отчеты МСФО

Что касается долговой нагрузки, то она, можно сказать, «символическая» и представлена облигационным займом, который в отчетности за 2022 год переклассифицирован в краткосрочные обязательства. Из-за большого объема денежных средств и эквивалентов на балансе у группы отрицательный чистый долг. Чтобы не создавать дополнительных рисков, средства компании размещаются преимущественно на счетах ЦБ, в крупнейших банках и в ОФЗ.

Ozon опубликовал сильные результаты, которые чуть превысили консенсус Интерфакса по линии GMV (+2.6%) и оценки аналитиков по EBITDA: фактический показатель составил 3.9 млрд руб., тогда как диапазон, полученный Интерфаксом предполагал 0.

Сегодня компания выпустила отчёт за 4 квартал 2022 года:

GMV (оборот) в 4 квартале 2022 года вырос на 67% год к году — до 296 млрд. рублей.

Рост мог бы быть выше, если бы не пожар на складе.

Выручка выросла на 41% до 93,6 млрд рублей.

Темпы роста выручки из квартала к кварталу замедляются. В 1 кв. 22 – 90%, во 2 кв. 22 – 58%, в 3 кв. 22 — 48%, в 4 кв. 22 — 41%.

Бизнес переходит из стадии роста к стадии зрелости.

Это, в свою очередь, находит отражение в динамике показателя EBITDA, который уже третий квартал подряд находится в положительной области.

Показатель EBITDA составил 3,9 млрд рублей против убытка годом ранее.

Чистый убыток составил 11,2 млрд рублей, из которых, 10,2 млрд рублей это разовые расходы на ликвидацию последствий пожара.


Текущая оценка:

P/S = 1,4х
P/GMV = 0,5х

Мнение

В консервативном сценарии я закладываю рост выручки на 30% в 2023 году и на 20% в 2024 году.

Маржинальность по EBITDA закладываю на уровне 10% по итогам 2024 года.

Форвардные мультипликаторы будут следующие:

Финансовые результаты Ozon за 4К22 указывают на то, что стремительный рост GMV и улучшение юнит-экономики, уже наблюдавшееся в предыдущие кварталы, продолжаются. Вместе с тем полагаем, что фундаментальный потенциал роста бумаг уже нашел отражение в цене акций компании и поэтому сохраняем рейтинг по ним на уровне «Держать».

Ozon по итогам IV квартала 2022 года нарастил оборот (GMV), включая услуги на 67% — до 296 млрд рублей. 
Компания третий квартал подряд фиксирует положительную скорректированную EBITDA, она составила 3,9 млрд рублей против отрицательного показателя в 15,9 млрд рублей годом ранее. Выручка Ozon по итогам IV квартала увеличилась на 41% год к году — до 93,6 млрд рублей. 

По итогам отчетного периода количество заказов выросло на 90% — до 174,6 млн. Количество активных покупателей — на 37%, до 35,2 млн. Частотность заказов увеличилась на 52% — до 13,2 заказов в год на одного клиента.

ir.ozon.com/news/4383/

ВТБ опубликовал финансовые результаты за 2022 г. по МСФО. Чистые процентные доходы за год упали на 50,3% в основном за счет роста процентных расходов более чем в 2 раза, комиссионные доходы сократились на 7,4%. Чистый убыток за составил 612,6 млрд руб. против прибыли 327,4 млрд руб. в 2021 г. Предыдущий рекордный убыток был зафиксирован в банковский кризис в 2009 г. — 59,6 млрд руб.

По словам менеджмента, основная доля убытков пришлась на международные проекты, контроль над которыми был потерян из-за санкций. Например, только дочерние компаний VTB Bank Europe и VTB Capital Plc оценены были в 229 млрд. Суммарный объём замороженных активов из-за санкций составил 685 млрд руб.

Ещё около 300 млрд руб. потеряли на операциях с иностранной валютой. Также ВТБ создал резервы общей сложностью 344 млрд руб. При этом разницу между рыночной стоимостью и ценой приобретения активов «Открытие» в декабре 2022 г. за 340 млрд руб., ВТБ отразил в отчетности как доход в размере 165 млрд руб. Получается убыток был бы ещё больше.