отчеты МСФО

Компания опубликовала финансовую отчётность за I полугодие 2023 г. Результаты оказались ожидаемо слабыми. На это намекали операционные данные, которые были опубликованы ранее.

Ключевые показатели:

• Выручка: -22% г/г, до 194,7 млрд руб.

• EBITDA: -49% г/г, до 40 млрд руб.

• Рентабельность по EBITDA: -11 п.п., до 21%.

• Чистый убыток: -3,5 млрд руб. против чистой прибыли 69,4 млрд руб. за I полугодие 2022 г.

На всех показателях отразилось падение объёма добычи и продаж, а также снижение цен на реализуемую продукцию. Весь объём поставок коксующегося угля был направлен на экспорт в азиатский регион. Таким образом, валютный фактор оказал посильную помощь, но выручка добывающего сегмента с третьими лицами за полугодие все равно упала на 36% г/г, до 48,6 млрд руб.

У металлургического сегмента компании положение лучше, но если сравнивать динамику показателей с ММК и Северсталью, то выручка и EBITDA у Мечела снизились сильнее.

Ключевой момент отчетности – долговая нагрузка.

( Читать дальше )

Компания опубликовала финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2023 г. Возвращение компании к публикации отчетности было позитивно воспринято на рынке, акции компании прибавляли 1,3%.

Ключевые показатели:

• Выручка: 657 млрд руб., +4% г/г

• EBITDA: 88 млрд руб., -14% г/г 

• Рентабельность по EBITDA: 13%, -3 п.п. г/г

• Чистая прибыль: 68 млрд руб., -12% г/г 

• Рентабельность по чистой прибыли: 10%, -2 п.п. г/г

Выручка компании выросла вслед за увеличением производства электроэнергии (+6% г/г, до 62,7 млрд кВт ⋅ ч), а также при поддержке благоприятной ценовой конъюнктуре на оптовом рынке электроэнергии. При этом более быстрое увеличение операционных расходов (+7% г/г) – плата за передачу электроэнергии (+14% г/г) и расходы на топливо (+20% г/г) – привело к снижению рентабельности.

💡 Невысокие темпы роста выручки и снижение рентабельности будут сдерживать рост котировок акций. Ожидаемые дивиденды за 2023 год – 0,2683 руб./акция, доходность 6,4%. #IRAO

( Читать дальше )

Группа ВТБ опубликовала сокращенную отчетность по МСФО за июль и 7М23. Прибыль за месяц составила 35,6 млрд руб., что соответствует ROE в 20,2%. Накопленным итогом с начала года чистая прибыль составила 325,4 млрд руб., ROE — 30,7%.

Мы считаем июльский результат сильным, поскольку высокая рентабельность достигнута исключительно за счет основных банковских доходов. Чистая процентная маржа составила 3,2%, несколько уменьшившись после всплеска в июне. Чистые процентные доходы превысили показатели апреля и мая, отражая как рост баланса, так и восстановление маржи. Комиссионные доходы по-прежнему заметно выше уровней 1К23.

Стоимость риска в июле и по итогам 7М23 составила 1,0%, все еще уступая нормализованным значениям. Вместе с тем мы, учитывая, что номинальный объем неработающих кредитов практически не изменился, а их доля в портфеле за месяц снизилась с 4,5% до 4,4%, считаем этот уровень оправданным. Неработающие кредиты покрываются резервами с хорошим запасом — 142,2%, на 3,3 п. п. выше, чем месяцем ранее.

( Читать дальше )

Башнефть – рсбу/ мсфо
147 846 489 обыкновенных акций = 282,017 млрд руб
29 788 012 привилегированных акций = 42,448 млрд руб
www.bashneft.ru/information/struktura-aktsionernogo-kapitala/
Капитализация на 31.08.2023г: 324,465 млрд руб = Р/Е 3 (рсбу 2022)

Общий долг на 31.12.2020г: 260,313 млрд руб/ мсфо 317,108 млрд руб
Общий долг на 31.12.2021г: 318,985 млрд руб/ мсфо 360,454 млрд руб
Общий долг на 31.12.2022г: 286,543 млрд руб/ мсфо _______ млрд руб
Общий долг на 30.06.2023г: 304,485 млрд руб/ мсфо 333,462 млрд руб

Выручка 2020г: 427,970 млрд руб/ мсфо 532,604 млрд руб
Выручка 6 мес 2021г: 269,591 млрд руб/ мсфо 357,309 млрд руб
Выручка 2021г: 659,240 млрд руб/ мсфо 851,664 млрд руб
Выручка 6 мес 2022г: 394,969 млрд руб/ мсфо 357,309 млрд руб
Выручка 2022г: _______ млрд руб/ мсфо _______ млрд руб
Выручка 6 мес 2023г: 299,886 млрд руб/ мсфо 409,745 млрд руб

Прибыль 2019г: 49,160 млрд руб/ Прибыль мсфо 76,778 млрд руб
Убыток 6 мес 2020г: 3,368 млрд руб/ Убыток мсфо 7,383 млрд руб
Убыток 2020г: 23,557 млрд руб/ Убыток мсфо 12,499 млрд руб

( Читать дальше )

МРСК Урала – рсбу/ мсфо
87 430 485 711 обыкновенных акций
rosseti-ural.ru/ir/shares/shareholder-structure/
Капитализация на 31.08.2023г: 48,874 млрд руб

Общий долг на 31.12.2019г: 35,649 млрд руб/ мсфо 43,498 млрд руб
Общий долг на 31.12.2020г: 40,770 млрд руб/ мсфо 45,885 млрд руб
Общий долг на 31.12.2021г: 44,257 млрд руб/ мсфо 48,807 млрд руб
Общий долг на 31.12.2022г: 48,552 млрд руб/ мсфо 54,896 млрд руб
Общий долг на 31.03.2023г: 44,547 млрд руб
Общий долг на 30.06.2023г: 43,445 млрд руб/ мсфо 49,532 млрд руб

Выручка 2019г: 94,042 млрд руб/ мсфо 106,149 млрд руб
Выручка 6 мес 2020г: 37,193 млрд руб/ мсфо 43,211 млрд руб
Выручка 2020г: 76,064 млрд руб/ мсфо 88,621 млрд руб
Выручка 6 мес 2021г: 40,991 млрд руб/ мсфо 47,710 млрд руб
Выручка 2021г: 82,746 млрд руб/ мсфо 96,514 млрд руб
Выручка 6 мес 2022г: 42,627 млрд руб/ мсфо 49,566 млрд руб
Выручка 2022г: 88,723 млрд руб/ мсфо 102,984 млрд руб
Выручка 1 кв 2023г: 28,173 млрд руб
Выручка 6 мес 2023г: 52,462 млрд руб/ мсфо 60,628 млрд руб

Прибыль 6 мес 2019г: 1,916 млрд руб/ Прибыль мсфо 1,871 млрд руб

( Читать дальше )

Компания опубликовала финансовые результаты по МСФО за первые 6 месяцев 2023 г. Результаты ожидаемы и нейтральны, акции компании не отреагировали на отчетность и после выхода торговались на уровне цены закрытия накануне. 

Ключевые показатели:

• Выручка с учетом субсидий: 290 млрд руб., +21% г/г

• EBITDA: 78 млрд руб., +29% г/г 

• Рентабельность по EBITDA: 27%, +2 п.п. г/г

• Чистая прибыль: 48 млрд руб., +59% г/г

• Рентабельность по чистой прибыли: 16%, +4 п.п. г/г

• Чистый долг/EBITDA: 2,2. В 2022 г. – 1,1.

Финансовые показатели РусГидро выросли вслед за оптовыми ценами на электроэнергию, которые в конце первого полугодия в I ценовой зоне увеличились на 19% г/г, в II ценовой зоне – на 13% г/г. ЕBITDA и чистая прибыль увеличились вслед за выручкой. Рентабельность улучшилась благодаря контролю затрат: рост расходов на топливо в I полугодии составил 7% г/г. 

💡Ожидаемые дивиденды за 2023 год – 0,053 руб. на акцию, дивдоходность невысокая – 5,7%. Это сдержит рост акций РусГидро. #HYDR

( Читать дальше )

Компания представила консолидированную финотчетность за II квартал 2023 г.

Ключевые показатели:

• Выручка: 245,7 млрд руб., +19,1% г/г

• OIBDA: 75,1 млрд руб., -22% г/г (без учета разовых факторов: +18% г/г)

• Чистая прибыль: 2,1 млрд руб.

• Общий долг: 222,2 млрд руб., -7,5% г/г

Ожидаемая слабость финрезультатов Сегежи была нивелирована сильными финансовыми результатами остальных активов. Крепость бизнеса МТС, активный рост девелоперского (+113% г/г), ИТ (+103% г/г), гостиничного (+166% г/г) и агропромышленного (+49% г/г) бизнесов обеспечили АФК Система в отчетном периоде не только рост выручки, но и рентабельность по OIBDA на уровне 30,6%. 

📍Мы оцениваем финансовые результаты АФК Система как неплохие. Они подтверждают и нашу позитивную оценку инвестиционного профиля компании. Ждем сохранения устойчивого роста большинства ключевых «дочек», включая постепенное улучшение финпоказателей Сегежи. Среднесрочным драйвером роста считаем вывод непубличных активов на IPO, это может сократить дисконт оценок АФК Система к стоимости подконтрольных активов. 

( Читать дальше )

Компания опубликовала финансовую отчётность за I полугодие 2023 г.

Ключевые показатели:

• Выручка: -12,5% г/г, до 352,7 млрд руб. 

• EBITDA: -14,5% г/г, до 88,1 млрд руб. 

• Рентабельность по EBITDA: -0,6 п.п., до 25%. 

• Свободный денежный поток: -48%, до 9 млрд руб.

Объёмы продаж премиальной продукции в 2023 г. выросли относительно 2022 г., 2,5 млн т против 2,4 млн т. Однако их общая доля в структуре производства сократилась до 43% (годом ранее было 45,4%), поэтому маржинальность бизнеса сократилась, несмотря на рост цен.

Бизнес ММК чувствует себя неплохо, как и в случае с Северсталью. Ключевая разница в том, что ММК инвестирует прибыль в бизнес, а Северсталь накапливает денежные средства. Это хорошо заметно по свободному денежному потоку ММК, который оказался почти на половину ниже значений 2022 г. Если рассматривать только операционный денежный поток, то он вырос: за первые 6 месяцев 2023 г. до 49,8 млрд руб., что на 3,9% выше значений 2022 г.

( Читать дальше )

Компания отчиталась за II квартал и I полугодие 2023 г. Результаты отличные, заметно выше ожиданий рынка (консенсус-прогноза Интерфакса). 

Ключевые показатели:

• Выручка: 636,7 млрд руб., +3,3% г/г

• EBITDA: 297,7 млрд руб., +9% г/г

• Рентабельность по EBITDA: 46,7%, +2,4 п.п.

• Чистая прибыль: 181,5 млрд руб., +52,5% г/г

Выручка увеличилась, так как рост тарифов Транснефти на 6% с начала 2023 г. отчасти нивелировал сокращение добычи нефти и поставок. Рентабельность по EBITDA выросла в том числе благодаря сокращению операционных расходов. На внушительный рост чистой прибыли повлияло получение прибыли в 24 млрд руб. против убытка в 5,9 млрд руб. за счет доли в зависимых и совместно контролируемых компаниях, а также получение прочего дохода (курсовые разницы, переоценки) в размере 14,4 млрд руб. вместо убытка в 9,5 млрд руб. в I полугодии 2022 г. 

💡Результаты второго полугодия могут быть хуже на фоне продолжения сокращения экспорта и добычи. Тем не менее Транснефть хороша достаточно стабильным бизнесом и платит дивиденды, ожидаемая доходность 12–13%. #TRNFP

( Читать дальше )

Компания опубликовала отчетность по МСФО за I полугодие 2023 г. Финансовые результаты оказались очень сильными. 

Ключевые показатели:

• Выручка: +29%, до 2,4 млрд долл.

• Скорректированная EBITDA: +37% г/г, до 1,7 млрд долл. 

• Маржинальность по EBITDA: 70% (56% в 2022 г.).

• Свободный денежный поток: 668 млн долл. (317 млн долл. в 2022 г.).

☝️ Выручка значительно выросла благодаря реализации накопленного ранее концентрата и росту мировых цен на золото в 2023 г. При этом Полюс сократил расходы на добычу. Общие денежные затраты (TCC) составили 400 долл. на унцию, что на 8% меньше показателя 2022 г. Основная причина – увеличение содержания золота в руде на крупнейших месторождениях компании, Олимпиаде и Благодатном. Кроме того, Полюс возобновил продажи золотосурьмянистого флотоконцентрата. В итоге маржинальность по EBITDA превысила 70% и приблизилась к рекордным показателям 2021 г.

❗️Важным остается вопрос с обратным выкупом акций. Полюс потратил почти 580 млрд руб.

( Читать дальше )