операционные результаты

Ранее Магнит отчитался по МСФО за I полугодие. Выручка увеличилась на 19% г/г, однако EBITDA снизилась на 6%, а чистая прибыль упала на 40%.

Рост выручки обеспечили магазины у дома, а также рост среднего чека и торговой площади. При этом Магнит заметно нарастил расходы на удержание и привлечение клиентов, что вкупе с курсовым убытком привело к снижению чистой рентабельности до рекордно низких 1,5%.

Долговая нагрузка компании удвоилась, составив 1,4x чистый долг/EBITDA, что ограничивает ее дивидендный потенциал. Считаем маловероятным выплату 100% чистой прибыли по РСБУ за полугодие в качестве дивиденда. Ожидаем, что за год Магнит выплатит порядка 400-450 руб./акцию, доходность составит около 9-10%.

Сейчас мы не видим перспектив роста в бумагах Магнита. В секторе продуктовой розницы предпочтение отдаем более дешевому и сильному по результатам X5 Group.

В четверг (29 августа) Башнефть раскрыла результаты по МСФО за 1П24. Выручка увеличилась на 36% г/г до 562 млрд руб. EBITDA снизилась на 3% г/г до 101 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на 31% г/г и составила 53 млрд руб., в том числе из-за отрицательных курсовых разниц, против положительных годом ранее, по нашим оценкам.

Расчетный дивиденд за 1П24 составляет 75 руб./акц., что соответствует 3,6% и 5,8% дивидендной доходности на обыкновенную и привилегированную акцию соответственно.

В четверг (29 августа) Транснефть раскрыла результаты по МСФО за 2кв24. Выручка увеличилась на 8% г/г до 348 млрд руб. EBITDA снизилась на 6% г/г до 139 млрд руб. На наш взгляд, существенный вклад в снижение показателя внесли расходы на персонал, которые выросли на 19% г/г во 2кв24. Чистая прибыль снизилась на 22% г/г и составила 72 млрд руб., в основном из-за отрицательных курсовых разниц, против положительных годом ранее. По нашим расчетам, скорр. чистая прибыль выросла на 16% г/г и составила 82 млрд руб., в частности из-за роста чистых процентных доходов.

Результаты компании оказались в рамках наших ожиданий и ожиданий консенсуса. По нашим оценкам, расчетный дивиденд за 1П24 составляет 117 руб./акц., что соответствует 9,3% дивидендной доходности.

Глобалтранс представил операционные и финансовые результаты за первую половину 2024 года. Начнём с анализа операционных показателей. Несколько лет снижается погрузка. Если вы не компенсируете это увеличением среднего расстояния перевозки грузов, то получаете снижение грузооборота. Это очень негативная тенденция, которая замаскирована высокой ставкой оперирования.

Мы оцениваем представленную отчетность как ожидаемо неплохую. Как в случае с другим представителями нефтегазовой отрасли, обращаем внимание на привлекательный дивидендный профиль компании: дивиденды по итогам 6 месяцев, по нашим оценкам, могут составить 36,5 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность, исходя из текущих котировок, на уровне 7,6%. А совокупная дивидендная доходность по итогам года, исходя из наших прогнозов, может составить 15-16%.

На фоне неблагоприятной конъюнктуры фондового рынка, вызванной высокими ставками, понижаем нашу оценку целевой стоимости акций Роснефти на горизонте 12 месяцев до 605 руб., сохраняем рекомендацию «покупать».

Компания представила отчетность за l полугодие 2024 г. по МСФО. Основные результаты:
— Выручка: 187,6 млрд руб. (+12,5% г/г)
— EBITDA: 20,1 млрд руб. (-4% г/г)
— Рентабельность по EBITDA: 10,7% (-1,9 п.п. за год)
— Чистая прибыль: 3,7 млрд руб. (-3,7х)
— Чистый долг: 78,4 млрд руб. (-5,5% к концу прошлого года)
-Чистый долг/EBITDA: 2,3х (против 2,4х на конец прошлого года)

Выручка компании приросла более скромным темпом, чем по итогам прошлого года (+27%). Драйверами остаются сегмент автобусов и электробусов (+60% г/г, до 15% выручки) ввиду активной реализации госпрограмм по модернизации общественного транспорта и сегмент комплектующих (в 5 раз г/г, до 9% выручки), отражающий повышенный спрос, в том числе в рамках госзаказа. В то время как выручка основного сегмента – грузовых автомобилей – просела на 1% г/г и составила 57% от общей. Такая ее динамика отчасти объясняется эффектом высокой базы (продажи неплохо выросли в прошлом году, на 12,7%) и насыщением рынка грузовиков (-3,6% г/г в I п. 2024 г., по данным Автостата), а также ограниченностью производственных мощностей и, вероятно, по-прежнему высокой зависимостью от импортных компонентов для ряда моделей. По этим причинам компания не смогла в полной мере воспользоваться прошлогодним ростом российского рынка грузовиков на 71%.