металлургия

С целью ответа на данный вопрос сделал сводную таблицу



Краткое сравнительное суждение по компаниям
 Лучшая компания по темпам роста выручки и прибыли -Мечел, но многие приобретения оказались неэффективными. Самый низкий коэффициент отдачи инвестиций и как прямое следствие самый высокий  показатель долга  к годовой прибыли.
Лучшая компания по эффективности-НЛМК: поступательное развитие основного направления на фоне самой высокой эффективности.
ММК-испытывает серьезные проблемы с развитием: прибыль падает, а экспансии нет.

Северсталь-крупнейшая компания из выборки испытывает проблемы с падением прибыли, а рентабельность инвестиций оставляет желать лучшего.
 
В целом, согласен со сравнительной обоснованностью P/E, за исключением того, что НЛМК по отношению к Северстали должен быть дороже.

Вывод: самая предсказуемая по эффективности инвестиция-НЛМК, самая рисковая инвестиция с потенциально высокой прибылью-Мечел. 
Добавлю еще, что рентабельность инвестиций в привилегированные акции Мечела выше, так как при наличии прибыли по ним выплачивается дивиденд. 

Пока стоит честно признать, что стратег из меня никакой. Но моя задача сейчас — не блистать прогнозами, а  вырабатывать механизм их построения и отработки. И самая важная часть тут — работа над ошибками.

прошлые идеи:
Итак, я напомню, что в целом я был настроен оптимистично относительно рынков, полагая, что активные кризисы закончились (а вместе с ними и резко упала вероятность tail riskов). Одна из главных идей в стабильных условиях — это грамотный выбор акций, потому что если волатильность на индексах будет небольшой, то в акциях иногда идеи все же будут возникать. Вью был подкреплен апрельскими коллами со страйком 160, который сейчас уже на 21 тыс пунктов вне денег и вероятность их  положительного исполнения я оцениваю как ноль. 

причина ошибки
Если смотреть на динамику S&P500, то мой стратегический вью скорее верный, чем неверный. НО основный просчет в том, что я отождествлял позитивную динамику SP и РФР, никак не думая, что гэп между этими рынками может вырасти до таких немыслимых величин. 

Причем, слабость российского рынка началась еще в феврале, я это признавал в стратегии на март, где и приводил причины слабости, но все же думал, это рынок уже достаточно скорректировался.

Если посмотреть правде глаза, то мы как имели, так и имеем (помимо кипра):

• слабые и ослабевающие макро-показатели
• относительно сильный рубль, который снижает конкурентоспособность экспортеров
• слабую и ослабевающую Европу 
• слабые сырьевые рынки
• растущую энергетическую независимость США

Моя ошибка:

• я торгую тем инструментом, интерес к которому сильно снизился
• я отождествлял по привычке динамики S&P500 и RTSI и соотв прогнозы по ним


• S&P500 и RTSI разошлись слишком сильно (выходит за рамки моего опыта)
• я признал очевидную слабость фртс, но при этом жаждил отскока, веря в стабильность текущего состояния рынков

Посмотрим отношение SP500 и РТС:


За всю 10-летнюю историю моего присутствия на фондовом рынке картины подобной тому что мы наблюдаем сейчас почти не было.

( Читать дальше )

Сегодня  в очередной раз хуже других выглядели сектора энергетики и металлургии. «НЛМК» потерял 4,67 проц, акции «Северстали» упали на 5,26 проц, бумаги «ТМК» снизились на 4,95 проц. Русгидро на 4,90 проц, ФСК на 4.35, Интер РАО на 4.56.  И предполагаю  падение в этих секторах еще будет продолжено поэтому не стоит ловить падающие ножи.  Для Русгидро  ближайшая цель 0.55, озвученная еще 28 июня 2012 года, smart-lab.ru/blog/62652.php    , по Северстали — цель гэп от января 2010 — 250. Так что не будем ловить падающие ножи,  дабы не попасть под мясорубку)

Это уже паник селл какой-то. У нас что производство останавливается? Обновляем посткризисные минимумы.

Забавно, но мои посты по стратегии не вызывают обсуждения, которое мне хотелось бы чтобы было. В целом могу понять как должен расстраиваться и Дмитрий Шагардин, который пишет записи с очень высоким уровнем добавленной стоимости, а их никто не комментирует. 

Вот вчера Дмитрий написал серьезный пост про погашение LTRO а там всего два комментария и те просто с благодарностями. А обсуждения нет.

Хотя в общем это объяснимо. Потому что те серьезные люди, которые могли бы что-то прокомментировать, наверное просто слишком заняты, поэтому в лучшем случае просто читают.

------------------------------------

Окей, позавчера я писал о глобальных трендах, которые я прозевал. Одна из тем: непонятный мне подъем металлургического сектора и последующий его слив.

динамика стальных и горнодобывающих компаний (стальной ETF — SLX).


 Почему сектор интересен?

• дешев на первый взгляд относительно своих хаев
• может является индикатором для всего рынка?

Почему же его подняли а потом слили?

Первичные мои версии были такие:
 

• сектор как был так и остается волатилен 
• сектор цикличен а начала экономического цикла в глоб экономике не видно 
• сектор по сути случайно колеблется у дна с 2009 года

В процессе недолгого изучения я пришел к следующим выводам:
Вывод:

• общее состояние стального сектора таково, что любой рост акций стальных компаний будет неустойчив (доказательство ниже)
• если и брать металлургию, то лучше сырье, чем сталь
• несколько месяцев идет подъем цен на жел руду

 
Почему?
посмотрим состав индекса и почитаем отчеты компаний входящих в сеткор, а потом еще и новости по ним посмотрим:




( Читать дальше )

НЛМК Владимира Лисина готовится остановить прокатные мощности в Бельгии. Компания ведет переговоры с профсоюзами о реструктуризации предприятия и сокращении рабочих мест. Из-за падения спроса свои предприятия в Европе уже законсервировали «Северсталь», Evraz и «Мечел».


из разговора вчера Тулеева с Путиным  
 
Губернатор сообщил, что из-за цен на уголь, которые упали на 30-35%, на складах скопилось 16 миллионов тонн топлива, что в 4 раза выше нормы. Кроме того, по его словам, «грохнулась» металлургия — цены снизились на 30%, и это привело к перепроизводству.

Еще немного из жизни металлургов .....

Евраз подписал соглашение с «Нефтетранссервисом» (НТС) о продаже своего транспортного бизнеса — 100% железнодорожного оператора «Евразтранс», отмечается в сообщении Evraz. Сумма сделки — $300 млн (с учетом $4,8 млн — средства на балансе «Евразтранса»). Сделка закроется до конца года, отмечается в материалах меткомпании. Средства от продажи оператора, согласно материалам Evraz, будут направлены на общекорпоративные цели, в том числе на погашения долга…

( Читать дальше )

Идем на LME и смотрим график www.lme.com/steel/steel_price_graphs.asp
или еще лучше скачиваем данные по торгам за прошедший период.

С учетом исторической корреляции цен на сталь и средней цены продаж  прогнозируем финансовый результат классических металлургов: Северстали, ММК, НЛМК, отчасти Мечела.

Давно вынашиваю идею внимательно разобрать металлургов. Начну с Мечела и Евраза. Почему именно с них? Потому что над Мечелом сгущаются тучи и потому что обе эти компании имеют очень высокую степень вертикальной интеграции. Существует такое мнение, что в период упадка сырьевых цен металлурги, имеющие низкую степень вертикальной интеграции и низкие денежные производственные затраты будут первыми отжиматься от пола. И наоборот, если цены на сырьевые товары достигли дна, и дальше будут только расти, то компании с высокой долей вертикальной интеграции буду показывать опережающую курсовую динамику своих акций. Понимание текущего момента с точки зрения: «что это? Дно сырьевых цен?» может позволить опередить других инвесторов и тогда у тебя будет билет на первый ряд. А прима-балерина этой оперы с фамилией Прибыль улыбнётся тебе во все тридцать два зуба своей очаровательной улыбкой.
Сейчас я не хочу анализировать рынок сырьевых товаров, просто приведу несколько  графиков:


( Читать дальше )

Добрый день!

Август 2012 года пока что не сильно похож на аналогичный месяц предыдущего года, что, безусловно, предает оптимизм. Конечно, еще не вечер, и более половины месяца еще впереди и случится может все что угодно, но пока что мы имеем то, что имеем. И на фоне того, как индекс ММВБ пытается уйти выше 1450 пунктов хотелось бы сказать пару слов об акциях компании, представляющий один из самых пострадавших секторов за последние месяцы. Металлургам долгое время не сопутствовала удача, снижение стоимости акций даже сбросило с финансового олимпа, презентуемого ежегодно журналом Форбс, все знакомые нам лица. Однако рост в секторе — вопрос времени, и кто знает, может быть сейчас ему и настало самое время. А поговорим мы об акциях компании ММК. 

Интерес к бумаге вызван технической картиной — акция пятую сессию подряд старается изо всех сил выйти выше уровня 10.5 рублей. Подобные попытки бумага принимает после неплохого роста, продемонстрированного с уровней 9 рублей и ниже.

( Читать дальше )