ммк

ММК — МСФО 1 кв

EBITDA  за  1  кв. 2019  г.  составила  440  млн долларов США,  снизившись  на  18,1% к
показателю за прошлый квартал. Маржа по EBITDA составила 24,0%.
  Чистая  прибыль  компании  за  1  кв.  2019  г.  составила  225  млн  долларов  США,
снизившись на 8,2% к уровню прошлого квартала.
  Свободный денежный поток за 1 кв. 2019  г.  вырос на 8,8%  к уровню 4 кв. 2018 г. и
составил 260 млн долларов США.
  Высокие  показатели  генерации  денежного  потока  и  низкая  долговая  нагрузка
позволили  менеджменту  компании  направить  Совету  директоров  предложение
рекомендовать Годовому собранию акционеров выплатить  по итогам работы за 1
кв.  2019  г.  в  виде  дивидендов  1,488  руб.  на  одну  обыкновенную  акцию.  В  этом
случае общая сумма дивидендов за квартал составит 260  млн долларов США  (100%
от FCF  за квартал).  Совет директоров примет соответствующее решение сегодня  -30 апреля.

( Читать дальше )

Завтра ММК опубликует финансовый отчет за 1-ый квартал. Рассмотрим перед этим операционные показатели, которые компания опубликовала 16 апреля, а также попробуем спрогнозировать финансовые результаты компании.

Производство в целом стабильно и, как обычно это бывает в 1-ом квартале — ниже, чем в другое время года.

Средневзвешенная цена реализации 1-ой тонны стальной продукции снизилась с 579 долларов США до 578 по сравнению с 4-ым кварталом 2018 года, то есть снижение на 0,2%. По сравнению с 1-ым кварталом 2018 года цена в долларах снизилась с 647 до 578, то есть на 10,7%. Но благодаря ослаблению рубля средневзвешенная цена реализации в рублях выросла с 36,8 тыс. руб. до 38,2 по сравнению с 1-ым кварталом 2018 года, то есть на 3,8%. При этом по сравнению с 4-ым кварталом 2018 года цены снизились с 38,5 тыс. руб. до 38,2 то есть всего на 0,8%.

Кстати, исходя из этого графика текущие цены на сталь в долларах на пике цикла или это всего лишь возврат к многолетним средним ценам?

( Читать дальше )

30 апреля компания представит финансовую отчетность по МСФО за I квартал 2019 г.

Согласно нашим расчетам выручка компании снизится на 5% к/к до 1 867 млн долл. в результате падения объема продаж металлопродукции на 5% к/к до 2,8 млн тонн на фоне неизменности средней цены реализации.

Мы ожидаем, что EBITDA снизится сильнее — на 21% к/к до 427 млн долл. из-за укрепления рубля к доллару и роста цен на сырье в отчетном периоде. Чистая прибыль сократится, по нашим прогнозам, на 7% к/к до 229 млн долл.

Таким образом, мы считаем, что ММК отчитается в соответствии со среднеотраслевой динамикой, и не ждем реакции рынка на отчетность за исключением случая резкого расхождения результатов с прогнозами.

Сидоров Александр
ИК «Велес Капитал»

MMK завтра представит финансовые результаты за 1К19 по МСФО.

Мы ожидаем дальнейшее снижение выручки на фоне негативной поквартальной динамики продаж в связи с сезонным спадом и снижением производства. Высокие цены на железную руду, скорее всего, отразятся на рентабельности, так как ММК не в полной мире интегрирована в железную руду. Некоторую поддержку можно ожидать от роста спроса на внутреннем рынке. MMK продает примерно 80% своих объемов производства на российском рынке, где цены реагируют на изменения мировых бенчмарков с некоторым запозданием. Ключевые прогнозные показатели мы приводим ниже:

— Согласно нашему прогнозу, выручка составит примерно USD1,8 млрд. Продажи горячекатаного и холоднокатаного рулона компании снизились соответственно на 10% и 12% за квартал, тогда как средние цены реализации снизились примерно на 5% к/к.

— Мы ожидаем, что EBITDA составит примерно USD450 млн, отражая снижение рентабельности по EBITDA до 24%.

— Мы ожидаем, что чистая прибыль составит примерно USD200 млн.

( Читать дальше )

Сегодня предлагаем разобрать бумаги компании «Мечел», последнее время находящиеся в понижательном тренде. Ранее данным акциям удалось оттолкнуться от минимальных значений, показав многократный рост после. Однако на текущий момент данные уровни вновь стремительно приближаются, а обыкновенные акции утратили более половины стоимости от своих многолетних максимумов. Кратко рассмотрим текущее финансовое состояние компании и определимся с вопросом целесообразности работы с данным инструментом.

За прошедший год выручка показала рост на 5%, отражая увеличение цен реализации. Операционная прибыль, одновременно с EBITDA снизились на 13% и 7% соответственно в связи с низким объемом продаж и ростом издержек, рентабельность EBITDA при этом снизилась с 27% до 24%. Чистая прибыль увеличилась на 9%.

При рассмотрении данной компании ключевым является вопрос долговой нагрузки. Единственным положительным фактором можно выделить преимущественно рублевую структуру заемных средств. В последнее время «Мечел» был вынужден произвести реструктуризацию займов (более 90% объема уже реструктурировано, 87% кредитного портфеля находится у российских государственных банков).

( Читать дальше )

Мы ожидаем, что выручка упадет до $1 805 (-8% кв/кв) из-за снижения цен на готовую стальную продукцию на 5% кв/кв, несмотря на то, что цены реализации почти не изменились кв/кв. EBITDA упадет до $435 млн (-19% кв/кв), а на рентабельность окажет давление рост затрат на сырье на фоне низкой вертикальной интеграции, что нивелирует увеличение доли продукции с высокой добавленной стоимостью в ассортименте (48%) — рентабельность EBITDA должна снизиться на 3.3 пп кв/кв до 24.1%. Чистая прибыль должна составить $239 млн, что всего на 2% ниже кв/кв из-за эффекта низкой базы 4К. FCF должен укрепиться на 6% кв/кв (до $253 млн) из-за сильного высвобождения оборотного капитала — по аналогии с ранее опубликованными результатами НЛМК и Северстали. При выплате 100% это предполагает дивиденды $0.29/GDR (доходность 3.4%). ММК должна опубликовать финансовые результаты за 1К19 30 апреля.

Мы отмечаем чувствительность ММК к волатильности цен на сырье, но сохраняем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА, подчеркивая ее дешевую оценку — EV/EBITDA 2019П 3.8x — на 26% ниже среднего показателя у российских сталелитейных компаний.

АТОН

Телеконференция: 30 апреля 2019 в 14:00 (Лондон)/16:00 (Москва). ID конференции: 54579599#. Международный набор: +44 207 194 3759, Россия: +7 495 646 9315.

Чистая прибыль «Северстали» за 1 квартал по МСФО сократилась на 7,2% и составила $428 млн. Выручка Группы за три месяца 2019 снизилась на 6,5% к предыдущему году до $2,031 млрд. Снижение выручки обусловлено более низкими ценами реализации и меньшими объемами продаж стальных продуктов относительно аналогичного периода предыдущего года, говорится в релизе компании.

Результаты «Северстали» оказались хуже нашего прогноза. Сокращение объемов продаж по сравнению с четвертым кварталом обусловлено отрицательной динамикой цен. Также обращает на себя внимание снижение показателя EBITDA и его рентабельности. Однако рентабельность EBITDA остается на уровне первого квартала 2018 года (32%). Прибыль на акцию опустилась до $0,52. Дивиденд сокращен до уровня прошлого года — 35,43 на акцию. Между тем увеличился денежный поток, а долговая нагрузка осталась на низком уровне 0,3х EBITDA.

Реакция инвесторов на отчетность «Северстали» слабонегативная, падение на открытии было преодолено. Это объясняется тем, что, несмотря на незначительное ухудшение основных финансовых показателей, прогнозы на второй квартал позитивны, так как ожидается рост цен на уголь и металлы. Также на выручку окажет позитивное влияние укрепление рубля. Мы рассчитываем на продажи в объеме $2165 млн и EBITDA на уровне $730 млн.

( Читать дальше )

ММК объявил вчера довольно нейтральные операционные результаты за 1К19.

Консолидированные продажи стали в 1К19 снизились на 5,2% по сравнению с 4К18 до 2,78 млн т. В российском подразделении продажи уменьшились на 2,9% из-за планового ремонта прокатного оборудования, который должен завершиться в середине 2К19. В Турции продажи упали на 13% по сравнению с 4К18 до 176 тыс. т, что объясняется сложной экономической и политической ситуацией.

Несмотря на сокращение совокупных продаж стали, консолидированные продажи продукции с высокой добавленной стоимостью не изменились по сравнению с 4К18 и составили 1,34 млн т, а их доля выросла на 2 п. п. по сравнению с 4К18 до 48,2%. Помимо этого ММК увеличил поставки на внутренний рынок на 12% по сравнению с 4К18 до 2,4 млн т, выиграв от более высоких цен на сталь на внутреннем рынке. В итоге цена реализации не изменилась по сравнению с 4К18, что можно считать хорошим исходом в условиях снижения цен на внутреннем и экспортном рынках.

ММК увеличил объемы добычи коксующегося угля на 19% по сравнению с 4К18 до 1,46 млн т, что укладывается в планы компании по наращиванию производства угля до 6 млн т. Таким образом, компания сумела сократить внешние закупки угля марки Ж почти до нуля (маркой Ж обозначается жирный уголь, дефицитный на российском рынке угля).

( Читать дальше )

MMK вчера представила операционные результаты за 1 квартал 2019 года. Показатели отражают характерное для отрасли сезонное снижение производства, связанное с запланированным проведением профилактических и ремонтных работ. Совокупные объемы готовой продукции снизились на 5% к/к и на 2% г/г.

Как и российские аналоги, MMK увеличил объемы продаж на внутреннем рынке. Доля продаж в России и СНГ выросла на 12%. Рост вызван началом процесса пополнения запасов на складах трейдеров и ростом заказов со стороны производителей труб большого диаметра. MMK сообщил о снижении средних цен реализации за тонну на 0,2% к/к или на 11% г/г. Компания ожидает рост цен в 2К19. MMK полностью не обеспечен сырьем, и недавний рост цен на железную руду несомненно оказал дополнительное давление на рентабельность на фоне сезонного спада продаж. Таким образом, мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ или даже НЕГАТИВНЫМИ для акций компании.

Восстановление цен на сталь с минимумов начала года и максимальная загрузка мощностей высокорентабельных подразделений поддержат финансовые результаты группы в 2К19

Альфа-Банк

Результаты ММК за 1К19: сильные цены, слабые продажи – EBITDA упадет на 20% кв/кв 

Продажи готовой стальной продукции ММК в 1К19 упали на 5.2% кв/кв (до 2 782 тыс т) из-за плановых ремонтных работ на Магнитогорской площадке. Продажи MMK Metalurji снизились на 12.9% кв/кв до 176 тыс т из-за неблагоприятных внешних факторов и сложной экономической и политической ситуации в Турции. Средние цены реализации остались неизменными кв/кв, но выше средних значений по сектору благодаря росту доли внутренних продаж (она взлетела до выше 89%) и производству продукции с высокой добавленной стоимостью на Стане-5000 (доля ПДС выросла на 2 пп).

Операционные результаты ММК за 1К19, также как опубликованные ранее результаты Северстали и НЛМК, предполагают, что EBITDA за 1К19 окажется слабой — мы предварительно прогнозируем ее снижение на 20% кв/кв до $428 млн. Мы подтверждаем рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА в связи с дисконтом в оценке ММК к сектору в 25%, но отмечаем неблагоприятное влияние волатильности цен на сырье.

АТОН