облигации

📊 ЦБ в пятницу оставил ключевую ставку без изменений уже второй раз подряд, что может свидетельствовать о достижении пика процентных ставок. Не случайно в качестве ожиданий на 2026 год ЦБ озвучил прогноз по «ключу» на уровне 13-14% (было 12-13%), а в 2027 году и вовсе 7,5%-8,5%.

На этом фоне облигации с постоянным купоном становятся привлекательным инструментом, т.к. они позволяют зафиксировать высокую доходность на длительный срок. Первое, что приходит на ум — это конечно же ОФЗ, которые с одной стороны являются самыми безопасными бумагами в своём классе, но при этом доходность по ним будет весьма скромной, по сравнению с корпоративными бондами. А потому под корпоративные истории тоже нужно выделять небольшую часть своего портфеля, дабы нарастить общую доходность портфеля.

🧮 Сегодня по вашим просьбам у нас на «прожарке» компания Мани Мен, являющаяся одним из лидеров российского микрофинансового рынка, которая готовится разместить свежий облигационный выпуск с щедрой доходностью. Интересные факты о компании через призму нашего любимого инвестиционного анализа:

В январе инфляция в России осталась на повышенном уровне*, что стало следствием ослабления рубля в IV кв. 2024 г., а также повышения тарифов естественных монополий. Тем не менее темпы роста цен на товары сократились вдвое, отражая охлаждение спроса, общий показатель замедлился, а базовая инфляция показала полное соответствие недельным данным и нашим оценкам.

*ProFinance.ru: из опубликованных в пятницу данных Росстата следует, что потребительские цены выросли на 1,23% м/м и 9,92% г/г, а базовая потребительская инфляция составила 0,96% м/м и 9,32% г/г

Если в феврале и марте ускорения темпов роста цен не будет, то мы ждем, что Банк России начнет рассматривать возможность снижения ключевой ставки на мартовском или апрельском заседании.

По нашему прогнозу, в этом году инфляция в России замедлится до 6–7% г/г с 9,5% г/г, которые были зафиксированы по итогам 2024 года. Это будет все еще выше целевого уровня регулятора в 4% г/г, но ниже его прогноза в 7–8% г/г.

Сохраняем позитивный взгляд на долговой рынок в рублях. Состав портфеля не меняем.

Главное

• ЦБ сохранил ставку, но ухудшил прогноз по среднему уровню в 2025 г. до 19–22%.

• Недельная инфляция в январе составила 0,23% — ускорение с 0,16% неделей ранее.

• C учетом текущего курса рубля сохраняем ожидания дальнейшего снижения инфляции.

• Макродрайверы: выдачи кредитов физическим лицам в январе снизились на 28% месяц к месяцу, PMI в январе составил 54 пункта — слишком высокий, вероятно, из-за расходов бюджета в декабре.

• Рубль: около 91 за доллар — позитивно.

• Нефть Urals: около $70 за баррель — нейтрально.

• В портфеле выделяем Джи-групп.

В деталях

ЦБ сохранил ставку в размере 21%, но ухудшил прогноз по средней ставке в 2025 г. до 19–22%

Прогноз по ставке в 2025 г. ухудшен с 17–20% до 19–22%, таким образом, тон пресс-релиза умеренно негативный. Однако ЦБ констатирует, что ключевая ставка работает в правильном направлении: кредитование замедляется, предприятия снижают инвестиционную активность.

17 февраля 2025 года ООО «Пионер-Лизинг» выплатило седьмой купон по 6-му выпуску облигаций (ПионЛизБО6), доступному только для квалифицированных инвесторов. Купонный доход 6-го купона на одну облигацию составил 20,79 руб., исходя из ставки купона 25,29% годовых.


Общая сумма выплат 7-го купона составила 8,3 млн руб. Выплата 8-го купона состоится 19 марта 2025 года. Купонная доходность 6-го выпуска облигаций со 2-го по 120-й купоны определяется на основании следующей формулы: срочная 6-месячная ставка RUONIA + 6,00% годовых.

22 июля 2024 года эмитент начал размещение шестого выпуска ценных бумаг номинальным объемом 400 млн руб. Средства от размещения ценных бумаг компания направляет на финансирование новых лизинговых договоров.

Облигации ООО «Пионер-Лизинг» 2-го, 3-го, 4-го, 5-го и 6-го выпусков (ПионЛизБП2, ПионЛизБП3, ПионЛизБП4, ПионЛизБР5 и ПионЛизБО6) доступны у брокеров, аккредитованных на фондовом рынке Московской Биржи.

Раскрытие информации

Не является публичной офертой. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

По данным Росстата, опубликованным в пятницу, в ЯНВАРЕ рост ИПЦ составил 1.23% мм / 9.92% гг, что в точности совпало с недельными данными.

1.23% в январе – это очень много! За последние 14 года более сильный рост ИПЦ был лишь единожды – в янв.2015. По нашим оценкам, 1.23% мм в январе – это 12.1% mm saar VS 13.9% в декабре и 16.2% в ноябре. Для базовой инфляции – 11.2% mm saar VS 13.7% и 13.6%. Рост потребительских цен замедлился, но наблюдаемые темпы роста остаются недопустимо высокими, о чем и говорит ЦБ, аргументируя необходимость сохранения жесткой ДКП и не исключая дальнейшего повышения ставки.



В феврале, как мы уже отмечали, цены растут с темпами примерно 11% mm saar. Т.е. замедление продолжается, но темпы роста всё-равно неприемлемо высокие. Если замедление продолжится, то мы избежим нового повышения ставки. Но если вновь наметится ускорение (до 13-14 saar), то ЦБ придется повышать ставку

Источник

Параметры выпуска

👉Наименование: Металлоинвест ХК-001Р-11

👉Книга заявок: 17.02.2025 (до 15:00 МСК)!!!

👉Размещение: 25.02.2025

👉Рейтинги (АКРА/НКР): AAA(RU)/AAA.ru

👉Ориент по купону (ежемесячный): 10,00% (YTM 10,47% − последний ориентир)

👉Срок обращения: 1 г.

👉Дюрация: ~0,94 г.

👉Номинал: 1 000 CNY

👉Объем: до 500 млн CNY (расчеты в RUB)

👉Организатор: ГПБ

👉Для неквал. инвесторов: да

АО «ХК «Металлоинвест» – крупнейший производитель железной руды в РФ и СНГ, 17.02.2025 проводжит сбор заявок на свой новый юаневый выпуск Металлоинвест ХК-001Р-11 объемом до 500 млн CNY.

АО «Полипласт» — холдинговая компания ГК «Полипласт», которая является крупнейшим в России производителем специализированных промышленных химикатов для строительной отрасли, а также выпускает промышленные химикаты для нефтедобычи, металлургии, кожевенной отрасли, производства чистящих и моющих средств. В состав холдинга входят 6 заводов, 4 научно-технических центра, более 10 модификационных центров, более 30 точек продаж.

Сбор заявок 20 февраля

11:00-15:00

размещение 25 февраля

• Наименование: Полипласт-П02-БО-02
• Рейтинг: А- (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Купон: КС+600 б.п. (ежемесячный)
• Срок обращения: 5 лет
• Объем: от 1 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: да (пут через 2 года)
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: банк «Синара», Альфа-банк, ИФК «Солид», Т-Банк
• Только для квалифицированных инвесторов
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Размер 12-го купона по облигациям серии 002Р-08 составил 14,79 рублей на одну облигацию, на общую сумму 44,4 миллиона рублей.

Одной из ключевых особенностей этого выпуска является валютная оферта, предоставляющая возможность хеджирования валютного риска. Это означает, что перед погашением инвесторы могут выбрать как они хотят получить свои средства. В частности, они могут остаться в рублевой доходности или пересчитать весь объем инвестиций и доходы в долларах США, что обеспечит возврат с доходностью 7% годовых.

Данная оферта предполагает сопоставление курса доллара на момент выплаты первого купонного периода, который состоялся 21 февраля 2024 года, с курсом доллара на 29 января 2026 года. Облигации имеют срок погашения 720 дней, с датой погашения, запланированной на 10 февраля 2026 года.

Компания демонстрирует высокий уровень ответственности в исполнении своих обязательств перед инвесторами.