облигации

С тех пор, как рынок облигаций отправился в пике, мы обычно в начале недели даем обобщенную картинку доходностей. И смотрим, насколько доходности обыгрывают ключевую ставку.

Делаем это, чтобы увидеть, во-первых, направление и силу тренда в росте доходностей. Во-вторых – его обоснованность.

С первым понятно. • Смотрим на верхнюю иллюстрацию (динамика доходностей для облигаций с ВДО-рейтингами). Тренд очевиден, силен и ускоряется. Соответственно, пока хоть какого-то снижения доходностей / роста котировок облигаций не наблюдаем, покупки на этом рынке – ловля падающего ножа. Собственно, эта визуализация уберегла наш портфель ВДО от поспешного пополнения бумагами. И сегодня долю облигаций в портфеле (она немногим более 60%, остальное – деньги в РЕПО с ЦК) мы опять не наращиваем.

Вторая диаграмма претендует на прогнозный характер. Здесь 3 кривые: 1) Средняя доходность ВДО (облигаций с рейтингом не выше BBB); 2) Ключевая ставка; 3) Соотношение средней доходности ВДО и ключевой ставки (делим первое на второе).

PMI США=46.5 ↓ к прогнозу (47,6, поэтому #SnP и #NASDAQ — вниз), ↓ к пред. м-цу (47.2),
Япония=49.2 ↓ к пред. м-цу, (49,7)
Германия=43.0 ↑ к пред. м-цу (40.6),
Китай =50.1 ↑ к пред. м-цу. (49,8) в надежде на экономические стимулы правительства Китая.

Спасибо тем, кто пишет продуктивные комментарии к статьям и ставит лайки.

Для тех, кому удобнее читать информацию в Телеграм t.me/trader_mechanic.

Там же информация:

• Отпуск 2025: в каком месяце отпускные будут больше зарплаты?

• ТОП-10 зарплат хоккеистов сезона 2024/2025

• ТОП-10 зарплат баскетболистов сезона 2024/2025

Новостной фон:

Внешний контур

Китайский космический корабль «Шэньчжоу-19» успешно вышел на орбиту.  На борту — три тайконавта, включая первую женщину. Экипаж будет проводить эксперименты и выходить в открытый космос для подготовки к высадке человека на Луну к 2030 году.

В конце февраля 2025 Audi прекратит производство электрокаров на своем заводе в Брюсселе. На заводе работает около трех тысяч человек. Основная модель, Q8 e-tron, продажи которой постоянно снижаются. Завод также столкнулся с высокими затратами на логистику;

Российские государственные медиакомпании подали иски против Google в суды ЮАР из-за блокировки их YouTube-каналов. Эксперты считают, что эти иски могут открыть путь к рассмотрению подобных дел в нейтральных странах. Общая сумма требований российских телеканалов к Google достигла 2 ундециллионов рублей.

📌 $IRUS — основной индекс, за которым идут большинство акций

Завершилась ещё одна неделя, в течение которой наблюдался нисходящий тренд. Впереди нас ждёт не менее насыщенный период, в том числе выборы президента США. Мы уже давали свой анализ этого события на канале.

Что касается отечественной экономики, то на следующей неделе будут опубликованы важные данные по инфляции. Учитывая постепенный рост недельных показателей и усиление риторики Центробанка, говорить о снижении потребительских цен пока рано.

Тем временем, сам индекс вплотную приблизился к зоне поддержки, рекордно высокая ключевая ставка сделала свое дело, что заинтересовало инвесторов начать выкуп после недавнего снижения.

Сможет ли рынок развернуться на этой неделе? Давайте взглянем на ключевые показатели:

📌 MM1! — фьючерс на IMOEX, показывает настрой игроков, их прогнозы на дальнейшее движение рынка

Фьючерсы полностью отражают динамику индекса. Неделю назад они уже демонстрировали нисходящий тренд и выглядели хуже, чем IMOEX. Поэтому текущее падение стало ожидаемым продолжением. Индекс приближается к своей зоне поддержки, что говорит о возможности дальнейшего снижения.

Подборка первичных размещений от разных брокеров по понедельникам.

Ставки:

• Облигации с фиксированным купоном — до 27%.

• Флоатеры — до КС + 5% у (там, где видите маленькие проценты, это плюс к ключевой ставке 21% или ставке RUONIA). 

• Золотые облигации — до 5,5%

• ЦФА — до 24% (выше, чем депозиты в банке).

Рубрика ответов на вопросы подписчиков

ОФЗ 26238. Пора?

Пока время не пришло, на наш взгляд, так как если смотреть последние размещения Минфина длинных облигаций, то они размещаются с доходностью выше, чем уже торгующиеся дальние выпуски приблизительно на 100 базисных пунктов. Это много и вероятно дальние выпуски ОФЗ могут еще подрасти в доходности.

Плюс если центральный банк еще поднимет ключевую ставку на декабрьском заседании это может создать предпосылки для дальнейшей коррекции в цене длинных облигаций. Лучше всего набирать дальние выпуски облигаций под идею разворота денежно-кредитной политики на устойчивом развороте опережающих и одновременных макро-индикаторов. Пока этого мы не наблюдаем, замедление экономики видно только в отдельных индикаторах. Прочие пока замедления не демонстрируют.

Вероятность дефолта флоатеров с кредитным рейтингом А и АА, с учетом повышения ключевой ставки?

Вообще кредитные рейтинги эмитентов от А и выше считаются достаточно хорошими, то есть это как правило надежные эмитенты, у которых статистически очень небольшой процент дефолтов.

🔸 Срок обращения: 3 года.
🔸 Объем выпуска: 500 млн.
🔸 Купон: (квартал) 12 периодов
1-12 — 26%
🔸 Рейтинг:
BBB-.ru Стабильный 29.10.2024
ИК Диалот

АО «ВЕРАТЕК» (до 27 февраля 2024 года АО «Сомэкс») основано в 1996 году. Является основной компанией группы «Вератек» — машиностроительного холдинга, который поставляет технологические установки, флотационные машины, насосные агрегаты и другое оборудование, продукцию из полиуретана, а также оказывает услуги по проектированию, строительству, монтажным и пуско-наладочным работам компаниям из горнодобывающей, металлургической, химической и других отраслей.
Основные производственные активы расположены в Московской и Владимирской областях.

Дебют

Маркеры:
— купон – квартал!
— отсутствие коллов
— организатор – Диалот
— купон — фикс
— объем выпуска — большой!

Все обзоры недели в ТГ-канале

🔸 Срок обращения: 3 года.
🔸 Объем выпуска: 300 млн.
🔸 Купон: (месяц) 36 периодов
1-36 — КС+375
🔸 Амортизация:
15,18,21,24,27,30,33 — 10%
30% — 30%
🔸 Рейтинг:
BBB-(RU) Позитивный АКРА 05.06.2024
Газпромбанк

АРЕНЗА-ПРО (бренд Arenza) — относительно небольшая лизинговая компания, расположенная в Москве. Компания специализируется на предоставлении в лизинг различных видов оборудования с фокусом на работе с предприятиями малого и среднего бизнеса. Компания ведет свою деятельность в различных регионах страны, основными регионами присутствия являются Москва, Московская область и Санкт-Петербург, на которые в совокупности приходится больше половины портфеля.

Выпуски:
— АРЕНЗА-ПРО-БО-01 погашение: 23.12.2024 Объем: 300
— АРЕНЗА-ПРО-001P-01 погашение: 24.01.2026 Объем: 300
— АРЕНЗА-ПРО-001P-02 погашение: 18.06.2026 Объем: 400
— АРЕНЗА-ПРО-001P-03 погашение: 21.11.2028 Объем: 300
— АРЕНЗА-ПРО-001P-04 погашение: 21.03.2029 Объем: 400
— АРЕНЗА-ПРО-001P-05 погашение: 30.08.2027 Объем: 300

Рейтинги:

АКРА: