производства. Совокупные производственные мощности составляют 34 млн тонн в год, что позволяет практически удвоить сегодняшние объемы (17.5 млн тонн в 2020 году). НЛМК показывает лучшую в секторе вертикальную интеграцию — от полной обеспеченности сырьем (100%+ и уголь и железная руда) до систем производства и сбыта на других континентах.

Текущее положение компании очень похоже на Северсталь — вертикальная интеграция, устойчивое финансовое положение, высокая рентабельность EBITDA (41%), комфортные долг (0.6х ND/EBITDA) и капитальные затраты ($700 млн в год) и щедрая дивидендная политика. Однако потенциал роста компании не исчерпан. Несмотря на то, что НЛМК уже является лидером среди российских металлургов, дальнейший рост спроса на сталь может стать сильным драйвером для роста производства и, соответственно, цены акций.

( Читать дальше )

Северсталь — главный российский бенефициар роста цен на сталь. В первом квартале 2021 года компания показала рекордные 52% рентабельности EBITDA, которые отразились в виде $500 млн свободного денежного потока.

Продажи Северстали сконцентрированы на строительном секторе — 83% стали, поставляемой на домашний рынок, отправляется на стройку. При этом 56% потребления стали в России приходится именно на строительный сектор. Поставки стали для строительного сектора Северстали практически не зависят от бума на рынке недвижимости. Даже если рентабельность застройщиков снизится, сталь продолжит продаваться по околобиржевым ценам. Во-вторых, существенная часть спроса не связана с жилой недвижимостью.

Отметимвысокий уровень вертикальной интеграции: собственные рудники способны обеспечивать компанию углем на 89% и железной рудой на 122%, что дает компании независимость от внешних поставщиков и цен на сырье. В то же

( Читать дальше )

Schnitzer Steel Industries Inc.
(Nasdaq: SCHN)
$49.05 +0.03 (+0.06%)
JUN 30, 2021
www.schnitzersteel.com/stock_information.aspx

Schnitzer Steel Industries Inc.
The registrant had 27,323,590 shares of Class A common stock, par value of $1.00 per share, and 200,000 shares of Class B common stock, par value of $1.00 per share, outstanding as of June 28, 2021.
www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/912603/000156459021035273/schn-10q_20210531.htm
Всего: 27 523 590 акций
Капитализация на 30.06.2021г: $1,350 млрд

Общий долг FY – 31.08.2018г: $434,71 млн
Общий долг FY – 31.08.2019г: $459,45 млн
Общий долг FY – 31.08.2020г: $549,49 млн
Общий долг 6 мес – 28.02.2021г: $671,29 млн
Общий долг 9 мес – 31.05.2021г: $683,16 млн

Выручка FY – 31.08.2018г: $2,365 млрд
Выручка 9 мес – 31.05.2019г: $1,585 млрд
Выручка FY – 31.08.2019г: $2,133 млрд
Выручка 9 мес – 31.05.2020г: $1,248 млрд
Выручка FY – 31.08.2020г: $1,712 млрд
Выручка 1 кв – 30.11.2020г: $492,11 млн
Выручка 6 мес – 28.02.2021г: $1,092 млрд
Выручка 9 мес – 31.05.2021г: $1,913 млрд

( Читать дальше )

Что произошло 

Как известно, сегодня Правительство заявило, что вводит с 1 августа до 31 декабря (на пять месяцев) экспортные пошлины на черные и цветные металлы при вывозе их за пределы ЕАЭС.
Они будут состоять из базовой ставки 15% и специфической ставки (минимальной суммы).

Что дальше

1.) Обратите внимание на дату их введения. 
Вот смотрите, к примеру у вас есть дача, с которой вы каждый месяц привозите мешок картошки к себе в городскую квартиру. Тут вам говорят, через месяц, при въезде в город у вас нехорошие люди будут отбирать 15% этой картошки. Что вы сделаете? Очевидно, что просто заранее привезете больше... 
Тоже самое металлурги. По сути металлургам дали больше месяца подготовится к введению пошлин. В результате до 1 августа мы увидим рекордные экспортные поставки металла из России (металлурги будут создавать складские запасы за рубежом и пр.), а в самой России это приведет к ещё большему дефициту и росту цен до 1 августа. 

( Читать дальше )

Минэкономразвития предлагает с 1 августа до 31 декабря ввести экспортные пошлины на продукцию черной и цветной металлургии. Экспортную пошлину на металлы планируется ввести только для поставок за пределы ЕАЭС, но нужны механизмы противодействия реэкспорту

По итогам совместной проработки с Минпромторгом, Минфином и другими ведомствами предлагается ввести временные экспортные пошлины на ключевые товары черной и цветной металлургии с 1 августа по 31 декабря 2021 года включительно, то есть на пять месяцев. И за это время разработать постоянно действующий механизм, который позволит аккумулировать часть прибыли этой сферы, благоприятной конъюнктуры в том случае, если ситуация продолжится в следующих годах, уже в бюджете

Мера распространяется на экспорт только за пределы Евразийского экономического союза, в государства-члены ЕАЭС наша продукция будет по-прежнему экспортироваться беспошлинно, так как это предусмотрено договором. В то же время нам предстоит провести переговоры с партнерами из ЕАЭС, чтобы предотвратить реэкспорт продукции российской через их территорию

Кабмин РФ до конца 2021 г проработает механизм для стабилизации внутренних цен на продукцию металлургии

Прибыль металлургической отрасли РФ по итогам 2020 г может составить от 2,1 до 2,3 трлн руб

Эти тенденции (рост мировых цен на металл и экспорта — ред.) привели помимо прочего к увеличению сальдированного финансового результата, к росту прибыли отрасли… По итогам текущего года, прибыль отрасли, по оценкам, может составить от 2,1 триллиона рублей до 2,3 триллиона рублей

Средства от экспортных пошлин на продукцию металлургии будут направлены на снижение затрат на капстроительство из-за удорожания металлов

Поступления от пошлин на экспорт из РФ черных металлов в августе-декабре составят 110-115 млрд руб, от цветных — 50 млрд

Мера временная, она носит фискальный характер и цель ее – создание источника компенсации удорожания по гособоронзаказу, госконтрактам, строительства жилья, дорог и ряда других строительных программ

Те объемы, которые планируется получить дополнительно в бюджет от введения этой пошлины – это порядка 113-114 миллиардов рублей по черным металлам и порядка 50 миллиардов по цветным металлам — это незначительная часть, порядка 20-25% той сверхприбыли, которую получают сейчас металлурги от благоприятной конъюнктуры мировых рынков

Минфин выступает за дополнительную налоговую настройку металлургии при благоприятной внешней ценовой конъюнктуре

Мы считаем необходимым введение экспортных пошлин в текущем году как оперативной меры реагирования, а в последующем считаем необходимым и дополнительную настройку наших налоговых систем, налогообложения металлов в случае превышения цен в рамках благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры

Экономика РФ не готова к шоковому переносу мировых цен на металлы на внутренний рынок

Наша экономика сейчас не готова, скажу это прямо, к такому лавинообразному, шоковому, я бы сказал, переносу мировых цен на внутренний рынок, который мы наблюдаем последний год

Пошлина на окатыши может составить $54 за тонну, плоский прокат — $115, прокат — $133, ферросплавы — $150
Базовая ставка экспортной пошлины на металл составит 15%, также будет установлена специфическая часть

( Читать дальше )

Commercial Metals Company
As of March 23, 2021 – 120,510,370 shares of the registrant's common stock, par value $0.01 per share, were outstanding.
www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/22444/000002244421000058/cmc-20210228.htm
Капитализация на 17.06.2021г: $3,642 млрд

Общий долг FY – 31.08.2018г: $1,835 млрд
Общий долг FY – 31.08.2019г: $2,135 млрд
Общий долг FY – 31.08.2020г: $2,192 млрд
Общий долг 9 мес – 31.05.2021г: $2,235 млрд

Выручка FY – 31.08.2018г: $4,644 млрд
Выручка 9 мес – 31.05.2019г: $4,286 млрд
Выручка FY – 31.08.2019г: $5,829 млрд
Выручка 9 мес – 31.05.2020г: $4,067 млрд
Выручка FY – 31.08.2020г: $5,477 млрд
Выручка 1 кв – 30.11.2020г: $1,392 млрд
Выручка 6 мес – 28.02.2021г: $2,854 млрд
Выручка 9 мес – 31.05.2021г: $4,699 млрд

Прибыль 9 мес – 31.05.2018г: $86,95 млн
Прибыль FY – 31.08.2018г: $138,51 млн
Прибыль 9 мес – 31.05.2019г: $111,98 млн
Прибыль FY – 31.08.2019г: $198,09 млн
Прибыль 9 мес – 31.05.2020г: $211,88 млн
Прибыль FY – 31.08.2019г: $279,50 млн

( Читать дальше )

В 2021 году дивидендный сезон сместился на конец весны и начало лета.

Причины понятны, сложный «2020 короновирусный год».

Поступили на счет дивиденды Северсталь 8 июня 2021 года

   Два платежа дивидендов Северстали поступили на счет 8 июня 2021 года

Обращаю внимание те, кто только начинает заниматься дивидендным инвестированием.

( Читать дальше )

Первый вице-премьер А. Белоусов заявил о необходимости перечисления металлургами в бюджет дополнительно 100 млрд руб.

Российские металлурги должны будут вернуть в бюджет в том или ином виде 100 млрд рублей сверхдоходов, полученных от высоких цен на продукцию, поставляемую в рамках финансируемых государством проектов, сообщил в понедельник первый вице-премьер РФ А. Белоусов в интервью РБК. Власти РФ готовы рассмотреть изменение налогообложения металлургической отрасли, отметил он. По его словам, повышение НДПИ в данном случае эффективнее введения демпфера.

Если изменение налогообложения металлургической отрасли случится, то влияние этих выплат на дивидендный профиль «фишек» сегмента на этот год будет умеренным. Так как требуемая А. Белоусовым сумма составляет около 10%-12% ожидаемой чистой прибыли за 2021 год ведущих публичных компаний, которая, однако, вырастет, по нашим ожиданиям, в 2,5 раза по сравнению с прошлым годом. Стоит добавить, что, по нашему мнению, акции ММК, не имеющего большой сырьевой базы (весомый, как мы полагаем, аргумент в переговорах), а также НЛМК, в большей степени ориентированного на экспорт, в несколько меньшей степени подвержены данному риску.

Промсвязьбанк