отчеты МСФО

Совкомфлот — крупнейший судовой оператор в России и все еще является одной из самых интересных компаний с точки зрения возможных перспектив из-за антироссийских санкций.

Я делал разбор компании полтора года назад, когда акции стоили 35 рублей https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/843335.php — сам лично покупал и продал по 70. В рамках обзоров компании классически исходил из “цикличности” бизнеса из-за высоких ставок на фрахт и неизбежности их снижения — целевая цена Мозговика долгое время была 120 рублей.

В этом посте будет обновление модели т.к. получилось достать чуть больше данных для оценки текущего бизнеса компании. 

ВАЖНО: 35% текущих дивидендов от компании зависят от СПОТОВЫХ ставок на фрахт, которые предсказать невозможно — сегодня они составляют 80 тыс $  в сутки за Aframax при мировых ставках фрахта в 45 тыс $ в сутки. Так же SDN санкции конкретных танкеров компании Совкомфлот могут серьезно снизить данную премию за перевозку российской нефти относительно мирового бенчмарка (потому что кроме российской нефти этот танкер теперь ничего перевозить не может).

( Читать дальше )

Полиметалл опубликовал отчетность по итогам 2023 года. Давайте посмотрим на результаты и оценим возможное изменение потенциала. 

Начнём с операционных результатов👉

Производство по итогам  2023 года снизилось на 10% по сравнению с показателями 2022 года и составило 486 тыс. унций в золотом эквиваленте. В 2024 году также ожидается небольшое снижение производства. Компания прогнозирует производство на уровне 475 тыс. унций в золотом эквиваленте.

Далее посмотрим на финансовые результаты компании и сравним их с прогнозом👉


( Читать дальше )

📈sales +6,6% to 4,15m t
📉avg aluminium sale price = $2440/t (-18%)
📉avg Al LME price 2023 = $2252/t (-$455y/y)
😢current price =$2250/t
📈but: RUAL sold w/premium to LME ~$190/t

👉Rual's cost per tonne: $2173 (-0,8%y/y)

👉revenue -$1,8b to $12,2b
👉oper.profit = -$0.08b
👉net fin cost = -$0.429b
👉GMKN profit share = $0,752b

👉net profit corrected = $0,7b

📉EBITDA down to $0,79b from $2,03b
📈Debt to 7,87 from 9,45
📉Cash to 2,1 from 3.2
📈Net Debt 5,77 from 6,25
📈ND/EBITDA = 7,3😁

📈Inventories down from 4,5 to 3,6
📈accounts receivable down from 1,3 to 1,15

=>

📈OCF from -0,4b to +1.76b
📈FCF = 0.32B

=====

📈world alum consumption +1.7%
📈china +4.9% 42.8m(decarbon)
📉world ex-china -2.8% 27.4m (2015-2016 level)

📉alum supply +3.5%
📉china +3.4% 41.5m t
📉china capacity = 45.3 m t
📉ex-china +0.9% 29m t (SouthAm + India)
📈1.1m t frozen in Europe

👉прибыль 95, капа 370, капитал 297
👉2/3 прибыли — регулярные
👉ROE=45%
👉хотят в 2024 повторить результат 2023
👉в 2025 хотят обновить хай

👉40 млрд заработали прочих (рыночных) доходов в 1 полугодии.
👉в 3 квартале 9 млрд
👉в 4 квартале почти 0 млрд

👉расходы: с 76 до 94 (+28%)
👉персонал: с 25,7к до 28,9к (+13%)

👉активы +1Т до 3,2Т
👉кредиты +0,5Т, кэш +0,47Т
👉автокред+65%
👉депозиты +0,8Т до 2,5Т

👉Портфель бонды 408, из них 95% рейтинг > А
👉Портфель акций 49 млрд

ЛСР МСФО 2023г: выручка 236,2 млрд руб (рост в 1,69 раза), чистая прибыль 28,34 млрд руб (увеличение в 2,12 раза)

Полиметалл отчитался по МСФО за 2023 год. Результаты оказались ожидаемо сильными, т.к. ранее финансовую отчётность представил другой золотодобытчик – Полюс.

Выручка компании превысила 3 млрд долл., +8% г/г. Наибольшее влияние оказал рост цен на драгоценные металлы и небольшой прирост продаж золота в сравнении с 2022 г. В то же время продажи серебра сократились на 10%, но это не помешало Полиметаллу показать рекордную выручку.

Скорректированная EBITDA 1,5 млрд долл., +43% г/г, из-за роста выручки и снижения затрат. Рентабельность по данному показателю – 48%, что на 12 п.п. выше значений 2022 г.

Денежные затраты (TCC) на добычу -9 г/г, до 861 долл. на унцию. Ослабления рубля полностью компенсировало негативное влияние из-за роста инфляции.

Скорректированная чистая прибыль 615 млн долл., +40% г/г. Сильный рост доходов стал возможен благодаря увеличению прибыли от продаж и сокращению расходов.

Совет директоров не объявлял о выплате дивидендов из-за продажи российской части бизнеса. Менеджмент планирует пересмотреть дивидендную политику в мае. Впрочем, российским инвесторам можно не ждать выплат из-за иностранной регистрации Polymetal international plc.

( Читать дальше )

Совкомбанк поделился финансовыми результатами по международным стандартам (МСФО) за 2023 год.

Ранее уже публиковались результаты за 9 месяцев 2023 года, чистая прибыль за 2023 год и рекомендация по итоговым дивидендам в 1,1 руб. на акцию.


( Читать дальше )

Группа ЛСР Отчет МСФО

Источник:https://www.e-disclosure.ru/portal/fileload.ashx?fileid=1825279


( Читать дальше )

Результаты оказались ожидаемо сильными, т.к. ранее финансовую отчётность представил другой золотодобытчик – Полюс. 

Выручка компании превысила 3 млрд долл., +8% г/г. Наибольшее влияние оказал рост цен на драгоценные металлы и небольшой прирост продаж золота в сравнении с 2022 г. В то же время продажи серебра сократились на 10%, но это не помешало Полиметаллу показать рекордную выручку.

Скорректированная EBITDA 1,5 млрд долл., +43% г/г, из-за роста выручки и снижения затрат. Рентабельность по данному показателю – 48%, что на 12 п.п. выше значений 2022 г.

Денежные затраты (TCC) на добычу -9 г/г, до 861 долл. на унцию. Ослабления рубля полностью компенсировало негативное влияние из-за роста инфляции. 

Скорректированная чистая прибыль 615 млн долл., +40% г/г. Сильный рост доходов стал возможен благодаря увеличению прибыли от продаж и сокращению расходов.

💰Совет директоров не объявлял о выплате дивидендов из-за продажи российской части бизнеса. Менеджмент планирует пересмотреть дивидендную политику в мае. Впрочем, российским инвесторам можно не ждать выплат из-за иностранной регистрации Polymetal international plc.

( Читать дальше )

Выручка компании во втором полугодии 2023 г. составила 6,3 млрд долл., увеличившись на 5,4% относительно первого полугодия. Наибольший вклад – увеличение объёмов продаж алюминия (+15% п/п, до 2,2 млн т). В то же время производственные показатели почти не изменились: РУСАЛ увеличил выплавку на 1,2%, до 1,9 млн т. Это значит, что компания активно реализовывала ранее накопленные запасы.

Снижение мировых цен на продукцию компании оказало негативное влияние. Так, за второе полугодие 2023 г. стоимость тонны алюминия на LME упала на 6,8% п/п.

Кроме того, сократилась премия за поставку для РУСАЛа: с 200 долл./т в I полугодии до 175 долл./т в II полугодии. Для сравнения: по итогам 2022 г. премия превышала 300 долл. за тонну. 

Главным направление сбыта для РУСАЛа – Азия. На долю Китая и Южной Кореи пришлось 33% поставок. Продажи алюминия в Европу упали на 32%. На европейские страны по итогам 2023 г. пришлось лишь 28% выручки против 36% в 2022 г.

Скорректированная EBITDA – 496 млн долл., увеличившись в 2,2 раза за полугодие. Маржинальность по данному показателю поднялась до 8%. Несмотря на низкий показатель, для РУСАЛа это позитивный фактор, т.к. компании удалось за второе полугодие сократить себестоимость производства тонны алюминия до 2062 долл. (-11,3% п/п).

( Читать дальше )