операционные результаты

В четверг, 21 июля, Polymetal International PLC раскрыла результаты производственной деятельности за второй квартал и первую половину 2022 года. Эти результаты очень не понравились инвесторам. Акции Polymetal на Мосбирже возобновили падение и уже вернулись на минимумы 2013 года.

Хотя компания увеличила объемы добычи руды, неожиданно большое снижение содержание металлов в руде привело к падению г/г квартального производства золота на 9% и серебра на 10%. Причем на 43% упала добыча на лучшем активе компании – казахстанском Кызыле, что не было компенсировано даже за счет добычи на новом активе – Нежданиское, запущенном в конце прошлого года. Polymetal объясняет это остановкой Амурского ГМК для технического обслуживания.


( Читать дальше )

В четверг 21 июля «Северсталь» после перерыва в 1 квартале раскрыла производственные результаты за 2 квартал и 1 половину 2022 года. Динамика результатов компании, попавшей под жесткие санкции, оказались предсказуемо негативные. Но пока они выглядят лучше, чем можно было бы ожидать на фоне операционного отчета ММК и прозвучавших накануне заявлений руководства НЛМК, на также с учетом того, что «Северсталь» полностью потеряла свой экспорт в ЕС, который в 2021 году принес ей 34% выручки.

Компания под санкциями с начала марта, и тогда же компания сообщала, что полностью остановила отгрузки на Европу. Таким образом, если отвлечься от суммарных цифр за полугодие, результат второго квартала дает нам практически чистое представление о влиянии санкций на бизнес «Северстали» и на то, как она с ними справляется.


( Читать дальше )

Вчера компания Polymetal опубликовала операционные результаты за 2К22.

Добыча золота в 2К22 сократилась на 9% г/г до 326 тыс. унций, а выручка упала на 36% г/г до $436 млн; компания аккумулировала в России 130 тыс. унций запасов золота. Разрыв между уровнями продаж и добычи, скорее всего, будет устранен в 3К22, когда Polymetal нарастит (как планируется) экспортные продажи в Азию. Компания оставила неизменным прогноз на весь 2022 г. в 1,7 млн унций, но подчеркнула риски неисполнения планов с учетом продолжения локдаунов и проблем с логистикой в Китае.

Из отрицательных факторов отметим увеличение чистого долга на 40% до $2,8 млрд на фоне роста запасов, более активных покупок оборудования и переоценки в сторону повышения долга, номинированного в рублях. Менеджмент в связи с укреплением рубля планирует обновить прогноз на 2022 г. по денежным расходам и капитальным затратам, публикуя 22 сентября 2022 г. финансовые результаты за 1П22. В ходе телеконференции гендиректор Виталий Несис сообщил, что Polymetal вряд ли выплатит какие-либо дивиденды в этом году, и не прокомментировал возможное выделение российских золотых активов.

Мы рассматриваем результаты как умеренно негативные для котировок компании.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ

Вчера Северсталь опубликовала операционные результаты за 2К22 и 1П22.

Выпуск стали в 2К22 составил 2,4 млн т (-18% к/к), продажи стальной продукции — 2,3 млн т (-17% к/к). В 1П22 выплавка стали сократилась незначительно — на 7% г/г до 5,3 млн т. Средняя цена продажи горячекатаного проката в 2К22 понизилась на 13% до 58 455 руб./т. В то же время за полугодие средняя цена реализации г/к проката выросла на 16% до 63 027 руб./т.

На результаты повлияли ограниченная доступность внешних рынков и охлаждение спроса на внутреннем. Из-за санкций Северсталь вынужденно остановила экспорт в ЕС, перенаправив продукцию на менее доходные азиатские рынки. Мощности Северстали сейчас закружены на 75%. Компания приняла решение не публиковать отчетность за 1К22 и 2К22 по МСФО.

С нашей точки зрения, снижение объемов реализации стали в 2К22 ожидалось рынком и соответствует общеотраслевым тенденциям, поэтому публикация результатов вряд ли окажет воздействие на котировки Северстали.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ

Консолидированные операционные результаты за 6 мес. 2022

• Производство: Производство чугуна не изменилось по сравнению с прошлым годом и составило 5,3 млн тонн. Производство стали снизилось на 7% г/г до 5,32 млн тонн в результате ремонта конвертера, который был перенесен на 2 кв. 2022 г.

• Продажи стали снизились на 6% г/г до 5 млн тонн из-за ограниченного доступа на экспортные рынки, за которым последовало снижение спроса на внутреннем рынке. Продажи полуфабрикатов выросли на 12% г/г из-за высоких продаж чугуна в США в 1 кв. 2022 года. Продажи коммерческого проката снизились на 9% в годовом исчислении до 2 млн тонн в результате запрета на импорт, введенного Европейским союзом в марте 2022 года. ВДС продажи сократились до 2,35 млн тонн (-7% г/г) в основном из-за снижения продаж оцинкованного проката и метизов.

Консолидированные операционные результаты за 2 кв. 2022

• Производство: Производство чугуна снизилось на 16% кв/кв до 2,43 млн тонн. Производство жидкой стали уменьшилось на 18% кв/кв до 2,4    млн тонн в связи с переносом сроков ремонта на 2 кв. 2022 г., чтобы сбалансировать фактические мощности и сокращение спроса на сталь.

( Читать дальше )

ПАО «Северсталь» (MOEX: CHMF; LSE: SVST) снизило консолидированные продажи стали на 6% г/г за 6 мес. 2022 г. Консолидированные продажи железорудной продукции сократились на 57% г/г из-за экспортных ограничений, в то время как продажи угля практически исчезли из консолидированных результатов после продажи актива «Воркутауголь».

КЛЮЧЕВЫЕ КОНСОЛИДИРОВАННЫЕ ОПЕРАЦИОННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ

Консолидированные операционные результаты за 2 кв. 2022

• Производство: Производство чугуна снизилось на 16% кв/кв до 2,43 млн тонн. Производство жидкой стали уменьшилось на 18% кв/кв до 2,4    млн тонн в связи с переносом сроков ремонта на 2 кв. 2022 г., чтобы сбалансировать фактические мощности и сокращение спроса на сталь.
• Продажи стали сократились на 17% кв/кв до 2,27 млн тонн, на фоне ограниченного доступа на экспортные рынки и сокращающимся спросом на локальном рынке. Продажи продукции ВДС достигли 1,08 млн тонн (-15% кв/кв) вследствие снижения продаж холоднокатаного и оцинкованного проката, а также труб, кроме ТБД.

( Читать дальше )

Производство электроэнергии электростанциями группы «Русгидро» с учетом Богучанской ГЭС в январе — июне 2022 года уменьшилось на 1% по сравнению с показателем за аналогичный период 2021 года, до 72,4 млрд кВт⋅ч.

Выработка электроэнергии гидроэлектростанциями (ГЭС) и гидроаккумулирующими электростанциями группы «Русгидро» без учета Богучанской ГЭС в первом полугодии сократилась на 3,4%, до 56,9 млрд кВт⋅ч.

Отпуск тепловой энергии группы электростанциями и котельными на Дальнем Востоке упал на 5%, до 17 млн Гкал.

Во втором квартале общая выработка группы составила 38,1 млрд кВт⋅ч, а отпуск тепла на Дальнем Востоке — 4,8 млн Гкал.

«Русгидро» в I полугодии снизила выработку электроэнергии на 1% — ТАСС (tass.ru)

• Квартальное производство снизилось на 9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 326 тыс. унций в золотом эквиваленте. Снижение производства на Кызыле и Албазино из-за низких содержаний и запланированной остановки Амурского ГМК (АГМК) для технического обслуживания полностью перекрыло новый выпуск на Нежданинском.

• В первой половине 2022 года производство в золотом эквиваленте снизилось на 7% по сравнению с первой половиной 2021 года, составив 697 тыс. унций в золотом эквиваленте, включая 453 тыс. унций, полученных на российских предприятиях и 244 тыс. унций на предприятиях Казахстана. Из-за ограничений, введенных Китаем в связи с COVID, Полиметалл был вынужден сократить отгрузку золотого концентрата с Нежданинского и Кызыла. Компания подтверждает прогноз производства на 2022 год в объеме 1,7 млн унций в золотом эквиваленте (1,2 млн унций в России и 500 тыс. унций в Казахстане), однако отмечает, что ввиду карантинных и логистических сложностей в морских и железнодорожных перевозках в Китае, есть риск невыполнения прогнозных показателей.

( Читать дальше )

Группа ЛСР опубликовала операционные результаты за 2К22.

Продажи компании в кв. м: –47% г/г и –59% кв/кв.

В денежном выражении: –57% г/г и –71% кв/кв.

Средняя цена за метр: –19% г/г и –29% кв/кв

💬 Мнение аналитиков SberCIB Investment Research

Динамика продаж Группы ЛСР отражает общерыночные тренды с поправкой на специфику портфеля проектов. В первом квартале 2022 года у компании был рекордный рост продаж (на 53% г/г в квадратных метрах и 111% г/г в денежном выражении), в том числе благодаря ажиотажному спросу в конце февраля и марте. Однако во втором квартале произошёл ожидаемый глубокий спад, вызванный снижением спроса из-за резкого повышения ипотечных ставок.

Аналитики считают результаты нейтральными для компании.

Более показательными будут данные за третий квартал 2022-го — они должны отразить эффект от снижения ставки по льготной ипотеке до 7% и повышения лимита.

СберИнвестиции

💼 Акции компании торгуются с привлекательными мультипликаторами: P/NAV — 0,15 («цена / рыночная оценка портфеля проектов, скорректированная на чистый долг») и EV/NCS — 0,7(«стоимость предприятия/новые продажи»), что ниже средних уровней за 5 лет (соответственно 0,5 и 1,3).

И всё-таки мы дождались…сезона отчетностей. На удивление вчера отчитались ММК и Детский мир (операционные отчеты). Давайте кратко разберем в одном посте основные моменты.

Детский мир: Компания наконец-то прервала серию падения сопоставимых продаж и смогла нарастить выручку не только за счет экспансии, но и за счет роста среднего чека. Правда, тут нужно понимать, что значительную роль играет фактор инфляции. Количество чеков или трафик пока показывает негативную динамику. Тут либо народ меньше покупает за раз, либо просто меньше ходит в магазины ДМ. Поэтому пока сильно радоваться мы бы не стали, но определённые признаки восстановления уже виднеются. К тому же гендиректор компании сообщила об ожидаемом росте EBITDA по итогам первого полугодия.

Поэтому аккуратные покупки акций Детского мира вполне оправданы. Ждем МСФО в августе.

ИФК «Солид»

ММК: Здесь пока ситуация не очень. Первое полугодие в целом для компании прошло успешно, не считая июня. Дело в том, что цены были ещё высокими, а курс рубля приемлемым. Так что маржа на тонну в целом сохранилась. Однако уже в июне резко упали объемы производства и продаж, а вместе с ними цены. Экспорт стал вовсе убыточным. Пока мы не видим здесь разворота, поэтому ждем «вне рынка».